4. Империя ходорковского

В отличие от большинства рассматриваемых нами ИБГ, мы именуем данную не по названию центрального элемента, а по фамилии лидера. Это связано с тем, что и центральный элемент, и отраслевое позиционирование данной ИБГ менялось. За, примерно, десять лет существования она прошла путь от финансово-торговой к финансово-промышленной, а затем к промышленно-финансовой с четкой нефтяной специализацией. ИБГ начиналась как группа банка Менатеп, затем стала группой Менатеп-Роспром-ЮКОС, затем на короткое время ЮКОС-Менатеп.

В результате событий 1998 г. у империи Ходорковского полностью сменились конфигурация, структура и центральный элемент. В настоящее время она свелась в основном к связке двух нефтяных компаний, и наиболее адекватное ее нынешнее название группа ЮКОСВНК. При этом, хотя скорость и глубина этих изменений, вызванные финансовым кризисом, являются вынужденными и чрезвычайными, по направленности они продолжают тенденции, характерные для империи Ходорковского на протяжении всей ее истории. При этом первое лицо группы всегда оставалось одним и тем же М. Ходорковский. То же самое касается и второго лица Л. Невзлина. В основном не менялась и команда главных собственников и менеджеров, лишь пополняясь при приобретении новых компаний.

Развитие до начала 1998 г.

Банк Менатеп был учрежден в самом конце 1988 г., т. е. относится к самым старым банкам России. Он сразу вошел в сотню крупнейших банков России, постоянно поднимаясь все выше и выше (01.01.93 г. 26-е место, 01.01.95 г. 12-е место, 01.07.97 г. 10-e место, 01.07.98 г. 5-е место).

Первым из крупных частных фирм (еще во времена СССР) Менатеп начал массовую продажу своих акций физическим лицам. Создав при этом ажиотажный спрос, банк затем в течение многих лет не выплачивал сколь-нибудь значимых дивидендов. И вдобавок не давал реальной возможности акционерам реализовать никакие другие права собственников банка (напоминаниями о которых утешали россиян, купивших себе немного Менатепа, его руководители в многочисленных интервью в начале 90-х годов). Но об этом, кажется, все забыли. Как, впрочем, забыли и о героях 1991-1992 гг. - РИНАКО, НИПЕК, ВПИК. При этом, конечно, ни банк, ни указанные финансовые компании никаких законов не нарушали и все свои формальные обязательства выполняли.

Банк специализировался на работе с корпоративными клиентами (крупными предприятиями). Обслуживание физических лиц не являлось для него приоритетным направлением, хотя он был в числе лидеров и по объемам привлеченных вкладов. На конец 1997 г. Менатеп имел 37 филиалов, а также три дочерних банка в России Самарский биржевой банк, Менатеп-Санкт-Петербург, СКВ-банк (Екатеринбург) и два в ближнем зарубежье Менатеп-Ереван и Менатеп-Сухуми. В дальнем зарубежье банк имел дочернюю финансовую компанию в Швейцарии Menatep Finance S. A., а летом 1997 г. приступил к размещению на американских и европейских финансовых рынках ADR на свои акции

С самого начала Менатеп стал центром многопрофильной группы, создав множество дочерних компаний, в особенности финансовых (брокерских) и торговых. Среди первых наиболее известными были Альянс-Менатеп и Русские инвесторы, среди вторых   Торговый дом Менатеп (внутренняя торговля), Менатеп-Импэкс (внешняя торговля, в частности, в течение ряда лет компания была одним из крупнейших нефтетрейдеров).

Менатеп был, пожалуй, единственным из российских банков, который с самого начала заявил о намерении сформировать вокруг себя крупный промышленный холдинг. И, вообще говоря, последовательно выполнял заявленную программу действий, начиная с конца 1992 г. В процессе ваучерной приватизации и в последующие годы банк приобрел крупные пакеты акций более ста промышленных предприятий (правда, впоследствии это количество пришлось сократить втрое). Менатеп также стал одним из главных победителей залоговых аукционов конца 1995 г

В большинстве случаев руководители ИБГ стремились к реальному управлению контролируемыми предприятиями, а не только к замыканию их финансовых потоков на Менатеп. Наиболее яркий пример АО Апатит. Получив контроль над этим крупнейшим производителем сырья для производства минеральных удобрений, банк сразу приступил к разработке двух проектов: строительства на его территории завода по производству этих удобрений на экспорт и модернизации одного из портов в Мурманске для обеспечения благоприятных условий их транспортировки.

Основным приобретением Менатепа на залоговых аукционах стал контрольный пакет акций нефтяной компании ЮКОС (а также контрольный пакет акций Мурманского морского пароходства, перепроданный в конце 1998 г. ЛУКОЙЛу). И с этого момента нефтяная промышленность становится основным центром интересов империи Ходорковского. В конце 1997 г. она продолжила экспансию в нефтяную промышленность, приобретя в результате приватизационного конкурса контрольный пакет акций Восточной нефтяной компании.

В 1997 г. произошли изменения: команда Ходорковского почти в полном составе ушла из банка в ЮКОС и в управляющую компанию Роспром (см. ниже). Исполнительная власть в банке была передана новой команде наемных менеджеров во главе с председателем правления А. Зурабовым (человеком для банка относительно новым). Это должно было радикально изменить лицо Менатепа. Зурабов объявил о конце эры инвестиционного банка и начале эры банка универсального. Промышленные предприятия, входящие в состав ИБГ, должны были стать для Менатепа одними из клиентов, а он для них одним из обслуживающих банков, хотя все-таки самым любимым и любящим. Но сбыться этим планам было не суждено. После прихода к руководству новой команды (хотя и отнюдь не по ее вине) банк прожил фактически лишь год.

ЮКОС вторая по объему производства и запасам и, по-видимому, третья по качественным показателям вертикально интегрированная нефтяная компания России. Ядро компании составляют нефтедобывающие объединения Юганскнефтегаз и Самаранефтегаз и три нефтеперерабатывающих завода в Самаре, Сызрани и Новокуйбышевске. Основным перспективным ресурсом ЮКОСа является сверхкрупное и потенциально сверхэффективное Приобское нефтяное месторождение.

В результате залогового аукциона и последовавшего за ним инвестиционного конкурса компании, представляющие Менатеп, приобрели более 80% акций ЮКОСа. Покупка ЮКОСа имела характер дружественного захвата. Во-первых, плотные контакты нефтяной компании и банка начались, как минимум, в начале 1994 г., т. е. два года они притирались друг к другу. Во-вторых, новые хозяева сохранили за старым руководством значительное реальное влияние и высокие посты, которые и к настоящему времени не стали чисто номинальными. Однако главную роль в управлении ЮКОСом сразу после его покупки стали играть Ходорковский и члены его команды, для которых с 1997 г. нефтяная компания стала основным местом работы.

Практически сразу же после перехода под контроль Менатепа ЮКОС начал экспансию в смежные отрасли. Наиболее серьезными приобретениями стали, по-видимому, контрольные пакеты акций Омского и Московского шинных заводов. Кроме того, весной 1997 г. ЮКОС стал совладельцем крупной транспортной компании АО Волготанкер, а с середины 1998 г. принимает активное участие по управлению компанией.

ВНК региональная нефтяная компания, расположенная на юге Западной Сибири. Включает в себя Томскнефть, Томскнефтегазгеологию, Ачинский нефтеперерабатывающий завод и три сбытовых предприятия Томскнефтепродукт, Новосибирскнефтепродукт, Хакасснефтепродукт. По основным показателям компания находится либо в конце первой, либо в начале второй десятки российских нефтяных компаний. Активы ВНК, безусловно, являются хорошим дополнением к ресурсам и мощностям ЮКОСа.

Приобретение ВНК империей Ходорковского имело характер враждебного захвата. По общему мнению, основная часть высшего менеджмента ВНК во главе с первым вице-президентом В. Калюжным и вице-президентом Г. Авалишвили пыталась не допустить такого варианта приватизации. Этот факт заслуживает внимания, поскольку в 1998-1999 гг. указанные руководители ВНК заняли ключевые посты в министерстве топлива и энергетики, что, естественно, негативно повлияло на отношения ЮКОСа с правительством.

Прочая промышленность . Как уже отмечалось, в процессе массовой приватизации Менатеп приобрел крупные пакеты акций, как минимум, нескольких десятков промышленных предприятий. В середине 1996 г. банк впервые представил в СМИ развернутую информацию о предприятиях, которыми он владеет, и заявил свои приоритеты в сфере промышленности. Менеджеры Менатепа сообщили тогда о том, что помимо нефтяной промышленности (которая всегда была приоритетом номер один) банк выделяет четыре стратегических направления.

- Пищевая промышленность Колос, Моспищекомбинат, Детчинский комбинат овощных концентратов, а также предприятия Ерденеевское, Сладость, Геркулес, Супермак.

- Текстильная промышленность Московская ситценабивная фабрика, Парижская коммуна, Сибволокно, Шелк, Нитрон, Собитекс(объединены в ФПГ Консорциум Русский текстиль).

- Строительство и промышленность стройматериалов Центр-академстрой, Монтажспецстрой, Моспромстройматериалы, Мосасботермостекло, Союзстекломаш, Заречье, Гис.

- Горная химия АО Апатит.

Кроме того говорилось о еще двух направлениях инвестиций в промышленность.

- Инвестбанковская линия покупка крупных пакетов акций предприятий для перепродажи через достаточно длительный срок после подъема курсовой стоимости. Прямое участие в управлении такими предприятиями или в их модернизации исключалось, ввиду неподъемных для банка объемов требуемых капвложений. Предполагалась лишь косметическая предпродажная подготовка, в частности, обеспечение прозрачности для западного инвестора. Среди таких предприятий чаще всего назывались предприятия медной промышленности Урала.

- Инвестиции на свой риск. В числе предприятий, относимых к этой категории были: Березниковский титаномагниевый комбинат (Ависма), Волжский трубный завод, Усть-Илимский ЛПК.

Однако события последующих лет не подтвердили, на наш взгляд, что империя Ходорковского строго придерживалась заявленных в 1996 г. приоритетов. Из четырех указанных выше стратегических направлений экспансия, судя по имеющимся данным, осуществлялась лишь в одном технологическая цепочка, идущая от горной химии. В дополнение к АО Апатит на Кольском полуострове было приобретено АО Воскресенские минеральные удобрения (расположено в Московской области, является крупнейшим потребителем продукции АО Апатит, в 1997 г. входило в тройку крупнейших российских производителей минеральных удобрений). Что же касается остальных трех направлений, то, похоже, что в пищевой промышленности ИБГ смогла лишь сохранить позиции, захваченные в 19951996 гг., а в текстильной промышленности и в строительстве достаточно быстро их потеряла.

С другой стороны, не рассматривавшийся исходно как стратегическое приобретение Волжский трубный завод, судя по имеющейся информации, оказался достаточно успешным и динамичным, и на несколько лет стал важной частью ИБГ. Прямо противоположной оказалась судьба двух других крупных предприятий, купленных на свой риск: Ависма была вначале продана иностранному инвестору, а затем перекуплена у него другой российской ИБГ. А что касается Усть-Илимского ЛПК, то его осенью 1997 г. пришлось передать в управление московской компании Континентальинвест, а в феврале 1999 г., по некоторым данным, менатеповский пакет акций был возвращен государству.

Более или менее точно реализовались лишь планы, связанные с инвестбанковской линией. Предприятия, купленные в ее рамках, действительно начали перепродаваться в конце 1998 г. Но, по-видимому, не в связи с резким ростом стоимости их акций, а из-за потребности империи в деньгах.

Рассматриваемая ИБГ никогда не имела серьезных позиций в высокотехнологичных отраслях. Отношения Менатепа с предприятиями данной сферы ограничивались их коммерческим кредитованием. В качестве примеров можно привести договора с ТАНТК им. Бериева и Иркутским авиационно-промышленным объединением, а также с правительством Татарстана и Казанским авиационно-промышленным объединением им. Горбунова (КАПО). Первый касался выделения кредита в размере 10 млн. долл. на испытание и подготовку к производству самолета-амфибии Бе-200; второй финансирования производства на КАПО 32 пассажирских самолетов Ту-204.

Для работы с промышленными предприятиями, входящими в состав империи и признанными достойными непосредственного управления (за исключением нефтяных компаний), в сентябре 1995 г. была создана специальная управляющая компания ЗАО Роспром. Она осуществляла не только управление финансовыми потоками, но и инвестиционный, сбытовой и производственный менеджмент на указанных предприятиях. Но при этом их акции не передавались ни в собственность компании, ни в доверительное управление. Иначе говоря, Роспром с самого начала формировался не как самодостаточная структура, а как проектно-производственно-технологическое подразделение ИБГ. В начальный период количество предприятий, управляемых Роспромом, по данным его руководителей, равнялось 29, а к концу 1997 г. составляло более 40. (Помимо Роспрома в ИБГ, судя по заявлениям ее менеджеров, входили еще две отраслевые управляющие компании Русский текстиль и Русский продукт.)

В начале 1997 г. в Роспром перешло практически все высшее руководство Менатепа (сначала М. Ходорковский и Л. Невзлин, затем С. Голубович, А. Дубов, П. Лебедев, С. Монахов). На этом основании многие наблюдатели сделали вывод, что именно Роспром стал центром всей ИБГ, которую стали именовать Роспром-Менатеп или Менатеп-Роспром. Однако, на наш взгляд, эту роль Роспром никогда не играл: во-первых, потому что никогда не владел управляемыми предприятиями, т. е. был строго функциональной структурой; во-вторых, потому что никогда не управлял ЮКОСом. И наконец, в-третьих, как оказалось, должности в Роспроме были для Ходорковского и его главных соратников лишь транзитным пунктом на пути из банковской сферы в нефтяную.