Лекция 10. Основные инструменты макроэкономического регулирования

1. Общее понятие о финансах и финансовой политике

Финансы – это система формирования, распределения и использования денежных средств (финансовых ресурсов). При распределении финансов возникают финансовые отношения. Различают следующие виды отношений:

– между государством и юридическими лицами;

– между физическими и юридическими лицами;

– между юридическими лицами;

– между отдельными государствами.

Звеньями финансовой системы являются: бюджеты различных уровней, фонды социального, имущественного и личного страхования, валютные резервы государства, денежные фонды предприятий, организаций, фирм, других коммерческих и некоммерческих структур, прочие специальные денежные фонды.

В общем виде выделяются финансы хозяйствующих субъектов, населения и государства. Государственные финансыформируют центральную часть всей финансовой системы, а их ведущим звеном является государственный бюджет – план государственных расходов и доходов (обычно на год). В основном именно с его помощью государство осуществляет территориальное и межотраслевое распределение и перераспределение валового национального продукта.

Финансовая система государства воспроизводит процессы по распределению ВНП. Поэтому политика государства в отношении финансовой системы является одним из важнейших регуляторов развития национальной экономики.

Мероприятия государства по мобилизации финансовых ресурсов, их распределению и использованию на основе финансового законодательства страны называют финансовой политикой.

Финансовая политика складывается из двух взаимосвязанных направлений деятельности государства: в области налогообложения и регулирования структуры государственных расходов и доходов с целью воздействия на экономику (фискальная политика) и в области регулирования бюджета (бюджетная политика). Фискальная политика используется главным образом для борьбы с экономическими спадами.

В условиях сравнительной устойчивости потребления и резкого сокращения инвестиций правительство, коль скоро оно хочет победить экономический спад, должно либо увеличить государственные расходы, либо ослабить налоговое бремя и тем самым способствовать росту потребительского и инвестиционного спроса в частном секторе экономики.

Государственные расходы оказывают на совокупный спрос влияние, аналогичное инвестициям, и, подобно последним, обладают мультипликационным эффектом. Мультипликатор государственных расходов (m_G) показывает, насколько возрастает ВНП в результате роста государственных расходов на закупку товаров и услуг (G):

Следовательно, ВНП = G m_G.

Еще одним направлением фискальной политики в период спада может быть сокращение государственных доходов, т. е. уменьшение налогов с населения и фирм в расчете на то, что сэкономленные налогоплательщиками деньги будут направлены на потребительские расходы и инвестиции.

Динамика налогов, подобно инвестициям и государственным расходам, обладает мультипликационным эффектом. Но мультипликатор налогов (М_Т) всегда меньше мультипликатора инвестиций и государственных расходов, поскольку, например, при сокращении налогов потребление увеличивается лишь частично (часть дохода идет на увеличение сбережений), тогда как каждая единица прироста государственных расходов оказывает прямое воздействие на объем ВНП.

Налоговый мультипликатор равен мультипликатору государственных расходов, умноженному на МРС:

В период спада стимулирующая фискальная политикаскладывается из увеличения государственных расходов, снижения налогов или сочетания роста государственных расходов со снижением налогов (с учетом того, что мультипликационный эффект увеличения государственных расходов больше, чем мультипликационный эффект снижения налогов, т. е. G > MPS  Т). Такая политика приводит фактически к дефицитному бюджетному финансированию.

В условиях инфляции, вызванной избыточным спросом (инфляционный рост), проводится сдерживающая фискальная политика, которая складывается из уменьшения государственных расходов, увеличения налогов или сочетания сокращения государственных расходов с растущим налогообложением (G < Т  MPS). Такая фискальная политика ориентируется на положительное сальдо бюджета(доходы бюджета превышают его расходы).

В процессе составления, утверждения и исполнения бюджетов может иметь место сбалансированность доходов и расходов, превышение доходов над расходами – профицит бюджета, либо превышение расходов над доходами – дефицитбюджета.

В этой ситуации у правительства, коль скоро оно собирается проводить фискальную политику, есть только один выход: взять деньги в долг.

Для этого оно, как правило, прибегает к выпуску и продаже новых государственных облигаций. Их охотно покупают, потому что, это самые надежные, хотя и не самые выгодные, ценные бумаги. Но во время спада у потенциальных покупателей нет для этого требующихся средств.

Кроме того, если имеющиеся средства будут употреблены на покупку государственных облигаций, придется еще сильнее сокращать потребительские расходы, и то, что получит государство, будет на какое-то время утрачено потребителями.

Выход из этой ситуации состоит в том, чтобы правительство продало свои облигации центральному банку страны и другим банкам (в СССР в таких случаях просто печатались новые денежные знаки).

Предполагается, что во время экономического подъема, когда государство сможет повысить доходы от налогов и сократить расходы, правительство будет в состоянии расплатиться по своим долгам центральному банку. Помимо прочего такое сокращение государственных расходов позволит в стадии подъема несколько его «притормозить» и тем самым не допустить слишком большого роста цен.

Нельзя не учитывать и то, что, как правило, чем резче подъем, тем глубже может быть и спад. Итак, фискальная политика направлена на сглаживание экономических колебаний.

Бюджетно-налоговая политика Россиив условиях становления рыночной экономики.

Структура налогов в России по сравнению со структурой налогов в развитых странах характеризуется более низкой долей подоходного налога с физических лиц. Такая ситуация не способствует расширению производства и развитию предпринимательской активности. К тому же груз налогового давления между различными плательщиками распределен неравномерно.

Преувеличенное внимание уделяется у нас налоговым льготам как средству достижения тех или иных общественных целей. На практике это приводит к искажению экономических приоритетов, сужению доходной базы бюджета и создает дополнительные возможности ухода от налогов.

Остра проблема собираемости налогов. В российской экономической практике был введен показатель «собираемость налогов».

В настоящее время она составляет около 74 %. А это означает, что налогоплательщики вносят в государственную казну на четверть меньше налогов, чем они сами обязались внести.В стране сложилась парадоксальная ситуация, когда половина налогоплательщиков вообще не платит налогов, а с другой половины государство пытается взять финансовые ресурсы, включая и не полученные с первой половины. Отсюда огромный налоговый гнет, усиление репрессивныхмерв обложениитех, кто неможетилине хочетуйтив тень.

На сегодняшний день наблюдаются следующие тенденции в бюджетно-налоговой политике.

1. Сохраняется высокая доля поступлений от косвенных налогов.

2. В доходах федерального бюджета возрастают доля и объем налогов на внешнюю торговлю.

3. В структуре акцизов увеличивается доля акцизов на газ.

4. В доходах федерального бюджета снижается доля прямых налогов, и прежде всего налога на прибыль.

5. В доходах федерального бюджета уменьшается сумма подоходного налога с физических лиц.

К настоящему времени в России созданы правовые гарантии осуществления предпринимательской деятельности, действует Гражданский кодекс, введен в действие Налоговый кодекс.

Экономическое содержание налоговой реформы должно состоять в том, чтобы распределить налоговое бремя среди налогоплательщиков относительно равномерно, чтобы в налоговом законодательстве России начал действовать сформулированный А. Смитом принцип справедливости налогообложения.

Нынешние приоритеты и направления налоговой политики требуют создания единой и согласованной налоговой системы. Целью ее совершенствования должно быть построение стабильной налоговой системы в границах России, развитие налогового федерализма при обеспечении доходов федерального, региональных и местных бюджетов.

Налоговая система должна стать рациональной, обеспечивающей сбалансированность общегосударственных и частных интересов. Она должна содействовать развитию предпринимательства, активизации инвестиционной деятельности, наращиванию национального богатства России и благосостояния ее граждан.

Немаловажное влияние на макрорегулирование оказывает госдолг. Государственный долг России связан не с государственным регулированием экономической конъюнктуры и стремлением обеспечить прогрессивные сдвиги в структуре общественного производства, а с кризисными явлениями в экономике. Вследствие этого становится проблематичным использование в настоящее время в России дефицитного финансирования в качестве инструмента ускорения экономического развития.

В целом бюджетная политика государства в России сегодня малоэффективна, основной причиной чего является низкая эффективность налоговой системы, безынфляционное финансирование дефицита государственного бюджета, а также неудовлетворительная работа всех ветвей власти федерального уровня по совершенствованию и использованию законов.

Неэффективность государственной политики присуща подавляющему большинству стран с переходной экономикой.

2. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

Большинство современных экономистов рассматривают кредитно-денежную политику как наиболее приемлемый для демократического общества инструмент государственного регулирования национальной экономики, не приводящий к чрезмерному диктату правительства и уменьшению хозяйственной самостоятельности отдельных индивидов.

Проводником кредитно-денежной политики является центральный банк страны, а объектами выступают предложение и спрос на денежном рынке. Под предложением денег понимается общее количество денег, находящихся в обращении. Оно складывается из денег M₁, M₂ и М₃.

M₁состоит из двух элементов: 1) наличности, т. е. металлических и бумажных денег, находящихся в обращении; 2) чековых вкладов, т. е. вкладов в коммерческих банках, различных сберегательных учреждениях, на которые могут быть выписаны чеки. Последние выступают основой безналичного расчета в экономике.

М₂ = M₁ + бесчековые сберегательные счета +мелкие срочные вклады. Деньги М₂ могут быть довольно быстро и без потерь обращены в наличность и чековые вклады.

М₃= М₂ + кредитные срочные вклады.

Спрос на деньги формируется из спроса на деньги как средство обращения (иначе деловой спрос, или спрос на деньги для совершения сделок) и как средство сохранения стоимости (иначе спрос на деньги как на активы, или спекулятивный спрос).

В целом денежный рынок может быть представлен в виде графика, изображенного на рис.10.1. Предложение денег (S) показано в виде вертикальной прямой, так как предполагается, что денежно-кредитные учреждения (прежде всего центральный банк) создали определенное количество денег, не зависящее от величины номинальной ставки процента. Точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и определяет «цену» равновесия на денежном рынке. Это равновесная ставка процента, или «цена» денег, т. е. альтернативная стоимость хранения не приносящих процент денег.Изменяя норму обязательных резервов, центральный банк в состоянии уменьшить или увеличить количество денег, которое банки могут дать взаймы. От требуемой резервной нормы (R) зависит величина банковского мультипликатора (М_Д):

Рассмотрев объекты кредитно-денежной политики, нетрудно представить себе общую схему ее воздействия на национальную экономику и оценить (пока в самых общих чертах) последствия изменений, возникающих в спросе и предложении на рынке.

Предположим, что меняетсяпредложение денег, а спрос на них остается неизменным. Если предложение выросло, то график перемещается вправо, происходит движение вдоль кривой спроса вправо вниз до точки E₁, ставка процента снижается. Эти изменения показаны на рис.10.2.

Рассмотрим теперь сам механизм регулирования денежной массы в обращении, т. е. предложение денег.

В мировой практике используются следующие инструменты кредитно-денежной политики

– изменение норматива обязательных резервов;

– политика учетной ставки, т. е. регулирование процента по займам коммерческих банков у центрального банка;

– операции на открытом рынке, т. е. на вторичном рынке казначейских ценных бумаг.

Банковский мультипликатор обозначает максимальное количество новых кредитных денег М₂ и М₃, которое может быть создано одной денежной единицей избыточных резервов при данной величине R. Для определения максимального количества новых денег на текущем счету, которое может быть создано банковской системой на основе любого данного количества избыточных резервов, мы умножаем избыточные резервы Е на денежный мультипликатор, т. е. Д = ЕМ_Д.

Иногда собственных резервов (вкладов) банку не хватает, чтобы дать взаймы хорошим заемщикам (каждый заем – дополнительный доход для банка). Тогда он имеет право взять кредит у центрального банка, чтобы увеличить свои резервы и предоставить займы клиентам. Но за такой кредит тоже надо платить. Поэтому центральный банк может повысить или понизить процентную ставку по своим займам частным коммерческим банкам и таким образом повлиять на величину процента, под который они будут ссужать деньги своим клиентам.

Наконец, самым мягким, косвенным способом денежной политики является покупка или продажа правительством своих ценных бумаг – государственных облигаций. Если правительство хочет снизить процентные ставки, чтобы стимулировать экономический рост, оно начинает скупать свои ценные бумаги. Держатели последних (а это, как правило, специализированные фирмы, торгующие бумагами) продают их, в результате на их банковских счетах появляются новые деньги, часть которых банки могут даже дать взаймы.

Наоборот, если правительство борется с инфляцией, оно продает свои облигации. Покупатели тратят на их приобретение средства, находящиеся на счетах в банках, так что возможность последних давать новые кредиты и создавать новые деньги уменьшается.

Таким образом, кредитно-денежная политика бывает жесткой (противоинфляционной) или стимулирующей экономический рост. Она может быть более гибкой, чем фискальная, потому что в отношении ее основные меры принимает центральный банк, ни у кого не спрашивая разрешения. В то же время любое изменение государственных расходов и доходов бюджета требует долгих и, как правило, трудных обсуждений в парламенте.

Формирование денежно-кредитной политики в современной России обусловлено взаимодействием двух групп факторов: во-первых, спецификой особого этапа развития, а именно осуществлением перехода от планово-централизованной экономической системы к современной смешанной экономике рыночного типа, и, во-вторых, конкретными социально-экономическими и политическими условиями, в которых осуществляется этот переход.

В последние годы Центральный банк России продолжает осуществлять умеренно жесткую денежно-кредитную политику, осуществляя стабилизацию на денежной основе. При этом в качестве целевых ориентиров могут использоваться различные параметры, характеризующие состояние денежной сферы: общий уровень денежной массы или ее процентное изменение, установление пределов роста денежной массы, общий объем кредитования или уровень процентных ставок. Однако выбор целевых ориентиров, как было показано ранее, представляет проблемы и для развитых стран, определяя во многом эффективность денежно-кредитной политики. Для стран с переходной экономикой он осложняется несформированностью передаточного механизма денежно-кредитного регулирования, неразвитостью инструментов финансового рынка, отсталой структурой денежной массы, наибольший удельный вес в которой составляют наличные деньги в обращении. Сохранение высокой их доли при малой склонности субъектов экономики к накоплениям сбережений в банках затрудняет установление эффективного контроля над денежными потоками.

В качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики Центральный банк России выбрал достаточно широкий агрегат М₂, включающий наличные деньги в обращении вне банковской системы, а также безналичные средства.

Для контроля за ростом денежной массы были установлены предельные размеры чистых внутренних активов денежно-кредитных органов, предельные размеры чистых требований денежно-кредитной системы к правительству, а также определены целевые показатели по объему чистых международных резервов. Считая стабильными значение денежного мультипликатора и долю наличных денег в обращении, Центральный банк фактически свел процедуру к регулированию банковской ликвидности. Действия в отношении процентных ставок сводились к поддержанию их стабильности.

Вместе с тем вопрос о достаточности денежной массы имеет принципиальное значение при выборе методов антиинфляционной политики. Сжатие денежной массы означает и ограничение платежных средств в обороте. Поэтому эффективность денежной политики определяется также обеспечением потребности оборота в платежных средствах. В то же время не существует надежных критериев оценки достаточности денежной массы. Наиболее используемым является коэффициент монетизации – отношение М₂ к значению ВВП. В середине 1990-х гг. в России он был одним из самых низких не только среди развитых, но и среди развивающихся стран. В зависимости от используемого денежного агрегата его величина оценивалась в диапазоне 0,13–0,16. К примеру, в 1995 г. во Франции он равнялся 0,67; в Англии – 1,10; в Канаде– 0,63. Меньше, чем в России, коэффициент монетизации был только в Гвинее, Азербайджане, Армении, Грузии, Заире.

Низкий коэффициент монетизации при высокой скорости обращения денег отражает скорее существующие диспропорции денежной сферы, и вряд ли замедление скорости обращения в этих условиях может быть показателем насыщенности экономики деньгами. Рост неплатежей, задолженности, широкое использование денежных суррогатов, бартерные обороты, накопление запасов нереализованной продукции – все это свидетельствует не только о недостатках в деятельности предприятий, но и о кризисе в денежном секторе.