3.2 Оценка счета. Основные характеристики.

В данном разделе будут рассмотрены основные характеристики (математические) счетов, исходя из которых делаются выводы о целесообразности инвестирования в данные счета вообще, применения определенных моделей к ним, определение доли счета в портфеле и прогнозируемость счета как таковая.

Постараюсь сделать данный раздел несколько более подробным, т.к. понимание того, «что из себя представляет» тот или иной счет (статистически) регламентируется именно нижеописанными параметрами. Их непонимание, искаженная трактовка или неверное применение зачастую является причиной несоответствия оценки счета его реальным показателям, и, как следствие, приводит к неверным прогнозам и отрицательным результатам инвестиционной деятельности. Несмотря на то, что данный раздел будет как можно более подробным, здесь не будут описываться элементарные сведения, как-то: что такое арифметическая/геометрическая доходность, что такое МО, СКО, случайная величина, и как это все вычисляется. Материал и без того объемный, да и, думаю, Вы и без меня это все знаете. Материал данного раздела может быть несколько сложен для понимания, поэтому все основные моменты, как обычно, будут выделены жирным курсивным шрифтом.

Всего будет рассмотрено 3 параметра:

1. Доходность (и ее ответвления)

2. СКО (разброс)

3. Воспроизводимость

3.2.1 Концепция "периода последней доходности"

ВНИМАНИЕ! Ниже приведена весьма важная информация (сама концепция), понимание которой необходимо для применения любых статистических методов в инвестиционной деятельности (не только для расчета нижеизложенных параметров).

Данная концепция является ключевой для расчетов очень многих (большинства) статистических параметров счета, а так же "долгосрочной тенденции" (раздел 4.4).

Для расчета большинства статистических параметров счета совершенно нецелесообразно проводить расчеты за все время существования счета. Работа счета за последнее время (например, полгода) скорее всего, имеет совершенно другие характеристики (и доходность в том числе), чем его работа в прошлом.

Примеров масса - приводить не имеет смысла.

Основная мысль в том, чтобы учитывать доходность за "последнее время" - этот период зависит от степени "воспроизводимости" счета (раздел 3.2.3). Для каждого счета он индивидуален и не имеет таких уж явных границ - т.е. не нужно стараться высчитывать его вплоть до недели - достаточно просто отсечь предшествующий период с явно иными характеристиками доходности (на глаз).

Для тех, кто считает что математически это не верно - я объясню сейчас как раз почему это именно математически верно: любой статистический параметр являет собой определенную характеристику СВ. Любой прогноз (например, МО доходности/просадки и т.д.) исходя из данных параметров может быть применен только к той СВ, для которой эти параметры были рассчитаны. Здесь оговорюсь сразу: СВ - это не любой ряд чисел. Это ряд чисел с определенными характеристиками. Т.е. СВ "не совсем" случайная.

Отсюда следует два очень важных вывода:

1. НЕ все ряды характеристик (например, доходность) счетов являют собой СВ. Некоторые являются просто рядами чисел (без закономерностей!). Именно поэтому статистические методы довольно плохо работают на многих счетах.

2. Даже в случае, когда ряд какой-либо характеристики счета подпадает под определение СВ, не обязательно данный ряд являет собой одну единственную СВ. Т.е., например, первый год работы счета может быть одной СВ, а второй - совершенно другой. В таком случае мешать все в одну кучу равносильно тому, что совместить ряд доходностей разных управляющих (с прилично различающимися характеристиками, например, SkyFX’a и Master’a или Sven’a и Anton’a) - и пытаться по этому "винегрету" что-то определить.