Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Корпоративное управление. Учебное пособие

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

06.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 78 / 238 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 > Следующая >>>

представителями частного сектора для разработки более детальной «наилучшей

практики» в области корпоративного управления.

Принципы ОЭСР касаются пяти областей:

1. Права акционеров. Структура корпоративного управления должна за-

щищать права акционеров.

2. Равное отношение к акционерам. Структура корпоративного управле-

ния должна обеспечивать равное отношение к акционерам, включая мелких и иностранных инвесторов. У всех акционеров должна быть возможность получить эффективную защиту в случае нарушения их прав.

3. Роль заинтересованных лиц. Структура корпоративного управления

должна признавать предусмотренные законом права заинтересованных лиц и поощрять их активное сотрудничество с компанией в создании рабочих мест, повышении благосостояния и обеспечении финансовой стабильности предприятий.

4. Раскрытие информации и прозрачность. Структура корпоративного

управления должна обеспечивать своевременное и точное раскрытие информации по всем существенным вопросам, касающимся компании, включая финансовое положение, результаты деятельности, собственность и управление компанией.

5. Обязанности совета директоров. Структура корпоративного управле-

ния должна обеспечивать стратегическое управление компанией, эффективный контроль за деятельностью администрации со стороны совета директоров, а также подотчетность совета директоров акционерам.

3.1.3. Подход Международной сети корпоративного управления

к Принципам ОЭСР (ICGN Statement on Global Corporate

Governance Principles)11

Международная сеть корпоративного управления (International Corporate Governance Network) была создана 29 марта 1995 г. в Вашингтоне из числа ин-

ституциональных инвесторов, их представителей, компаний, финансовых посредников, ученых и других лиц, заинтересованных в развитии мировой практики корпоративного управления. Цель этой организации — содействие международному общению с целью повышения конкуренции и развития экономики.

Англоязычная версия доступна на сайте http://www.icgn.org/documents/globalcorpgov.htm.

МСКУ признает и приветствует Принципы ОЭСР как декларацию минимальных приемлемых стандартов корпоративного управления для компаний и инвесторов во всем мире. Поскольку компании нуждаются в пояснениях по применению этих принципов, МСКУ 9 июля 1999 г. предложила свое видение принципов ОЭСР с комментариями и некоторыми дополнениями.

Кроме того, МСКУ сформулировала критерии корпоративного управления, которые заключаются в следующем:

 основная цель компании должна заключаться в постоянной оптимиза- ции доходов акционеров. Компания должна стремиться к долгосрочной деятельности и эффективно взаимодействовать с заинтересованными сторонами;

 компании должны раскрывать точную, достоверную и своевременную информацию, отвечающую потребностям рынка, для принятия инвесторами взвешенных решений;

 каждая простая акция должна предоставлять один голос. Компании должны обеспечивать право голоса акционера. Контролирующие органы и законодательство должны облегчать реализацию права голоса и своевременное раскрытие информации о правах голоса;

 совет директоров и каждый его член являются фидуциариями (фидуци- арий — представитель, поверенный) всех акционеров и подотчетны всем акци-

онерам. Члены совета директоров должны переизбираться на регулярной основе. В каждом годовом отчете должна раскрываться информация о членах совета директоров. В совете директоров должно быть достаточное количество независимых директоров (не менее 3); комитеты по аудиту, по вознаграждениям и по назначениям должны состоять полностью или преимущественно из независимых директоров;

 оплата труда членов совета директоров и менеджеров должна отвечать интересам акционеров; политика выплаты и размер вознаграждений должны раскрываться в годовом отчете;

 существенные стратегические изменения основной деятельности ком- пании, а также существенные изменения, вследствие которых размывается акционерный капитал или уменьшаются доли акционеров, не должны проводиться без предварительного утверждения акционерами;

 практика корпоративного управления должна быть направлена на по- стоянную оптимизацию оперативной деятельности компании;

 практика корпоративного управления также должна быть направлена

на постоянную оптимизацию доходов акционеров;

 компании должны соблюдать все законы юрисдикции, в которой они действуют. Советы директоров должны раскрывать свою политику в отношении заинтересованных сторон;

 если существуют кодексы наилучшей практики корпоративного управ- ления, они должны применяться, если не существуют — инвесторы и другие заинтересованные лица должны заниматься их разработкой.

3.1.4. Основные принципы

корпоративного управления Евроакционеров

(Euroshareholders Corporate Governance Guidelines)12

В 1990 г. была основана Конфедерация ассоциаций европейских акционеров (сокращенное название — Евроакционеры), в состав которой вошли 8 национальных ассоциаций акционеров (Бельгия, Великобритания, Германия, Голландия, Дания, Испания, Франция и Швеция). Основное задание этой организации — представительство интересов отдельных акционеров Европейского союза, защита мелких акционеров, прозрачность рынков капитала, увеличение стоимости акционерного капитала в европейских компаниях, поддержка вопросов корпоративного управления.

На основании пяти принципов ОЭСР Евроакционеры издали собственные директивы — Основные принципы корпоративного управления, которые содержат ряд конкретных рекомендаций относительно целей компании, прав голоса, защиты от поглощения, права на информацию и роли совета директоров:

 компания прежде всего должна стремиться максимизировать стоимость акционерного капитала в долгосрочном плане. Компании должны четко указать в письменной форме свои финансовые цели и свою стратегию и включать это в годовой отчет;

 основные решения, которые оказывают фундаментальное влияние на природу, размер, структуру и риски компании, и решения, которые имеют значительные последствия для положения акционера компании, должны утверждаться акционерами или приниматься на общем собрании акционеров;

Англоязычная версия доступна на сайте http://www.wfic.org/esh/Guidelines.pdf.

 необходимо избегать защитных средств против поглощения или других средств, которые ограничивают влияние акционеров;

 процессы слияния и поглощения должны быть урегулированы, соблю- дение таких положений должно контролироваться;

 если доля собственности акционера достигает определенного размера, такой акционер должен быть обязан предложить выкупить остальные акции на разумных условиях, т. е. по приемлемой цене, которая была уплачена для приобретения контроля над компанией;

 компании должны немедленно раскрывать информацию, которая мо- жет повлиять на стоимость акций, а также информацию об акционерах, которые пересекают (в плане увеличения или уменьшения) границу в 5 % собственности. В случае несоблюдения этого требования должны применяться серьезные штрафные санкции;

 аудиторы должны быть независимыми и избираться общим собранием акционеров;

 акционеры должны иметь возможность включать вопросы в повестку дня собрания;

 кроме обычных каналов распространения информации, компания должна использовать электронные средства для предоставления акционерам информации, которая может повлиять на стоимость акций;

 акционеры должны иметь право избирать членов как минимум одного совета, а также должны иметь возможность поднимать вопрос о смещении члена совета. До избрания акционеры должны иметь возможность выдвигать кандидатов для избрания в состав совета;

 членство неисполнительных директоров в составе совета как при одно- уровневой, так и при двухуровневой системе (члена наблюдательного совета) должно ограничиваться сроком до 12 лет;

 в составе совета может быть не более одного неисполнительного члена совета из числа бывших исполнительных членов совета.

3.1.5. Глобальные принципы корпоративного управления

Калифорнийского открытого пенсионного фонда (CalPRES)

Значительную роль в развитии акционерного движения играют институциональные инвесторы, например, такие как CalPRES (California Public Em- ployees’ Retirement System) — один из крупнейших и наиболее активных пенси- онных фондов в США. Он был создан в начале 1980-х гг. и не только действует на американском финансовом рынке, но и вкладывает инвестиции в иностранные компании.

В 1996 г. CalPRES обнародовал Глобальные принципы корпоративного управления (далее — Принципы CalPRES), которые заключаются в следующем:

 подотчетность: совет директоров или наблюдательный совет должен быть подотчетен акционерам; совет директоров должен иметь возможность контролировать менеджмент, а инвесторы должны иметь возможность контролировать совет директоров; вознаграждение менеджменту должно быть связано с долгосрочными результатами деятельности компании;

 прозрачность: глобальные конкурентные рынки зависят от открытости и достоверности предоставляемой компаниями информации; компании должны признавать международные стандарты бухгалтерского учета; компании должны отчитываться перед акционерами о соблюдении Кодекса наилучшей практики;

 справедливость: компании должны уважать миноритарных акционеров. Они должны обеспечивать справедливое отношение ко всем акционерам; одна акция должна предоставлять ее держателю один голос на общем собрании;

 методы голосования: доверенности должны быть четкими, лаконичны- ми и предоставлять акционерам соответствующую информацию; все голоса акционеров, поданные как лично, так и по доверенности, должны быть официально подсчитаны и объявлены; для упрощения процедуры голосования по доверенности должны использоваться новые технологии;

 Кодексы наилучшей практики: все рынки должны разработать соответ- ствующие Кодексы наилучшей практики, которыми могут руководствоваться директора и менеджмент компании; компании должны соблюдать принципы, изложенные в Кодексах наилучшей практики; участники рынка должны периодически пересматривать Кодексы наилучшей практики;

 долгосрочное видение: директора и менеджмент компании должны иметь долгосрочное стратегическое видение, в котором особое внимание уделяется обеспечению роста стоимости акций.

3.1.6. Кодекс корпоративного поведения

Большая роль в развитии корпоративного управления, кроме общепринятых международных рекомендаций, отведена документу, который получил название Кодекса корпоративного поведения, или Кодекса наилучшей практики (Code of Best Practices). Во многих странах мира как экономически развитых (Великобритания, Германия, США, Франция), так и развивающихся (Бразилия, Индия, Малайзия, Мексика) существуют национальные стандарты корпоративного поведения, разработанные на общепринятых принципах, таких как Принципы корпоративного управления ОЭСР. Кодекс корпоративного поведения — это:

 Стандарты поведения. Национальные стандарты (кодексы) представ- ляют собой свод правил в виде общих принципов и рекомендаций по реализации корпоративных отношений. Как правило, основное внимание в таких кодексах уделяется регулированию порядка осуществления акционерами права голоса, формирования и деятельности совета директоров, раскрытия информации и прозрачности деятельности компании, а также другим механизмам обеспечения и защиты прав инвесторов. Кодекс корпоративного поведения создает условия для наилучшей практики корпоративного управления, не усложняя при этом структуру и процесс управления компанией.

 Рекомендательные нормы. Кодекс корпоративного поведения является рекомендательным актом, он содержит стандарты, правила и принципы, изложенные в виде норм, рекомендованных к исполнению. На разных рынках кодексы имеют различный статус, но, как правило, они не носят характера общеобязательного нормативного акта. В то же время существуют определенные механизмы внедрения кодексов в деловую практику и наделения их той или иной степенью обязательности. Например:

 информация о соблюдении кодекса может быть включена в обязатель- ные требования по раскрытию информации в годовом отчете;

 компании, чьи акции котируются на бирже, могут быть обязаны со- блюдать рекомендации кодекса или раскрывать информацию о причинах их несоблюдения;

 поскольку соблюдение рекомендаций кодекса является примером наилучшей деловой практики, инвесторы могут принимать различные меры для того, чтобы компании следовали рекомендациям кодекса.

 Новые возможности. Кодекс корпоративного поведения предоставляет компании новые возможности. Одно из основных заданий кодекса — создание на основе международных стандартов оптимальной модели корпоративного управления в условиях национального законодательства. Соблюдение компанией рекомендаций кодекса и, как следствие этого, международных общепринятых стандартов корпоративного управления являются залогом успеха компании во взаимоотношениях с ее акционерами и построении эффективной структуры управления компанией. Кодекс корпоративного поведения дает акционерам и потенциальным инвесторам, особенно иностранным, возможность объективно оценить уровень корпоративного управления компании с точки зрения соблюдения общепринятых стандартов и норм.

 Наилучшая практика. Кроме кодексов, разработанных для потребно- стей рынка инициативными группами и другими организациями, отдельные компании могут разрабатывать собственные кодексы корпоративного поведения с учетом специфических особенностей и задач компании. Наличие у компании собственного кодекса, разработанного на основе международных стандартов, свидетельствует о высоком уровне корпоративной культуры и предоставляет возможность всем заинтересованным лицам объективно оценить компанию. Например, совет директоров компании «Дженерал моторс» (США) принял документ под названием «Основные направления и проблемы корпоративного управления» (аналог кодекса корпоративного поведения), который стал образцом для многих компаний в США. В России отдельные компании также разрабатывают собственные документы, являющиеся аналогом Кодекса наилучшей практики, например Устав корпоративного управления ОАО «Сибнефть», Меморандум корпоративного управления ОАО «Ленэнерго», Кодекс корпоративного управления РАО «ЕЭС России».

 Результат взаимодействия. Кодекс корпоративного поведения является результатом взаимодействия различных сторон, заинтересованных в развитии и

повышении уровня корпоративного управления. К примеру, в Великобритании кодекс был подготовлен Комитетом Кэдбери, сформированным Советом по финансовой информации, Лондонской фондовой биржей и Профессиональным союзом бухгалтерских служащих; во Франции кодекс создавался специальной группой, организованной Национальным советом французской промышленности, Французской ассоциацией частных предприятий и Движением французских предприятий. В России вопросами создания Кодекса корпоративного поведения занимается Координационный совет по проблемам корпоративного управления, сформированный при Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Российский кодекс корпоративного поведения имеет целью защиту интересов акционеров российский акционерных обществ и рассчитан на акционерные общества с числом акционеров 1000 и более.

ТЕМА 3.2

ВНУТРЕННИЕ ДОКУМЕНТЫ ОБЩЕСТВА

Устав является учредительным документом общества. Ни одно общество не может быть создано без устава. Устав служит для регулирования функций органов управления общества. Он также играет важную общественную роль в отношениях с третьими сторонами, так как предоставляет информацию об обществе, в особенности о его системе корпоративного управления. Общество обязано регистрировать устав и последующие изменения и дополнения к нему в государственном регистрационном органе. Общество может, а в некоторых обстоятельствах обязано, принимать внутренние документы, расширяющие положения устава.

В настоящей главе рассматриваются вопросы корпоративного управления в связи с положениями устава и разъясняется, когда и каким образом могут вноситься и регистрироваться изменения и дополнения к уставу и внутренним документам общества.

3.2.1. Устав общества

Устав должен как минимум включать положения о структуре и уставном капитале общества, полномочиях органов управления и правах акционеров.

Следующие положения являются обязательными вне зависимости от видов дея-

тельности, структуры собственности и управления общества:

 полное и сокращенное фирменные наименования общества;

 место нахождения общества;

 тип общества (открытое или закрытое);

 количество, номинальная стоимость, категории (обыкновенные или

привилегированные) акций и типы привилегированных акций, размещаемых обществом;

 права акционеров — владельцев акций каждой категории (типа);

 размер уставного капитала общества;

 структура и компетенция органов управления общества и порядок

принятия ими решений;

 порядок подготовки и проведения общего собрания;

 перечень вопросов, решение по которым принимается общим собрани-

ем, наблюдательным советом и коллегиальным исполнительным органом, квалифицированным большинством голосов или единогласно;

 сроки проведения годового собрания общества;

 сведения о филиалах и представительствах общества;

 размер резервного фонда и ежегодных отчислений из чистой прибыли

общества в резервный фонд.

Помимо вышеуказанных обязательных положений, при определенных обстоятельствах Закон об АО требует включения некоторых дополнительных положений. Наконец, устав общества может содержать другие положения, не противоречащие Закону об АО и иным федеральным законам. Эти положения предоставляют обществу и его акционерам большую гибкость в организации структуры общества, включая его виды деятельности, финансовую структуру и права его акционеров. Другими словами, устав в основном определяет характерные особенности и виды деятельности общества13.

Когда вносятся изменения в устав. В устав должны вноситься изменения в случае изменений данных, которые включаются в обязательные положения. Например, требуется вносить изменения в устав в случае, если общество:

 реорганизуется;

сторонние детали. Ни один из этих методов не повышает качество устава. Устав должен включать информацию, требуемую законодательством (а не текст законодательства), а также иные положения, необходимые для качественного управления обществом.

Многие российские общества включают в устав точные формулировки законов и (или) многие по-

 изменяет размер своего уставного капитала;

Обстоятельства

Компетентный орган

Требования законодательства

Общество увеличивает уставный капитал путем увеличения номинальной стоимости размещенных акций

Общее собрание

Отчет наблюдательного совета о результатах размещения акций с новой номинальной стоимостью, решение общего собрания об увеличении уставного капитала

Общество увеличивает уставный капитал путем размещения дополнительных акций

Общее собрание или наблюдательный совет

Отчет наблюдательного совета о результатах размещения дополнительных акций, решение общего собрания или наблюдательного совета, если наблюдательный совет обладает такими полномочиями, об увеличении уставного капитала

Общество уменьшает уставный капитал путем приобретения акций

Общее собрание

Утвержденный наблюдательным советом отчет о приобретении акций, решение общего собрания об уменьшении уставного капитала

Наблюдательный совет создает или ликвидирует представительства и (или) филиалы

Наблюдательный совет

Решение наблюдательного совета о создании или ликвидации представительств и (или) филиалов

Российская Федерация, субъект федерации или муниципальное образование создает механизм золотой акции или прекращает его действие

Российская Федерация, субъект федерации или муниципальное образование

Решение Российской Федерации, субъекта федерации или муниципального образования о создании или прекращении золотых акций

 изменяет права, которые предоставляются различными типами и (или) категориями акций;

 создает или ликвидирует филиал или представительство.

Устав также должен быть приведен в соответствие с изменениями в законодательстве в случае введения новых требований, касающихся положений устава.

Кто может вносить изменения в устав. Как правило, только общее собрание уполномочено вносить изменения в устав. Однако при определенных обстоятельствах вводится особый порядок, в соответствии с которым изменения могут вноситься: общим собранием, но по представлении предварительного отчета наблюдательного совета; наблюдательным советом или соответствующим государственным органом (табл. 3.1).

Таблица 3.1

Обстоятельства, при которых вводится особый порядок

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 78 / 238 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]