Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Ответы на экзаменационные вопросы
.pdfВсоответствии со ст. 4 ЕЧЗ в отношении чека не применяется процедура акцепта – банк не должен дополнительно выражать согласие на оплату чека. Если чек оформлен правильно и на соответствующем счете есть денежные средства, банк обязан оплатить его на основании чекового договора.
Чек в гражданском обороте способен выполнять исключительно расчетные функции и не может содержать указание на выплату процентов. В соответствии со ст. 7 ЕЧЗ всякое указание о процентах, содержащееся в чеке, считается ненаписанным.
С. 1 ЕЧЗ предусмотрела, что чек должен содержать следующие реквизиты:
1) наименование «чек», включенное в самый текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;
2) простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;
3) наименование того, кто должен платить (плательщика);
4) указание места, в котором должен быть совершен платеж;
5) указание даты и места составления чека;
6) подпись того, кто выдает чек (чекодателя).
Чек – неэмиссионная, срочная и денежная ценная бумага. Чеки могут выпускаться в виде именной, ордерной либо предъявительской ценной бумаги (ст. 5 ЕЧЗ). Они также являются документарными, частными, абстрактными и основными ценными бумагами.
Законодательство Республики Беларусь к разновидностям чека относит чек из чековой книжки и расчетный чек.
Из п. 2 «Инструкции о порядке проведения операций с использованием чеков из чековых книжек и расчетных чеков» следует, что они представляют собой ценные бумаги, содержащие ничем не обусловленное распоряжение чекодателя произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.
Всоответствии с п. 1 данной Инструкции посредством чеков из чековых книжек юридические лица, индивидуальные предприниматели, физические лица могут осуществлять расчеты в белорусских рублях за товары (работы, услуги). Расчетный чек может использоваться физическими лицами
51
для получения наличных денежных средств в белорусских рублях в банке чекодателя или в банках, с которыми банк чекодателя заключил соответствующие договоры.
Чековая книжка и расчетные чеки выписываются на сумму денежных средств, находящуюся на счете специального режима (счете, открытом в банке чекодателя, на котором учитываются денежные средства, предназначенные для оплаты чеков из чековых книжек, расчетных чеков по мере их поступления в банк чекодателя).
Чековая книжка действительна в течение 1 года со дня ее выдачи банком чекодателя. Расчетный чек действителен в течение 30 календарных дней со дня его выдачи банком чекодателя.
Особой разновидностью чека является «дорожный чек» (traveler’s cheque). Дорожные чеки представляют собой документы, которые выпускаются и обеспечиваются международными финансовыми корпорациями, имеют хождение в большинстве государств и не зависят от конкретных банков и банковских систем отдельных государств. Крупнейшими мировыми эмитентами дорожных чеков являются: American Express (чеки American Express, CitiCorp); Travelex (чеки Visa Interpayment, Thomas Cook Mastercard).
Дорожный чек является предоплаченным платежным документом на определенную сумму в иностранной валюте, который используется для получения наличных денежных средств и осуществления безналичных расчетов.
Участниками отношений, связанных с использованием дорожного чека, являются:
–держатель дорожного чека – физическое лицо;
–эмитент – юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местом нахождения за пределами Республики Беларусь;
–банки и небанковские кредитно-финансовые организации, которые проводят операции с платежными документами в иностранной валюте на основе договоров, заключенных с эмитентами этих платежных документов.
На территории Республики Беларусь расчеты дорожными чеками не производятся.
52
3.4. Порядок выпуска и обращения облигаций Национального банка Республики Беларусь и коммерческих банков
Рассматривая особенности правового регулирования выпуска и обращения облигаций Национального банка и коммерческих банков, следует учитывать, что они не являются самостоятельным видом ценных бумаг. К ним по общему правилу применимы все юридические характеристики облигаций юридических лиц. Банковские облигации также выражают отношения займа, возникающие между эмитентом и инвестором. Однако специфика банковской деятельности приводит к необходимости установления специальных правил о банковских облигациях.
Источниками правового регулирования выпуска и обращения облигаций Национального банка являются:
–«Инструкция по размещению, обращению и погашению краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь» (утв. Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 27 декабря 2006 г., № 217);
–«Инструкция по выпуску, размещению и погашению индексируемых облигаций Национального банка Республики Беларусь для юридических лиц» (утв. Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 27 марта 2007 г., № 72);
–«Инструкция по выпуску, размещению и погашению облигаций Национального банка Республики Беларусь с купонным доходом, номинированных в свободноконвертируемой валюте, для юридических лиц» (утв. Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 25 апреля 2007 г., № 95).
Краткосрочные облигации Национального банка являются именными ценными бумагами и выпускаются в бездокументарной форме в виде записей на счетах.
Облигации с купонным доходом являются именными ценными бумагами, номинальная стоимость которых выражена в свободноконвертируемой валюте. Национальный банк осуществляет выпуск, размещение, выплату купонного дохода и погашение выпусков облигаций и обязуется воз-
53
вратить их номинальную стоимость и выплатить купонный доход по ним. Купонный доход (купон) устанавливается в виде процента к номинальной стоимости облигаций.
Индексируемые облигации – купонные облигации, номинальная стоимость которых может изменяться на величину относительного показателя (индекса), устанавливаемого Национальным банком. Базой индексации номинальной стоимости может быть курс, установленный Национальным банком по отношению к соответствующей иностранной валюте, выбираемого Национальным банком вида иностранной валюты или индекс потребительских цен за месяц
впроцентах к предыдущему месяцу, рассчитываемый Министерством статистики и анализа Республики Беларусь. Номинальная стоимость индексируемых облигаций выражается в белорусских рублях.
Все облигации, выпускаемые Национальным банком, имеют следующие сходные черты:
–их выпуск имеет целевой характер. Они выпускаются
вцелях проведения единой государственной денежно-кре- дитной политики;
–облигации Национального банка являются именными ценными бумагами;
–их выпуск осуществляется в бездокументарной форме. По общему правилу краткосрочные облигации Наци-
онального банка должны размещаться на аукционе среди первичных инвесторов (банков Республики Беларусь), которые в дальнейшем могут реализовывать эти облигации юридическим и физическим лицам. При первичном размещении облигации продаются на дисконтной основе (по стоимости ниже номинальной) по ценам, предлагаемым первичными инвесторами, но не ниже цен, установленных Национальным банком. При наступлении срока погашения облигации погашаются путем перечисления инвесторам их номинальной стоимости.
Сходные требования к первичному размещению установлены и в отношении индексируемых облигаций. Но владельцами таких облигаций могут являться только юридические лица (резиденты и нерезиденты Республики Беларусь). Инвесторы, обладающие правом собственности на индексируемые облигации, имеют право на получение ку-
54
понного дохода в течение срока обращения, проиндексированной номинальной стоимости при погашении индексируемых облигаций или определенной Национальным банком суммы денежных средств при досрочном погашении.
Владельцами облигаций с купонным доходом, выраженным в свободноконвертируемой валюте, являются юридические лица (резиденты и нерезиденты Республики Беларусь). Владельцы таких облигаций имеют право на получение номинальной стоимости облигаций при их погашении, купонного дохода по ним или определенной Национальным банком суммы денежных средств при досрочном погашении. Размещение, погашение облигаций и выплата купонного дохода по ним осуществляются в свободноконвертируемой валюте, в которой выражена их номинальная стоимость.
Выпуск облигаций коммерческими банками имеет следующие особенности.
Во-первых, Банковские облигации (п. 1.8 Указа Президента Республики Беларусь «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг») могут выпускаться без предоставления обеспечения по согласованию с Национальным банком при условии, что общий размер обязательств по таким облигациям не превышает 80 % нормативного капитала. Размещение таких облигаций среди физических лиц производится банком при наличии лицензии на осуществление банковской деятельности, предусматривающей право на привлечение денежных средств физических лиц во вклады (депозиты).
Во-вторых, банки, осуществляющие привлечение во вклады средств физических лиц, могут выпускать для размещения среди юридических и физических лиц номинированные в белорусских рублях дисконтные или процентные облигации, обеспеченные обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по предоставленным ими кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости. Эмиссия облигаций на любую дату до их погашения не должна превышать 70 % основной суммы долга по кредитам на жилищное строительство (п. 1.1. Указа Президента Республики Беларусь «О выпуске банками облигаций» от 28 августа 2006 г. № 537).
55
На основании Указа Президента Республики Беларусь «О выпуске банками облигаций» был разработан «Порядок выпуска, обращения и погашения облигаций, выпускаемых банками» (утв. Постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 29 декабря 2006 г. № 1753/22). Названный норма-
тивный акт (ч. 2 п. 2) предусматривает целевой характер выпуска таких облигаций – средства, полученные банкамиэмитентами от выпуска облигаций, направляются на рефинансирование ранее выданных кредитов на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости.
Форма выпуска таких облигаций – бездокументарная. Как следует из п. 5 «Порядка выпуска, обращения и пога-
шения облигаций, выпускаемых банками», в состав обеспечения облигаций не включаются обязательства по кредитным договорам, по которым:
–в установленном порядке предусмотрена отсрочка исполнения (на время предоставления отсрочки);
–срок неисполнения (ненадлежащего исполнения) составляет более трех месяцев подряд в период включения таких обязательств в состав обеспечения облигаций. При этом не допускается включение в состав обеспечения облигаций обязательств, не исполненных более месяца на день их включения в состав обеспечения;
–утрачен предмет залога;
–вступило в законную силу решение суда о признании недействительным или прекращении по иным основаниям права залога на недвижимое имущество;
–права залогодержателя и залогодателя удостоверены закладной;
–должник признан экономически несостоятельным или банкротом в порядке, установленном законодательством об экономической несостоятельности (банкротстве);
–срок исполнения истекает менее чем через 12 месяцев после даты погашения облигаций.
Одни и те же обязательства по кредитным договорам включаются в состав обеспечения только одного выпуска облигаций, находящихся в обращении.
56
Тема 4 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
4.1. Выпуск, размещение, обращение
ипогашение государственных облигаций
иоблигаций местных займов
Способность государства выпускать ценные бумаги основывается на п. 2 ст. 124 ГК Республики Беларусь, который презюмирует распространение на отношения с участием публично-правовых образований общего для юридических лиц правового режима.
Соответственно отказ от применения правил, действие которых распространяется на юридические лица, к отношениям с участием публично-правовых образований возможно только в случаях наличия специального закона или особенностей данных субъектов. Следовательно, поскольку существует возможность выпуска юридическими лицами ценных бумаг, то потенциально участником таких отношений может выступать и государство. Но вместе с тем в данной норме заложена и потенциальная возможность ограничения участия государства в таких отношениях. Это следует из того, что государство обладает целевой (функциональной) правоспособностью, которая обусловлена функцией носителя публичной власти, исполняемой государством в интересах всего общества. Из этого следует, что любое вступление государства в гражданско-правовые отношения, в том числе и отношения, связанные с выпуском ценных бумаг, должно быть продиктовано выполнением государством своих функций. Цели государства определены в ч. 1 ст. 2 Конституции Республики Беларусь, которая провозгласила, что «человек, его права, свободы и гарантии их реализации являются высшей ценностью и целью общества и государства».
Этим обусловлен тот факт, что государство может выпускать только несколько разновидностей ценных бумаг. Прежде всего, к ним относятся государственные облигации (инскрипции). В случаях, установленных законом, государство может принимать на себя вексельные обязательства. Особую форму государственных ценных бумаг составляют приватизационные чеки.
57
Виды государственных облигаций, особенности их выпуска и обращения устанавливаются специальным законодательством.
Кчислу разновидностей государственных ценных бумаг
всоответствии с действующим законодательством относятся государственные долгосрочные (ГДО) и краткосрочные облигации (ГКО).
Их выпуск и обращение урегулированы двумя нормативными актами:
– «Основными условиями выпуска отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь» (утв. Постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 13 февраля 2003 г. № 173);
– «Основными условиями выпуска, размещения и погашения государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте» (утв. Постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 10 декабря 1999 г. № 1929).
Первый из указанных нормативных актов посвящен ГКО и ГДО, номинированным в белорусских рублях. В п. 1 «Основными условиями выпуска отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь» определено, что ГКО и ГДО – «государственные эмиссионные ценные бумаги, номинированные в белорусских рублях». Государственные краткосрочные облигации выпускаются со сроком обращения до одного года, а долгосрочные – со сроком обращения один год и более.
Второй из указанных документов посвящен ГКО и ГДО,
номинированным в иностранной валюте. В п. 3 «Основных условий выпуска, размещения и погашения государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте» такие облигации являются именными государственными ценными бумагами и выпускаются Министерством финансов от имени Республики Беларусь в пределах источников финансирования дефицита республиканского бюджета, установленных законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год.
Указанные разновидности государственных облигаций имеют много общего:
– эмитируются от имени Республики Беларусь Министерством финансов. Объем эмиссии и расходы по обслужи-
58
ванию облигаций определяются Министерством финансов при составлении проекта республиканского бюджета на очередной финансовый год;
–выпускаются только в бездокументарной форме;
–могут существовать исключительно как именные ценные бумаги;
–предусматривают дисконтный или процентный доход;
–целью выпуска является привлечение временно свободных денежных средств для финансирования дефицита республиканского бюджета, а для облигаций, номинированных в белорусских рублях, целью выпуска может быть также привлечение средств для погашения обязательств Республики Беларусь по ранее осуществленным выпускам государственных эмиссионных ценных бумаг;
–функции центрального депозитария в отношении всех ГКО и ГДО исполняет «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг»;
–Министерство финансов обладает правом: досрочного погашения облигаций путем выкупа всего выпуска или его части; обмена облигаций, срок погашения по которым наступил, на облигации других выпусков;
–расчеты по погашению облигаций и выплате доходов осуществляются с держателями через депозитарии.
Таким образом, ГКО и ГДО, номинированные как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте, представляют собой эмиссионные, бездокументарные, именные, денежные, государственные, срочные, основные и обусловленные ценные бумаги.
Однако эти облигации имеют и некоторые отличия. Так, ГКО и ГДО, номинированные в белорусских рублях, могут принадлежать как физическим, так и юридическим лицам (резидентам и нерезидентам Республики Беларусь). Размещение облигаций среди юридических лиц по общему правилу осуществляется путем продажи на аукционе. Министерством финансов обладает правом прямой продажи облигаций юридическим лицам. Облигации также могут передаваться или продаваться банкам для их последующей реализации. Размещение облигаций среди физических лиц осуществляется в порядке, установленном Министерством финансов.
59
В свою очередь владельцами ГКО и ГДО, номинированными в иностранной валюте, могут быть только юридические лица – резиденты и нерезиденты Республики Беларусь.
Размещение облигаций осуществляется по общему правилу путем их продажи Министерством финансов юридическим лицам. Они не могут обращаться на вторичном рынке.
Некоторые виды государственных облигаций предназначены для размещения исключительно среди физических лиц. К ним относятся облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь и облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь.
Порядок выпуска и обращения таких облигаций регулируют:
–«Основные условия выпуска облигаций государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь» (утв. Постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 21.10.1999 г. № 1627);
–«Основные условия выпуска облигаций государственного сберегательного займа Республики Беларусь» (утв. Постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 16.07.2001 г. № 1053).
Анализ «Основных условий выпуска облигаций государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь» (п.п. 5, 8, 9) позволяет сделать вывод, что облигации государственного выигрышного валютного займа являются государственными ценными бумагами на предъявителя
ивыпускаются в документарной форме. Они предоставляют право их владельцам на получение в соответствии с условиями выпуска процентного дохода, выигрыша и номинальной стоимости. Процентный доход начисляется к номинальной стоимости облигации. Выигрыш определяется путем проведения тиражей выигрышей. Номинальная стоимость выплачивается при погашении облигации. Размер процентного дохода определяется условиями выпуска. Сумма начисленных процентов по облигациям или их часть в соответствии с условиями выпуска разыгрывается среди держателей облигаций путем проведения тиражей выигрышей.
Облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь (п. 6, 8, 9 «Основных условий выпуска облигаций государственного сберегательного займа Рес-
60