Оценка бизнеса. Учебное пособие

Рис. 3. Классификация собственного капитала коммерческой организации по источникам формирования

31

Окончание табл. 6

3.1.Уставный капитал (в части пополнения за счет прибыли)

3.2.Резервный

капитал

3.3.Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

3.4.Переоценка

внеоборотных

активов

3.5.Доходы будущих периодов

Критерии положительной оценки результата

1.Преобладание удельного веса накопленной части в общей величине собственного капитала.

2.Преобладание в структуре накопленной части нераспределенной прибыли и созданных за счет нее резервов и фондов.

Анализ структуры собственного капитала по целевому назначению (на финансирование оборотных и внеоборотных активов) может быть произведен с помощью табл. 7.

32

Критерии положительной оценки результата

1.Положительная величина собственных оборотных средств и их увеличение в динамике.

2.Соответствие доли собственных оборотных средств в общей величине собственного капитала оптимальному значению и ее рост в динамике (оптимальное значение – для предприятий торговли – 0,5, для предприятий производственной сферы – 0,2).

На следующем этапе анализа изучают состав и структуру заемных источников коммерческой организации по видам и срокам их погашения

(рис. 4, табл. 8).

Рис. 4. Классификация заемного капитала коммерческой организации

33

2. Долгосрочные обязательства, в том числе:

2.1.Заемные

средства

2.2.Прочие

долгосрочные

обязательства 3. Краткосрочные

обязательства, в том числе:

3.1.Заемные

средства

3.2.Кредиторская

задолженность

3.4.Оценочные

обязательства

3.5.Прочие

краткосрочные

обязательства 4. Просроченная

задолженность

Последовательность выводов и критерии положительной оценки результата

1.Отсутствие просроченной задолженности.

2.Наличие долгосрочных обязательств и увеличение их удельного веса при развитии и модернизации материально-технической базы.

3.Преобладание в структуре краткосрочных обязательств кредиторской задолженности при условии, что обязательства перед кредиторами погашаются своевременно.

Для конкретизации оценки необходимо более детально рассмотреть состав и структуру кредиторской задолженности (табл. 9).

34

Последовательность выводов и критерии положительной оценки результата

1.Отсутствие просроченной кредиторской задолженности, особенно сроком свыше трех месяцев.

2.Преобладание в структуре удельного веса кредиторской задолженности товарного характера с неистекшими сроками оплаты.

35

Перейдем к решению второй задачи анализа финансового состояния коммерческой организации.

Эффективность использования финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта во многом определяется степенью целесообразности их размещения по видам активов, что предопределяет необходимость изучения структуры имущества с позиции ее оптимальности.

Значение анализа активов заключается в формировании обоснованной оценки динамики активов, их состава и структуры, степени риска вложений капиталавних,атакжеввыявлениирезервовулучшениясостоянияактивов.

Состав имущества организации, с учетом перегруппировки отдельных статей, исходя из основного признака классификации активов (их ликвидности), представлен на рис. 5. При этом важно отметить, что отраслевая специфика всегда должна учитываться при формировании совокупности активов, поскольку вид деятельности определяет не только структуру активов, но и критерии оценки. К примеру, в розничной торговле, как правило, отсутствует дебиторская задолженность, что приводит к необходимости корректировки некоторых критериев в ходе оценки.

Рис. 5. Основной состав активов коммерческой организации по сроку их обращения

36

В табл. 10 отразим методику анализа динамики, состава и структуры активов коммерческой организации, которая, как уже было отмечено, может варьироваться в зависимости от отраслевой специфики, но в целом предложенный вариант может быть использован на практике.

2.Внеоборотные активы, в том числе:

2.1.Нематериальные

активы

2.2.Результаты исследований и разработок

2.3.Нематериальные и материальные поисковые активы

2.4.Основные средства

2.5.Доходные вложения в материальные ценности

2.6.Долгосрочные

финансовые

вложения

2.7.Прочие

3.Оборотные активы, в том числе:

3.1.Запасы

3.2.Дебиторская

задолженность

3.3.Краткосрочные финансовые вложения

3.4.Денежные средства и денежные эквиваленты

3.5.Прочие

37

Последовательность выводов и критерии положительной оценки результата

1.Критерии положительной оценки динамики, состава и структуры имущества и его основных элементов:

1.1.Рост (снижение) средней величины активов в меньшей (большей) степени, чем чистой прибыли и выручки от продаж.

1.2.Снижение дебиторской задолженности.

1.3.Увеличение удельного веса внеоборотных активов, создающее предпосылки роста уровня финансовой устойчивости.

1.4.Увеличение удельного веса оборотных активов за исключением дебиторской задолженности, создающее предпосылки ускорения оборачиваемости активов в целом.

2.Критерии положительной оценки структуры внеоборотных активов

иих изменения в динамике:

2.1.Увеличение удельного веса основных средств в динамике, если он связан с их обновлением, повышением доли активной части, улучшением технического состояния.

2.2.Увеличение удельного веса незавершенного строительства, если оно осуществляется в соответствии с предусмотренными договором сроками и сметной стоимостью.

2.3.Наличие долгосрочных финансовых вложений и рост их удельного веса при условии, что доходность вложений выше рентабельности активов, используемых в основной деятельности.

3.Критерии положительной оценки структуры оборотных активов и их изменения в динамике:

3.1.Преобладание удельного веса запасов и его рост в динамике при условии, что запасы растут медленнее, чем выручка от продаж.

3.2.Незначительный удельный вес краткосрочной дебиторской задолженности в организациях производственной сферы и оптовой торговли и ее полное отсутствие в организациях розничной торговли.

3.3.Снижение удельного веса краткосрочной дебиторской задолжен-

ности.

3.4.Удельный вес денежных средств не более 5 %.

Для конкретизации оценки необходимо более детально рассмотреть состав и структуру дебиторской задолженности (табл. 11).

38

Критерии положительной оценки результата

1.Опережающий темп роста выручки от продаж и кредиторской задолженности по сравнению с темпом роста дебиторской задолженности.

2.Отсутствие просроченной дебиторской задолженности.

3.Ликвидация долгосрочной дебиторской задолженности.

4.Преобладание удельного веса задолженности покупателей.

На следующем этапе рассмотрим деловую активность, которую можно охарактеризовать как процесс устойчивой хозяйственной деятельности организаций, направленный на обеспечение ее положительной динами-

39

ки и эффективное использование ресурсов в целях достижения рыночной конкурентоспособности.

Значение анализа деловой активности заключается в формировании экономически обоснованной оценки эффективности и интенсивности использования ресурсов организации и в выявлении резервов их повышения.

Деловая активность характеризуется качественными и количественными показателями. Качественными критериями являются широта рынков сбыта (как внутренних, так и внешних), деловая репутация организации и ее клиентов, конкурентоспособность товара и т. д.

При изучении сравнительной динамики абсолютных показателей деловой активности оценивается соответствие следующему оптимальному соотношению, получившему название золотого правила экономики организации:

где ТрЧП – темп роста чистой прибыли; ТрВР – темп роста выручки; ТрА – темп роста средней величины активов.

Выполнение первого соотношения (чистая прибыль растет опережающим темпом по сравнению с выручкой) означает повышение рентабельности продаж по чистой прибыли.

Выполнение второго соотношения (выручка растет опережающим темпом по сравнению со средней величиной активов) означает ускорение оборачиваемости активов. Опережающие темпы увеличения чистой прибыли по сравнению со средней величиной активов (третье неравенство) означают повышение рентабельности активов.

Выполнение последнего неравенства (увеличение средней величины активов в динамике) означает расширение имущественного потенциала. Однако его исполнение необходимо обеспечить лишь в долгосрочной перспективе.

В краткосрочной перспективе (в пределах года) допустимо отклонение от этого соотношения, если, например, оно вызвано уменьшением дебиторской задолженности или оптимизацией внеоборотных активов и запасов организации.

Относительные показатели деловой активности коммерческой организации характеризуют уровень интенсивности и эффективности использования ресурсов компании, который оценивается с помощью показателей оборачиваемости отдельных видов имущества и его общей величины и рентабельности средств организации и их источников в динамике.

40