Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Ответы на экзаменационные вопросы

публики Беларусь») являются государственными ценными бумагами на предъявителя и выпускаются в виде отпечатанных на бумаге бланков. Предъявителям облигаций предоставляется право на получение их номинальной стоимости и процентного дохода в соответствии с условиями выпуска облигаций, которые выплачиваются при их погашении. Процентный доход начисляется к номинальной стоимости облигаций.

Сберегательные и выигрышные государственные облигации обладают многими сходными чертами:

–держателями облигаций могут быть только физические лица;

–облигации являются предъявительскими и документарными ценными бумагами;

–эмитентом облигаций от имени Республики Беларусь выступает Министерство финансов;

–объемы эмиссии облигаций учитываются при формировании республиканского бюджета на очередной финансовый год;

–эмиссия облигаций осуществляется отдельными выпусками. Основные условия каждого выпуска облигаций определяются Министерством финансов;

–продажа облигаций осуществляется через банки, заключившие с Министерством финансов соответствующие договоры;

–облигации, подлежащие погашению, могут быть предъявлены их владельцами в банки в течение 6 месяцев со дня наступления срока погашения облигаций. По истечении указанного срока требование по погашению облигаций подлежит исполнению Министерством финансов независимо от сроков обращения собственника или иного законного владельца облигаций.

Следовательно, можно сделать вывод, что облигации государственного выигрышного валютного займа и облигации государственного сберегательного займа представляют собой эмиссионные, документарные, предъявительские, денежные, государственные, бессрочные, основные и обусловленные ценные бумаги.

Еще одной разновидностью государственных облигаций являются так называемые «еврооблигации» («евробонды»).

61

Их выпуск урегулирован Указом Президента Республики Беларусь от 13 мая 2010 г. № 245 «О выпуске государственных облигаций Республики Беларусь» и принятом в соответствии с ним Постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 20 мая 2010 г. № 758 «О выпуске государственных долгосрочных облигаций в 2010 году».

В международной практике под еврооблигациями традиционно понимаются облигации, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента, и размещаемые с помощью международного синдиката профессиональных участников рынка ценных бумаг по организации эмиссии среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также по общему правилу является иностранной.

Название «еврооблигация» является данью традиции, поскольку первые такие облигации появились в Европе, торговля ими осуществляется в основном там же.

Анализ абз. 1 п. 1 Указа «О выпуске государственных облигаций Республики Беларусь» позволяет сделать вывод о том, что белорусское законодательство определяет еврооблигации как государственные долгосрочные облигации Республики Беларусь, являющиеся государственными долговыми обязательствами, формирующими внешний государственный долг и размещенными за пределами территории Республики Беларусь.

Выпуск еврооблигаций, как и любых других государственных облигаций, носит целевой характер. Они, в соответствии с преамбулой Указа «О выпуске государственных облигаций Республики Беларусь», эмитируются с целью «привлечения иностранных инвестиций в экономику Республики Беларусь».

Выплата комиссий, вознаграждений и осуществление иных расходов, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением облигаций, производится за счет средств, предусмотренных в республиканском бюджете для обслуживания внешнего государственного долга (абз. 2 п. 1 Указа «О выпуске государственных облигаций Республики Беларусь»).

Выпуск еврооблигаций от имени Республики Беларусь осуществляется Советом Министров. Указ «О выпуске государственных облигаций Республики Беларусь» (п. 3) предоставил ему следующие правомочия:

62

–осуществлять в 2010-2011 годах выпуски облигаций на сумму до 2 млрд долларов США со сроком обращения не менее пяти лет и размещением их за пределами территории Республики Беларусь;

–одобрять проспект эмиссии каждого выпуска облигаций в пределах суммы выпусков, а также договоры, связанные с выпуском, размещением, обращением и погашением этих облигаций;

–закреплять (при необходимости) в договорах и иных документах, связанных с выпуском облигаций, их размещением, обращением и погашением, отказ Республики Беларусь от иммунитетов по спорам, связанным с выпуском, размещением, обращением и погашением данных облигаций;

–определять государственные органы, а также должностные лица и предоставлять им полномочия на совершение юридически значимых действий, в том числе подписание документов, необходимых для выпуска, размещения, обращения и погашения облигаций.

Порядок выпуска облигаций местных займов урегулирован Указом Президента Республики Беларусь 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг» и гл. 8 (п. 82-89) «Инструкции о некоторых вопросах выпуска и государственной регистрации ценных бумаг» (утв. Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 11. 12. 2009 г. № 146).

В соответствии с п. 82 вышеназванной Инструкции выпуск облигаций местных займов осуществляется местными исполнительными и распорядительными органами на основании решения, принятого соответствующим Советом депутатов.

Решение о проведении местного облигационного займа должно содержать:

–наименование эмитента;

–цель проведения местного облигационного займа;

–объем местного облигационного займа;

–период проведения местного облигационного займа;

–иные сведения, указываемые по усмотрению соответствующего Совета депутатов.

Объем местного облигационного займа согласовывается с:

–Министерством финансов Республики Беларусь – при выпуске облигаций областным (Минским городским) исполнительным комитетом;

63

– вышестоящими исполнительными и распорядительными органами – при выпуске облигаций районным, городским (городов областного подчинения) исполнительными и распорядительными органами.

Эмитент в пределах общего объема местного облигационного займа вправе принять решение о выпуске облигаций двух и более выпусков.

Выпуск облигаций местных займов включает совершение эмитентом тех же действий, которые необходимы для выпуска облигаций юридическими лицами.

В соответствии с п. 1.11. Указа Президента Республики Беларусь «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг» выпуск облигаций местных исполнительных и распорядительных органов возможен без предоставления обеспечения исполнения обязательств эмитента, в пределах установленного в местном бюджете размера долга органов местного управления и самоуправления на очередной финансовый год.

Особой разновидностью облигаций местных займов являются облигации, предназначенные для размещения за пределами Республики Беларусь. Их выпуск урегулирован Указом Президента Республики Беларусь от 25 февраля 2011 г. № 75 «О внешних займах органов местного управления и самоуправления». Данный документ разрешил

в2011–2012 годах облисполкомам и Минскому горисполкому привлекать внешние займы путем выпуска и размещения за пределами Республики Беларусь облигаций. Выпуск таких облигаций носит целевой характер. Он направлен на реализацию инвестиционных проектов. Облигации могут выпускаться в пределах лимита долга органов местного управления и самоуправления, установленного

вместном бюджете на соответствующий финансовый год. Объемы и сроки привлечения внешних займов, а также расходы, связанные с их привлечением, обслуживанием и погашением, согласовываются с Президентом Республики Беларусь по представлению Совета Министров Республики Беларусь. Привлеченные выпуском таких облигаций внешние займы формируют долг органов местного управления и самоуправления и не являются государственными

64

долговыми обязательствами, формирующими внешний государственный долг Республики Беларусь. Обслуживание

ипогашение облигаций внешних займов, а также выплата комиссий, вознаграждений и иные расходы осуществляются за счет средств соответствующего бюджета области

иг. Минска.

4.2. Приватизационные ценные бумаги

Именной приватизационный чек – государственная именная ценная бумага Республики Беларусь, выпущенная на срок, установленный Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь (ч. 1 ст. 1 Закона «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь»).

Приватизационные ценные бумаги по характеру выраженных прав имеют нетипичный характер. В них происходит смешение функций денег и ценных бумаг. Закон «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь» (ч. 2 ст. 1) устанавливает, что приватизационный чек обеспечен государственной собственностью, подлежащей безвозмездной передаче гражданам Республики Беларусь, свидетельствует о праве его владельца на долю в приватизируемой государственной собственности и выражает размер этой доли (квоту). Это свидетельствует о том, что приватизационные ценные бумаги фактически используются для оплаты приватизируемого имущества и служат заменителем денег. Например, ст. 11 Закона «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь» установила, что именной приватизационный чек «Имущество» может использоваться «в качестве средства оплаты при приобретении в собственность объектов, подлежащих приватизации, или доли в имуществе этих объектов».

В зависимости от целей выпуска все приватизационные чеки подразделяются на чеки «Жилье» и «Имущество» (ч. 3 ст. 1 «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь»).

Приватизационные чеки являются эмиссионными ценными бумагами. В соответствии со ст. 8 Закона «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь» их

65

выпуск был осуществлен Советом Министров Республики Беларусь единовременно.

Анализ законодательства (ст. 3–7 Закона «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь») указывает на то, что первыми держателями чеков могли быть только граждане Республики Беларусь, по общему правилу постоянно проживающие на ее территории. Граждане получали чеки на сумму, соответствующую их квоте в безвозмездно передаваемой государством собственности. Эта квота для чеков «Имущество» определялась в зависимости от возраста гражданина, его трудового стажа и наличия иных обстоятельств (например, участия в Великой Отечественной войне).

Правом на приобретение приватизационных чеков «Имущество» от первоначальных держателей обладают все субъекты приватизации (ст. 4 Закона «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь»).

Приватизационные чеки являются документарными ценными бумагами (ч. 3 ст. 1, ст. 9 Закона «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь»).

Именные приватизационные чеки относятся к числу срочных ценных бумаг. Срок их обращения определяется Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь (ч. 3 ст. 12 Закона «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь»). На настоящий момент срок обращения именных приватизационных чеков установлен по 30 июня 2013 г. (Постановление Совета Министров Республики Беларусь 19 мая 2010 г. № 749 «О сроках обращения именных приватизационных чеков ‘‘Имущество’’»).

Законодательство (ст. 13 Закона «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь») предусматривает, что по истечении срока обращения неиспользованные приватизационные чеки могут быть предъявлены владельцем для погашения по месту выдачи или Национальному банку Республики Беларусь. При этом государство гарантирует гражданину Республики Беларусь – владельцу погашаемых чеков – выплату компенсации в пределах полученных им сумм чеков.

Из ст. 11 Закона «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь» следует, что граждане Республики

66

Беларусь – держатели приватизационных чеков «Имущество» – обладают на настоящий момент следующими правами:

–передавать чеки в распоряжение доверенного лица или организации на договорных условиях;

–обменивать чеки на ценные бумаги специализированных инвестиционных фондов;

–использовать чеки при приобретении приватизируемых государственных объектов (акций, долей, паев в имуществе таких объектов);

–наследовать и завещать чеки в установленном порядке. Таким образом, приватизационные чеки – эмиссионные,

документарные, именные, государственные, срочные, основные, обусловленные и нетипичные с точки зрения выраженных прав ценные бумаги.

Из анализа ст. 32 Закона Республики Беларусь «О приватизации государственного имущества и преобразовании государственных унитарных предприятий в открытые акционерные общества» (от 19.01.1993 г., в ред. Закона от 16 июля 2010 г. № 172-З) следует, что действующий на настоящий момент порядок обмена именных приватизационных чеков «Имущество» на акции открытых акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления и приватизации государственной собственности, будет существовать до окончания срока обращения приватизационных ценных бумаг и будет регулироваться законодательством, действовавшим до 1 января 2011 г.

В свою очередь, действующее законодательство (п. 1.9 Декрета Президента Республики Беларусь от 20 марта 1998 г. № 3 «О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь») предусматривает, что в период безвозмездной приватизации до 50 % принадлежащих государству акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, обмениваются на именные приватизационные чеки «Имущество»:

– работникам предприятий и приравненным к ним лицам – в первоочередном порядке в течение пяти месяцев с момента государственной регистрации акций на основании списков, составленных комиссией по преобразованию предприятия в открытое акционерное общество;

67

–гражданам Республики Беларусь – через структурные подразделения открытого акционерного общества «Сберегательный банк ‘‘Беларусбанк’’» в установленном порядке;

–иным субъектам приватизации – на специализированных чековых аукционах.

Окончательное решение о количестве обмениваемых акций принимается Государственным комитетом по имуществу по объектам республиканской собственности и соответствующими местными исполнительными и распорядительными органами – по объектам коммунальной собственности.

В соответствии с п. 1.10 Декрета «О разгосударствлении

иприватизации государственной собственности в Республике Беларусь» при обмене именных приватизационных чеков «Имущество» на акции работники предприятий и приравненные к ним лица могут использовать чеки, выданные им лично и полученные по договорам дарения, в порядке наследования от близких родственников (родителей, детей, супругов, родных братьев и сестер, внуков, бабушек, дедушек, свекрови, свекра, тестя и тещи), при условии, что переходят только чеки, выданные близким родственникам. Остальные чеки используются работниками предприятий наряду с другими субъектами приватизации.

68

Тема 5

ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ

5.1. Понятие и виды векселей

Действующее законодательство Республики Беларусь не содержит легального определения векселя. Это связано с тем, что национальное законодательство построено на основе международных конвенций, которые также не дают определения этого понятия. Необходимо отметить, что термин «вексель» охватывает две разновидности ценных бумаг – простой вексель и переводный вексель.

Теоретически простой вексель можно определить как

ценную бумагу, содержащую простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить указанную в векселе сумму в определенный срок векселедержателю.

Переводный вексель – ценная бумага, содержащая простое и ничем не обусловленное предложение векселедателя (трассанта) третьему лицу (трассату) уплатить указанную в векселе сумму в определенный срок векселедержателю (ремитенту).

Из этого можно сделать вывод о том, что главное отличие простого и переводного векселя состоит в их юридическом содержании. Простой вексель – это обязательство уплатить, а переводный вексель – предложение уплатить. Данное предложение не обязывает трассата до момента его принятия. Векселедатель отвечает за акцепт (выражение согласия за трассата уплатить по переводному векселю) и за платеж. Векселедатель может включить в переводный вексель условие, слагающее с него ответственность за акцепт, но не за платеж. Векселедатель по простому векселю обязан так же, как и акцептант по переводному векселю.

К числу основных источников правового регулирования вексельных отношений можно отнести:

–Закон Республики Беларусь от 13 декабря 1999 г.

№341-З «Об обращении переводных и простых векселей»;

–Указ Президента Республики Беларусь от 17 июля 1997 г. № 392 «О правопреемстве Республики Беларусь в отношении Женевских конвенций 1930 года»;

69

–Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 278 «О совершенствовании регулирования вексельного обращения в Республике Беларусь».

В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 17 июля 1997 г. № 392 «О правопреемстве Республики Беларусь в отношении Женевских конвенций 1930 года» Республика Беларусь выступает правопреемником СССР в отношении подписанных в Женеве 7 июня 1930 года:

–Конвенции, устанавливающей единообразный закон о переводном и простом векселях;

–Конвенции, имеющей целью разрешение некоторых коллизий законов о переводных и простых векселях;

–Конвенции о гербовом сборе в отношении переводного

ипростого векселей.

Исходя из этого можно сделать вывод, что Республика Беларусь, так же как и большинство стран континентальной Европы, принадлежит к женевской системе вексельного права. Принадлежность Республики Беларусь к женевской системе вексельного права приводит к тому, что основное внимание закон уделяет регулированию отношений, связанных с выпуском и обращением переводных векселей. К простому векселю применяются положения, предусмотренные для переводных векселей, если они не являются несовместимыми с природой простого векселя.

Вексель по общему правилу является ордерной ценной бумагой. Из ст. 11 Закона «Об обращении переводных и простых векселей» следует, что всякий переводный вексель, даже выданный без прямой оговорки о приказе, может быть передан посредствам индоссамента. В соответствии со ст. 7 вышеназванного закона данное правило применимо и к простому векселю. Однако переводный вексель, являющийся ордерной ценной бумагой, может трансформироваться как в бумагу на предъявителя, так и в именную бумагу. Это следует из ч. 3 ст. 11 Закона «Об обращении переводных и простых векселей», которая установила, что если векселедатель поместил в переводном векселе слова «не приказу» или какое-либо равнозначащее выражение, то документ может быть передан лишь с соблюдением формы и с последствиями обыкновенной уступки требования (цессии). Эта формула делает переводный вексель именным («ректа-вексе-

70