IV. Падение «японской модели» – предел раздувания

Часто говорят, что «японская модель» оказалась непригодной для периода глобализации, стала причиной спада японской экономики. Это – примитивный подход. На мой взгляд, все наоборот. Дело в том, что из-за депрессии Япония больше не может поддерживать некоторые компоненты «японской модели», например, пожизненный наем и взаимное владение акциями между банками и предприятиями. Правда, такие обстоятельства, как высокие заработные платы и бюрократизация мышления, мешают быстрому осуществлению реструктуризации экономики, но они не являются прямой причиной краха.

Приближение кризиса

Для дальнейшего обсуждения этого вопроса сначала приведу некоторые характерные особенности 19801995 гг. Во-первых, это было время глобализации торговли. После окончания «холодной войны» мировое экономическое пространство расширилось. Страны бывшего социалистического лагеря стали рынком для экспорта западных товаров и плацдармом производства с низкой себестоимостью. К ним присоединился ряд латиноамериканских стран, совершивших реформы. Настала эпоха «большой конкуренции» (mega competition), когда Западу и Японии пришлось соревноваться с новыми участниками производства (хотя в большинстве случаев именно страны Запада и Япония сами перевели производство в эти страны).

Если в 19801995 гг. мировой экспорт вырос в 2,5 раза, то экспорт из Японии  только в 1,4 раза (в иенах), хотя при пересчете на доллары его рост составил 3,4 раза (сказалось резкое падение доллара).

Таблица 8

Экспорт ряда стран и регионов*, млрд. долл.

Годы	Китай	Гонконг	Таиланд	Индия	Мексика	США	Итого по всему миру
1980	18,1	19,8	6,5	8,6	15,6	225,6	2001
1985	27,4	30,2	7,1	9,1	22,1	218,5	1921
1990	62,1	82,2	23,1	18,0	27,1	394,0	3425
1995	148,8	173,8	56,2	30,6	47,1	584,7	5005
Рост 1980–
1995	822%	878%	865%	356%	302%	259%	250%

*Кокусэй-ся.

Во-вторых, к 1990 г. в японском обществе все острее ощущалось насыщение рынка. Дома и квартиры японцев были переполнены разнообразной электробытовой техникой, пианино и даже меховыми пальто, каждые два-три года люди покупали новые модели автомобилей.

В период экономики «пузыря» спрос находился на высоком уровне. Но как только «пузырь» лопнул, перенасыщенность рынка начала бросать тень на конъюнктуру. Более того, перспектива старения населения и связанного с ним повышения налогов заставила японцев еще туже затянуть пояса.

Следовательно, к 1990 г. две из трех движущих сил экономики – внутренний спрос и экспорт – продемонстрировали потенциальную тенденцию к спаду, что непременно должно было повлечь за собой и падение инвестиций.

Последствия экономической политики Рейгана

К 1985 г. виртуальность «успехов» рэйгановской экономической политики становилась все виднее. Хотя ВВП США вырос на 7% в 1984 г., финансовый и торговый дефицит накапливался быстрыми темпами.

Рэйган снизил налоговую ставку и одновременно увеличил военные расходы, что стало последним ударом для Советского Союза, но также породило огромный финансовый дефицит. Этот дефицит был профинансирован выпуском большого объема правительственных облигаций. Вместо того, чтобы насторожиться, японское правительство и японские компании начали активно скупать эти облигации, став иностранным покупателем номер один, но не из-за политического давления со стороны США, а потому что благодаря высоким процентным ставкам это был наилучший вариант инвестиций (для такого «кита», как огромный валютный резерв Японии, другого «пруда» в мире просто не было).

Стало происходить сращивание экономик двух стран. Япония зарабатывала доллары на экспорте в США, прибыль от которого вновь возвращалась в Соединенные Штаты в виде платы за покупаемые американские правительственные облигации, тем самым сдерживая рост процентной ставки на американском финансовом рынке. Следовательно, экономика США продолжала расти и импортировать еще больше, в том числе и из Японии.

Другими словами, из-за форсированного печатания долларовых купюр мировая экономика крутилась еле-еле. Все понимали опасность этой схемы, но вместо того, чтобы стимулировать экономику собственными силами, продолжали уповать на виртуальные успехи США. Если теряется доверие к доллару, то мгновенно становится понятной виртуальность этой схемы, которая может привести к краху мировую торговлю и экономику.

Такой риск ощущался уже к 1985 г. Хотя финансовый дефицит был урегулирован, как описано выше, торговый дефицит постоянно накапливался, снижая доверие к стоимости доллара. Дело в том, что высокая процентная ставка на финансовом рынке США в то время (обусловленная хорошей конъюнктурой и финансовым дефицитом) привлекала иностранные инвестиции и еще больше повышала курс доллара. Из-за такого курса американский экспорт страдал еще сильнее, все больше усугубляя торговый дефицит.

В результате 1985 г. министры финансов «большой семерки» собрались в Нью-Йорке, чтобы договориться об умеренном снижении курса доллара. Однако возможность их вмешательства в процессы финансового рынка оказалась ограниченной по сравнению с огромными частными денежными средствами, свободно вращающимися на мировом рынке. Курс доллара резко упал. Курс иены прыгнул с 257 иен за доллар в 1984 г. до 122 иен в 1987 г.

Экспорт США подскочил в 1,9 раза в течение 19841991 гг., в то время, как японский экспорт в иенах оставался почти на одном и том же уровне (лишь 0,5% прироста). До этого японская экономика уже успела войти в период умеренного роста. Внутренний рынок был насыщен по контрасту с периодом быстрого экономического роста. Поэтому Япония потеряла движущую силу роста – экспорт (который в 1978–1984 гг. вырос на 92,6%).

Правительство Японии предприняло попытки стимулировать внутренний спрос и инвестиции, раздувая бюджетные расходы (34,6% роста с 1984 до 1990 г.) и снижая процентную ставку до нулевого уровня.

Сначала казалось, что все хорошо. ВВП вырос в течение 19841991 гг. на 51,8 % (в текущих ценах). Для Японии настал «золотой век». Она превратилась чуть ли не в «мировой завод». Некоторые японцы утверждали, что им больше нечему учиться у Запада. США и ЕС просили о дальнейшем росте японской экономики с целью поддержания мировой экономики. Импорт Японии возрос на 80,4%, тогда как импорт США за 19851990 гг. увеличился лишь на 46,7%,

И в международной политике США предложили Японии нести «бремя мировой державы». Япония стала донором номер один официальной экономической помощи и оплачивала 3/4 расходов по размещению американских войск на своей территории (сейчас эта эпоха заканчивается, и донором номер один снова становятся США). В то время британский журнал «Economist» опубликовал статью под заголовком «Спасибо Японии». Япония как бедная лягушка тужилась, все больше раздувая себя.

Но я помню, как мой друг из одной крупной компании сказал мне в то время: «Беда придет. Сейчас мы держимся кое-как. Но рано или поздно нужно будет существенно сокращать рабочую силу. Иначе никак не удастся конкурировать с Азией».

И беда пришла. Лягушка, как в сказке, лопнула. Повышение процентной ставки японским Центральным банком в 1990 г. послужило первым толчком к краху. Раздутые цены на земли и акции упали за короткое время, понизив стоимость залога банковских кредитов. В экономике стали накапливаться «плохие долги», и банки начали сокращать кредитование, усугубляя спад. Сложился замкнутый круг падения: плохая конъюнктура – выжимание кредитов – еще худшая конъюнктура.

Таблица 9

Движущие силы японской экономики, млрд. иен

	1975 г.	1980 г.	1985 г.	1990 г.	1995 г.
Частное внутренне потребление	143,400	173,354 (рост – 20,9%)	202,226 (16,7%)	250,760 (24,0%)	277,930 (10,8%)
Экспорт	16,545	29,383 (77,6%)	41,956 (42,8%)	41,457 (– 1,2%)	41,531 (0,2%)
Частные инвестиции на оборудование	30,292	39,093 (29,1%)	52,689 (34,8%)	85,418 (62,1%)	76,624 (– 10,0%)

Запоздалое решение Bank for International Settlements (BIS) усугубило ситуацию. К этому времени международная деятельность японских коммерческих банков стала представлять угрозу для западных банков. Пользуясь низкой процентной ставкой внутри страны, японские коммерческие банки предоставляли дешевые кредиты и за границей. По данным Никкэй, объем их ссуд составил треть всего мирового объема. В 1992 г. собравшись в BIS (г. Базель, Швейцария), представители западных центральных банков приняли новую норму кредитования.

Согласно ей коммерческие банки, у которых доля объема собственного капитала в объеме активов не превышает 8%, не должны заниматься международной деятельностью. В первый момент японцы испытали облегчение, увидев, что стоимость акций по текущей цене вошла в состав их «собственного капитала». Однако в условиях непрерывного падения котировки японских акций это решение было неблагоприятным, и в конечном итоге оно привело к необходимости уменьшения объема активов, т.е. японские банки еще жестче стали относится к кредитополучателям.

Размер катастрофы был огромным. Совокупная потеря в стоимости акций составила 5 трлн. долл., и еще 5 трлн. долл. было потеряно в стоимости земли, что в итоге достигло размеров ВНП Японии за два года, хотя уровень жизни большинства японцев почти не пострадал. Они лишь потеряли прибыли от «пузыря».

Что это? Заговор Запада против преуспевающей Японии? На мой взгляд, это нечто иное. Скорее, это  логический конец чрезмерного раздувания своей экономики, хотя в отношении Японии были предприняты различные как нейтральные, так и злонамеренные действия. Другими словами, это  запоздалые последствия рейгановской экономической политики. Искусственное раздувание экономики рейгановской администрацией за счет финансовых дефицитов приводило к чрезмерному увеличению японского экспорта в США. К 1994 г. сумма непогашенных правительством США облигаций составляла 5 трлн. долл. Значит, Япония и США забежали на несколько лет вперед за счет долгов. Япония выстраивала свою экономику на основе раздутого спроса. Не удивительно, что до сих пор простаивает примерно 25% производственного оборудования. К 1996 г. США уже вышли из кризиса, а Япония, предоставленная самой себе, еле дышит благодаря выпуску облигаций и увеличенному экспорту в США. Лягушке трудно возвращаться к прежним, естественным объемам.

Десять лет потеряны?

В Японии период с 1991 по 2000 г. называют «потерянным десятилетием». Так ли это? Несмотря на унылые сообщения СМИ, будто все в Японии приходит в упадок, внешне общество выглядит как никогда спокойно и процветающе. Улицы и здания хорошо ухожены и по сравнению с замусоренными американскими городами выглядят очень опрятно. И люди все еще хорошо одеты. На первый взгляд, Япония, наконец, вступила в гражданское общество скандинавского типа со всеми преимуществами социального обеспечения и без излишнего вмешательства в частную жизнь. Уютно, удобно и интересно жить в сегодняшней Японии.

Несмотря на сплетни о «падении» страны, реальный уровень ВВП на душу населения повысился на 20% за 1990–1998 гг. Частные денежные накопления за то же время увеличились на 50% и достигли 12 трлн. долл. в 1998 г. Эта «депрессия» не что иное, как успехи по сравнению с США, где за 20 лет со второй половины 70-х годов средний уровень реальной заработной платы практически топтался на уровне 45 тыс. долл. в год (США тогда переваривали стремительное увеличение импорта и потерю рабочих мест).