3.2.3 Разброс значений (ско)

Помимо доходности счета важно учитывать так же разброс значений недельных доходностей вокруг данного среднего. Т.е. два счета, имеющих одинаковую среднюю доходность могут иметь совершенно разное СКО, и как следствие, разную вероятность отклониться от данного среднего (либо с той же вероятностью отклониться в большей степени).

СКО является одной из фундаментальных характеристик СВ, и объяснять что это такое и как расcчитывается, я думаю, не нужно.

Любой, рассчитываемый нами статистический параметр имеет 2 основные характеристики (их больше, конечно, но это - основные) – ОЦЕНКУ (само значение параметра) и ОШИБКУ(точность оценки параметра).

Эта "двойственность" при расчетах не характерна для математических (строгих) параметров, и является основным отличием их от статистических (вероятностных). Поэтому для многих это непривычно, и этому не уделяется должное внимание - отсюда много ошибок и неверных оценок, а так же выводов, что статистика неприменима к инвестированию вообще.

Ошибкой МО (оценки любого параметра, например доходности) является как раз СКО (более правильна формула СКО/n^(1/2), где n-количество измерений, но при сравнении, например двух счетов по одинаковым периодам работы их ОШИБКА будет прямо пропорциональна размеру СКО).

Применительно к доходности:

ОЦЕНКА доходности - значение МО (средней по известным значениям) доходности.

ОШИБКА доходности - значение СКО (разброса значений) доходности.

Если говорить более конкретно - знание МО доходности без знания СКО доходности - по сути, не дает нам ничего. Даже не пытайтесь оценить доходность счета не оценив при этом разброса его значений. Это самая частая ошибка.

Более подробно об оценках, ошибках и их применении непосредственно к расчету параметров счетов будет чуть ниже. К слову, лично я определяю степень агрессивности счета (хотя вообще редко оперирую такими понятиями) именно по значению его СКО доходности - чем выше - тем агрессивней.

Для нас значение СКО (разброса значений) доходности счета имеет значение в виду следующих моментов:

1) "Выбросы".

Много здесь писать не буду, т.к. данное явление было подробно рассмотрено в разделе 2 (касаемо агрессивности портфеля). Просто кратко напомню.

Говоря простым языком: "выбросами" называются значения, сильно выходящие за "нормальный" диапазон. Т.е. это значения либо значительно большие, либо значительно меньшие большинства прочих (опять же здесь не подразумевается строгое определение "выбросов" из мат. статистики - т.к. оно применимо только к СВ, распределенной по нормальному ЗР).

Если у счета наблюдаются просадки (в среднем) в районе, например 3-5%, периодически (более редко) у него обязательно будут случаться просадки в несколько раз больше. Чуть выше были примеры с Lion и Perseus - они хорошо это демонстрируют. Размер "выброса" как Вы помните, прямо пропорционален значению средней просадки, которая, в свою очередь линейно связана с размером СКО.

Основной вывод: чем больше СКО счета - тем выше вероятность его "слива" (под "сливом" я понимаю не обязательно убыток 70-90%, под "сливом" можно понимать любой аномально большой убыток для счета). Даже если убыток составил не 100%, а "всего" 50-60%, большинству управляющих после этого психологически тяжело, и они, очень вероятно, сольют его и дальше (и не факт, что Вы успеете выскочить, особенно в случае с длинным ТП).

Это НЕ руководство к избеганию агрессивных счетов. Просто имейте это в виду - чем больше СКО - тем больше вероятность "слива".