99. Управление собственным капиталом. Модель Дюпона

Собственный капитал- общая стоимость средств предприятия принадлежащих ему на правах собственности используемые им для формирования активов.

Собственный капитал часто олицетворяется с чистыми активами.

Чист.акт.=Активы-Обязательства

С.К. отражается в 3 разделе бух.баланса( акционерный, резервный, добавочный, нераспределенная прибыль)

С.К.может финансироваться за счет внешних и внутренних источников. Внешние источники- доп. эмиссии акций, целевое финансирование и пр.

Внутрение- прибыль, амортизац.отчисления, и прочее.

Политика управления СК включает след. этапы:

1.Анализ СК (оценка динамики, структуры и качества СК)

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах.

3. Оценка стоимости привлечения СК из различных источников

4.Обеспечение максимального объема привлечения СК за счет внутренних источников и необходимого объема внешних источников.

5. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Управление собственным капиталом базируется на использовании современных методик анализа и включает в себя следующие важные этапы: формирование собственных финансовых ресурсов внутренних и внешних источников; оптимизация структуры капитала; оценка эффективности управления собственным капиталом. Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия.

Формула «Du Pont» устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала (ROE) и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом.

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Капитал) =

= (норма прибыли) * (оборачиваемость активов) * (коэффициент капитализации)

100. Эффект операционного рычанга.

Эффект операционного рычага – финансовый механизм управление прибылью предприятия за счет изменения объема продажи структуры себестоимости

Эф.опер.рычага= МД/П = (В-_{Спеременная})/П = (П+С_{постоянная})/П = 1+(Спост/п)

Знание базового значения ЭОР дает возможность спрогнозировать прибыль.

Особенности управления прибылью за счет ЭОР.

1. Положительное воздействие операционный рычаг начинает проявлять лишь псле прохождения точки безубыточности.

2. После преодоления точки безубыточности, чем большн ЭОР, тем большей силой воздействия на прирост прибыи будет обладать п/п наращивая объем продаж. Прибыль снижается при удалении от точки безубыточности.

3. Меанизм операционного рычага имеет и обратную направленность, при любом снижении объема продаж приыль будет снижаться силой эффекта операционного рычага.

4. ЭОР стабилен только в краткосрочном периоде.

Операционный рычаг показывает насколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Эффект операционного левериджа заключается в том, что изменение выручки от реализации (выраженное в процентах) всегда приводит к более сильному изменению прибыли (выраженному в процентах). Сила воздействия операционного левериджа является мерой предпринимательского риска, связанного с предприятием. Чем она выше, тем больший риск несут акционеры.

При управлении постоянными затратами следует помнить, что высокий их уровень в значительной мере определяется отраслевыми особенностями производственной деятельности.

Постоянные расходы в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому п/п имеющие высокий уровень операционного рычага теряют гибкость в управлении своими затратами.

Пути снижения пост затрат: продажа неиспользуемого оборудования, использование лизинга, сокращение управл расходов.

Пути снижения переем затратами: повышение произвдительности труда, снижение материалоемкости, снижение материальных запасов.