План лекції



4.1. Поняття, склад та принципи

фор­му­вання капіталу підприємства

З економічної точки зору капітал підприємства – нако­пи­чений шляхом збереження запас грошових коштів та ре­аль­них капітальних активів, який залучається його власниками в економічний процес як інвестиційний ресурс та фактор виробництва з метою отримання доходу. Функціонування капіталу базується на ринкових принципах і пов’язано з факторами часу, ризику й ліквідності.



Співвідношення обсягу власного і позикового ка­пі­та­лу в загальному обсязі капіталу підприємства фор­мує по­каз­ник структури капіталу підпри­ємс­тва, який є одним з найголовніших показників оцінки фінансового стану підприємства.

Фінансовий ліверидж – це економічне явище, яке виникає у випадку, коли в структурі фінансових коштів підпри­ємства наявні позикові кошти, залучені на платній основі. Сутність цього явища полягає у посиленні вп­ли­ву зміни прибутку на динаміку фінансової рентабельності, тобто у підвищенні еластичності фінансової рентабельності відносно прибутку.



4.2. Поняття та склад власного капіталу підприємства



Згідно з Національними стандартами бухгалтерського обліку власний капітал підприємства відображається в I розділі Пасиву балансу.



4.3. Поняття та склад позикового капіталу підприємства



4.4. Поняття вартості капіталу та методи її оцінки

Під вартістю капіталу розуміють ціну, яку підпри­ємс­тво повинно сплатити за залучення фінан­сових ре­сур­сів з різних джерел

Етапи оцінки

Інструменти оцінки

І. Оцінка вартості капіталу за його окремими складовими

1. Вартість сформованого власного капіталу (В_ВК)

ЧДВ – обсяг чистого доходу власника, що залишається у розпорядженні після покриття всіх витрат і формування

не­об­хід­них фондів;

– середня сума власного капіталу підприємства.

2. Вартість додаткового залучення власного капіталу

Оцінка обсягу чис­того при­бут­ку, який буде на­лежати власникам до дат­кового ви­пуску (ЧПна)

Оцінка обсягу за­­лу­чен­ня ка­пі­талу від емі­сії нових акцій (ДВК)

Оцінка вар­тос­ті за­лу­чен­ня до­дат­ко­во­го влас­ного ка­пі­талу з ура­­ху­ван­ням емі­сій­них витрат (ВЗдвк)

ЧПзал – обсяг прибутку, що залишається в розпорядженні влас­ни­ків підприємства;

vА_НОВ – обсяг випуску „нових” акцій;

vА_СТАР – обсяг випуску „старих” акцій;

кпА_НОВ – курс продажу нових акцій, в одиницях до номінального об­сягу випуску.

3. Вартість фінансового кредиту (банківських позик) (В_ФК)

ВооП – витрати на отримання та обслуговування позики;

ФК – обсяг отриманого фінансового кредиту;

АВ_ОП – авансовані витрати з отримання позики.

Етапи оцінки

Інструменти оцінки

4. Вартість облігаційної позики (В_обл)

або

сП_ПР – ставка податку на прибуток;

К_с – купонна ставка відсотка, що сплачується власникам об­лі­га­цій;

рЕВ – рівень емісійних витрат (у разі розповсюдження об­лі­га­цій неінституціональним інвесторам);

5. Вартість фінансового лізингу (В_ФЛ)

Л_С – річна лізингова ставка, %;

НА – річна норма амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу;

сП_ПР – ставка податку на прибуток;

В_ЗАЛА – рівень витрат по залученню активу на умовах фінансового лізингу до вартості цього активу.

6. Вартість товарного

кре­диту (кредиторської забор­го­ваності товар­но­го

харак­те­ру) (В_тк)

Цз – сума цінових знижок неотриманих або наданих;

–середній обсяг кредиторської заборгованості за період, що оцінюється;

_НЦз – норма цінових знижок (у відсотках до обороту);

О_тк – оборот підприємства з використання товарного кредиту.

ІІ. Розрахунок уза­га­ль­нюючої оцінки вартості капіталу (СЗВ_К)

Ві – вартість і-го елементу капіталу;

ПВі – питома вага і-го елементу капіталу в загальному об­ся­зі ка­пі­талу підприємства.

ІІІ. Розрахунок гра­нич­ної вартості капіталу (ГВ_К)

∆СЗВ_К – приріст середньозваженої вартості капіталу;

∆К – приріст суми капіталу, що додатково залучається під­при­ємс­твом.

IV. Розрахунок гра­нич­ної ефективності ка­пі­та­лу (ГЕ_К)

∆рР_К – приріст рівня рентабельності капіталу.



Вартість капіталу є важливим аналітичним по­казником, який використовується при прийнятті фі­нан­сових рішень щодо вибору джерел фінансування.

Т

КРЕДИТУВАННЯ ПІДПРИЄМСТВА