банке, но частично превращаются в наличные деньги для выплаты заработной платы и т..п Если обналичиваются, например, 30% полученных кредитов, то на текущий счет в другом банке попадают только 49 руб. из 70 руб. кредитных денег.

Отсюда вытекает:

1.часть выпущенных Центральным банком наличных денег не возвращается в него же в виде банковских резервов, а остается в обращении;

2.поскольку на банковские текущие счета теперь попадает меньше денег, чем в

условиях простой модели, то и "размножаются" деньги медленнее. Иными словами, денежный мультипликатор при использовании реалистично модели всегда меньше мультипликатора, свойственного упрощенной модели.

8.4. Монетарная политика и ее инструменты

Монетарная (денежно-кредитная) политика — это политика по изменению денежной массы в экономике. Денежная масса изменяется в результате операций Центрального , банк коммерческих банков и решений небанковского(реального) сектора. При этом важнейшую роль в осуществлении монетарной политики играет Центральный банк как главное звено банковской системы страны.

Основные функции Центрального банка:

1.ЦБ является эмиссионным центром страны. Он монопольно выпускает национальные банкноты — бумажные деньги;

2.ЦБ является банком банков. Он хранит резервы коммерческих банков, выдает им ссуды (является кредитором последней инстанции), осуществляет надзор за их деятельностью;

3.ЦБ является банкиром правительства. Он размещает государственные ценные бумаги, предоставляет кредиты, выполняет расчетные операции для правительства, ведет счета казначейства, хранит официальные золотовалютные резервы;

4.ЦБ является главным расчетным центром страны. Он выступает посредником между банками при осуществлении безналичных расчетов;

5.ЦБ является органом регулирования экономики посредством монетарной политики.

Непременным условием успешного функционирования Центрального банка являет высокая степень его независимости от исполнительных или законодательных органо государственной власти. В противном случае возникает угроза неоправданной денежной эмиссии по команде президента, правительства или парламента исходя из конъюнктурных политических соображений. Это чревато инфляцией и нестабильностью курса рубля.

Политическая независимость ЦБ зависит, прежде всего, от возможности государственных органов отклонять решения руководства банка и от, насколькотого банк обязан координировать свою политику с мероприятиями правительства. В этом смысле сегодня можно говорить о достаточно высокой степени независимости Банка России. Вместе с тем

Федерации определяются Конституцией РФ, законом "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и другими федеральными законами. В них Банк России определен как орган государственной власти с особым статусом, осуществляющий свои функции и полномочия независимо от других государственных органов.

Банк России — юридическое лицо. Его уставный капитал и иное имущество являются

92

федеральной собственностью, но Банк России самостоятельно использует и распоряжается этим имуществом, включая золотовалютные резервы. Финансовая независимость Банка России выражается в том, что он осуществляет свои расходы за счет собственных доходов. Таким образом, Банк России наделен имущественной и финансовой самостоятельностью.

Государство не отвечает по обязательствам Банка России, так же, как и Банк России — по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие обязательства или если иное не предусмотрено федеральными законами. Точно так же Банк России не отвечает по обязательствам коммерческих банков, а банки — по его обязательствам.

В своей деятельности Банк России подотчетен Государственной Думе, которая назначает и освобождает от должности Председателя Банка России (по представлению Президента РФ) и членов Совета директоров Банка России (по представлению Председателя Банка России,

согласованному с Президентом ). РФКроме того, Дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики и годовой отчет Банка России, принимает по ним решения.

Цели и инструменты монетарной политики можно сгруппировать так:

Для достижения этих целей Банк России может использовать следующие основ

инструменты:

·купля-продажа государственных ценных бумаг;

·купля-продажа иностранной валюты;

·изменение обязательной резервной нормы;

·изменение процентной ставки по депозитам коммерческих банков в ЦБ;

·изменение ставки рефинансирования;

·размещение облигаций ЦБ среди коммерческих банков;

·регулирование средств на счетах министерства финансов в ЦБ.

93

Рассмотрим механизмы воздействия этих инструментов на изменение денежной массы в экономике:

1. Предположим, ЦБ покупает государственные ценные бумаги у коммерческих банков. Расплачиваясь за них, он увеличивает средства на счетах коммерческих банков в Центральном банке. Это означает рост денежной базы, следовательно, и денежной массы в экономике. Когда ЦБ продает ценные бумаги, все происходит наоборот. Операции по купле-продаже ценных бумаг называются операциями Центрального банка на открытом рынке.

Банк России осуществляет операции на открытом рынке в основном посредством сделок прямого и обратного репо.

Операции прямого репо означают временную продажу коммерческими банками государственных ценных бумаг Банку России с обязательством их выкупа чер определенный срок. При этом у банков временно увеличиваются средства на счетах в ЦБ (т.к. они продали ценные бумаги), т.е. возрастает денежная база. Это ведет к увеличению денежной массы в экономике, поскольку коммерческие банки могут выдавать больше кредитов реальному сектору.

Проведение таких операций уменьшает средства банков на счетах в ЦБ (поскольку они покупают ценные бумаги), что означает сокращение денежной базы, соответственно и денежной массы в экономике.

2.Тот же механизм. Покупая валюту, ЦБ расплачивается рублями. В результате возрастает денежная база в экономике, что ведет к росту денежной массы. При продаже валюты все происходит наоборот.

3.Часть привлеченных средств коммерческие банки обязаны держать на специальном

резервном счете в Центральном банке. Увеличивая эту обязательную резервную норму, ЦБ сокращает свободные резервы коммерческих банков, т.е. уменьшает их возможности выдавать кредиты. Тем самым он уменьшает кредитный и депозитный мультипликаторы, соответственно — и денежную массу. С октября 2006 г. норма обязательного резервирования в России составляет3,5%. Однако, Банк России нечасто использует данный инструмент. Достаточно редко прибегают к нему и западные Центральные банки.

4.На средства, находящиеся на резервных счетах коммерческих банков в ЦБ, проценты не начисляются. В то же время сегодня Банк России предлагает коммерческим банкам

открывать у себя особые депозитные счета, по которым он платит проценты. Увеличение этой процентной ставки позволяет ЦБ привлекать депозиты коммерческих банков, уменьшая, тем самым, их избыточные (свободные) резервы, а значит и денежную массу в экономике. Соответственно уменьшение процента по депозитам дает противоположный результат.

5.Будучи кредитором последней инстанции, ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам. В странах с развитой рыночной экономикой процентная ставка, по которой Центральный банк кредитует банки, называется учетной ставкой. По этой ставке ЦБ учитывает векселя банков, т.е. предоставляет им кредиты под залог векселей. Увеличивая

учетную ставку, ЦБ уменьшает объем кредитов, которые коммерческие банки могут у него взять. В результате сокращается и банковское кредитование экономи. Уменьшается, следовательно, денежная база, а за ней— и денежная масса.

Соответственно при снижении учетной ставки денежная база и денежная , масс напротив, возрастают.

В западных странах размер учетной ставки является важнейшим макроэкономическим

94

показателем, поскольку он определяет процентную ставку на финансовых рынках. Получая более дешевый (дорогой) кредит у Центрального банка, коммерческие банки снижают (повышают) процентные ставки по своим ссудам. А процентные ставки определяют в современной экономике очень многое. В частности от них зависят потребительские расходы домашних хозяйств и инвестиционные расходы фирм, т.е. совокупный спрос. Зависит от них и рыночная стоимость ценных бумаг, соответственно ситуация на фондовых рынках. Кроме того, повышение (снижение) процентной ставки в данной стране ведет к притоку(оттоку) валюты из-за рубежа, т.е. влияет на курс национальной валюты. По всем этим причинам изменение учетной ставки(или даже слух об этом) всегда привлекает повышенное внимание специалистов.

В России все несколько иначе. У нас Центральный банк устанавливаетавку рефинансирования. Формально ее назначение такое же, как и учетной ставки на Западе. На деле, однако, рефинансовая ставка пока не имеет в нашей стране большого значения.

Банк России периодически снижает ставку рефинансирования по мере замедления темпов инфляции. Так в январе 2007г. она была снижена до10,5% годовых. Но при этом Банк России кредитует коммерческие банки по заметно более низкой ставке, нежели ставка рефинансирования. Основным способом кредитования сегодня выступают операции прямого репо и выдача ломбардных кредитов под залог ценных бумаг.

Таким образом, сегодня от ставки рефинансирования слабо зависят как процентная ставка на денежном рынке, так и рыночная стоимость ценных ,бумагдругие макроэкономические показатели. В лучшем случае рефинансовая ставка задает верхнюю границу стоимости заемных средств на денежном рынке. Тем не менее, ее дальнейшее снижение может в перспективе привести и к удешевлению кредитов для предприятий.

6. Банк России имеет возможность влиять на денежную массу в экономике, выпуская собственные облигации — облигации Банка России (ОБР). Размещая свои облигации среди коммерческих банков, т.е. продавая им облигации, ЦБ уменьшает средства банков на счетах в Банке России. Это означает сокращение денежной базы, соответственно и уменьшение избыточных(свободных) резервов коммерческих банков. В результате банки могут выдавать меньше кредитов предприятиям, что ведет к уменьшению денежной массы в экономике. Когда же приходит срок ЦБ выкупать свои облигации, то все происходит наоборот: растут свободные резервы банков, размеры выданных ими кредитов, а значит — и денежная масса.

Пилотный проект по выпуску облигаций Банка России был осуществлен осенью2001г.

С 2004г. Банк России вновь начал их выпуск.

7.Правительство держит свои свободные средства на счетах в Банке Росс. Этии

средства не входят ни в один денежный агрегат, соо ветственно не считаются деньгами. Но, выполняя свои функции, Министерство финансов переводит средства на счета бюджетополучателей. В результате они оказываются на счетах предприятий и организаций, а также превращаются в наличные деньги на руках у населения. Таким образом, рост правительственных расходов ведет к увеличению денежной массы в экономике. Напротив, увеличение налоговых сборов наряду с сокращени государственных расходов ведет к накоплению средств на счетах правительства в Банке России, благодаря чему деньги выводятся из экономики. Таким образом,

95

использоваться ЦБ самостоятельно, но требует солидарной политики Банка России и правительства.

Цели и инструменты монетарной политики Банка России можно свести в таблицу.

Таблица 24. Монетарная политика Банка России

В западных странах основными инструментами монетарной политики Центральных банков являются операции на открытом рынке по купле-продаже государственных ценных бумаг и изменение учетной ставки. В России в последние годы используются в основном такие инструменты: интервенции ЦБ на валютном рынке, т.е. купля-продажа иностранной валюты, изменение остатков на счетах правительства в , ЦБизменение процентных ставок по депозитам коммерческих банков в ЦБ, выдача ломбардных кредитов и операции репо.

Сегодня свою важнейшую задачу Банк России видит в замедлении темпов инфляции. В то же время активный платежный баланс(приток валюты в страну в основном из-за высоких мировых цен на нефть значительно превышает ее ) оттоксоздает ряд проблем при проведении антиинфляционной политики. Скупая приходящую валюту, Банк России

эмитирует рубли. Положительным результатом такой ситуации является рост валютных резервов ЦБ, позволяющий, в сочетании с профицитом государственного бюджета, выплачивать внешние долги без новых заимствований.

Таблица 25. Изменение золотовалютных резервов Банка России в 19982007 гг. (в млрд. долл.)

В тоже время рублевая эмиссия означает рост денежной базы, увеличившейся с 1.01.06 г. по 1.01. 07 с 2914,1 до 4121,6 млрд. руб., т.е. на 41,4%. Это влечет за собой увеличение денежной массы, которая возросла (по агрегату М2) за тот же период с6045,6 до 8995,8 млрд. руб. или на 48,8%. Рост наличных денег в обращении составил 38,6%.

96

Повышение количества денег в экономике заметно обгоняет рост реального ВВП, а потому чревато инфляцией. Для борьбы с ней Банк России стерилизует избыточную ликвидность, т.е. изымает "лишние" деньги из экономики в основном путем операций обратного репо и повышения процентной ставки по депозитам коммерческих банков в. ВЦБэтом ему помогает правительство, изымающее ненужные экономики деньги в стабфонд.

Однако радикальное решение проблемы состоит в росте банковского кредитова предприятий, что позволит эффективно использовать ныне"излишнюю" денежную массу.

Это невозможно без коренного улучшения инвестиционного климата в нашей стране. Иными словами, необходимо осуществлять структурные реформы.

экономику, т.е. на экономический рост, инфляцию, состояние платежного баланса и т.д Передаточный механизм, благодаря которому изменение денежной массы влияет на макроэкономические показатели, называется механизмом денежной трансмиссии.

В этом механизме можно выделить следующие звенья:

· изменение денежной базы и денежной массы в результате дей Центрального банка;

·изменение реальной процентной ставки;

·изменение совокупный спрос в ответ на изменение процентной ставки;

·изменение ВВП в ответ на изменение совокупного спроса.

Допустим, ЦБ собирается проводитьстимулирующую денежную политику(политику "дешевых денег"), для чего он увеличивает денежную .базуВ результате у банков возрастают избыточные резервы, и у них появляется возможность выдавать больше ссуд. Однако политика "дешевых денег" не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадут дополнительные ссуды, и денежная масса возрастет. С подобной проблемой сегодня сталкивается Россия, где банки опасаются кредитовать реальный сектор.

Теперь предположим, что денежная масса все же увеличилась. Это должно повлечь за собой снижение реальной процентной ставки. Напомним, что процентная ставка — это цена заемных средств на финансовом рынке. Чем больше денег в экономике, тем больше средств банки предлагают взаймы, тем ниже цена заемных средств — процентная ставка.

заметно снижается. Но может быть и иначе: при таком же увеличении денежной массы процентная ставка уменьшается незначительно. В последнем случае стимулирующая денежная политика дает, скорее всего, слабый эффект. Нельзя забывать, что именно снижение процентной ставки является тактической целью стимулирующей денежн политики.

Но зачем необходимо снижать процентную ставку? Чтобы стимулировать увеличение совокупного спроса, прежде всего — инвестиций и потребительского спроса домашних хозяйств. Известно, что инвестиции, а также потребительские расходы бывают тем выше, чем ниже процентная ставка. Однако встает вопрос о том, насколько возрастут инвестиции и потребительские расходы вследствие снижения процентной ставки. При значительном росте инвестиций и личного потребления в результате снижения процентной

97

стимулирующая монетарная политика будет эффективной. И наоборот.

Рост инвестиций и потребительских расходов увеличивает совокупный спрос. Но вырастет ли в результате производство— большой вопрос. Это зависит от характера кривой совокупного предложения.

Стимулирующая монетарная политика и изменение ВВП

На обоих рисунках кривая совокупного спроса смещается вправо на одну и ту же величину.

При этом на рис. 66 экономика функционирует на краткосрочном отрезке крив совокупного предложения. Здесь ресурсы используются не полностью, а линия совокупного предложения (SRAS) горизонтальна. В результате ВВП возрастает на ту же величину, что и совокупный спрос (с Y0 до Y1) при том же уровне цен (Р0=Р1).

Вывод: чем более пологий наклон функции совокупного спроса, тем эффективнее стимулирующая монетарная политика.

Подводя итог, изобразим механизм денежной трансмиссии в условиях стимулирующей монетарной политике схематически.

98

Рис. 68. Денежная трансмиссия при стимулирующей монетарной политике

Если же Центральный банк для борьбы с инфляцией выбисдерживающуюает монетарную политику (политику "дорогих денег"), все происходит наоборот. Сокращение денежной базы уменьшает денежную массу; это ведет к росту процентной ставки, что обуславливает сокращение совокупного спроса; уменьшение совокупного спроса ведет к замедлению инфляции.

Отличительная черта монетарной политики — незначительный внутренний лаг. Внутренний лаг — это промежуток времени между изменением в экономике и принятием ответных мер экономической политики. Меры по регулированию денежной массы ЦБ предпринимать самостоятельно. Здесь не требуется длительная процедура согласования с Государственной Думой как в случае бюджетно-налоговой политики.

В то же время монетарная политика характеризуется относительно продолжительны внешним лагом. Внешний лаг — промежуток времени между принятием экономических решений и временем, когда они начнут давать результаты. Изменение денежной базы Центральным банком сказывается на экономике не , сразуно лишь по прошествии определенного времени. Это обусловлено сложным передаточным механизмом монетарной политики. Продолжительность внешнего лага затрудняет монетарную политику.

Сравнительная эффективность бюджетно-налоговой и монетарной политики— предмет острых дискуссий представителей различных экономических школ. Так кейнсианцы отдают предпочтение бюджетно-налоговой политике, поскольку монетарная политика обладает сложным передаточным механизмом, в цепи причинно-следственных связей которого много слабых звеньев. Со своей стороны неоклассики отрицают эффективность бюджетной политики в силу действия эффекта вытеснения: рост государственных расходов ведет к повышению процентной ставки, соответственно уменьшению частных инвестиций. Следовательно, конечный результат воздействия бюджетной политики на совокупный спрос непредсказуем или, в лучшем случае, несуществен.

Неоклассическое направление включает ряд школ. Они объединены верой в свободный рынок, способный обеспечить стабильное экономическое развитие. Что касается государства, то его вмешательство в экономику, вопреки благим намерениям, лишь подрывает способность рынка к саморегулированию, усиливает циклические колебания экономики.

Представители монетаристской школы убеждены, что денежная политика влияет на экономику в значительно большей степени, чем считают кейнсианцы. Монетаристы видят в величине денежного предложения важнейший факт, определяющий производство, занятость и цены.

Лидер монетаризма М. Фридмен на большом фактическом материале показал тесную связь между динамикой денежной массы в экономике и номинальным ВВП. Так при возрастании количества денег с некоторым временным отставанием начинается и рост номинального ВВП. При этом вначале растет реальный выпуск при относительно стабильных .ценах

99

Постепенно рост производства замедляется и увеличение номинального ВВП достигается

Главный вопрос, который ставят монетаристы, заключается в том, какой должна быть денежно-кредитная политика для обеспечения устойчивого роста ВВП без инфляци. Монетаристы выступают противдискреционной монетарной политики, при которой денежная масса изменяется Центральным банком произвольно под влиянием сиюминутных целей. С их точки зрения именно произвольное денежное регулирование, а не внутренняя неустойчивость экономики (как считают кейнсианцы) порождает экономическую нестабильность. Поэтому монетаристы выступают за установление твердого правила, согласно которому денежная масса должна ежегодно возрастать с тем же темпом, что и

Список литературы

1.Агапова Т.Д., Серегина С.Ф. Макроэкономика. — М.: ДИС, 1997

2.Бомол, У. Д. Экономикс. Принципы и политика. Пер. с англ. / Под ред. А.Г. Грязновой. —

М.: ЮНИТИ, 2004

3.Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.Н. Микроэкономика. СПб.: Экономическая школа, 1997

4.Грязнова А.Г., Думная Н.Н. Макроэкономика: Теория и российская практика. — М., 2006

5.Грязнова А.Г., Юданов А.Ю. Микроэкономика: практический подход. — М., 2007

6.Емцов Р.Г., Лукин М.Ю. Микроэкономика. — М.: ДИС, 1997

7.Ивашковский С.Н. Экономика для менеджеров. Микро- и макроуровень. — М., 2007

8.Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс. — М.:Республика, 1992.

9.Макконнелл К. Р. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2002

10.Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику. — М., 2004

11.Мэнкью, Н. Г. Макроэкономика. Пер. с англ./ Под ред. Р. Г. Емцова и др. — М.: Изд-во МГУ,1994

12.Мэнкью, Н. Г. Принципы экономикс. Пер. с англ. — СПб. и др.: Питер принт, 2003.

13.Самуэльсон П.Э., Нордхаус В.Д. Экономика. — М., 2007

14.Сио К.К. Управленческая экономика. — М., 2000

15.Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. и др. Экономика. Пер. англ. / Под ред.Г.Г. Сапова.

— М.: Дело,1999

16.Хайман, Д. Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. Пер. англ. / Под ред. С.В. Валдайцева. — М.: Финансы и статистика, 1999

100

А

Амортизация

возмещение износа основных фондов (основного капитала)

Б

Бухгалтерские затраты фирмы

сумма ее фактических платежей за купленные ресурсы

Бюджет

форма образования и расходования денежных средств для обеспечения функций органов государственной власти и местного самоуправления

Бюджетный дефицит

сумма превышения расходов правительства над его доходами в каждый бюджетный. год Различают структурный, фактический и циклический дефициты

Бюджетный профицит

превышение доходов бюджета над его расходами

Бюджетно-налоговая политика

меры правительства по изменению государственных расходов и налогов, направленные на обеспечение производства на уровне потенциального ВВП и преодоление инфляции

В

ВНД

сумма первичных доходов, полученных резидентами данной страны в результате их участия в создании ВВП этой страны, а также ВВП других стран

Валовой внутренний продукт (ВВП)

рыночная стоимость всех товаров и услуг, предназначенных для конечного потребления и произведенных на территории страны за определенный период времени

Г

Государственный (федеральный) бюджет

основной финансовый план формирования и использования централизованного денежного фонда государства

Государственный сектор

все государственные институты и учреждения страны

Д

Деньги

особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента при обмене товаров, форма стоимости всех других товаров. Деньги выполняют функции: меры стоимости, средства обращения, средства образования сокровищ, средства платежа и мировых денег

Домашние хозяйства

все частные хозяйственные ячейки внутри страны, деятельность которых направлена на удовлетворение собственных потребностей

101/105

Речь идет о доходах, которые руководство фирмы могло бы получить, используя собственные ресурсы не в данном бизнесе, а как-то иначе

Номинальный ВВП

ВВП, исчисленный в текущих ценах

Номинальный обменный курс

цена национальной валюты, выраженная в иностранной валюте. Так номинальный курс рубля сегодня приблизительно равен 1/25 долл

Номинальная процентная ставка

ставка, по которой предоставляются заемные средства на финансовых рынках

О

Олигополия

рыночная структура, характеризующаяся небольшим количеством действующих фирм

П

Предмет экономики

решения, принимаемые в обществе при распределении ограниченных ресурсов между различными вариантами их использования в целях максимизации благосостояния людей

Предложение

количество блага, которое все производители могут и хотят произвести и продать в течение данного времени и при определенных условиях

Производство

процесс превращения ресурсов - материальных, трудовых, природных - в готовую продукцию

Производственная функция

характеризует зависимость между количеством используемых ресурсов(факторов производства) и максимально возможным объемом выпуска, который может быть достигнут при условии, что все имеющиеся ресурсы используются полностью и наиболее эффективным способом

Постоянные затраты

затраты, величина которых не меняется вместе с изменением объема выпуска, т.е. это затраты постоянных факторов производства. Обычно постоянными затратами являются амортизация, арендная плата, процент за кредит, заработная плата руководства и конторских служащих и т.д. К постоянным, как правило, относятся и неявные затраты

Переменные затраты

Предельные затраты

приращение совокупных затрат при приращении выпуска на одну единицу

Предельный доход

фирмы (MR) – это приращение валового дохода при увеличении продаж на одну единицу

Предпринимательский сектор

103/105

совокупность фирм, зарегистрированных внутри страны

Потребление основного капитала

уменьшение стоимости станков, машин, оборудования, зданий и сооружений вследствие физического и морального износа

Р

Реальный ВВП

ВВП, исчисленный в постоянных ценах, за которые принимаются цены некоторого базисного года

Реальный обменный курс

соотношение цен на товары в двух странах

Реальная процентная ставка

изменение покупательной способности процентного дохода

С

Совершенная конкуренция

рыночная структура, при которой продавцов и покупателей настолько много, что ни один из них, изменяя объем своего предложения или спроса, не в состоянии повлиять на рыночную цену

Совокупный спрос

реальный ВВП, который все покупатели готовы приобрести в течение данного времени при разных уровнях цен

Совокупное предложение

реальный ВВП, который все производители готовы произвести и продать в течение данного времени при разных уровнях цен

Спрос

количество блага, которое все покупатели могут и хотят приобрести в течение данного времени и при определенных условиях

Средние постоянные затраты

постоянные затраты, приходящиеся на единицу выпуска

Средние переменные затраты

переменные затраты, приходящиеся на единицу выпуска

Средние совокупные затраты

совокупные затраты, приходящиеся на единицу выпуска или сумма средних постоянных и средних переменных затрат

У

Учетная ставка

процентная ставка, по которой определяется вознаграждение банку за учет долговых обязательств

Ф

Фирма

104/105

объединение владельцев производственных ресурсов для совместной производственной деятельности

Ц

Цена

сумма, которую следует уплатить при приобретении товара или услуги. Обычно цена имеет денежное выражение

Цена товара

согласно ГОСТ Р 51303-99 - денежное выражение стоимости товара

Ч

Чистые налоги

налоги, выплачиваемые населением государству за вычетом трансфертных платежей, которые население получает от государства

Чистый экспорт

стоимость экспорта за вычетом стоимости импорта

Э

Экономические затраты

альтернативные затраты или затраты упущенных возможностей. Они представляют собой ценность тех благ, которые можно было бы получить при наиболее выгодном из всех альтернативных способов использования ограниченных ресурсов

105/105