68. Инструменты денежно-кредитной политики, реализуемые Центральным Банком

Основными инструментами денежно-кредитной политики Банка России в соответствии со ст. 35 ФЗ «О Центральном банке (Банка России)» являются:

- процентные ставки по операциям Банка России;

- нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

- операции на открытом рынке;

- рефинансирование кредитных организаций;

- валютные интервенции;

- установление ориентиров роста денежной массы;

- прямые количественные ограничения;

- эмиссия облигаций от своего имени.

1. Процентные ставки по операциям. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.

Процентные ставки Банка России представляют собой минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. В зависимости от величины учетного процента строится система процентных ставок коммерческих банков, что влияет на удешевление или удорожание кредита.

Центральный банк регулирует уровень процентных ставок двояким образом:

- через фиксацию ставок по предоставлению коммерческим банкам кредитов;

- через контроль над ставками кредитных учреждений.

Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях регулирования денежной массы в обращении.

2. Нормативы обязательных резервов. Сущность этой политики заключается в установлении Центральным банком норм обязательных минимальных резервов кредитным институтам в виде определенного процента от суммы их депозитов, которые хранятся на беспроцентном счете в Центральном банке.

Как инструмент денежной политики минимальные резервы выполняют двоякую роль: служат текущему регулированию ликвидности на денежном рынке и одновременно играют роль тормоза эмиссии кредитных денег коммерческим банкам.

Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций. Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов.

3. Операции на открытом рынке — купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

Если Центральный банк продает ценные бумаги на открытом рынке коммерческим банкам, т.е. остатки средств на корреспондентских счетах, открытых этими банками в Центральном банке, уменьшаются на величину купленных средств, => сокращаются возможности коммерческих банков по предоставлению кредитов своим клиентам, что приводит к сокращению денежной массы в обращении.

Если Центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, то он зачисляет соответствующие суммы на их корреспондентские счета. У коммерческих банков появляется возможность расширить свои операции по предоставлению кредитов.

Воздействие Центрального банка заключается в том, что, изменяя процентные ставки на открытом рынке, банк создает выгодные условия кредитным институтам по покупке или продаже государственных ценных бумаг для увеличения своей ликвидности.

4. Рефинансирование кредитных организаций — кредитование Банком России кредитных организаций. В современных условиях рефинансирование используется как инструмент оказания финансовой помощи коммерческим банкам, что позволяет им свести до минимума запас ликвидных средств.

Кредиты рефинансирования различаются следующим образом:

- по формам обеспечения (учетные и ломбардные);

- по срокам использования (краткосрочные — на один или несколько дней; среднесрочные до 1 года).

Учетные кредиты — ссуды, предоставляемые Центральным банком коммерческим банкам под учет векселей до истечения их срока. Центральный банк предъявляет определенные требования к векселям, предоставляемым к учету. Это касается видов, сроков действия, наличия, характера поручительства и т. д.

Ломбардные кредиты — ссуды под залог депонированных в банке ценных бумаг. В качестве залога принимаются коммерческие и казначейские векселя, государственные облигации, т. е. те виды ценных бумаг, которые допускаются к учету в Центральном банке. Стоимость залогового обеспечения должна превышать сумму ломбардных кредитов. Ломбардные кредиты предоставляются на платной основе, сроком от 1 дня до 4 месяцев.

Если заемщик не возвращает кредит, право собственности на ценные бумаги переходит к Центральному банку.

5. Валютные интервенции — купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Покупка иностранной валюты приводит к ее увеличению в национальной валюте, а продажа — к сокращению. Одновременно валютные интервенции оказывают определенное воздействие на курс национальной валюты по отношению к иностранной, поскольку происходит изменение рыночного спроса и предложения последней на валютном рынке.

6. Прямые количественные ограничения — установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций. Банк России вправе применять количественные ограничения, в равной степени касающиеся всех кредитных организаций.

7. Установление ориентиров роста денежной массы — Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно- кредитной политики.

Определение оптимальных ориентиров роста денежной массы исходит из предпосылки, что она растет из года в год по мере увеличения ВВП, в этом случае ориентиры роста денежной массы устанавливаются с прогнозируемым ростом объема производства с учетом предполагаемого увеличения цен.

8. Эмиссия облигаций от своего имени — Банк России вправе осуществлять эмиссию.

Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков устанавливается как разница между максимально возможной суммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательных резервов кредитных организаций, определяемых исходя из действующего норматива обязательных резервов.

69. Понятие, классификация и виды валют. Валютные котировки

Валюта – денежная единица страны, участвующая в процессе проведения международных финансово-экономических или расчетных операций. Валюту можно классифицировать по следующим видам:

I. По статусу эмитента

1. Национальная- денежные носители, выпускаемые в обращение определенным государством и имеющие законное хождение на его территории. В РФ в состав нац. Валюты включают: Банкноты ЦБ и монеты находящиеся в обращении, а также средства в рублях на счетах в банках как в РФ, так и за ее пределами.

2. Иностранная – денежные носители ин.государств, используемые в международных финансово-кредитных или расчетных операциях.

3. Международная – искусственно-созданные расчетные институты, которые предназначены для:

- Формирования условного масштаба цен;

- Сопоставления различных валют между собой;

- Проведения взаимных расчетов

II. По режиму использования:

1.Свободно конвертируемую; 2.Частично конвертируемую; 3. Неконвертируемую

Конвертируемость – возможность свободного обмена нац. денежных знаков на ин.валюту.

Она бывает: Внешняя – свободное использование нац.валюты в международных финансово-расчетных операциях. Внутренняя – свободная купля-продажа на внутреннем вал. рынке

Свободно конвертируемая валюта – валюта, имеющая возможность неограниченно обмениваться на другие ин. валюты по широкому кругу финансово-кредитных и торговых операций. К СКВ относят: доллар США, евро, фунт стерлинга, японская Йена.

В СКВ выделяют резервную валюту, которая используется как в международных расчетах, так и для формирования финансового резерва центральными банками.

Страны, чья валюта является резервной, имеют преимущества:

1. Возможность покрывать дефицит платежного баланса за счет денежной эмиссии.

2. Протекционизм в отношении нац. товаропроизводителей на нац. товарном рынке.

ЧКВ –валюта тех стран, в которых существуют ограничения на проведение отдельных видов валютных операций.

НКВ –денежные единицы, которые обращаются только внутри одного государства, а обмен на ин. валюты не производится вследствие законодательного запрета.

III. По степени устойчивости валюты бывают:

1. Твердая – валюта с устойчивым курсом и высокой покупательской способностью на внутреннем и мировом рынках.

2. Мягкая – та, которая не устойчива как к собственному номиналу, так и по его отношению к прочим валютам.

ВАЛЮТНЫЕ КОТИРОВКИ

Установление валютного курса называется котировкой. Она производится в зависимости от соотношения спроса и предложения той/иной валюты на валютном рынке. Котировки устанавливаются ЦБ/ крупнейшими комм.банками в соответствии с действующим законодательством.

Различают два основных метода котировки валют- прямой и косвенный.

Прямой метод наиболее распространён. Он предполагает, что за единицу принимается иностранная валюта, а нац.валюта при этом служит соизмеримой. К примеру, 1$США=25,2689 руб., 1фунт стерлингов =1,6853 $ США.

Косвенная котировка- вид котриования, обратный прямому; применяется лишь в Англии и ряде стран, составляющих ранее Британскую империю.

Котировка нац.валют на международных валютных рынках производится по отношению к твердым или свободно конвертируемым валютам , то есть к наиболее широкому используемым в мировом платежном обороте.

Еще одна разновидность котировки получила название фиксинг. Представляет собой процедуру определения межбанковского курса обмена валют методом последовательного сопоставления спроса и предложения по ним. По такому методу курс складывается в результате биржевого котирования и фиксируется на опр. момент времени.

В Банковской практике принято устанавливать курс продавца-отражение продажой цены ин.валюты, и курс покупателя- отражение цены, по которой банки покупают валюту.

При расчетах с клиентами, банки пересчитывают ин.валюту на национальную на основе кросс-курса. Кросс-курс означает пропорциональное соотнесение двух валют ч-з какую-либо третью валюту.

70. Сущность, роль и функции валютного рынка. Виды и особенности валютных рынков

Валютный рынок-совокупность эк.отношений, возникающих при организации операций купли-продажи ин.валют в разных носителях на основе спроса и предложения. С технической точки зрения ВР представляет собой совокупность телекоммуникационных систем, соединяющих участников в процессе осуществления международных расчетов и иных валютных операций.

В основе функционирования денег на валютном рынке лежат эк-е и политические связи между гос-вами.

Современный ВР представлен в виде сложного механизма, направленного на регулирование валютных отношений, способствующего перераспределению капитала в мировом пространстве на рыночных началах.

Участники ВР: ЦБ, комм.банки, валютные биржи, экспортеры и импортеры, финансовые и инвестиционные компании.

Роль ВР в экономике определяется его функциями:

- эффективная организация и бесперебойное своевременное проведение международных расчетов в интересах сторон;

- всестороннее страхование(хеджирование) валютных рисков участников;

- инвестирование валютных резервов на уровне ЦБ и рыночных участников;

- формирование справедливого валютного курса на основе спроса и предложения, поддержание стабильности на данном сегменте рынка благодаря прозрачности курсообразующих операций;

- регулирование денежных пропорций развития мировой (нац-ой) экономики посредством участия в формировании д-к политики;

- получение спекулятивной прибыли в виде разницы курсов валют или процентных ставок по различным долговым обязательствам, представленным на валютных рынках.

ВР могут быть классифицированы по признакам:

I. По степени охвата рыночного пространства: Национальные, региональные, мировой.

Национальный организован в рамках эк-го пространства одной страны. Организатор-ЦБ.

Региональный формируется в результате координации дея-ти нац.рынков путем объединения ряда гос-в вокруг одной/нескольких валют. Три основных региональных рынка: 1) европейский (Центры: Лондон, Париж, Милан)

2) американский (Центры: Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес)

3) азиатский (Центры: Токио, Гонконг, Сингапур)

Мировой представлен международными финансовыми центрами- места сосредоточения банков и специализированных финансово-кредитных институтов. На международных рынках котируется определенный круг валют, часто применяемый в расчетах. Особенности дея-ти мирового ВР: операции совершаются круглосуточно, техника и стандарты валютных операций унифицированы.

II. По степени организованности: биржевой, внебиржевой.

Биржевой - организованная часть рынка, на котором действует валютная биржа (регулярно функционирующий институт, организующий оптовую торговлю ин.валютой.

Внебиржевой – неорганизованная часть валютного рынка, где проводит операции широкий круг участников: дилеры и брокеры, банки, экспортеры и импортеры, физ.лица.

Особая часть внебиржевого рынка – межбанковский валютный рынок, формируемый за счет прямых сделок по купле-продаже ин.валюты, которые заключаются банками на двусторонней основе. В развитых странах соотношение биржевого и внебиржевого рынков составляет 1:0.

III. По механизму организации : Свободные, административно регулируемые, нелегальные.

Свободные рынки - те, на которых нет ограничений на проведение операций.

Если такие ограничения есть - административно регулируемые.

Нелегальный формируется в странах с высоким уровнем запретов.

IV. По режиму курсообразования: рынки с плавающим курсом, фиксированным, двойным.

Плавающий валютный курс предполагает, что обменный курс валюты складывается под воздействием ряда эк-х факторов, влияющих на их спрос и предложение, и может изменяться в любых пределах, без законодательной регламентации.

Фиксированный-курс, когда соотношение нац-ой и иностранных валют остается неизменным, несмотря на общеэкономические факторы развития гос-ва и мировых валютных рынков.

ВР с двойным курсом образования функционирует в условиях сочетания этих способов валютного регулирования. Основная задача – установление особого порядка регулирования движения потока реального и финансового капитала между внутренним и международным рынком, защита отечественного товаропроизводителя.

Главная характерная черта ВР заключается в том, что на нем денежные единицы противостоят друг другу только в виде записей по корреспондентским счетам.

71. Характеристика участников валютных рынков

Валютный рынок-совокупность эк.отношений, возникающих при организации операций купли-продажи иностр.валют в разных носителях на основе спроса и предложения.

Участниками современного валютного рынка являются:

- ЦБ, которые в рамках проводимой валютной политики совершают операции, воздействующие на величину валютного курса, объем золотовалютных резервов, также определяют тенденции развития системы процентных ставок на внутренних рынках.

- Коммерческие банки, ведущие счета участников валютного рынка и осуществляющие основной объем операций на нем.

- Валютные биржи, являющиеся официальными центрами формирования валютных курсов.

- Экспортеры и импортеры, создающие основу для проведения валютных операций и формирующие спрос и предложение валюты.

- Валютные спекулянты, воздействующие на динамику изменения валютных курсов.

- Финансовые и инвестиционные компании, формирующие доп.спрос и предложение валюты и регулирующие межнациональное протекание фин. капитала.

Банки – основные игроки валютного рынка, формирующие его лицо. Именно они предоставляют объем и характер проводимых на валютном рынке операций, основные направления перераспределения фин.капитала и интенсивность данного денежного потока.

72. Место и роль ЦБ на валютном рынке.

Одна из самых важных ролей на валютном рынке отводится ЦБ. ЦБ определяет не только курс и соотношение валют, но и контролирует все операции по купле-продаже валюты, ведет сотрудничество с ЦБ других стран, устанавливает экономическое направление ведения валютных отношений на международном уровне. Роль ЦБ на валютном рынке подразумевает под собой целый комплекс обязанностей, которые выполняет центральный банк по отношению к валютному рынку и его участникам. От экономической политики ЦБ во многом зависит успешность осуществления сделок на валютном рынке, следовательно, ЦБ на валютном рынке имеет прямо пропорциональную зависимость от своей же экономической политики. Таким образом, роль ЦБ на валютном рынке включает многочисленные направления регулирования деятельности всех структур валютного рынка и является приоритетной во всех его сферах.

В России действует режим плавающего валютного курса. Это означает, что курс рубля не является фиксированным и какие-либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Динамика курса рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций с целью повлиять на динамику курса рубля. В то же время Банк России пристально следит за ситуацией на валютном рынке и может совершать операции с иностранной валютой для поддержания финансовой стабильности.

ТО, курс рубля не определяется правительством или ЦБ, не является фиксированным и какие-либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Политика ЦБ при плавающем курсе состоит в том, чтобы в нормальных условиях не вмешиваться в рыночные процессы. Однако Банк России продолжает внимательно следить за ситуацией на валютном рынке и может проводить операции с иностранной валютой в целях поддержания финансовой стабильности.

Банк России может проводить операции на валютном рынке и для пополнения международных резервов. Значительный объем международных резервов даст Банку России возможность проводить операции в целях поддержания финансовой стабильности, а также обеспечивать бесперебойное обслуживание внешнего долга в течение нескольких лет даже при сложной экономической ситуации.