Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Учебное пособие
.pdfи финансовый рынки юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями. К перечню финансовых организаций, которыми привлекались денежные средства граждан, было отнесено около 3 000 компаний.
По итогам собранных материалов было возбуждено около 760 уголовных дел. Вкладчикам 487 компаний выплачиваются компенсации из средств Фонда. Устав Фонда утвержден Правительством РФ. Для того чтобы осуществлять надзор по деятельности Фонда, создан попечительский совет, который состоит из представителей Федерального Собрания РФ, других федеральных органов исполнительной власти. Каждый год Фонд выступаетпередПравительствомРФсотчетом. Этопроисходитпозаранее закрепленным правилам. Также важно, что данный отчет подлежит обязательной публикации.
Согласно п. 1 ст. 42 Закона об акционерных обществах, общество по результатам I квартала, полугодия, девяти месяцев или по результатам финансового года может принимать решения по выплате дивидендов по размещенным акциям. Решения по выплатам могут быть приняты в течение трех месяцев после завершения соответствующего периода (квартала, полугодия, девяти месяцев иди финансового года).
Приблизительная установка (рекомендация) размера дивидендов дается советом директоров общества. В результате такой установки в действительности размер дивидентов уже не может быть больше. При этом совет директоров вправе рекомендовать не выплачивать дивиденды. Если права на дивиденды будут признаны правами акционера, то выйдет бессмыслица, так как он будет иметь права на то, чего нет в действительности и возникновение чего в итоге основывается на решении другого лица. Таким образом, необходимо говорить не о правах на дивиденды, а о правах на объявленные дивиденды, решения о выплатах которых уже приняты. Необходимо отметить, что это прописано в ст. 42 Закона об акционерных обществах, т.е. общество обязано выплачивать «объявленные по акциям каждой категории дивиденды». Тем не менее в литературе существуют и иные мнения.
Также важно обратить внимание на существующие саморегулируемые организации.
Статья 48 Закона о рынке ценных бумаг указывает, что СРО создаются для достижения следующих целей: обеспечить условия для профессиональной деятельности участников РЦБ; соблюдать стандарты деловой этики на РЦБ; защищать права обладателей ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников РЦБ, которые относятся к членам СРО. После того как были определены цели СРО РЦБ, законодателем оказался
71
зафиксирован конфликт интересов. Так как СРО РЦБ учреждено профессиональными участниками рынка ценных бумаг, то финансируется он тоже членами СРО. Но законом установлено, что одна из целей СРО ‒ это защита прав клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, т.е. членов самой СРО. Как правило, клиенты СРО РЦБ не относятся к членам СРО РЦБ, т.е. законодатель вменяет как обязанность СРО РЦБ защищать права неограниченного круга третьих лиц против своих же членов, на чьи средства существует СРО РЦБ; закреплять определенные правила и образцы, которые могут быть применены для совершения операций с ценными бумагами. Данные правила выступают залогом благоприятных результатов на рынке ценных бумаг.
Законорынкеценныхбумагсодержитположения, раскрывающиефункции СРО РЦБ. Рассмотрим некоторые из них.
1.Установление обязательных для своих членов правил осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
2.Установление обязательных стандартов проведения операций с ценнымибумагами. Важнообратитьвнимание, чтоустановленныестандарты
иправила действует только на членов СРО РЦБ. На других участников РЦБ они не распространяются. Также стоит отметить, что стандарты
иправила СРО РЦБ существуют не параллельно обязательным правилам, установленными ЦБ РФ, а являются их дополнением.
3.Осуществлениеконтролянадисполнениемсвоимиучастниками(членами) законодательства РФ о защите прав и законных интересов инвесторовнарынкеценныхбумаг, атакжеконтрольправилистандартов, которые приняты в СРО РЦБ. Контроль СРО РЦБ осуществляется по собственной инициативе, в соответствии с обращением ЦБ РФ и других федеральных органов исполнительной власти, в том числе по заявлениям и жалобам инвесторов.
Порядок, формы и сроки проведения контроля, определяются в соответствиисучредительнымидокументами, стандартамииправиламидеятельности СРО. Жалобы и заявления инвесторов рассматриваются СРО РЦБ в том порядке, который предусматривается учредительными документами, стандартами и правилами ее деятельности. В результате заявлений и жалоб СРО могут приниматься следующие решения: применение к нарушителям санкций, которые установлены стандартами и правилами деятельности организации; рекомендации членам возмещения инвестору причиненного ущерба во внесудебном порядке; исключение профучастника из числа членов СРО
иобращение в ЦБ РФ для того, чтобы приостановить действие лицензии профучастника по осуществлению деятельности на рынке ценных бумаг;
72
направление материалов по заявлениям и жалобам в правоохранительные и другие федеральные органы исполнительной власти согласно компетенции для рассмотрения. СРО в обязательном порядке должна сообщить ЦБ РФ результаты заявлений и жалоб инвесторов, которые приняты к решению. Если по каким-либо причинам никаких мер принято не будет, тосогласнозаконодательствуРФозащитеправизаконныхинтересов инвесторов на рынке ценных бумаг федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг в отношении СРО применяются санкции, которые установлены Законом о РЦБ и правовыми актами РФ.
4.Привлечение к ответственности своих членов за различные нарушения нормативных актов, стандартов и правил СРО РЦБ.
5.Осуществление защиты интересов своих членов в виде представления интересов членов СРО РЦБ перед ЦБ РФ.
6.Если СРО аккредитована ЦБ РФ, то она может организовать обучениегражданвсферепрофессиональнойдеятельностинарынкеценныхбумаг, атакжеприниматьэкзаменыивыдаватьквалификационныеаттестаты.
Контрольные вопросы
1.Каковы основы регулирования рынка ценных бумаг?
2.Кто является регулятором на рынке ценных бумаг?
3.Каковы функции ценных бумаг?
4.Какие полномочия имеет Банк России на рынке ценных бумаг?
5.ИграетлиПравительствоРФкакую-либорольнарынкеценныхбумаг? Если да, то какую?
6.Обозначьте функции СРО на рынке ценных бумаг.
7.Перечислите, что на сегодняшний день находится в ведении Федерального общественно-государственный фонда, который осуществляет защиту прав вкладчиков и акционеров.
73
ЗАК ЛЮЧЕНИЕ
На данный момент правовое регулирование рынка ценных бумаг – это важнейший фактор успеха экономического преобразования, которое проводится в России.
Учебноепособие«Правовоерегулированиерынкаценныхбумаг» охватывает достаточно широкий спектр видов ценных бумаг.
В данном учебном пособии нами были не только раскрыты основные понятия рынка ценных бумаг, но и проведен анализ специфических особенностей данного рынка. Необходимо также еще раз подчеркнуть, что некоторые аспекты использования норм о ценных бумагах находят свое отражение в разъяснениях высших судебных инстанций.
Материал данного учебного пособия может быть использован при реализации образовательных программ по юриспруденции, при подготовке магистров по направлению подготовки 40.04.01 «Юриспруденция».
74
ТЕС ТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1.Допускается ли выпуск голосующих привилегированных акций согласно законодательству РФ?
1)да, допускается;
2)нет, не допускается;
3)не определен.
2.Дает ли право акция вернуть вклад акционера в уставный капитал акционерного общества?
1)да, дает;
2)нет, не дает;
3)законодательством не определено.
3.При какой системе голосования используется принцип «1 акция –
1голос за каждого директора»?
1)уставной;
2)кумулятивной;
3)пропорциональной.
4.Дайте определение участвующим акциям:
1)привилегированные акции, которые предоставляют право на фиксированный и экстра-дивиденд;
2)привилегированные акции, которые предоставляют право быть участником голосования на общем собрании акционеров;
3)простые акции, которые фигурируют в распределении чистой при-
были.
5.Согласно действующему законодательству акционерное общество способно осуществлять выпуск привилегированных акций в размере 25% от уставного капитала:
1)того, который был объявлен;
2)того, который был оплачен;
3)верны оба варианта.
6.Акции какого общества могут размещаться путем закрытой подпи-
ски?
1)непубличного акционерного общества;
2)общества с ограниченной ответственностью;
3)публичного акционерного общества.
75
7.Акциикакогообществаразмещаютсяприпомощиоткрытойподписки?
1)непубличного акционерного общества;
2)общества с ограниченной ответственностью;
3)публичного акционерного общества.
8.Предоставляют ли привилегированные акции право голоса?
1)да, предоставляют;
2)нет, не предоставляют;
3)да, если это прямо указано в уставе акционерного общества;
4)да, но только в случаях, которые предусмотрены законом.
9.Как в среднем соотносятся между собой дивиденд по привилегированным акциям и дивиденд по простым акциям?
1)дивиденд по привилегированным акциям выше;
2)дивиденд по привилегированным акциям ниже;
3)никак не соотносятся.
10.От чего зависит размер дивиденда по простым акциям?
1)от объема собственных средств эмитента;
2)от объема акций, которые выпущены в обращение;
3)от чистой прибыли;
4)от решения совета директоров акционерного общества;
5)от решения общего собрания акционеров.
11.Каким акционерам в большей степени интересна уставная система голосования?
1)с маленьким количеством акций;
2)с большим количеством акций;
3)со средним количеством акций.
12.Длякакихакционеровкумулятивнаясистемаголосованияпредставляет больший интерес?
1)с маленьким количеством акций;
2)с большим количеством акций;
3)со средним количеством акций.
13.Имеют ли акции конкретный срок погашения?
1)да, имеют;
2)нет, не имеют;
3)да, в том случае, если акционерное общество учреждено на определенный срок.
76
14.Чтовсовокупностисоставляетноминальнаястоимостьакций, которые приобретены акционерами?
1)объявленный капитал;
2)собственный капитал;
3)уставный капитал.
15.К какому виду ответственности можно привлечь акционера за деятельность акционерного общества?
1)к солидарной;
2)к субсидиарной;
3)к неограниченной;
4)к ограниченной.
16.Возможен ли в РФ выпуск акций на предъявителя?
1)да, возможен, но только для привилегированных акций, которые не предоставляют права голоса на общем собрании акционеров;
2)да, возможен без каких-либо ущемлений;
3)да, возможен, но в дозволенном отношении к объему оплаченного уставного капитала;
4)нет, запрещен.
17.Для каких акций в акционерном обществе номинал должен иметь одинаковую величину?
1)обыкновенных;
2)привилегированных;
3)верны оба варианта.
18.Заложено ли в собственных акциях акционерного общества, которые числятся на его балансе, право голоса?
1)да, заложено;
2)нет, не заложено;
3)частично заложено.
19.Начисляются ли дивиденды на собственные акции акционерного общества, которые находятся в его распоряжении?
1)да, начисляются;
2)нет, не начисляются;
3)частично начисляются.
20.Может ли акция предоставлять право голоса на общем собрании акционеров до того момента, когда она полностью оплачена?
1)да, может;
77
2)нет, не может;
3)частично может.
21.Каким образом определяется ликвидационная стоимость обыкновенных акций?
1)она установлена в решении о выпуске акций;
2)она устанавливается на стадии ликвидации акционерного обще-
ства;
3)она установлена в уставе акционерного общества.
22.Возможно ли размещение таких привилегированных акций, которые снабжают своих обладателей различными правами?
1)да, возможно;
2)нет, невозможно;
3)частично возможно.
23.Каким образом формируется размер дивиденда для привилегированных акций?
1)в процентном выражении к номиналу;
2)в твердом эквиваленте;
3)другимспособом, которыйустановленуставомакционерногооб-
щества.
24.Чтопроисходит, еслиуставакционерногообществанеустанавливает дивиденд по привилегированным акциям?
1)осуществляется конвертация привилегированных акций в про-
стые;
2)акционерное общество не имеет права на выпуск привилегированных акций;
3)право владельцев привилегированных акций на дивиденд приравнивается к праву на дивиденды владельцев простых акций;
4)устав акционерного общества должен быть изменен.
25.При решении каких вопросов акционеры, которые владеют привилегированными акциями, могут принимать участие в общем собрании акционеров с правом голоса?
1)об открытии обособленных подразделений;
2)о формировании органов управления акционерным обществом;
3)о выплате дивидендов по привилегированным акциям;
4)о ликвидации акционерного общества;
5)о реорганизации акционерного общества.
78
26.Если акционерное общество не осуществило выплату дивидендов по привилегированным акциям, то получают ли акционеры, которые владеют привилегированными акциями, право голоса на общем собрании акционеров?
1)да, получают;
2)нет, не получают;
3)получают по любому вопросу, кроме тех, кто обладает кумулятивными акциями;
4)получают, но круг вопросов ограничен.
27.Возможен ли в РФ выпуск акций без номинала?
1)да, возможен;
2)нет, невозможен;
3)возможен, но частично.
28.Что происходит с курсовой стоимостью акций, если рыночная ставка процента повышается?
1)поднимается;
2)падает;
3)не изменяется, так как рыночная ставка процента не воздействует на курс акций.
29.В США выпуск безноминальных акций:
1)разрешен;
2)запрещен;
3)разрешен только частично.
30.В виде каких ценных бумаг осуществляется выпуск акций?
1)на предъявителя;
2)именных;
3)ордерных.
31.Как соотносятся между собой рискованность ценной бумаги и ее ликвидность?
1)чем ниже ликвидность, тем выше рискованность;
2)чем выше ликвидность, тем выше рискованность;
3)никак не соотносятся.
32.Как соотносятся между собой доходность ценной бумаги и ее рискованность?
1)чем ниже рискованность, тем ниже доходность;
79
2)чем выше рискованность, тем ниже доходность;
3)никак не соотносятся.
33.Что из нижеперечисленного относится к ордерным ценным бумагам?
1)облигации;
2)векселя;
3)инвестиционные паи;
4)коносаменты;
5)чеки.
34.Если риски, которые характерны для ценной бумаги, повышаются, то:
1)ее ликвидность и доходность увеличиваются;
2)ее ликвидность и доходность снижаются;
3)ее ликвидность увеличивается, а доходность снижается;
4)ее ликвидность уменьшается и доходность увеличивается.
35.При покупке младших ценных бумаг риск для инвестора по соотношению с покупкой старших ценных бумаг:
1)увеличивается;
2)уменьшается;
3)уменьшается весьма незначительно.
36.Как соотносятся между собой степень доходности старшей и младшей ценных бумаг?
1)у старшей доходность меньше;
2)у старшей доходность больше;
3)у старшей доходность больше, но незначительно.
37.Укажите вариант, в котором указан признак эмиссионной ценной бумаги:
1)ее выпуск осуществляется только в документарной форме;
2)для всего выпуска бумаг характерна одинаковая стоимость во время первого размещения;
3)она выражает комплекс имущественных прав, которые подлежат уступке и безусловному исполнению при выполнении закрепленных законом формы и правил;
4)ее создание происходит выпусками;
5)она обладает одинаковым количеством и сроками реализации прав в пределах выпуска вне зависимости от того, когда ее приобрели.
80