Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Экономика организации (предприятия). Учебно-методическое пособие, код направления учебной дисциплиныспециальности 38.03.01 Экономика
.pdf
4. Краткий курс лекций по учебной дисциплине
«Экономика организации (предприятия)»
• как новый проект увеличит производственные мощности или улучшит качество продукции,
• как изменится состояние окружающей среды,
• будет ли этот проект надежным и как от этого изменится положение фирмы.
Принятие фирмой решения об инвестировании обу-
словлено целью:
• рост фирмы путем ежегодного увеличения торгового
оборота и контролируемой доли рынка,
• поддержание высокой репутации среди потребителей и
сохранение контролируемой доли рынка,
• достижение высокой эффективности и производство
новой продукции.
2. Классификация инвестиций
Инвестиции делятся на две группы:
Реальные – это капиталобразующие финансовые вложения в конкретный долгосрочный проект, которые
вкладывают непосредственно в производство и реализацию продукции или обеспечивающие контроль над предприятием. Если средства от покупки акций поступают
непосредственно эмитенту, то это прямое вложение капитала. Прямые инвестиции осуществляются без посредников между инвестором и их получателем, они могут
быть только средне- или долгосрочными и получение
прибыли следует ожидать не ранее чем через 5-7 лет;
Портфельные - краткосрочные финансовые операции
по вложению капитала в приобретение государственных
или корпоративных ценных бумаг с целью их дальнейшей продажи и получения прибыли.
321
4. Краткий курс лекций по учебной дисциплине
«Экономика организации (предприятия)»
Приток портфельных инвестиций также необходим, он
увеличивает ликвидность вложений, повышает финансовую маневренность предприятий в условиях нехватки
денежных ресурсов.
Признаки классификации инвестиций:
• по объекту инвестирования;
• по периоду инвестирования;
• по направленности действия;
• по характеру участия;
• по форме собственности;
• по региональному признаку.
По объекту инвестирования:
• инвестиции в имущество (материальные инвестиции),
которые прямо участвуют в производственном процессе (затраты на подготовку объекта, в том числе на проектно-изыскательские и геологоразведочные работы, на
строительство, на покупку или аренду оборудования, на
реконструкцию);
• финансовые или вторичные инвестиции — это вложение средств в финансовое имущество, приобретение прав
на участие в делах других фирм и долговых прав (приобретение акций, облигаций векселей и других ценных
бумаг на фондовом рынке);
• нематериальные инвестиции - вложения в нематериальные ценности (в подготовку кадров, исследования и
разработки, рекламу и др.).
Финансовые инвестиции можно разделить на три
группы по степени влияния на управления предприятием (эмитентом):
• оказывающие существенное влияние на управление
(приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих
право голоса);
322
4. Краткий курс лекций по учебной дисциплине
«Экономика организации (предприятия)»
• обеспечивающие контроль над предприятием (приобретение более 50% акций, имеющих право голоса). При
наличии дочерних компаний для обеспечения контроля
инвестору необходимо иметь 20–50% акций материнской
компании и 100% акций дочерней компании;
• не оказывающие существенного влияние (приобретение менее 20% акций, имеющих право голоса).
По периоду инвестирования инвестиции:
• краткосрочные, у которых период инвестирования менее одного года. Данный вид характерен для финансовых
инвестиций;
• долгосрочные, у которых период инвестирования более
одного года. Данный вид характерен для реального сектора экономики. В практике крупных инвестиционных
компаний долгосрочные инвестиции детализируются
следующим образом: а) до 2 лет; б) от 2 до 3 лет; в) от 3
до 5 лет; г) свыше 5 лет.
По направленности действий:
• инвестиции на основание проекта, т.е. начальные инвестиции или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия;
• инвестиции на расширение, т.е. экстенсивные инвестиции, направляемые на увеличение производственного капитала;
• реинвестиции - это связывание вновь свободных инвестиционных средств путем направления их на приобретение новых средств производства с целью поддержания
или расширения основных фондов предприятия.
По характеру участия:
• прямые;
• косвенные.
323
4. Краткий курс лекций по учебной дисциплине
«Экономика организации (предприятия)»
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе,
т.е. инвестор сам определяет объект инвестирования, а
также организацию его финансирования. Источниками финансирования в этом случае могут быть как собственные, так и заемные средства.
Под косвенными инвестициями понимается вложение
средств фи зическими или юридическими лицами в ценные бумаги, выпускае мые финансовыми посредниками,
которые, размещают их по своему усмотрению, руководствуясь прогнозными расчетами о доходности и рентабельности того или иного инвестиционного проекта.
По форме собственности:
• государственные инвестиции. Они осуществляются
государственны ми органами власти различных уровней
за счет соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также ре ализуемые государственными предприятиями и предприятиями с участием
государства за счет собственных и заемных средств;
• иностранные инвестиции, которые осуществляются
ино странными юридическими и физическими лицами, а
также непо средственно иностранными государствами и
международными организациями;
• частные инвестиции. Они осуществляются частными
лицами и пред приятиями негосударственной формы собственности;
• смешанные инвестиции, которые осуществляются совместно отечествен ными и иностранными инвесторами.
По региональному признаку:
• внешние (осуществляемые за рубежом, т.е. объекты инвестирования размещены за пределами данного государства);
324
4. Краткий курс лекций по учебной дисциплине
«Экономика организации (предприятия)»
• внутренние (осуществляемые внутри страны, т.е. объекты инвестирования расположены в пределах данного
государства).
По уровню риска:
• низкорисковые;
• среднерисковые;
• высокорисковые.
Источники финансирования инвестиций различны:
собственные средства предприятия (внутренний источник), привлеченные (заемные) средства (внешний источник) (таблица 6).
Таблица 4.
Структура источников финансирования инвестиций
Источник
финансирования
Внутренний Нераспределенная прибыль
Амортизационные отчисления
Резервный капитал
Фонд накопления
Внешний Акции
Безвозмездная финансовая помощь
Целевые поступления
Кредиты (краткосрочные
и долгосрочные)
Вид
3.Инвестиционный проект: его характеристика,
классификация и стадии
Инвестиционный проект – это сформулированный и
систематизированный комплекс мероприятий по вложению капитала в материальные и нематериальные активы, направленный на достижение поставленных целей
(получение прибыли, повышение эффективности производства и т.п.).
325
4. Краткий курс лекций по учебной дисциплине
«Экономика организации (предприятия)»
Понятие «инвестиционный проект» имеет двоякий
смысл:
а) как дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий,
обеспечивающих достижение определенных целей или
результатов;
б) как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления
каких-либо действий или описывающих такие действия.
Проекты для осуществления нуждаются в ресурсах:
финансовых, материальных, трудовых.
Глобальные проекты – это проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную
или экологическую ситуацию на земле.
Крупномасштабные проекты – это проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую,
социальную или экологическую ситуацию в стране и не
оказывает существенного влияния на ситуацию в других
странах.
Региональные проекты – это проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую или экологическую ситуацию в определенном регионе, городе
(отрасли) и не оказывает существенного влияния на ситуацию в других регионах, городах (отраслях).
Проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионах или городах, на уровень и
структуру цен на товарных рынках, рассматриваются как
локальные.
По масштабам инвестирования:
• инвестиции в малые проекты;
• инвестиции в средние проекты;
• инвестиции в крупные проекты.
326
4. Краткий курс лекций по учебной дисциплине
«Экономика организации (предприятия)»
Инвестиционные проекты по величине требуемой
нормы прибыли на капитал классифицируются:
• проекты, норма прибыли у которых отсутствует, т.е. они
связаны с повышением надежности оборудования и техники безопасности на производстве, с улучшением состояния
окружающей среды и решением социальных задач;
• проекты с нормой прибыли 6% на капитал, направлены
на сохранение позиций предприятия на рынке товаров;
• проекты с нормой прибыли 12% на капитал, направлены на сохранение основных фондов предприятия;
• проекты с нормой прибыли 15% на капитал, нацелены
на снижение текущих затрат предприятия;
• проекты с нормой прибыли 20% на капитал, ориентированы на увеличение доходов;
• проекты с нормой прибыли 25% на капитал связаны с
рисковыми инвестициями, как правило, в высокотехнологичные производства (компьютерная технология, связь,
космическая техника, биотехнология и др.).
По степени связанности проекты: альтернативные,
независимые и взаимосвязанные.
Альтернативные — это проекты, которые являются
как бы конкурентами за ресурсы фирмы, т.е. принятие
одного исключает принятие другого. Оценка этих проектов происходит одновременно, а осуществляться одновременно они не могут.
Независимые – это проекты, когда отклонение или
принятие одного из них не влияет на принятие решения
в отношении другого. Эти проекты могут осуществляться одновременно, их оценка происходит самостоятельно.
Взаимосвязанные – это про ек ты, когда прин ят ие ре шения по одному зависит от принятия решения по-другому.
Эти проекты оцениваются одновременно, и в результате
принимается одно решение.
327
4. Краткий курс лекций по учебной дисциплине
«Экономика организации (предприятия)»
Проект характеризуется своим жизненным циклом,
т.е. периодом времени, за который реализуются поставленные цели.
Модель принятия и осуществления инвестиционного
проекта включает стадии:
• поиск идей по инвестированию;
• формулировка проекта и первичный отбор;
• финансовый анализ и принятие решения;
• осуществление проекта;
• мониторинг и послеинвестиционный контроль.
Поиск потенциальных инвестиционных возможностей – это отправная точка инвестиционного проекта.
Благополучие предприятия зависит не столько от его
способности находить выгодные инвестиционные возможности, сколько от умения создавать их. Создать благоприятные условия для поиска потенциальных инвестиционных проектов - задача не простая, поэтому фирма
должна формировать такую атмосферу, при которой сотрудники могут свободно выражать и развивать свои инвестиционные идеи.
Превратить идею в четко сформулированные потенциальные капитальные вложения - цель второй стадии, которая включает две составляющие:
• формируется достаточное количество деталей, которые позволяют определить, стоит ли проводить дальнейшие исследования;
• если идея одобряется, выделяются средства на окончательную формулировку проекта.
Информация, созданная на этой стадии, может существенно повлиять на дальнейшее развитие проекта, поэтому ее считают весьма важной частью всего инвестиционного проекта.
328
4. Краткий курс лекций по учебной дисциплине
«Экономика организации (предприятия)»
Первичный отбор инвестиционных предложений на
данном этапе базируется на качественной оценке основных вопросов жизнеспособности проекта, т.е. оценивается рентабельность, физическая осуществимость проекта
и дается оценка соответствия проекта стратегическим
целям фирмы.
Финансовый анализ может базироваться на нескольких подходах, но все они требуют, чтобы основные составляющие инвестиционного проекта были выражены в
финансовой форме и оценены по критерию максимума
состояния владельца акций. Эта стадия включает следующие составляющие:
• заполнение и рассмотрение стандартной финансовой
документации, т.е. инвестиционные предложения приобретают финансовую форму;
• осуществление финансового анализа и оценка результатов внедрения инвестиций;
• сопоставление результатов финансового анализа с
установленными критериями и отбор проектов;
• рассмотрение проекта с точки зрения бюджета отчетного или текущего года, т.е. имеются ли у предприятия
средства для финансирования инвестиций;
• проект принимается или отвергается в соответствии с
финансовыми возможностями фирмы;
• если проект одобрен, то разрабатывается система мониторинга за ходом всех операций.
В соответствие с требованиями Всемирного банка
инвестиционный проект должен включать следующие
фазы: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.
Прединвестиционная фаза включает:
• изучение возможностей будущего проекта;
• принятие предварительного решения об инвестициях;
329
4. Краткий курс лекций по учебной дисциплине
«Экономика организации (предприятия)»
• изучение и сравнение различных вариантов инвестирования;
• принятие окончательного решения об инвестировании.
Инвестиционная фаза включает выбор инвестицион-
ных организаций, разработку проектных чертежей, получение разрешения на строительство, подготовку строительной площадки, разработку детальных чертежей,
выбор подрядчика, осуществление строительства.
Эксплуатационная фаза включает производственную
деятельность построенного предприятия.
Каждая выделенная фаза делится на этапы. Весь про-
ектный цикл включает этапы:
• идентификация проекта (идентификация идей проекта
и формирование предварительного варианта проекта);
• разработка проекта (технико-экономическое обоснова-
ние проекта и разработка подробного варианта проекта);
• экспертиза проекта (специально рассматриваются тех-
нические. экономические, институциональные, финансовые, коммерческие, социальные и экологические аспекты);
• переговоры по проекту (подготовка и подписание со-
глашений по реализации проекта, принимается решение
о финансировании работ по реализации проекта);
• реализация проекта (надзор за ходом реализации про-
екта);
• завершающая оценка результатов проекта.
4. Оценка эффективности инвестиционных
проектов
В основе принятия решения об инвестировании лежит
оценка экономической эффективности инвестиций.
Показатели оценки делятся на виды:
330
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]