94 Политика управления оборотным капиталом.

ОБ А - это имущество, которое делает оборот в течении одного операционного цикла или 1 года.

Об А включают: ТМЦ, ДЗ, ДС и их эквиваленты.

Об А классифицируются: - по характеру финансовых источников формирования, - по видам, - по характеру участия в операционном процессе, - по пер-ду функционирования.

Осн показатели, используемые при управлении ОБ А:

Постоянный оборотный капитал – это часть тек А потребность которых относительно постоянна в течении операционного цикла. Переменный оборотный капитал – этол часть тек А потребность которых возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла.

Операционный цикл – это продолжительность времени от закупок сырья и материалов, необходимых фирм до выпуска ГП. О^з = О^м+О^нзп+О^гп

Финансовый цикл – начинается с момента оплаты поставщикам материалов и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию. ФЦ=ОЦ-Окз. Чем выше длительность финансового цикла, тем больше потребность в оборотных средствах.

Уменьшение длительности ФЦ – это критерий эффективности управления финансами п/п.Финансово-эксплуатационная потребность (ФЭП). ФЭП как правило сравнивают с величиной чистого оборотного капитала. Если ФЭП отрицателен, это означает, что КЗ›ДЗ, комания не испытывает недостатка текущего финансирования и в дополнительном внешнем финансировании не нуждаетяся. Если ФЭП›0, компания испытывает недостаток текущего финансирования. Этот недостаток может быть компенсирован чистым оборотным капиталом.

Если ЧОК›ФЭП, то компания финансово-устойчива, т.к. она компенсирует недостаток текущего финансирования чистым оборотным капиталом.

Если ЧОК‹ФЭП, то омпания финансово неустойчива и ей требуются дополнительные кредитные ресурсы на сумму разности ЧОК и ФЭП.

Политика управления обор А заключается в формировании необходимого объема и состава обор А и оптимизации структуры источников их финансирования.

Основные этапы политики управления Обор А:

1. Выбор варианта политики текущего управления обор А на основе их анализа.

2. Оптимизация объема ОБА.

3. Оптимизация соотношения пост и переем частей ОбА.

4. Обеспечение необходимой ликвидности ОбА

5. Обеспечение повышения рентабельности Об А

6. Минимизация рисков, связанных с формированием и использованием ОбА7. Оптимизация структуры источников финансирования ОбА.

95 Управление денежными средствами и их эквивалентами.

Цель управления ден А – определение оптимального остатка ДС необходимого для исполнения необложенных финансовых обязательств, а также определение инвестиционных возможностей КФВ для обеспечения необходимой платежеспособности и достаточной рентабельности ДС.

Управление денежными потоками включает:

1. Расчет операционного и финансового циклов.

ПОЦ = Омз + Онзп + Огп + Одз

ПФЦ = ПОЦ - Окз

2. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков и формирование необходимой отчетности.

3. Анализ денежных средств.

4. Прогнозирование денежных потоков и составление бюджета денежных средств.

5. Определение оптимального уровня денежных средств.

Одна из основных задач финансового управляющего – контроль за денежными потоками в целях обеспечения постоянной платежеспособности п/п.

Основными источниками для анализа ДС является ф№4, баланс, отчет о прибылях и убытках.

Логика анализа – это выделение всех хозяйственных операций, затрагивающих движение ДС п/п.

Анализ можно выполнять путем анализа оборотов по счетам ДС, прямым и косвенным методами.

Прямой метод основывается на вычислении притока и оттока ДС. Исходным элементом является выручка. Метод направлен на получение данных, характеризующих как валовый, так и чистый денежный поток п/п в отчетном периоде.

Цель метода- отражение всего объема поступлений и расходований ДС в разрезе отдельных видов деятельности и по п/п в целом. В этом методе используется Главная Книга.

Чистый денежный поток по операционной деятельности рассчитывается:

ЧДП = РП + прочие поступления – ДС за сырье и материалы – з/пл – налоговые платежи- платежи во внебюджетные фонды – прочие выплаты

«-» прямого метода – нет взаимосвязи полученного финансового результата и изменений ДС на счетах п/п.

Косвенный метод – при нем финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения ДС за анализируемый период. Исходным элементом является чистая прибыль. Достоинство – взаимосвязь финансового результата и изменения ДС. Недостаток – сложность анализа.

Основыне этапы прогнозирования:

1. Прогнозирование ден поступлений по подпериодам.

2. Прогнозирование оттока ДС по подпериодам.

3. Расчет чистого ден потока.

4. Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Прогнозирование ден потока сводится к определению возможных источников поступления и оттока ДС.

В процессе оптимизации денежных потоков п/п решаются следующие задачи:

1. Выявляются резервы, позволяющие снизить зависимость п/п от внешних источников.

2. Обеспечивается сбалансированность положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объему.

3. Обеспечивается взаимосвязь денежных потоков по видам хозяйственной деятельности.

В зарубежой практике используются 3 модели: Модель БАумоля, Миллера-Орра, Стоуна.

Модель Баумоля. Предполагает, что п/п начинает свою деятельность, имея максимальный и целесообразный для него уровень ДС, затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров п/п вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас ДС истощается, п/п продает часть ценных бумаг итем самым пополняет запас ДС до первоначальной величины.

Модель предполагает, что потребность в ДС нахдится на пост прогнозированном уровне; ден поступления также прогнозируются на пост уровне, сальдо поступления и оттока ДС также наодится на пост уровне.

Модель Миллера-Орра – использует процесс Бернулли – стохастический процесс, в котором поступление и раходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. В соответствии с этой моделью рассчитываетяс верхний предел, точка возврата и устанавливается нижний предел ДС,

Модель Стоуна – больше внимания уделяет управлению целевыми остатками ДС. Действия по управлению ДС в текущей момент времени определяетяс прогнозом на ближайшее будущее.