Банковское право под ред Травкина А.А Уч пос ВГУ 2001 -708с
.pdfновлении эмиссии ценных бумаг раскрывает информацию
о факте приостановления эмиссии ценных бумаг в средствах массовой информации, путем опубликования сообщения, содержащего все сведения, аналогичные сведениям, содержа-
щимся в уведомлении.
В случае принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг орган, принявший такое решение, после
установления фактов нарушения направляет эмитенту пред-
писание об устранении нарушений законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. Предписание должно со-
держать сведения, аналогичные сведениям, содержащимся в
уведомлении, а также указание о необходимых мерах и сроках устранения нарушений.
Федеральная комиссия, иной регистрирующий орган
вправе для выяснения всех обстоятельств, повлекших приостановление эмиссии ценных бумаг, проводить проверки
и запрашивать у эмитента необходимые документы и ин-
формацию.
Эмитент, эмиссия ценных бумаг которого приостанов-
лена, обязан в течение срока размещения, установленного в
решении о выпуске ценных бумаг, либо срока, установленного в предписании, устранить нарушения и направить в орган, принявший решение о приостановлении эмиссии, а также в
Федеральную комиссию отчет об устранении выявленных нарушений.
Если нарушения невозможно устранить в течение срока размещения, установленного в решении о выпуске ценных бумаг, либо в течение срока, установленного в предписании,
орган, принявший решение о приостановлении эмиссии, мо-
жет разрешить возобновление эмиссии при наличии обязательства со стороны эмитента устранить нарушение после регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг. В этом
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
14 Более подробно об этих проблемах см.: Сперанский В. Недействительная и несостоявшаяся эмиссия ценных бумаг // Российская юстиция. 2000. ¹ 2; Мельникова Е. Недобросовестная эмиссия // Рынок ценных бумаг. 1999. ¹ 19. С. 45—48.
491
случае эмитент обязан представить протокол об устранении
нарушений, содержащий сроки и обязанности эмитента по устранению нарушений.
В случае неисполнения эмитентом обязанности по уст-
ранению нарушений, изложенных в протоколе, Федеральная
комиссия или иной регистрирующий орган могут обратиться в суд о признании выпуска недействительным.
Эмиссия ценных бумаг может быть возобновлена по
письменному разрешению Федеральной комиссии или иного регистрирующего органа только по результатам рассмот-
рения отчета эмитента об устранении нарушений, повлек-
ших приостановление эмиссии ценных бумаг. Указанный отчет рассматривается в срок не позднее 10 дней с даты его
получения.
Федеральная комиссия или иной регистрирующий орган направляют в письменном виде в срок не позднее 3
дней с даты принятия решения уведомление о разрешении
возобновления эмиссии ценных бумаг всем лицам, которые были уведомлены о приостановлении эмиссии ценных бу-
ìàã.
Письменное уведомление о разрешении возобновления эмиссииценныхбумагдолжносодержатьследующиесведения:
-наименованиеоргана,принявшегорешениеовозобнов-
лении эмиссии ценных бумаг;
-дату принятия решения о возобновлении эмиссии ценных бумаг;
-полное наименование эмитента ценных бумаг, эмиссия которых возобновлена;
-вид, категорию (тип), форму ценных бумаг, государ-
ственный регистрационный номер их выпуска, орган, осуществивший государственную регистрацию выпуска ценных бумаг, эмиссия которых возобновлена;
-указание на прекращение действия ограничений на
совершение сделок по размещению этих ценных бумаг, на
осуществление рекламы ценных бумаг этого выпуска, зап-
рета регистратору принимать передаточные распоряжения
âотношении сделок по размещению ценных бумаг, эмиссия
ÌÑ
которых приостановлена, а также осуществление иных дей-
ствий.
Орган, принявший решение о возобновлении эмиссии ценных бумаг, в срок не позднее 5 дней с даты принятия тако-
го решения публикует информацию о факте возобновления
эмиссии ценных бумаг в средствах массовой информации. Выпуск ценных бумаг может быть признан несостояв-
шимся Федеральной комиссией или иным регистрирующим
органом в следующих случаях:
-нарушениеэмитентомвходеэмиссииценныхбумагтре-
бований законодательства Российской Федерации (в том чис-
ле нераскрытие эмитентом информации в соответствии с требованиями федеральных законов и правовых актов Российс-
кой Федерации, нормативных актов Федеральной комиссии;
осуществление недобросовестной рекламы ценных бумаг, нарушение условий размещения ценных бумаг, установленных
âрешении о выпуске и/или проспекте эмиссии; признание в
судебном порядке недействительными решений уполномо- ченных органов эмитента о размещении или выпуске ценных
бумаг; отсутствие у эмитента с числом владельцев именных
ценных бумаг более 500 регистратора; другие нарушения);
-обнаружение в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной ин-
формации;
-наличие нарушений порядка ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, в том числе повлекших приостановление действия или аннулирование лицензии у регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев имен-
ных ценных бумаг соответствующего эмитента;
-непредставление эмитентом в регистрирующий орган отчета об итогах выпуска ценных бумаг после истечения срока размещения ценных бумаг;
-отказ регистрирующего органа в регистрации отчета
об итогах выпуска ценных бумаг;
-неразмещение предусмотренной решением о выпуске
ценных бумаг доли, при неразмещении которой их выпуск признается несостоявшимся;
493
-неразмещение хотя бы одной ценной бумаги выпуска;
-в иных случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации о ценных бумагах.
Выпуск ценных бумаг может быть признан несостояв-
шимся Федеральной комиссией или иным регистрирующим
органом также в случае, если эмитентом в указанный в предписании срок не устранены нарушения, которые явились ос-
нованием для приостановления эмиссии ценных бумаг (и ко-
торые должны были быть устранены в пределах срока размещения, установленного в решении о выпуске ценных бумаг).
В случае принятия Федеральной комиссией решения о
признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся она обязана уведомить об этом иной регистрирующий орган.
Уведомление о признании выпуска ценных бумаг несо-
стоявшимся Федеральной комиссией осуществляется на следующий день после принятия такого решения по телефону,
телефаксу, с использованием иных средств электронной свя-
зи, с обязательным направлением письменного подтверждения в срок не позднее 3 дней с даты принятия такого решения.
Федеральная комиссия и иной регистрирующий орган
âслучае, если это необходимо в целях защиты прав владельцев ценных бумаг, вправе признать выпуск ценных бумаг несостоявшимся без применения процедуры приостановления
эмиссии ценных бумаг.
В соответствии со ст. 26 ФЗ «О рынке ценных бумаг» возможно признание выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным. Однако Федеральный закон не определяет основания такого признания. Данный пробел восполняется
Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных
бумаг от 31 декабря 1997 г. ¹ 45, в соответствии с которым выпуск ценных бумаг может быть признан недействительным по решению суда в следующих случаях:
-нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг
требований законодательства Российской Федерации;
-обнаружение в документах, на основании которых был
зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной информации;
ÌÑ
-в иных случаях, предусмотренных законодательством
Российской Федерации о ценных бумагах.
Обратиться с исковым заявлением о признании выпуска ценных бумаг недействительным могут Федеральная ко-
миссия по рынку ценных бумаг, иной регистрирующий
орган, орган государственной налоговой службы, прокурор,
àтакже иные государственные органы и заинтересованные
лица в случаях и в порядке, установленных законодательством
Российской Федерации.
Выпуск ценных бумаг может быть признан недействи-
тельным по иску Федеральной комиссии в случаях, если:
-эмиссия ценных бумаг повлекла за собой введение в заблуждение владельцев этих ценных бумаг, имеющее суще-
ственное значение;
-цели эмиссии ценных бумаг противоречат основам правопорядка и нравственности;
-в иных случаях, предусмотренных законодательством
Российской Федерации о ценных бумагах.
При этом Федеральная комиссия вправе обратиться в суд
с требованием о признании недействительным выпуска цен-
ных бумаг, государственная регистрация которого осуществлена иным регистрирующим органом.
Регистрирующие органы вправе обратиться в суд с тре-
бованием о признании недействительными выпусков ценных бумаг эмитентов, государственная регистрация выпусков ценных бумаг которых отнесена к их компетенции.
Если решение суда о признании выпуска недействительным, принято по иску иных лиц, то при вступлении такого
решения в силу эмитент ценных бумаг обязан уведомить об
этом Федеральную комиссию и иной регистрирующий орган, к полномочиям которого отнесена государственная регистрация выпусков ценных бумаг данного эмитента, а также направить в указанные органы копию решения суда.
Уведомление о признании выпуска ценных бумаг недей-
ствительным осуществляется в срок не позднее следующего
дня после вступления в силу такого решения суда по телефону, телефаксу, с использованием иных средств электронной
495
связи (предварительное уведомление), с обязательным на-
правлением письменного подтверждения в срок не позднее 3 дней с даты вступления этого решения в силу (последующее уведомление).
Уведомление о признании выпуска ценных бумаг недей-
ствительным должно содержать следующие сведения:
-полное наименование эмитента ценных бумаг, выпуск
ценных бумаг которого признан недействительным;
-наименование суда, дату принятия судебного акта о признании выпуска ценных бумаг недействительным;
-вид, категорию (тип), форму ценных бумаг, государ-
ственный регистрационный номер их выпуска, орган, осуществивший государственную регистрацию выпуска ценных бу-
маг, признанного недействительным;
-основания признания выпуска ценных бумаг недействительным.
Эмитент обязан в срок не позднее 5 дней с даты призна-
ния выпуска ценных бумаг недействительным опубликовать сведения об этом в средствах массовой информации.
С даты вступления в законную силу решения суда о при-
знании выпуска ценных бумаг недействительным запрещается совершение эмитентом сделок с этими ценными бумагами.
Обязанность по уведомлению регистратора, андеррайтеров, организаторов торговли, распространителей рекламы ценных бумаг, выпуск которых признан недействительным,
èответственность за их неуведомление возлагается на эмитента этих ценных бумаг.
С даты получения предварительного уведомления о при-
знании выпуска ценных бумаг недействительным регистратор не вправе принимать передаточные распоряжения в отношении этих ценных бумаг, а также осуществлять иные действия, за исключением случаев, предусмотренных федераль-
ными законами и правовыми актами Российской Федерации,
нормативными актами Федеральной комиссии.
В случае признания выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным все ценные бумаги данного выпуска
ÌÑ
подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные эмитен-
том от размещения этих ценных бумаг, должны быть возвращены владельцам. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, а также сами владельцы ценных бумаг, выпуск кото-
рых признан недействительным для возврата средств, затра-
ченных на их приобретение, вправе обратиться в суд13.
Все издержки, связанные с признанием выпуска эмисси-
онных ценных бумаг недействительным или несостоявшимся
èвозвратом средств владельцам, относятся на счет эмитента.
Âслучае нарушения, выражающегося в выпуске ценных
бумаг в обращение в количестве сверх объявленного в про-
спекте эмиссии, эмитент обязан обеспечить выкуп и погашение ценных бумаг, выпущенных в обращение сверх количе-
ства, объявленного к выпуску.
Если эмитент в течение двух месяцев не обеспечит выкуп и погашение ценных бумаг, выпущенных в обращение
сверх количества, объявленного к выпуску, то Федеральная ко-
миссия по рынку ценных бумаг вправе обратиться в суд о взыскании средств, неосновательно полученных эмитентом.
Следует отметить, что действующее законодательство не оп-
ределяет, в чью пользу должны взыскиваться в этом случае средства. По нашему мнению, средства должны взыскиваться в пользу владельцев ценных бумаг, выпущенных сверх коли-
чества объявленного к выпуску.
Рассматривая вопросы недобросовестной эмиссии, хотелось бы обратить внимание на следующее. ФЗ «О рынке ценных бумаг» впервые на уровне закона закрепил понятие недобросовестной эмиссии. Вместе с тем этот закон содержит
большое число норм, отсылающих к нормативным актам Фе-
деральной комиссии по рынку ценных бумаг.
Огромное число нормативных актов Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и пробелы в законодательстве породили немало проблем, основными из которых яв-
ляются различное толкование используемых терминов, оди-
наковые основания признания выпуска ценных бумаг несос-
тоявшимся и недействительным, неограниченная возможность регистрирующего органа для произвольного пересмот-
497
ра результатов заключенных между эмитентом и приобрета-
телями и исполненных ими гражданско-правовых сделок, различный круг лиц, имеющих право оспаривать эмиссию, предусмотренный постановлением ФКЦБ и круг истцов, пре-
дусмотренный законом, необходимость более четкой регла-
ментации правовых оснований признания выпуска ценных бумаг недействительным14.
2. ВИДЫ ЭМИССИОННЫХ
ЦЕННЫХ БУМАГ
Акции
Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая
права ее владельца на получение части прибыли акционер-
ного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающего-
ся после его ликвидации (ст. 2 ФЗ РФ «О рынке ценных бу-
ìàã»).
Выпуск акций осуществляется акционерным обществом.
Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные
права участников общества (акционеров) по отношению к об-
ществу.
Акционерное общество имеет уставный капитал, который представляет собой суммарную номинальную стоимость приобретаемых акционерами акций.
Денежная сумма, обозначенная на акции, называется но-
минальной стоимостью акции. Цена, по которой акция продается (покупается) на рынке ценных бумаг, именуется курсовой стоимостью акции. Эта цена отличается от цены, обо-
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
15 Шапкина Г.С. Арбитражно-судебная практика применения Федерального закона «Об акционерных обществах». М., 1997. С. 53.
ÌÑ
значенной на самой акции; она может быть выше и ниже ее
номинальной стоимости.
Пропорционально количеству и номиналу акций осуществляется расчет доли, причитающейся акционерам
общества в случае его ликвидации.
При учреждении акционерного общества его акции размещаются среди учредителей. Ими могут быть физические и
юридические лица, которые приняли решение об учрежде-
нии акционерного общества.
Государственные органы и органы местного самоуправ-
ления не могут выступать учредителями общества, если иное
не установлено федеральными законами. Акционерное общество может быть учреждено одним лицом, однако оно не мо-
жет иметь в качестве единственного учредителя другое хозяй-
ственное общество, состоящее из одного лица. В случае учреждения акционерного общества одним учредителем все акции
данного общества должны быть приобретены его единствен-
ным учредителем.
Учредители заключают между собой письменный дого-
вор о создании общества. В договоре определяется: порядок
совместной деятельности учредителей по учреждению общества; права и обязанности учредителей по созданию общества; размер уставного капитала общества; категории и типы ак-
ций, подлежащих размещению среди учредителей, а также размер и порядок их оплаты.
При учреждении общества акции должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества. Однако не менее 50 % уставного капитала должно быть
оплачено к моменту государственной регистрации общества.
Форма оплаты акций при учреждении общества определяется договором о создании акционерного общества или его уставом.
В соответствии со ст. 99 ГК РФ открытая подписка на ак-
ции акционерного общества, то есть размещение ценных бу-
маг среди неограниченного заранее круга лиц, не допускает-
ся до полной оплаты уставного капитала.
499
Таким образом, учредители акционерного общества, пол-
ностью оплатившие акции в момент учреждения акционерного общества, размещают их путем подписки, то есть на основании договоров, в том числе купли-продажи, мены, среди
неограниченного заранее круга лиц.
Оплата акций может производиться не только деньгами
èценными бумагами, но и другими вещами и имуществен-
ными правами, имеющими денежную оценку. Оплата акций
при их приобретении неденежными средствами осуществляется в полном размере, если иное не установлено догово-
ром о создании общества. Федеральный закон «О защите прав
èзаконных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (1999 г.) позволяет оплачивать открытую эмиссию акций,
предусмотренную неденежными средствами, также деньгами
по усмотрению инвестора. Запрещено обращение и совершение сделок с акциями до момента полной оплаты инвесто-
ром их стоимости при размещении и до регистрации отчета
об итогах выпуска.
Общество может увеличить уставный капитал путем уве-
личения номинальной стоимости акций или размещения до-
полнительных акций. Дополнительные акции могут быть размещены обществом только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом общества. Решение
вопроса об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций может находиться в компетенции общего собрания акционеров или в компетенции совета директоров. Общее собрание акционеров может принять решение об увеличении уставного капитала путем размеще-
ния дополнительных акций одновременно с решением об
увеличении количества объявленных акций. Совет директоров акционерного общества принимает такое решение, только если уставом общества предусмотрено наличие объявленных акций.
Решением об увеличении уставного капитала общества
путем размещения дополнительных акций должно содержать
сведения о количестве размещаемых дополнительных обыкновенных акций и каждого типа привилегированных акций
ÌÑ