Инвестиционная политика / Инвестиции_Нешитой А.С_Учебник_2007 5-е изд -372с

§2. Расчеты между заказчиками

иподрядчиками за сданные объекты и работы.... 329

§3. Расчеты за строительные работы

ипостроенные объекты с применением

10

Введение

Качественные перемены в обществе, глубокие преобра­ зования российской экономики в процессе перехода к эконо­ мике рыночного типа вызвали ощутимые изменения и в под­ готовке специалистов в вузах страны на научной основе. На­ ука и высшее образование не только влияют на развитие экономики рыночного типа, но и сами в конечном счете за­ висят от ее развития и финансирования.

В 90-х годах XX столетия в вузах Российской Федера­ ции в учебных планах по специальности "Финансы и кредит" была учебная дисциплина "Организация и финансирование инвестиций". С выходом в свет Федерального закона "Об ин­ вестиционной деятельности в Российской Федерации, осущест­ вляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ в 2000 г. Министерством образования Российской Федерации утверждены новые Государственные образова­ тельные стандарты высшего профессионального образования по специальностям "Финансы и кредит", "Бухгалтерский учет, анализ и аудит" и др.

Государственными образовательными стандартами пре­ дусмотрена в числе специальных дисциплина "Инвестиции".

Учебная дисциплина "Инвестиции" должна быть пред­ ставлена главным образом реальными инвестициями в форме капитальных вложений, а финансовые инвестиции — в фор­ ме вложений в ценные бумаги — рассматриваются в дисцип­ лине "Рынок ценных бумаг".

Цель настоящего учебника— научить студентов основам инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме ка­ питальных вложений.

11

в учебнике изложены понятия инвестиций и инвестици­ онной деятельности, состав инвестиционной сферы, государ­ ственное регулирование инвестиционной деятельности, осу­ ществляемой в форме капитальных вложений, инвестицион­ ная политика государства в современных условиях, источни­ ки инвестиций, роль капитального строительства в инвести­ ционном процессе.

Значительное внимание уделено экономической эффек­ тивности реальных инвестиций, планированию, финансиро­ ванию и кредитованию капитальных вложений в воспроиз­ водство основных фондов и реконструкцию действующих предприятий с учетом новой теории и новых нормативных актов. В отдельных главах изложены принципы инвестици­ онного строительного проектирования, контроль за качеством строительства и приемка в эксплуатацию законченных стро­ ительством объектов и ряд других вопросов инвестиционной деятельности.

Учебная дисциплина "Инвестиции" направлена на фор­ мирование у студентов вуза целостной системы знаний об инвестиционной деятельности, необходимых Специалистам, оканчивающим вуз по специальности "Финансы и кредит" и другим экономическим специальностям.

Первооснова и приоритет в подготовке настоящего учеб­ ника принадлежала моему незабвенному соратнику по кафед­ ре "Финансы и кредит" МУПК Центросоюза РФ, доктору экономических наук, профессору, заслуженному деятелю на­ уки РФ Павлу Ивановичу Вахрину, преждевременно ушеднему из жизни.

Он был автором первых двух изданий учебника и соавто­ ром со мной третьего.

Четвертое и настоящее пятое издание учебника перера­ ботано и дополнено мною с учетом новых законов и подзакон­ ных актов, принятых в Российской Федерации в 2002—2006 гг.

Замечания и пожелания по структуре и содержанию кни­ ги просим направлять в издательство.

12

Глава 1. Экономическая сущность и классификация инвестиций

§1. Понятие инвестиций

иинвестиционной деятельности

"Инвестиции" — слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе — долгосрочное вложение капитала в какие-либо объекты, социально-эко­ номические программы, проекты в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода и социального эф­ фекта.

Термин "инвестиции" в России стал широко использо­ ваться в годы рыночных реформ.

В отечественной и зарубежной научной литературе име­ ется ряд дефиниций (определений понятия инвестиций).

Наиболее распространенным, часто встречающимся яв­ ляется такое понятие инвестиций: это долгосрочные. вложе­ ния денежных средств и иного капитала в собственной стра­ не или за рубежом в объекты различной деятельности, пред­ принимательские проекты, социально-экономические про­ граммы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.

И, наконец, в Федеральном законе "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ инвестициям дается следующее определение: "Инвести­ ции — денежные средства, ценные бумаги, в том числе иму­ щественные права, имеющие денежную оценку, вкладывае­ мые в объекты предпринимательской и (или) иной деятель­ ности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта".

13

в своей стране вложения капитала делаются не только с целью получения дохода, но и удовлетворения социальных потребностей общества.

Слова "инвестиции" и "капитальные вложения" являют­ ся близкими по смыслу, и некоторые авторы считают их си­ нонимами.

Инвестиционная деятельность — это вложения средств (инвестирование) и осуществление практических действий в целях получения дохода и достижения полезного эффекта.

К инвестиционной деятельности относятся инвестицион­ но-строительные процессы. Без них немыслимо воспроизвод­ ство основных фондов (новое строительство, техническое перевооружение, расширение предприятий, увеличение мощ­ ностей).

§2. Классификация

ицепь инвестиций

Для целей дальнейшего изучения, учета, анализа и по­ вышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, которая основывается на опре­ деленных признаках или нормативных актах.

Законом РСФСР от 26 июня 1991 г. № 1488-1 "Об инвести­ ционной деятельности в РСФСР" было введено разделение инвестиций по их цели на две категории:

1) капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов. В науке и прак­ тике эти инвестиции трактуются как реальные инвестиции —

вформе капитальных вложений;

2)портфельные (финансовые) инвестиции — это капи­ тал, вкладываемый в ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные бумаги, т. е. средства, помещаемые в финан­ совые активы.

Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме капитальных вложений — это вложения денежных средств

14

ииного капитала с целью воспроизводства основных фондов

иразвития предприятий промышленности, сельского хозяй­ ства, транспорта, строительства, торговли, науки, образо­ вания, жилищно-коммунального хозяйства и других отрас­ лей экономики страны. Их главная цель — удовлетворение общественных социально-экономических потребностей.

Реальные инвестиции состоят главным образом из дол­ госрочных капитальных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фон­ ды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструктор­ ские разработки, инвестиции), в пополнение запасов мате­ риальных оборотных средств.

Портфельные (финансовые) инвестиции — это практи­ чески капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с функцио­ нированием реального (т. е. производительного) капитала.

С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвое­ ние капитала. С одной стороны, существует реальный капи­ тал, представленный производственными фондами, с дру­ гой— его отражение в ценных бумагах.

Действительный капитал вложен в производство и фун­ кционирует в этой сфере. Ценные же бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала (практически фиктив­ ный, мнимый капитал).

Появление фиктивного капитала, т. е. ценных бумаг, свя­ зано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие расширения коммер­ ческой и производственной деятельности.

Таким образом, фиктивный капитал исторически начи­ нает развиваться на основе ссудного, так как покупка цен­ ных бумаг означает не что иное, как передачу части денеж­ ного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кре-

15

дитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный доход в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал.

Дивиденды и проценты могут колебаться в больших пре­ делах — от превышения фиктивного капитала в несколько раз до снижения их до нуля.

Величина портфельного капитала (совокупная курсовая цена бумаг) определяется путем капитализации доходов по

Основная функция фиктивного капитала заключается в мобилизации денежных средств для организации и расшире­ ния производства.

Таким образом, инвестиции по признаку цели вложения капитала разделяют на:

1)реальные инвестиции в основной капитал (в основные фонды);

2)портфельные (покупка акций, паев, облигаций и дру­ гих ценных бумаг).

Далее инвестиции классифицируют по формам собствен­ ности собственности. Под структурой инвестиций по формам собственности понимают их распределение по тому призна­ ку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам собствен­ ности инвестиции подразделяют на:

1)государственные;

2)муниципальные;

3)частные (вложения средств гражданами);

4)общественных объединений (потребительской коопера­ ции и др.);

5)смешанные формы (без иностранного капитала);

6)иностранные;

7)смешанная форма с иностранным участием.

16

Государственные инвестиции направляются в основном в оборонную промышленность, инфраструктуру, малодоходные отрасли, жилищное хозяйство и др.

Частные инвестиции идут в те отрасли, где можно из­ влечь большую прибыль (промышленность, торговля).

Частные инвестиции в значительных размерах направ­ ляются в строительство частных жилых домов, дач и других объектов жилищной сферы.

Кооперативные инвестиции направляются на переработ­ ку сельскохозяйственных продуктов, торговлю и др., где обес­

' Россия в цифрах, 2005. М.: Росстат, 2005. С. 353.

17

в отечественной практике различают инвестиции ино­ странные и отечественные. В основе подразделения инвес­ тиций на иностранные и отечественные лежит собствен­ ность: иностранных инвесторов или отечественных инвес­ торов. Иностранные инвестиции являются иностранным капиталом, вывезенным из одного государства и вложен­ ным в предприятие (или дело) на территории другого го­ сударства.

По признаку целевого назначения будущих объектов инвестиции разделяют:

•на производственное строительство;

•на строительство культурно-бытовых и других объек­ тов непроизводственной сферы;

•на изыскательские и геологоразведочные работы;

•на проектные и изыскательские работы.

По источникам финансирования инвестиции подразде­ ляются на:

а) централизованные (за счет средств федерального бюд­ жета и бюджетов субъектов РФ);

б) нецентрализованные (за счет средств юридических и физических лиц — застройщиков).

§ 3. Состав инвестиционной сферы. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

всостав инвестиционной сферы включаются:

1)сфера капитального строительства. Эта сфера объеди­ няет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, про­ ектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по ин­ дивидуальному кооперативному жилищному строительству;

2)инновационная сфера, где реализуются научно-тех­ ническая продукция и интеллектуальный потенциал;

3) сфера обращения финансового капитала (ценных бу­ маг и др.);

18

4) сфера реализации имущественных прав субъектов ин­ вестиционной деятельности.

К объектам инвестиционной деятельности относятся преж­ де всего объекты недвижимости:

1)вновь создаваемые основные фонды любой формы соб­ ственности;

2)оборотные средства во всех сферах экономики;

3)реконструкция, модернизация основных фондов, це­ хов, предприятий;

4)научно-техническая продукция, инвестиционное про­ ектирование;

5)земельные участки.

Градостроительный кодекс к объектам градостроитель­ ной деятельности относит территории, в том числе функци­ ональных зоны^ зоны размещения объектов капитального строительства для государственных и муниципальных нужд, зоны с особыми условиями использования территорий (ох­ ранные, защитные).

Вкачестве объектов инвестиционной деятельности мо­ гут выступать вновь создаваемые основные фонды, проек­ тирование, реконструкция, расширение и техническое пе­ ревооружение предприятий, а также оборотные средства и ценные бумаги.

Вчисло объектов инвестиционной деятельности можно включить денежные вклады.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в ин­ вестиционной сфере, где осуществляется практическая реа­ лизация инвестиций. Они могут объединять средства для осу­ ществления совместного инвестирования.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают юридические лица. Согласно ст. 48 Гражданского кодекса Российской Федерации (ГК РФ) юридическим лицом призна­ ется организация, которая имеет в собственности, хозяйствен-

^ Функциональные зоны — зоны для которых документами территориаль­ ного планирования определены границы и функциональное назначение.

19