Вопрос 3 . Политика управления финансовыми рисками

Управление финансовыми рисками предприятия представляет процесс выявления уровня неопределённости (отклонений в прогнозируемом результате), принятия и реализации управленческих решений, позволяющих предотвращать или уменьшать отрицательное воздействие на процесс и результаты воспроизводства случайных факторов, одновременно обеспечивая высокий уровень предпринимательского дохода.

С учетом рассмотренных принципов на предприятии формируется политика управления финансовыми рисками, которая представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных финансовых последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.

Основные мероприятия формирования и реализации политики управления финансовыми рисками:

1. Идентификация отдельных видов рисков, связанных с финансовой деятельностью предприятия.

2. Оценка широты и достоверности информации, необходимой для определения уровня финансовых рисков.

3.Выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам финансовых рисков.

4. Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении рискового события по отдельным видам финансовых рисков, по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая:

а) безрисковая зона;

б) зона допустимого риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчётной суммы прибыли;

в) зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчётной суммы дохода;

г) зона катастрофического риска. Его критерием является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Что приводит обычно предприятие к банкротству.

5. Исследование факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия по отдельным видам финансовых рисков, для возможной нейтрализации их негативных последствий. Они подразделяются на объективные (факторы внешнего характера) и субъективные (факторы внутреннего характера).

6. Установление предельно допустимого уровня финансовых рисков по отдельным финансовым операциям и видам финансовой деятельности.

7. Выбор и использование внутренних механизмов в нейтрализации негативных последствий отдельных видов финансовых рисков.

Разработанная на предприятии политика управления финансовыми рисками может быть оформлена в виде специального документа – «бизнес-плана риск-менеджмента».

Риск – менеджмент представляет собой систему управления риском , а также экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающие в процессе этого управления.

Алгоритм организации риск-менеджмента представлена на рис. 6.

Получение информации о хозяйственной ситуации и её анализ

Разработка и анализ вариантов сопоставления прибыли и риска по вложениям капитала

Выбор стратегии управления риском

Определение целей рисковых вложений капитала и риска

Разработка программы действий по снижению риска

Выявление степени риска

Выбор приёмов снижения степени риска

Определение вероятности наступления события

Организаций выполнения намеченной программы

Учёт психологического восприятия рисковых решений

Анализ и оценка результатов выбранного рискового решения

Контроль за выполнением намеченной программы

Рис. 6. Алгоритм организации риск-менеджмента

Таким образом, алгоритм риск-менеджмента для построения эффективной системы управления финансовыми рисками предприятия включает следующие направления:

• на основе разработанных принципов определить цели рисковых вложений капитала и риска;

• обеспечить получение информации о хозяйственной ситуации и её анализ для управления финансовыми рисками предприятия;

• выявление степени риска;

• определение вероятности наступления события;

• анализ и оценка результатов выбранного рискового решения;

• разработка и анализ вариантов сопоставления прибыли и риска по вложениям капитала;

• контроль за выполнением намеченной программы предприятия по управлению риском;

• выбор стратегии управления риском;

• выбор приёмов снижения степени риска;

• учёт психологического восприятия рисковых решений;

• разработка программы действия по снижению риска;

• организация выполнения намеченной программы предприятия по управлению риском;

• анализ и оценка результатов выбранного рискового решения.

В стратегическом риск-менеджменте применяются следующие методы профилактики и минимизации финансовых рисков:

1) избежание риска, т.е. устранение, предотвращение риска. Нельзя предвидеть все обстоятельства и в собственно инновационной деятельности. Можно, конечно, не принимать рискованных решений. Но в этом случае субъект хозяйствования лишает себя шанса реализоваться в качестве истинного предпринимателя и получить предпринимательский доход, обрекается на застой, применение рутинных методов хозяйствования, чем, естественно, повышает вероятность потери конкурентоспособности и банкротства.

Разумеется, необходимо избегать катастрофических рисков, способных вызвать потери, близкие к размеру собственных оборотных средств (риск можно считать критическим, если потери чистой прибыли грозят достичь 75 %). Очевидно, всеми доступными методами нужно избегать риска нежизнеспособности инновационного проекта. Инвесторы могут принять лишь такой проект, предполагаемые доходы от которого способны покрыть затраты на его реализацию и принести прибыль не ниже уровня банковского процента. Важно уходить также от рисков незавершённого строительства, невозврата кредита и т.д.

2) минимизация риска путём минимизации неблагоприятного влияния тех или иных факторов на результаты производства и в целом предпринимательской деятельности. Он предполагает принятие всех возможных превентивных мер:

• повышение качества планирования, организации и управления производством;

• использование гибких технологий и создание системы резервных фондов, улучшение государственного регулирования предпринимательства путём создания соответствующих параметров экономической и правовой среды;

• выбор оптимальной товарной стратегии и стратегии поведения предпринимательских структур на рынке факторов производства;

• осуществление инновационного маркетинга и диверсификация производства и т.д.

3) передача, перевод риска путём формирования эффективной системы страхования всех видов риска.

4) овладение риском путём снижения степени риска. Это наиболее действенный метод риск-менеджмента. Его применение целесообразно и даже необходимо, когда потенциальные потери незначительны, когда делается всё возможное для предупреждения или снижения ущерба от воздействия непредвиденных обстоятельств, когда, главное, чётко выявлены шансы на получение высокого предпринимательского дохода. Снижение степени риска – это сокращение вероятности и объёма потерь. Для снижения степени риска применяются различные приёмы. Наиболее распространёнными являются:

• диверсификация;

• приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

• лимитирование;

• самострахование;

• страхование;

• страхование от валютных рисков;

• хеджирование;

• приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;

• учёт и оценка доли использования специфических фондов компании в её общих фондах и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоёмким способом снижения степени финансового риска. Диверсификация – это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы (процессы, происходящие в экономике страны в целом; военные действия; гражданские волнения; инфляция и дефляция; изменение учётной ставки Банка России; изменение процентных ставок по депозитам; кредитам в коммерческих банках; и т.д.), которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

Информация играет важную роль в риск-менеджменте. Финансовому менеджеру часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения капитала не определены и основаны на ограниченной информации. Если бы у него была более полная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, причём очень ценным.

Лимитирование – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приёмом снижения риска. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставления займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели и назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.

Страхование риска является наиболее важным и самым распространённым приёмом снижения степени риска. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля. В настоящее время появилось страхование титула, страхование предпринимательского риска.

Итак, работа каждого предприятия сопряжена с рисками, в целях, минимизации которых оно должно выстроить систему управления финансовыми рисками. Система рискменеджмента позволит предприятию контролировать степень риска, предвидеть и предотвратить возможность наступления негативных для него последствий, поскольку финансовый риск тесно связан с вероятностью получения дохода ниже ожидаемого. Чем больше вероятность получения низкого или даже отрицательного дохода, тем рискованней являются инвестиции.