Українська фондова біржа

В Україні прийнято ряд нормативних актів, які заклали підвалини для .функ­ціонування цінних паперів. Одним з го­ловних нормативних актів, що регулює взаємовідносини між всіма його учасниками, є Закон України “Про цінні папери та фондову біржу”. Згідно з ним фондова біржа створюється лише як акціонерне товариство (в той час як товарні біржі можуть бути ство­рені у будь-якій організаційно-правовій формі, що дає можливість об'єднати кілька закладів). Засновниками фондової біржі мають бути лише торговці цінними паперами, їх має бути не менше 20. Засновники мають внести до статутного фонду біржі певну суму.

Акціонерами фондової біржі в нашій країні можуть бути як підприємці, великі банки, так і будь-який громадянин, що вкладе свої заощадження в акції.

Фондова біржа в Україні засновується на безприбуткових заса­дах і має діяти на таких принципах: ліквідності, тобто вільного-перетворення цінних паперів у гроші без фінансових втрат для власника; стабільності ринку; широкої гласності та довіри. Це дасть їй змогу залучати кошти для інвестицій у виробничу і соці­альну сфери; бути засобом перерозподілу капіталів між різними галузями і підприємствами, централізації капіталів, стабілізації заощаджень представників різних верств населення; створювати умови для розвитку в країні підприємницької діяльності.

Організацію українського ринку цінних паперів і створення не­обхідних умов для його функціонування взяла на себе Українська фондова біржа (УФБ). Серед її акціонерів (всього їх близько 30) такі банки, як Укрінбанк, Агропромбанк, Укрсоцбанк, Агропром-банк “Україна”, Ощадний банк України, регіональні банки в Одесі,. Дніпропетровську, Харкові, Донецьку, Рівному, Ужгороді, Криму.

Виходячи з важливої регулюючої ролі фондової біржі в економічному житті країни,, встановлено, що вона є суб'єктом особливої" державної реєстрації, її реєструє Кабінет Міністрів України, тоді як товарну — органи місцевої влади (як і всіх суб'єктів підпри­ємницької діяльності на загальних засадах). Особливістю держав­ного регулювання роботи біржі є також те, що Міністерство фі­нансів України призначає своїх представників, які уповноважені контролювати додержання статуту і правил фондової біржі, та мають право брати участь у роботі її керівних органів. Така прак­тика існує і в країнах з розвиненою економікою: наприклад, у Ве­ликобританії, США функціонують державні комісії з нагляду за фондовими біржами. Уряд має намір йти на визнання правонаступництва щодо зобов'язань цінних паперів і юридичних осіб Укра­їни та проводити компенсацію .втрат від їхнього знецінення.

Закон передбачає також особливі умови припинення діяльності-фондової біржі. Однією з них є ситуація, коли в її складі залиши-

149

лось 10 членів і протягом 6 міс. не буде прийнято нових членів. Отже, законодавець намагається не допустити появи монополістів у сфері фондового ринку.

На УФБ згідно з чинним законодавством можуть випускатися і перебувати в обігу як державні, так і недержавні цінні папери, укладатися касові угоди та угоди на строк.

Перші торги на УФБ відбулися 6 лютого 1992 p. Нині крім основної біржі функціонують 25 її філіалів по всій Україні. 13 гру­дня 1993 p. на УФБ відбулися перші електронні торги.

Операції, які здійснюються на українському фондовому ринку, показують, з одного боку, що його зародження відбулося, а з ін­шого—що він може і законсервуватися, не стати тим інститутом, який є ядром сучасних ринкових відносин, якщо не відбудуться справжні роздержавлення та приватизація, не будуть створені ак­ціонерні товариства, самостійні підприємства, не з'являться цінні папери, що відображатимуть реальний капітал — засоби виробни­цтва, землю, товар. Лише у такому разі можна сподіватися на створення, умов для ринкового середовища, переміщення капіталу від інвестора до виробника, переливання його з однієї галузі в іншу.

Економічні та соціальні реформи в нашій країні безпосередньо залежать від формування ефективної моделі фондового ринку. В зв'язку з цим заслуговують на увагу пропозиції щодо коригу­вання ринку капіталів в Україні, що містяться в Концепції, розробленій Українською фондовою біржею.

УФБ вважає за необхідне створення централізованого фондово­го ринку України, який має складатися з трьох провідних елемен­тів: єдиної національної фондової біржі, єдиного клірингового бан­ку, єдиного Центрального депозитарію.

Перший інститут—фондова біржа—є місцем котирування, здійснення операцій з цінними паперами і укладання угод. Єдина фондова біржа сприяє встановленню однієї ціни на цінні папери, оскільки їхня вартість визначається в процесі торгів. Це дає змогу протидіяти спекуляції цінними паперами внаслідок створення штучного курсу їх в різних регіонах, а також робить неможливим продаж фіктивних паперів.

Другий інститут — кліринговий .банк — спеціалізується на роз­рахунках за операціями з цінними паперами. У Франції його функції виконує французький Національний банк. У нас ці функції покладено на банк “Україна”.

Третій інститут—Центральний депозитарій, який уже створе­но при УФБ, .займається зберіганням, обліком та переміщенням цінних паперів. Така структура сприяє введенню єдиної наскрізної нумерації цінних паперів, уніфікації правил здійснення операцій щодо проведення платежів і доставки цінних паперів.

150

Проте у розвинених країнах застосовується прогресивніша фор­ма обігу цінних паперів — у вигляді комп'ютерних записів на раху­нок. Безпаперова форма цінних паперів гарантує високий рівень їх безпеки — неможливість підробки, крадіжки та протизаконних операцій, заощаджує значні витрати на їх випуск .і доставку (транспортування), а також те, що кількість цінних паперів на руках у інвесторів дорівнює кількості випущених цінних паперів.

УФБ вважає, що до котирування і обліку (зберігання) в Цент­ральному депозитарії цінні папери мають прийматися лише в дема­теріалізованій формі на пред'явника. Це спрощуватиме укладання угод, а також корпоративні дії та облік паперів.

УФБ і Центральний депозитарій обладнані сучасною електрон­но-обчислювальною технікою відповідно до програмного забезпе­чення і можуть уже сьогодні задовольняти потреби клієнтів.

Отже, в Україні створений і функціонує один з найважливіших інститутів фондового ринку — фондова біржа, яка постійно здійс­нює торгівлю цінними паперами, що пройшли відповідну перевір­ку і допущені на торги біржі.