Контрольные вопросы

1. Какие концепции оборотного капитала рассматривает классический финансовый менеджмент?

2. Какие характеристики имеет оборотный капитал?

3. Какие особенности нужно иметь в виду при управлении оборотным капиталом?

4. Какие факторы влияют на потребность в оборотном капитале?

5. Как сочетаются стратегии управления оборотным капиталом с поиском компромисса между риском и доходностью?

6. Какую роль в формировании потребности в оборотном капитале имеет анализ производственно-коммерческого цикла?

7. Какие этапы выделяются в ПКЦ?

8. Можно ли планировать потребность в оборотном капитале по заданной длительности ПКЦ? Каким образом?

9. Можно ли назвать инвестиции в оборотные активы финансово-эксплуатационными потребностями? Чем они отличаются от общей потребности в оборотном капитале?

10. Что оценивает рычаг оборотного капитала?

11. Какие виды анализа ПКЦ Вы знаете?

12. Как определить потребность в оборотном капитале на основе взвешенного ПКЦ?

Контрольное задание 1

Требуется. Вычислите продолжительность производственно-коммерческого цикла, исходя из годовой продолжительности 365 дней. Используйте цифры примера на с. 7. Как изменится ПКЦ?

Контрольное задание 2

Требуется. Предположите, что для того же примера продажная цена единицы 2 000 р. Чему будет равна продолжительность взвешенного ПКЦ?

Контрольное задание 3

Требуется. Оцените рычаг оборотного капитала фирмы "М". Используйте балансы на 19х6 и 19х7 года, приведенные на с.18, частьI.

Управление дебиторской задолженностью

В процессе совершения хозяйственных операций по продаже своей продукции возникает дебиторская задолженность покупателей. Чем она больше, тем меньше денежных средств остается у предприятия для продолжения деятельности. В результате нарушений покупателями обязательств возникают безнадежные и сомнительные долги.

Продажа продукции в кредит направлена на стимулирование роста продаж. Продажи в кредит имеют большое значение для покупателей, так как приводят к увеличению их ресурсов. Это особенно важно для тех покупателей, которые не могут найти другие источники финансирования или считают затраты на поиск и привлечение таких источников очень большими.

При продаже в кредит готовая продукция продавца трансформируется в дебиторскую задолженность (счета к получению). Оплата счетов дебиторов генерирует денежные средства. Остаток дебиторской задолженности в балансе можно определить по следующей формуле:

Среднедневная выручка * Средний период сбора денег с дебиторов в днях.

Например, если среднедневная выручка составляет 10 млн руб., а средний период сбора денег с дебиторов равен 40 дням, то сумма инвестиций в дебиторов составит 400 млн руб.

Управление дебиторской задолженностью включает следующие элементы:

1. Кредитная политика.

2. Кредитная оценка.

3. Решение о предоставлении кредита.

4. Контроль поступлений.

К наиболее важным вопросам кредитной политики фирмы относятся:

• Условия кредитования.

• Срок кредитования.

• Скидки.

• Система сбора денег с дебиторов.

Условия кредитования – основной вопрос политики кредитования. Можно предоставление кредита поставить в зависимость от рейтинга кредитоспособности покупателя, а можно кредит предоставлять всем. На практике принимаемое решение лежит между этими крайностями.

Влияние либерализации условий кредитования на прибыль можно оценить по формуле:

Изменение прибыли = Рост выручки (1 – Доля переменных затрат в выручке) –

– Стоимость капитала * Рост инвестиций в дебиторов – Безнадежные долги от новых продаж * Рост выручки.

Период кредитования обычно колеблется от 15 до 60 дней. Последствия изменения срока кредитования можно оценить той же формулой. При этом рост инвестиций в дебиторов будет рассчитываться следующим образом:

Рост инвестиций = Разность нового и старого периода сбора в днях * Среднедневная старая выручка + Доля переменных затрат в выручке * Новый период сбора в днях *

* Среднедневной рост выручки.

Либерализация политики фирмы в части предоставления скидок означает увеличение процента скидок или увеличение срока их действия. Влияние этих действий на прибыль можно оценить по формуле:

Рост прибыли = Рост выручки (1 – Доля переменных затрат в выручке) + Стоимость капитала * Сокращение инвестиций в дебиторов – Потери от предоставления скидок.

Система сбора платежей с покупателей может включать следующие элементы:

• Мониторинг состояния дебиторской задолженности.

• Отправку писем, факсов, звонки тем клиентам, срок платежей которых приближается.

• Предупредительные угрозы о применении юридических воздействий при наличии просроченных счетов и использование этих действий.

На практике применяется ряд способов управления дебиторской задолженностью:

1. Определение сроков просроченной дебиторской задолженности и сравнение их с данными прошлых периодов.

2. Периодический пересмотр предельной суммы в счетах дебиторов или процент в общем объеме выручки с поправкой на финансовое положение клиента.

3. Если из-за неустойчивого положения клиента прогнозируются трудности с оплатой счетов, то оформляется залог на сумму, не меньшую чем дебиторская задолженность.

4. Привлечение налоговой инспекции по взысканию долгов.

5. Ускорение выписки счетов за проданную продукцию.

6. Стимулирование ускорения оплаты счетов дебиторов предоставлением скидок.

Пример.Акционерное общество имеет ежегодные продажи на 2,7 млн руб., в том числе на сумму 535 млн руб. – в кредит. Период оплаты счетов дебиторов составляет

535 * 365 дней= 72 дня.

2700

При условии оплаты счетов в течение первых десяти дней можно предоставить скидку 2 %. Ей могут воспользоваться порядка 30 % клиентов. Тогда период погашения дебиторской задолженности сократится до 50,6 дней:

535* 0,7 * 365 дней= 50,6 дней.

2700

Оборачиваемость дебиторской задолженности увеличится примерно в 1,4 раза (7,21 против 5,05), средний остаток счетов дебиторов на счетах сократится на 53,9 млн руб.:

(535/5,05 = 105,9 млн руб. минус 535*0,7/7,21 = 52,0 млн руб.).

При норме прибыли 15 % дополнительная прибыль составит:

8 млн руб. = 53,9 * 0,15.

При скидке 2 % недополучение выручки с 30 % клиентов даст сумму 3,2 млн руб.= 0,02 * 0,3 * 535.

Чистый доход от проведения политики скидок будет равен:

4,8 млн руб. = 8 – 3,2.

Контрольные вопросы.

1. Какую задачу решает кредитование покупателей?

2. Как определить остаток дебиторской задолженности в балансе?

3. Какие шаги предполагает процесс управления дебиторской задолженностью?

4. Как оценить влияние политики либерализации условий кредитования?

5. Каким образом оценить рост инвестиций при оценке последствий сокращения срока кредитования?

6. Как влияет на изменение прибыли стимулирование продаж с помощью скидок?

7. К каким процедурам можно прибегнуть в процессе сбора платежей с покупателей?