Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Экономическая теория. Учебник
.pdf
ление в составе М1 новых видов вкладов, приносящих проценты,
сглаживает различия в динамике агрегатов, обусловленные движением ставки процента.
Формально функция контроля над предложением денег (денежной массой) относится к компетенции Центрального банка.
Однако фактически единственный компонент денег, непосредственно регулируемый финансовыми властями, – это М0 – наличность, которая представляет собой малую часть всех денежных
агрегатов. Чтобы влиять на предложение банковских депозитов,
Центральный банк должен прибегать к косвенному регулированию через систему коммерческих банков путем создания банковских резервов, являющихся требованиями коммерческих банков
к центральному. Сумма наличных денег в обращении и резервов
коммерческих банков называется денежной базой, другими словами, это деньги повышенной мощности или резервные деньги,
которые обозначаются как МВ. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы
влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.
МВ = С + R, (11.3)
где МВ – денежная база; С – наличность; R – резервы.
МS = С + D, (11.4)
где МS – предложение денег, С – наличность, D – депозиты до
востребования. Фактически предложение денег (MS) – это агрегат М1.
Независимо от эмиссии денежных знаков Центральным банком (выпуск новых наличных денег), размер денежного предложения изменяется, и происходит это в процессе кредитования,
которое осуществляет система коммерческих банков.
Современная банковская система – это система с частичным
резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов в Центральном банке, а остальные используют для выдачи ссуд. С помощью банковского кредитования изменяется объем денежной массы: она увеличивается, когда банки
выдают ссуды, и сокращается, когда клиенты возвращают банкам
взятые ранее ссуды.
Кредитная мультипликация – процесс эмиссии платежных
средств в процессе кредитования экономики в рамках системы
коммерческих банков.
В общем виде дополнительная денежная масса, возникшая в
результате кредитования, будет равна:
341
МS = 1/R ⋅ D, (11.5)
где коэффициент 1/R (m) – банковский (резервный) мультипликатор или мультипликатор денежной экспансии, который показывает, во сколько раз возрастет или сократится денежная масса
в результате увеличения или сокращения вкладов в банковскую
систему в расчете на одну денежную единицу; R – обязательная
резервная норма – показатель, который рассчитывается как процентное отношение суммы резервов к общей сумме банковских
депозитов. Данный показатель устанавливается Центральным
банком и колеблется от 3 до 15% для разных стран и банков;
первоначальный депозит в банке.
Существуют два вида изъятия денег у банков, которые уменьшают способность банковской системы к созданию денег:
• Утечка наличных денег, т. е. далеко не все деньги, взятые в
форме ссуд в банках, возвращаются туда на депозиты, часть их
продолжает циркулировать в форме наличных денег. Кроме того,
клиенты банков могут брать деньги с текущих счетов, что также
сокращает возможности банков выдавать ссуды.
• Обязательная резервная норма. Чем больше размер обязательных резервов, тем меньше суммарный потенциал банковской
системы к расширению кредита, а следовательно, и количество
новых денег.
Теперь обратимся к спросу на деньги, представляющему собой величину денежных средств, которые хранят хозяйствующие
субъекты, т.е. по существу это спрос на реальные денежные запасы
или реальные денежные остатки. Рассмотрим две основные причины существования спроса на деньги:
1. Домашние хозяйства и фирмы нуждаются в деньгах как
средстве обращения, т.е. в удобном способе заключения сделок на
приобретение товаров и услуг. Необходимые для этих целей деньги называют спросом на деньги для сделок, который изменяется
пропорционально номинальному ВНП, поскольку чем больше общая денежная стоимость находящихся в обмене товаров и услуг,
тем больше потребуется денег для заключения сделок. Спрос на
деньги для сделок не зависит от ставки процента. На рисунке 11.5
графически изображена зависимость между спросом на деньги
для сделок и ставкой процента.
2. Вторая причина, по которой существует спрос на деньги,
связана с функцией денег как средства накопления. Хозяйствующие субъекты могут держать свои финансовые активы в различных формах: в виде акций, облигаций или денег. Каждая из форм,
D –
342
r %
Mdt
r %
r %
+
Mda
Спрос на деньги для сделок Спрос на деньги со стороны активов Общий спрос на деньги
Рис. 11.5 Рис. 11.6 Рис. 11.7
M/P
M/P
=
Md
M/P
в которых могут находиться финансовые активы, имеют свои
преимущества и недостатки. Преимуществом владения деньгами
является их ликвидность, а недостатком по сравнению с владениями облигациями – отсутствие дохода в виде процента. Решение,
сколько активов держать в виде, например, облигаций, а сколько
в виде денег, зависит, прежде всего, от ставки процента, спрос на
деньги со стороны активов изменяется обратно пропорционально
ставке процента. Когда процентная ставка или вмененные издержки (доход от процента по облигациям) владения деньгами как
активом низки, люди предпочитают владеть большим количеством денег в качестве активов. И наоборот, когда процент высок,
обладать значительной ликвидностью невыгодно и количество
активов в форме денег будет небольшим. Спрос на деньги со стороны активов изображен на рисунке 11.6.
Общий спрос на деньги можно определить путем смещения по
горизонтальной оси прямой спроса на деньги со стороны активов
на величину, равную спросу на деньги для сделок (рис. 11.7).
Количественная теория денег определяет спрос на деньги на
основе действия закона денежного обращения (формула 11.1),
из чего следует, что количество денег, находящихся в обращении,
равно отношению номинального дохода к скорости обращения
денег, следовательно, можно утверждать, что величина спроса на
деньги зависит от следующих факторов:
PY
⋅
MD
=
(11.5)
.
V
Из уравнения (11.5) следует, что величина спроса на деньги зависит от 3-х факторов:
1) от абсолютного уровня цен (P). При прочих равных услови-
ях более высокий уровень цен требует больше денег;
2) от реального объема производства (Y). По мере его роста так-
же растут реальные доходы, т.к. рабочие тратят на свой труд боль-
343
ше времени, фирмы получают больше прибыли и т.д. При прочих
равных условиях людям понадобится больше денег при условии
роста их реальных доходов, т.к. наличие более высоких реальных
доходов подразумевает больший объем сделок;
3) от скорости обращения денег в движении доходов (количество оборотов в год, которое в среднем совершает каждый доллар
из общей денежной массы на приобретение товаров и услуг, составляющих реальный ВНП) (V).
Соответственно, все параметры, влияющие на скорость обращения денег, будут влиять и на спрос на деньги. Экономисты
классической школы утверждают, что скорость обращения денег
постоянна и определяется, например, такими институциональными факторами, как количество ежегодных выплат жалования рабочим. Теоретики современной количественной теории рассматривают скорость обращения денег как величину переменную, которая зависит среди прочих факторов и от нормы процента. Спрос
на деньги определяется в виде кембриджского уравнения:
M = k · P · Y,
где коэффициент
остатков (М) в доходе.
Кейнсианская модель несколько отличается от классического
анализа спроса на деньги и называется теорией «предпочтения
ликвидности».
Дж. М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства
и утверждал, что та часть активов, которую хозяйствующие агенты желают сохранять в форме денег, зависит от того, насколько
высоко они ценят свойство ликвидности. Вспомним, что активы
обладают ликвидностью, если их можно использовать как платежное средство, а их обладатель уверен, что номинальная стоимость
таких активов не изменится. Деньги, рассматриваемые как параметр М1, являются абсолютно ликвидными активами. Говорить,
что люди предпочитают относительно ликвидный портфель – то
же самое, что сказать об относительно большем спросе на деньги
с их стороны. Существуют три причины, которые побуждают людей хранить часть их богатства в форме ликвидных денежных активов, таких как наличные деньги, либо текущие счета до востребования, а не в качестве менее ликвидных, но приносящих доход
активов (например, облигаций):
1. Люди и фирмы держат часть активов в форме денег для ис-
пользования их в качестве средства платежа. Это обстоятельство
1
показывает долю номинальных денежных
kV=
344
Дж. М. Кейнс назвал трансакционным мотивом хранения денег
(см. рис. 11.5).
2. Хранение части портфеля активов в форме денег может быть
вызвано желанием обеспечить в будущем возможность распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных
денег (например, ремонт дома, автомобиля). Это обстоятельство
Кейнс назвал мотивом предосторожности (см. рис. 11.5) сохранения части активов активов в форме денег. Исходя из мотива
предосторожности количество денег, необходимое индивиду, приблизительно пропорционально его доходу. Таким образом, рассмотрение трансакционного мотива и мотива предосторожности в
свете спроса на деньги делает теорию предпочтения ликвидности
весьма похожей на классическую количественную теорию.
3. Кейнс считал, что хозяйствующие субъекты будут держать
часть своих активов в ликвидной форме, если они считают, что
владение активами в иной форме сопряжено со значительным
риском. Речь в данном случае идет об облигациях или других видах ценных бумаг, которые приносят доход в виде процента, но
курс которых будет изменяться в зависимости от ставки процента
(см. рис. 11.6). Хранение части активов в форме облигаций Кейнс
назвал спекулятивным мотивом хранения части активов в форме
денег. Таким образом, Дж. М. Кейнс ввел в экономическую науку
проблему портфельного выбора, т.е. выбора оптимальной структуры активов конкретного индивида.
Современная теория спроса на деньги отличается от вышеизложенных теоретических моделей рядом особенностей: во-первых,
в настоящее время существует более широкий диапазон активов,
нежели беспроцентное хранение денег и долгосрочные облигации. Вкладчики могут обладать портфелями с процентными и
беспроцентными (наличные деньги и вклады до востребования)
формами денег. Кроме того они могут обладать альтернативными формами ликвидных активов (сбережения, ценные бумаги),
активами в форме недвижимости и товаров длительного пользования. Предпочтение тех или иных активов относительно денег
будет влиять на величину спроса на деньги. Во-вторых, доход
рассматривается как один из определяющих факторов спроса на
деньги, поскольку при увеличении своего дохода индивид захочет
увеличения каждого из типов принадлежащих ему активов, в том
числе и денег. В-третьих, условием, влияющим на желание индивида предпочесть ликвидный портфель, являются изменения в
ожиданиях. Так при пессимистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги имеет тенденцию к росту.
345
В-четвертых, современная теория спроса на деньги учитывает наличие инфляции. Эта теория разграничивает такие понятия, как
реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка
процента, реальная и номинальная величина денежной массы.
Номинальные денежные остатки имеют значение, только если
они скорректированы с учетом уровня цен, т.е. любой рациональный индивид заинтересован в реальных денежных остатках,
которые представляют собой объем наличных денег, скорректированный с учетом уровня цен. В этом случае спрос на реальные
денежные остатки
D
M
=
kY
)
(
P
, где
M
– величина «реальных
P
запасов денежных средств» или «реальных денежных остатков»,
выражается в виде функциональной зависимости от реального дохода, инфляционных ожиданий и ожиданий по поводу будущих
процентных ставок, а также от номинальной ставки процента.
Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется Центральным банком и фиксировано.
Тогда реальное предложение денег будет представлено на графике (рис. 11.8) вертикальной линией МS. Спрос на деньги – кривая МD – рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (рис. 11.9). В точке равновесия
спрос на деньги равен предложению (рис. 11.10). Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации возможна потому, что хозяйствующие субъекты меняют структуру своих активов в зависимости от движения
процентной ставки. Так, если r слишком высока, то предложение
денег превышает спрос на них, т.е. те, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие
виды финансовых активов: акции, облигации и др. Высокая про-
r %
Ms
M/P
Предложение денег
Рис. 11.8 Рис. 11.9 Рис. 11.10
r %
+
M/P
Спрос на деньги
Md
r %
r*
=
Равновесие
на денежном рынке
346
Ms
Md
M/P
центная ставка соответствует низкому курсу облигаций, поэтому
выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения r. Банки и другие
финансовые учреждения в условиях превышения предложения над
спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно, в результате действий хозяйствующих субъектов и банков на денежном
рынке, равновесие восстановится. При низкой процентной ставке
процессы пойдут в обратном направлении. Любое неравновесие на
рынке денег быстро устраняется благодаря изменению процентных
ставок и цен на ценные бумаги.
Колебания равновесных значений ставки процента и денежной
массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных
денежного рынка: ВВП либо уровня дохода, а также предложения
денег. Графически это отражается сдвигом соответственно кривых
спроса и предложения денег. Так, изменение реального ВВП, например его увеличение (см. рис. 11.11), повышает спрос на деньги
(сдвиг вправо кривой спроса на деньги MD) и ставку процента от
r
до r2. Если реальное денежное предложение остается неизмен-
1
ным, процентная ставка должна увеличиваться, пока увеличение
спроса, вызванное ростом ВВП, не будет полностью компенсировано ростом альтернативной стоимости хранения денег. Это одна
из причин, по которой процентные ставки являются проциклическими, поднимаясь в периоды бума и снижаясь во время спада.
Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной
ставки. Это наглядно иллюстрирует широкие возможности Центрального банка влиять на процентные ставки. Жесткая денежнокредитная политика состоит в том, что Центральный банк сокращает реальное денежное предложение, что выражается сдвигом
вертикальной кривой предложения MS влево (рис. 11.12).
r
r
2
r
1
MS
E
2
E
1
Рис. 11.11. Изменение спроса
на деньги
MD
MD
r
r
2
1
M
2
r
1
MS
MS
2
1
MD
M
Рис. 11.12. Изменение денежного
предложения
347
11.3. Денежно-кредитная система
Современная денежно-кредитная система состоит из следующих звеньев:
1) Центральный банк;
2) банковский сектор: коммерческие банки, сберегательные
банки, инвестиционные банки, ипотечные банки;
(Первые два звена составляют банковскую систему.)
3) небанковский сектор: специализированные небанковские
кредитно-финансовые учреждения: страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании, финансовые компании, благотворительные фонды, cсудо-сберегательные ассоциации, кредитные союзы и др.
Приведенная трехъярусная схема структуры кредитной системы является типичной для большинства промышленно развитых
стран. Однако по степени развитости тех или иных звеньев отдельные страны существенно отличаются друг от друга. Наиболее
развита кредитная система США, на нее ориентируются промышленно развитые страны при формировании своей кредитной системы. Тем не менее, каждая страна имеет свои особенности.
Кредитные системы развивающихся стран в целом развиты
слабо. В большинстве этих стран существует двухъярусная система, представленная Центральным банком и системой коммерческих банков.
В связи с образованием в 1991 г. Республики Беларусь как самостоятельного государства стала формироваться новая структура
кредитной системы. В настоящее время она складывается из следующих двух уровней: 1-й уровень – Центральный банк – Национальный банк Республики Беларусь, 2-й уровень – коммерческие
банки и другие финансово-кредитные учреждения, осуществляющие отдельные банковские операции. Новая структура кредитной
системы Беларуси стала в большей степени отражать потребности
рыночного хозяйства, она строится на тех же принципах, что и в
странах с развитой рыночной экономикой, все больше приспосабливается к процессу проводимых экономических реформ.
В настоящий момент в Беларуси функционируют 33 коммерческих
банка, среди которых особую группу образуют так называемые «системообразующие» банки, они же – уполномоченные по обслуживанию
государственных программ. Это 7 самых крупных банков, в которых
сосредоточено около 85% активов всей банковской системы. Большинство банков являются универсальными кредитными учреждениями, осуществляющими широкий спектр банковских услуг в интересах
отечественных и зарубежных клиентов. По белорусскому законода-
348
тельству разрешено создание банков со 100% иностранным капиталом,
а также совместных банков, открытие филиалов и представительств
иностранных банков.
Банки являются непременным атрибутом товарно-денежного
хозяйства. Начало обращения денежной формы стоимости можно
считать и началом банковского дела, а степень зрелости, развития
банковской деятельности всегда соответствовала степени развитости товарно-денежных связей в экономике.
Исторически элементы развития банковской деятельности в
той или иной мере отмечаются в Греции, Египте и других странах
задолго до новой эры. Первоначально банковские операции сводились к покупке, продаже и размену монет, учету обязательств
до наступления срока, приему вкладов, выдаче ссуд, ипотечным
и ломбардным операциям и др. Позднее по распоряжению своих
клиентов кредиторы начинают выполнять платежи, расчеты и
другие операции.
По мере развития товарно-денежного обращения во всех отраслях хозяйства влияние банковского капитала все больше расширялось. К перечисленным первоначальным функциям добавлялись новые, в частности такая, как управление капиталом, приносящим проценты.
Банки стали обслуживать весь процесс производства и получили возможность влиять на него. В дополнение к традиционным
задачам банков – организация денежного оборота и кредитных отношений – в их функции входят также осуществление финансирования экономики, страховые операции, купля-продажа ценных
бумаг, а в некоторых случаях посреднические сделки, инвестиционные операции, приобретение обязательств по поручительствам, предоставление консультаций. Банки, таким образом, – это
следствие развития кредита. Можно утверждать, что банк – это
такая ступень развития кредитного дела, при которой кредитные,
денежные и расчетные операции в их совокупности концентрируются в едином центре. Банк – кредитная организация, которая
имеет право осуществлять в совокупности следующие операции:
привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц; размещение указанных средств от своего имени на условиях возвратности, платности, срочности; открытие и ведение
банковских счетов физических и юридических лиц.
Сущность банка раскрывают его функции:
• функция аккумуляции временно свободных денежных
средств. Банк собирает не столько свои, сколько чужие временно
349
свободные средства. Собранные денежные ресурсы используются
им не на свои, а на чужие потребности. Собственность на аккумулируемые ресурсы сохраняется за первоначальным кредитором
клиентами банка;
• функция регулирования денежного оборота. Банки вы-
ступают центрами, через которые проходит платежный оборот
хозяйствующих субъектов. Благодаря системе расчетов банки создают для своих клиентов возможность совершать обмен, оборот
денежных средств и капитала. Через банки проходит оборот как
отдельно взятого субъекта, так и экономики страны в целом;
• посредническая функция, в соответствии с которой деятель-
ность банка понимается как посредника в платежах. Через банки
проходят платежи предприятий, правительства и населения. Банк
получает возможность трансформировать размер, сроки и направления капиталов в соответствии с возникающими потребностями
экономики. Посредническая функция, таким образом, становится
скорее функцией трансформации ресурсов.
Таким образом, банк – это финансовая организация, произво-
дящая разнообразные виды операций с деньгами и ценными бумагами и оказывающая финансовые услуги правительству, фирмам,
частным лицам и другим банкам.
Если в стране имеются банки, кредитные учреждения, а также
организации, которые выполняют отдельные банковские операции, то можно говорить о наличии банковской системы. Помимо
них в банковскую систему входят также специализированные
организации, не осуществляющие банковских операций, но обеспечивающие деятельность банков и кредитных учреждений: расчетно-кассовые и клиринговые центры, фирмы по аудиту банков,
дилерские фирмы по работе с ценными бумагами, организации,
определяющие рейтинги банков, обеспечивающие их специальным оборудованием и информацией, специалистами и т.д. При
этом банки и кредитные учреждения взаимодействуют со своими
клиентами – субъектами экономики, с Центральным банком, другими органами государственной власти, а также друг с другом.
Действующие в стране банки могут иметь одноуровневую и
двухуровневую организацию.
Одноуровневый вариант может быть реальным, когда в стране еще нет Центрального банка либо есть только одни центральные банки. В этом случае говорить о банковской системе еще
рано. Банковская система как элемент рыночной экономики
может быть только двухуровневой. Первый, верхний уровень,
или ярус – это Центральный банк. Второй, нижний уровень, или
350
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]