Управление денежными средствами

Фирма нуждается в денежных средствах:

1. для осуществления ежедневных денежных выплат;

2. для защиты от неопределенности, характерной для неравномерных потоков денежных средств.

Несмотря на то, что денежные средства выполняют указанные функции, они являются неработающим ресурсом, связанным с альтернативными издержками. В качестве цены за поддержание ликвидности рассматривается доход от инвестирования денежных средств. Для планирования и контроля денежных средств составляются бюджеты денежных средств, осуществляется долгосрочное прогнозирование потоков денежных средств, составляются отчеты для контроля за сбором и расходованием денег, ведется мониторинг контроля, осуществляется инвестирование свободных денежных средств.

Составление бюджета денежных средств.

Бюджет денежных средств относится к краткосрочному прогнозированию потока денег. Это основной инструмент управления денежными средствами. Применяется в следующих случаях:

• при оценке потребности в денежных средствах;

• планировании источников краткосрочного финансирования;

• составлении капитального бюджета (проекта капиталовложений);

• планировании закупок материалов;

• разработке политики кредитования;

• проверке точности долгосрочных прогнозов.

На практике можно встретить разные модели краткосрочного прогноза с различной степенью детализации и различным горизонтом планирования. Тем не менее наиболее часто используется разбивка года на кварталы и месяцы; квартала – на месяцы; месяца – на недели. А те, у кого возникла проблема ликвидности, могут разбить недельный прогноз по дням. Разбивки должны дополнять друг друга, а не противоречить.

Различают два наиболее часто применяемых метода прогнозирования денежных средств:

• прямой;

• косвенный.

Второй метод чаще используется в долгосрочном прогнозировании.

Прямой метод часто называют методом притока и оттока денежных средств.

Поступление и расходование ДС	База для оценки
1. Деньги от продажи (наличность)	Величина чистой выручки с делением за наличный расчет и в кредит
2. Поступления от дебиторов	Величина чистой выручки с делением за наличный расчет и в кредит, система сбора платежей
3. Проценты и дивиденды полученные	Портфель ценных бумаг фирмы, доход от ценных бумаг
4. Увеличение займов/депозитов, выпуск ценных бумаг	Финансовый план
5. Продажа активов	План продаж активов
6. Закупки	Закупки с делением за наличный расчет и в кредит, условия получения кредита
7. Оплата закупок	Закупки с делением за наличный расчет и в кредит, условия получения кредита
8. Оплата труда	Трудовые ресурсы, размер оплаты труда
9. Издержки производства	Производственный план
10. Общие, управленческие, коммерческие, финансовые	Управленческий и торговый персонал, предполагаемые расходы по стимулированию продаж и сбыту
11. Инвестиции в оборудование	План капиталовложений
12. Возврат займов и изъятие из обращения ценных бумаг	Финансовый план

Рассмотрим пример прогнозирования денежных средств методом притока и оттока.

Предприятие реализует около 80 % продукции в кредит и 20 % за наличный расчет. Как правило, оно предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит. Статистика показывает, что 70 % оплачивается вовремя, а 30 % - в течение следующего месяца. Чистая выручка за 3-й квартал текущего года должна составить: июль – 35, август – 37, сентябрь – 42 млн р. В мае она была 30 млн. р., в июне – 32 млн р. Составим бюджет денежных средств на 3-й квартал.

Динамика денежных поступлений и дебиторской задолженности

Показатели	Июль	Август	Сентябрь
Дебиторы на начало периода	15	17,9	20,2
Чистая выручка, всего:	35	37	42
в т.ч. в кредит	28	29,6	33,6
Поступление денежных средств, всего:	32,1	34,7	37,5
в т.ч. 20 % реализации текущего месяца за наличный расчет	7	7,4	8,4
70 % реализации в кредит прошлого месяца	17,9	19,6	20,7
30 % реализации в кредит позапрошлого месяца	7,2	7,7	8,4
Дебиторы на конец периода	17,9	20,2	24,7

Прогнозируемый бюджет денежных средств (фрагмент)

Показатели	Июль	Август	Сентябрь
Поступления денежных средств:
реализация продукции	32,1	34,7	37,5
прочие поступления	2,9	1,4	5,8
Всего поступлений (притоки)	35	36,1	43,3
Отток денежных средств
погашение кредиторской задолженности	29,6	34,5	39,5
прочие платежи (налоги, з/п, др.)	3,8	4,2	5,8
Всего выплат	33,4	38,7	45,3
Излишек (недостаток) денежных средств	1,6	-2,6	-2,0

Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования

Показатели	Июль	Август	Сентябрь
Остаток денежных средств на начало периода	2	3,6	1
Изменение денежных средств	1,6	-2,6	-2
Остаток денежных средств на конец периода	3,6	1	-1
Требуемый минимум денежных средств на р/счете	3	3	3
Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда	–	2	4

Этот метод широко используется по причине двух главных преимуществ:

• дает полное представление об ожидаемых потоках денежных средств;

• служит эффективным инструментом контроля за ежедневными переводами.

Недостаткиметода:

• надежность метода снижается из-за задержек в сборе денег с дебиторов или неожиданной потребности в больших платежах, других факторов;

• не может дать точного представления о важных изменениях в движении оборотного капитала, особенно по запасам и дебиторам.