2. Общая нехватка платежных средств в народном хозяйстве

Факт состоит в том, что денежная масса в хозяйственном обороте М₂ по отношению к ВВП за годы реформ сократилась более чем в 6 раз. Это выражает утрату механизма, обеспечивающего органическую связь между потребностями хозяйства в средствах платежа и эмиссией денег (подобного рода механизмом в 30 – 40-х гг. служили платежно-расчетные кредиты, а до того – вексельное обращение, учет и переучет векселей). Отсутствует также система канализации денежной эмиссии на обслуживание текущего хозяйственного оборота (в этом, собственно, и заключается основная задача эмиссии).

Денежная эмиссия, по самой природе своей призванная обслуживать текущий хозяйственный оборот, сегодня направляется либо на целевые кредиты, формируя оборотные средства тех или иных отраслей (причем, как правило, такие кредиты не достигают цели и расходуются не по назначению), либо питает финансовый рынок, напрочь оторвавшийся от реального сектора экономики. К каким тяжелым последствиям приводит отвлечение массы эмитируемых денег в сферу финансовой, в частности валютной, спекуляции, что показало обвальное падение курса рубля 11 октября 1994 г.

Широкое внедрение коммерческого кредита, векселей, вексельного обращения, учета и переучета векселей (необходимость всего этого теоретически сомнений уже не вызывает) способно послужить инструментом решения триединой задачи: а) насыщение оборота необходимой массой платежных средств; б) создание органической связи между объемом денег в обращении и потребностями платежного обо- рота; в) налаживание достаточно жесткой системы канализации денежной эмиссии на обслуживание текущего хозяйственного оборота (особенно когда речь идет о депозитных сертификатах, выступающих в роли векселей).

Внедрение вексельного обращения тормозится рядом обстоятельств. Во-первых, налогообложение за отгруженный товар требует от участников вексельного оборота отвлечения денежных средств до получения денежной прибыли. А значит, операции с векселями следует приравнять к операциям внутрихозяйственным и не облагать налогами (если операции эти не связаны с непосредственными денежными получениями), что существенно расширило бы возможность их применения. На сей счет нужны предельно четкие разъяснения участникам вексельного оборота со стороны Минфина. В то же время уплату налогов (после получения денежной выручки за проданный товар), а также покрытие потребностей предприятий в деньгах (прежде всего для выплаты заработной платы) следует обеспечить широким развитием учета и переучета векселей, а также активизацией использования для проплаты депозитных счетов предприятий (включая валютные).

Во-вторых, в результате постоянного роста цен номинал векселя обесценивается, и у потенциального векселедержателя создается впечатление, что, приняв вексель в уплату за свой товар, он через некоторое время сможет в обмен на этот вексель получить лишь товар значительно меньшей реальной стоимости.

В действительности же вексель представляет собой долговое обязательство и в своей номинальной сумме должен нерасчлененно содержать как цену покупаемого в обмен на него товара, так и процент за предоставляемый в товарной форме кредит, зависящий от срока, на который вексель выписан. По мере приближения срока погашения векселя процент за кредит (абсолютная величина его при неизменной годовой ставке), предоставляемый каждым последующим векселедержателем, уменьшается, а номинальная покупательная способность векселя растет (ибо общая номинальная сумма векселя остается неизменной). Это и обеспечивает векселедержателю возмещение потерь от инфляции, а возможно, приносит и некоторый процент за предоставленный ранее кредит.

Подобный механизм повышения номинальной и сохранения реальной покупательной силы векселя в условиях инфляции может быть задействован при налаженном авалировании и учете векселей коммерческими банками. В случае гарантированного учета банком векселя покупательная сила последнего равна сумме, выплачиваемой банком при учете, причем таковая по своему номиналу возрастает по мере приближения срока погашения векселя (поскольку дисконт, удерживаемый банком при учете, непосредственно зависит от срока погашения векселя и по мере этого срока уменьшается). Широкое внедрение в практику коммерческих банков учетной операции и разъяснение потенциальным участникам вексельного обращения закономерности реальной динамики покупательной способности векселя будет способствовать превращению вексельных расчетов в одну из основных форм платежей.

Далее, налаживание надежного вексельного обращения неразрывно связано со структурированием рынка отечественных товаропроизводителей. Надежный вексель, отражающий товарную сделку, может эмитироваться предприятием, располагающим запасом ходового товара. Поэтому крайне желательно, чтобы в качестве эмитентов коммерческих векселей выступали крупные предприятия или синдикаты, а налаженные внутрисиндикатские связи обеспечивали доверие к векселям. Выделение крупных торговых фирм, появление синдикатов, возглавляющих промышленные группы, позволит эмитировать надежные векселя , сделав их опротестование достаточно

редким явлением (как это было в 20-х гг.).

Торгово-промышленные группы призваны возглавляться не только крупными торговыми предприятиями или синдикатами, но и коммерческими банками. Последние должны быть тесно связанными с данной или несколькими торгово-промышленными группами, хорошо знать положение входящих в эти группы предприятий, обслуживать расчеты и осуществлять учет соответствующих векселей, отслеживая их реальное движение по каналам товарооборота. Для определенной группы коммерческих банков учет векселей может стать важнейшей кредитной операцией.

Если бы та эмиссия Центробанка, которая направляется сегодня на поддержку коммерческих банков (и в значительной мере втягивается в операции на финансовом рынке, оторванные от нужд реального сектора и обслуживания текущего товарооборота), была целиком использована для переучета векселей, то для преодоления кризиса платежей, по-видимому, не потребовалось бы дополнительной денежной эмиссии. Необходимые платежные средства оказались бы генерированными самим платежным оборотом в виде векселей, а замещение их деньгами в требующихся размерах было бы достигнуто без дополнительной нагрузки на эмиссионный аппарат.

Вексельное обращение минимизирует потребность в деньгах (наличных и безналичных), взаимный зачет задолженности минимизирует потребность в коммерческом кредите и вексельном обращении. Поэтому целесообразно подготовить и осуществить межотраслевой зачет взаимной задолженности предприятий всех типов, но без предоставления хозорганам кредитов на погашение дебетового сальдо (которое может возникнуть по итогам зачета) за счет централизованных кредитных ресурсов государства, как это было в 1992 г. Оставшаяся после проведения межотраслевого зачета срочная дебиторско-кредиторская задолженность предприятий всех типов подлежит переоформлению в коммерческий кредит.

При этом важно иметь в виду, что взаимный зачет задолженности не устраняет причин возникновения неплатежей и является мерой, лишь временно смягчающей платежный кризис. Вместе с тем и после преодоления последнего зачеты взаимных требований предприятий, банков и других хозорганов должны остаться нормальной формой погашения задолженности и широко практиковаться, не требуя специального правительственного разрешения.

В случаях же, когда зачет взаимной задолженности влечет за собой потери для бюджета в виде сокращения объема собираемых налогов, порок надлежит искать в построении налоговой системы, а не в самом принципе взаимозачета обязательств.