Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансы, денежное обращение и кредит. Учебное пособие
.pdf
153
Задача № 2. Физическое лицо приобрело 20 облигаций, но-
минальная цена которых равна покупной и составляет 1000 руб.
Доходы выплачивают ежегодно из расчета 15% годовых. Срок погашения - 3 года.
Определите доход по облигациям за предлагаемый период.
Задача № 3. Определите доход по краткосрочным финансо-
вым вложениям, если предприятие выдало 500000 руб. по векселю
по 15% годовых. Срок действия векселя - с 1 января по 1 августа.
Задача № 4. Физическое лицо приобрело 10 облигаций, но-
минальная цена которых равна покупной и составляет 500 руб. Доходы выплачивают ежегодно из расчета 10,5% годовых. Срок погашения- 3 года.
Определите доход облигаций за трехлетний срок обращения
облигаций.
Задача № 5. Инвестор приобрел 30 акций: 15 акций ОАО
«Мир техники» по 1000 руб. и 15 акций ЗАО «Блеск» по 800 руб.
Курс акций ОАО «Мир техники» увеличился на 20%, а ОАО
«Блеск» уменьшился на 10%.
Определить, на какую величину изменилась стоимость па-
кета акций в рублях и процентах.
151
154
Раздел IV. Валютная система и международные
кредитные отношения
Тема 4.1. Валютная система РФ
План
1. Валютная система. Национальная, мировая и международные
валютные отношения.
2. Конвертируемость валюты. Валютный курс.
3. Международные валютные организации и Московская меж-
банковская валютная биржа.
1. Валютная система. Национальная, мировая и международная
валютные отношения
Валюта в широком смысле слова - любой товар, способный
выполнять денежную функцию средства обмена на международной
арене; в узком смысле - наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.
Валюта разделяется в зависимости от ее принадлежности:
на национальную валюту - законное платежное средство на
территории выпускающих ее стран (доллар в США, рубль в России, угия в Мавритании);
иностранную валюту - платежное средство других стран, за-
конно или незаконно используемое на территории данной страны
(доллар в России, рубль на Украине, латы в Латвии).
По сфере и режиму применения валюта делится на свободно кон-
вертируемую, частично конвертируемую, замкнутую (неконвертируемую).
Свободно конвертируемая валюта (СКВ) - валюта, которая
свободно и неограниченно обменивается на другие иностранные
валюты. Она широко используется для осуществления платежей по
международным сделкам, активно продается и покупается на главных валютных рынках. С 1999 г. к свободно конвертируемым относят четыре валюты: доллар США, японскую иену, английский
фунт стерлингов и евро.
Частично конвертируемая валюта - валюта тех стран, в ко-
торых применяются валютные ограничения для определенных
152
155
держателей и по отдельным видам обменных операций. К этой валюте относится валюта большинства развивающихся стран.
Замкнутая валюта - это валюта, которая функционирует в
пределах одной страны и не обменивается на другие.
Валюты стран мира могут быть также разделены на группы
на основе различных признаков.
Резервная валюта - валюта, в которой страны держат свои
ликвидные международные резервные активы, используемые для
покрытия отрицательного сальдо платежного баланса.
Твердая валюта - валюта, которая характеризуется стабиль-
ным валютным курсом. Иногда понятие твердой валюты используется как синоним конвертируемой валюты, однако стабильность
валютного курса - это только одна из важных предпосылок конвертируемости валюты.
В соответствии с Законом Российской Федерации от
09.10.1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле»
под «валютой Российской Федерации» понимаются:
находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из
обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских
билетов (банкнот) Центрального банка РФ и монеты;
средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учре-
ждениях в РФ;
средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учре-
ждениях за пределами РФ на основании соглашения, заключаемого Правительством РФ и Центральным банком РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты РФ в качестве
законного платежного средства.
Международные валютно-кредитные и финансовые отноше-
ния - составная часть и самая сложная сфера рыночного хозяйства.
В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно, тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей
увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно
капиталов и кредитов.
Международные валютные отношения - это совокупность
общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.
153
156
Международные валютные отношения постепенно приобрели
определенные формы организации на основе интернационализации
хозяйственных связей. Валютная система - это форма организации
и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.
Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.
1. Международная валютная система - закрепленная в между
народных соглашениях форма организации валютно-финансовых
отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и факторов производства.
Она состоит из двух групп элементов.
2. Валютные элементы - национальные валюты, условия их
взаимной конвертируемости и обращения, валютный паритет, валютный курс и национальные и международные механизмы его
регулирования.
3. Финансовые элементы - международные финансовые рын-
ки.
4. Мировая валютная система базируется на функции миро-
вых денег. Они служат мировым платежным средством, мировым
покупательным средством и материальным воплощением общественного богатства.
В течение длительного исторического периода в роли миро-
вых денег выступало золото. В современных условиях золото выполняет функции денег опосредованно.
Национальная валютная система - форма организации ва-
лютных отношений страны, закрепленная национальным законодательством. Национальная валютная система является составной
частью денежной системы страны.
Россия все более включается в мировое хозяйство. Она стала
членом Международного валютного фонда (МВФ), группы Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).
Основой национальной валютной системы выступает установленная законом денежная единица государства. В России это
российский рубль, введенный в обращение в 1993 г. и заменивший
рубль СССР. В СССР в 1922-1992 гг. законодательно было установлено весовое количество золота в рубле. С июля 1992 г. был
введен единый официальный курс рубля к доллару США, опреде-
154
157
ляемый на торгах на Московской межбанковской валютной бирже
(ММВБ). Но российский рубль продолжает оставаться замкнутой
валютой. Вывозить его в зарубежные государства можно только в
небольших количествах. Рубль не является валютой международных расчетов. На сегодняшний день в России существует жесткая
система валютных ограничений:
все валютные операции на территории страны проводятся по
законодательству через уполномоченные банки;
все предприятия и организации в соответствии с законом обяза-
ны продавать по официальному курсу долю их валютной выручки;
вложения средств в экономику развитых и развивающихся стран
российскими юридическими и физическими лицами могут осуществляться только по решению ЦБ в каждом отдельном случае.
2. Конвертируемость валюты. Валютный курс
Валюта является своеобразным товаром. Она обращается на
специальных рынках, которые называются валютными. Валютный
рынок представляет собой систему отношений по поводу куплипродажи иностранной валюты. Валютный рынок можно охарактеризовать как сферу экономических отношений, проявляющихся
при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, операций по инвестированию валютного капитала.
В зависимости от объема, характера валютных операций и
набора валют валютные рынки подразделяются на международные,
мировые и национальные.
Под национальными валютными рынками понимается вся
совокупность операций, осуществляемых банками, расположенными на территории данной страны, по валютному обслуживанию
своих клиентов, в числе которых могут быть компании, частные
лица и другие банки. К операциям внутреннего национального
рынка могут быть отнесены валютные операции, совершаемые отдельными компаниями между собой, операции между частными
лицами, операции, проводимые на валютных биржах.
Международный валютный рынок охватывает валютные
рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком
понимается сеть тесно связанных между собой мировых регио-
155
158
нальных валютных рынков. Между ними существует перелив
средств в зависимости от складывающейся ситуации и прогнозов
ведущих участников рынка относительно возможного положения
отдельных валют. Международный валютный рынок не имеет документально оформленных правил торговли, его функционирование основано на кодексе этических принципов, которые складывались на протяжении многих лет.
Валюту, которая свободно и неограниченно обменивается на
другие иностранные валюты, называют свободно конвертируемой.
Конвертируемость валюты - способность резидентов и нере-
зидентов свободно, без ограничений обменивать национальную
валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в
сделках, в реальных операциях.
Для эквивалентного обмена валют необходим валютный
курс, отражающий соотношение их реальной покупательной способности, выражающей средние национальные уровни цен на товары, услуги и инвестиции. Такая покупательная способность определяется количеством товаров, которые можно приобрести за эту
валюту.
Валютный курс - пропорциональный обмен одной национальной валюты на другую путем купли-продажи. Другими словами, валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другого государства или международных валютных единицах.
При завышенном валютном курсе внутренние цены страны
оказываются выше мировых. В результате падает эффективность
экспорта, он сокращается. В то же время расширяется импорт. Импортные товары заполняют внутренний рынок, что приводит к
снижению выпуска аналогичных отечественных товаров, и создаются условия для сокращения национального производства.
Различают номинальный валютный и реальный курсы.
Номинальный валютный курс - это определенная конкрет-
ная цена обмена национальной валюты на иностранную и наоборот. Обычно публикуемый валютный курс является номинальным.
Реальный валютный курс рассчитывается умножением номинального валютного курса на соотношение уровня цен двух
стран. Можно также рассчитать реальный валютный курс на базе
средних цен в странах, являющихся основными торговыми партнерами данного государства. В этом случае реальный валютный курс
156
159
будет показателем конкурентоспособности национальных товаров
по отношению к иностранным.
Степень доверия и использования валюты на национальном и
мировом рынках является одним из факторов, влияющих на изменение валютного курса. Если степень доверия к валюте определяется состоянием экономической и политической обстановки в
стране, то степень использования характеризуется масштабами
спроса и предложения валюты, ее применением в международных
расчетах. Формированию валютного курса на валютных рынках
через механизм спроса и предложения валюты, как правило, свойственны резкие колебания курсовых соотношений.
Рыночный курс - показатель состояния экономики, денеж-
ного обращения, финансов, кредита.
Соотношение рыночного и государственного регулирования
валютного курса оказывает непосредственное влияние на его динамику. Валютные курсы бывают фиксированными и плавающими.
Фиксированный валютный курс - соотношение между
двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.
Плавающий валютный курс - устанавливается на торгах, на
валютной бирже путем взаимодействия спроса и предложения на
валюту.
Определение курса валюты носит название котировки. Полная или двусторонняя котировка включает курс покупателя и курс
продавца. Курс продажи всегда выше курса покупки. Разница между курсами продавца и покупателя составляет маржу и является
источником дохода.
Существуют два метода котировок валют: прямая котировка,
когда стоимость единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте; косвенная котировка, когда стоимость единицы
национальной валюты выражается в иностранной валюте.
Эти методы котировки использует большинство стран, котируя доллар к национальной денежной единице. Однако за последнее
время значительно увеличилось количество сделок «валюта - валюта», минуя доллар США. Подобные сделки получили название сделок в «кросс валютах». В этом случае клиента, желающего продать
или купить валюту А за валюту Б, не интересуют курсы этих валют
к доллару США, его интересует только соотношение между валютами А и Б. Единственным способом проверить точность котировки
157
160
является ее расчет через котировки доллара к соответствующим валютам.
В соответствии с законодательством РФ под валютными цен-
ностями понимаются:
1. Иностранная валюта:
1.1. Денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов,
монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве
или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки.
1.2. Средства на счетах в денежных единицах иностранных
государств и международных денежных или расчетных единицах.
2. Ценные бумаги в иностранной валюте - платежные доку-
менты (чеки, векселя, аккредитивы и др.), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в
иностранной валюте.
3. Драгоценные металлы - золото, серебро, платина и металлы
платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий) в
любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лома таких изделий.
4. Природные драгоценные камни - алмазы, рубины, изумру-
ды, сапфиры и александриты в сыром и обработанном виде, а также жемчуг, за исключением ювелирных и других бытовых изделий
из этих камней и лома таких изделий.
Право собственности на валютные ценности защищается гос-
ударством наряду с правом собственности на другие объекты. Указанное положение, однако, не говорит о неограниченной свободе
собственников валютных ценностей ими распоряжаться. Если собственник обыкновенных объектов вправе ими распоряжаться в любых формах, за исключением прямо запрещенных законом, то к
собственнику валютных ценностей применяется обратная формула,
согласно которой распоряжение валютными ценностями возможно
лишь в формах, прямо разрешенных законом.
Под понятие валютных операций попадают все операции,
связанные с переходом права собственности либо иных прав на
валютные ценности, а также с перемещением валютных ценностей
через границу РФ.
Все валютные операции делятся на два вида; текущие валютные операции и операции, связанные с движением капитала.
158
161
Существенным признаком текущих валютных операций является предельный срок, в течение которого возникает и прекращается обязательство, в силу и на основании которого происходит
переход права собственности на валютные ценности.
Нормативно такой срок определен как 180 дней с момента
возникновения обязательства передать права на валютные ценности, в течение которого указанное обязательство должно быть исполнено.
В перечень текущих валютных операций включаются: переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и
услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;
получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней.
В отличие от текущих валютных операций к валютным операциям, связанным с движением капитала, относятся все обязательства, связанные с переходом права собственности и иных прав
на валютные ценности, которые возникают и прекращаются в срок,
превышающий 180 дней.
Отдельно обособляются:
прямые инвестиции, т.е. вложения в уставной капитал пред-
приятий с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятиями;
портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;
переводы в оплату права собственности на здания, сооружения
и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по
законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость.
На осуществление всех операций, связанных с движением
капитала, необходима лицензия Центрального банка России. Получение лицензии на осуществление валютных операции, связанных
с движением капитала, является достаточно трудоемким процессом
вследствие необходимости представления большого количества
документов (копии учредительных документов и свидетельства о
регистрации, документы, подтверждающие платежеспособность
предприятия и отсутствие у него нарушений валютного и налогового законодательств, и другие, состав которых варьируется в зависимости от вида получаемой лицензии) и предварительного согла-
159
162
сования множества вопросов с МВЭС РФ и Министерством финансов РФ.
3. Международные валютные организации и Московская
межбанковская валютная биржа
Международный валютный фонд (МВФ) был создан в июле
1944 г. по решению конференции ООН, проходившей в БреттонВудсе, США. Устав МВФ был подписан 29 странами и вступил в
силу в декабре 1945 г., а с марта 1947 г. МВФ начал функционировать. Его местонахождение - Вашингтон.
С самого начала МВФ стал важнейшей организацией, призванной обеспечивать нормальное функционирование послевоенной
международной валютной системы. Главными целями МВФ в этот
период, согласно уставу, были следующие: содействовать международному валютному сотрудничеству, способствовать развитию мировой торговли, регулировать валютные курсы, оказывать помощь в
становлении многосторонней системы платежей и устранении валютных ограничений, а также предоставлять странам-членам МВФ
средства в иностранной валюте для выравнивания платежных балансов.
Капитал МВФ создается за счет взносов государств-членов в
соответствии с установленной для каждого из них квотой. Величина квоты определяется уровнем экономического развития страны
(объемом ВНП) и ее ролью в мировом хозяйстве и международной
торговле. От количества взносов-квот зависит и количество голосов стран-членов в руководящих органах МВФ.
МВФ - крупнейший кредитор мира. Это обстоятельство заставляет большинство государств вступать в члены МВФ. В настоящее время в его состав входят около двухсот стран, почти все
страны мирового сообщества. Кредиты МВФ предоставляются в
иностранной валюте для выравнивания платежных балансов государств-членов. Для получения кредита страна должна соблюсти
определенные условия по изменению своей экономики и политики,
которые предъявляются ей МВФ. Так называемые «программы
стабилизации экономики» сроком от одного до трех лет, которые
разрабатывает страна при содействии МВФ, служат доказательством платежеспособности данной страны.
В случае отказа страны выполнить условия, предъявляемые
ей МВФ, она лишается доступа к мировому рынку капиталов. Гос-
160
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]