Как правильно вложить деньги. Паевые инвестиционные фонды, ценные бумаги, банковские вклады, биржи

регулированию рынка ценных бумаг, подбор инвесторов, первичное распространение по поручению, гарантирование приобретения ценных бумаг в объеме полного или частичного их выпуска; создание группы покупки (эмиссионного синдиката); размещение с гарантией выкупа за свой счет неразмещенных ценных бумаг и др. В этом случае в качестве продавца ценных бумаг будет выступать эмитент ценной бумаги, а брокер будет представлять его интересы.

При осуществлении сделки, как правило, присутствуют два брокера, один из которых представляет интересы продавца, а другой — интересы покупателя. От имени продавца производится продажа ценных бумаг по поручению на основе договора комиссии или договора поручения; от имени и за счет средств владельца портфеля происходит их покупка.

На биржевом и внебиржевом рынках покупатель и продавец могут быть связаны через дилера. Заключение любой сделки на рынке ценных бумаг оформляется законодательно.

Различают следующие виды операций с ценными бумагами: эмиссионные, дилерские,

депозитарные, инвестиционные, брокерские, по управлению ценными бумагами, по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по организации торговли.

Участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг являются физические лица или организации,

продающие или покупающие ценные бумаги, которые обслуживают их оборот и рассчитываются по ним.

В зависимости от их функционального назначения существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг

продавцы;

инвесторы;

фондовые посредники;

организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

органы регулирования и контроля.

Продавцы — это эмитенты и владельцы ценных бумаг.

Инвесторы — это те, кто вкладывают («инвестируют») свой реальный капитал в

ценные бумаги.

Фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

81

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг — это организанизации,

выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг.

Эмитенты — это государство, коммерческие предприятия и организации.

Инвесторы — это население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) свободных денежных средств.

Фондовые посредники — это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг дилерскую или брокерскую деятельность, а также деятельность по управлению ценными бумагами.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, включают:

организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка);

расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры);

депозитарии;

регистраторов;

информационные агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка.

Регулирование и контроль рынка ценных бумаг в Российской Федерации осуществляют следующие государственные органы:

высшие органы управления (Президент, Правительство);

министерства и ведомства (Министерство финансов Российской Федерации, Комиссия по ценным бумагам при Правительстве Российской Федерации и др.);

Центральный банк Российской Федерации.

Номинал ценной бумаги

Нарицательная стоимость — это стоимость ценной бумаги как титула. В своей денежной форме нарицательная стоимость является ценной бумагой.

Номинал представляет собой сумму денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на стадии ее выпуска и которая представляет собой денежную оценку действительного капитала в момент его обмена на титул либо на стадии выпуска, либо на стадии гашения.

Номинал может выражаться суммой денег, закрепленной за конкретным имуществом

(товаром). Это имеет место, когда ценная бумага есть представитель товара (товарного

82

капитала) и по сути ее номиналом является этот товар, имеющий определенную денежную

оценку.

Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг представляет собой установленную Законом о ценных бумагах последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг,

т.е. их отчуждению первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает ряд последовательных этапов:

1)принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг. Если в уставе акционерного общества определены порядок и условия размещения объявленных акций определенной категории (типа), то порядок и условия размещения дополнительных акций этой категории (типа), определяемые решением об их размещении, должны соответствовать указанным положениям устава такого акционерного общества;

2)утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных

бумаг;

3)государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию, не подлежат размещению, если иное не предусмотрено законом. Так, при учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц,

осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а

государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска эмиссионных ценных бумаг;

4) размещение эмиссионных ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг означает:

-совершение сделок, направленных на отчуждение ценных бумаг их первым владельцам;

-внесение приходных записей по лицевым счетам или по счетам депо первых владельцев (в случае размещения именных ценных бумаг) либо по счетам депо первых владельцев в депозитарии, осуществляющем централизованное хранение документарных облигаций с обязательным централизованным хранением;

83

- выдачу сертификатов документарных облигаций их первым владельцам (в случае размещения документарных облигаций без обязательного централизованного хранения);

5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. Новым этапом эмиссии в соответствии с Законом № 185-ФЗ является утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг.

84

ЗАЯВЛЕНИЕ НА ГОСУДАРСТВЕННУЮ РЕГИСТРАЦИЮ ВЫПУСКА

(ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ВЫПУСКА) ЦЕННЫХ БУМАГ

(составляется отдельно в отношении каждого выпуска

(дополнительного выпуска) ценных бумаг)

______________________________________________________________________

(указывается наименование эмитента)

просит осуществить государственную регистрацию выпуска

(дополнительного выпуска)

______________________________________________________________________

(указываются вид ценных бумаг, категория (тип) - для акций; серия

(идентификационные признаки выпуска, серии)

______________________________________________________________________

и срок погашения - для облигаций, идентификационные признаки выпуска,

серии - для опционов,

______________________________________________________________________

форма, количество, номинальная стоимость (при наличии), способ размещения ценных бумаг)

размещаемых в соответствии с _________________________________________

(указываются соответствующее решение о размещении

______________________________________________________________________

ценных бумаг, орган управления эмитента, его принявший,

дата и номер протокола)

Место нахождения эмитента и контактные телефоны с указанием междугороднего кода __________________________________________________

______________________________________________________________________

Адрес для направления почтовой корреспонденции _______________________

______________________________________________________________________

Настоящим подтверждается, что тексты документов на магнитных носителях соответствуют документам, представленным для государственной

85

регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

___________________________________ _____________ ___________________

(указывается наименование должности (подпись) (И.О. Фамилия)

руководителя эмитента)

М.П.

86

Виды ценных бумаг

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, инвестиционные паи.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидентов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту различают долевые и долговые ценные бумаги.

Долевая ценная бумага – это ценная бумага, закрепляющая права владельца на часть имущества предприятия при его ликвидации, подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дает право на получение части прибыли и на участие в управлении предприятием. К ним относятся: акции, сертификаты акций, инвестиционные паи.

Долговая ценная бумага – это вид ценных бумаг, при котором эмитентом обязуется выкупить займ в установленный срок и выплатить определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации.

Согласно ст. 815 ГК РФ, облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.

Классификация видов ценных бумаг по важнейшим эмитентам следующая:

государственные ценные бумаги, которые выпускаются федеральным правительством;

муниципальные ценные бумаги, которые выпускаются местными органами власти;

корпоративные ценные бумаги, выпускаемые частным бизнесом (в основном акционерными обществами).

Взависимости от того, каким образом осуществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой, различают:

предъявительские ценные бумаги — права, удостоверенные данной бумагой,

принадлежат лицу, который представляет ее. Предъявление данной ценной бумаги достаточно для реализации закрепленных бумагой прав. Предъявительские ценные бумаги в максимальной степени упрощают их обращение. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к другому осуществляется простым вручением этой бумаги. По предъявительским ценным бумагам не ведется реестра ее владельцев. Примером предъявительских ценных бумаг служат облигации государственного сберегательного займа. Вышедший в 1996 г.

87

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» допускает возможность выпуска предъявительских акций. Однако объем выпуска акций на предъявителя ограничивается определенной долей от величины оплаченного уставного капитала. Этот норматив устанавливает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг;

именные ценные бумаги предусматривают однозначную идентификацию всех их владельцев. С этой целью эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг. В связи с этим под именными ценными бумагами понимаются ценные бумаги, информация о владельцах которых содержится в реестре, а

переход прав на которые и осуществление закрепленных этими ценными бумагами прав требуют идентификации владельца;

ордерные ценные бумаги — права по ним могут принадлежать названному в ценной бумаге лицу, которое само осуществляет эти права или назначает своим распоряжением

(приказом) другое правомочное лицо. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной подписи — индоссамента.

Примером ордерных ценных бумаг являются вексель и чек.

Чек – это ценная бумага, которая содержит ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Передаточная подпись (индоссамент) переносит все права по ордерной ценной бумаге на лицо, которому передается эта бумага.

Индоссамент может быть бланковым, т.е. без указания лица, которому передается исполнение прав, определяемых ценной бумагой. Иногда бланковый индоссамент состоит только из одной подписи индоссанта.

Гораздо чаще встречается ордерный (полный) индоссамент, когда вексель заполнен полностью и в нем указывается лицо, в пользу которого осуществляется исполнение прав по данной ценной бумаге.

По форме выпуска различают:

документарная (наличная) форма выпуска, при которой ценные бумаги выпускаются

вналичной форме в виде бланков ценных бумаг;

бездокументарные ценные бумаги, которые выпускаются в безналичной форме. В

этом случае фиксация прав по данным ценным бумагам производится эмитентом или специальной фирмой путем ведения реестра. Реестр позволяет вести учет и движение ценных бумаг в бездокументарной форме.

По стадиям обращения различаются:

88

ценные бумаги первичного рынка, на котором ценные бумаги продаются

(передаются) эмитентом их первым владельцам;

ценные бумаги вторичного рынка, на котором совершаются сделки купли-продажи ценных бумаг, прошедших первичное размещение.

Взависимости от возможности досрочного погашения различают два вида ценных

бумаг:

безотзывные ценные бумаги, которые не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Это должно быть предусмотрено условиями при их выпуске и зафиксировано в проспекте эмиссии;

отзывные ценные бумаги, которые могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Эта процедура отзыва должна быть предусмотрена в проспекте эмиссии.

Обычно определяются условия отзыва облигаций и привилегированных акций.

Инвестор обязан вернуть эти ценные бумаги эмитенту, который осуществляет гашение их,

возвращая инвестору денежные средства на условиях, оговоренных в проспекте эмиссии.

Таким образом, бессрочные ценные бумаги (например, привилегированные акции) также могут попасть в разряд отзывных ценных бумаг.

По возможности свободного обращения ценные бумаги подразделяются на

следующие виды:

обращающиеся ценные бумаги, которые могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений;

необращающиеся ценные бумаги, которые имеют только первичный рынок, т.е.

ценные бумаги продаются эмитентом, а инвесторы, их купившие, не имеют права перепродажи этих ценных бумаг третьим лицам. Примером необращающихся ценных бумаг являются выпуски облигаций, размещаемых государством или корпорациями.

Необращающиеся ценные бумаги могут быть выпущены только самим эмитентом согласно условиям выпуска;

ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения. При выпуске этих видов ценных бумаг эмитентом устанавливаются определенные ограничения на обращение данных бумаг. Примером таких ценных бумаг являются казначейские обязательства,

функционировавшие на российском рынке в 1994—1995 гг., когда эмитент в лице Минфина РФ определял по каждой серии отраслевые ограничения на их обращение.

По объему предоставляемых прав различают:

89

первичные ценные бумаги, являющиеся правами на первичные ресурсы (земля,

недвижимость, денежные средства и т. п.). К таким ценным бумагам относятся акции,

облигации, вексель, коносамент и др.;

производные ценные бумаги, удостоверяющие права их владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг (акций, облигаций). К производным ценным бумагам относятся опционы, варранты, фьючерсы, форвардные контракты.

Что такое акция?

Акция — это свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества,

дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием.

Акция является бессрочной бумагой, поскольку она, как правило, не выкупается акционерным обществом (хотя при определенных обстоятельствах это имеет место).

Поскольку акции свидетельствуют об участии в капитале акционерного общества, то акционеры отвечают по обязательствам этого общества только в размере суммы, вложенной в его акции. Вместе с тем, при банкротстве акционерного общества ничто не гарантирует акционерам возврата инвестированных ими в акции средств. В зависимости от инвестиционных целей и сложившейся в различных странах практики акционерного дела выработано множество разновидностей акций, но все они обладают потребительной,

номинальной, эмиссионной и курсовой (рыночной) стоимостями, обратимостью и ликвидностью.

Потребительная стоимость акции заключается в ее способности приносить доход в виде дивиденда и в результате роста курсовой стоимости.

Номинальная стоимость (или установленная стоимость) формируется эмитентом при выпуске акций.

Эмиссионная стоимость — стоимость размещения акций на первичном рынке; чаще всего она не совпадает с номинальной стоимостью, поскольку процесс размещения акций эмитентами осуществляется, как правило, через посредников (инвестиционные и коммерческие банки, брокерские компании), которые скупают у эмитента акции, а затем реализуют их среди инвесторов.

Рыночная стоимость — цена акции на вторичном рынке ценных бумаг.

Акции крупных процветающих компаний пользуются спросом, и инвесторы приобретают их по цене, которую запрашивает продавец. Компании, финансовое состояние которых не стабильно, могут снизить цену на свои акции.

Существуют различные критерии оценки стоимости акций. Однако инвесторов в первую очередь интересуют перспективы получения прибыли, потенциальные дивиденды и

90