Что же на самом деле скрывается за цифрами

Тщательный финансовый анализ включает больше чем просто вычисление значений – хороший анализ требует, чтобы при оценке деятельности компании учитывались определенные качественные факторы, влияющие на ее бизнес. Эти факторы, объединенные Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов, включают следующие.

1. Связана ли основная деятельность компании с одним ключевым клиентом? Если да, то эффективность работы компании может значительно снизиться, если клиент уйдет. С другой стороны, если отношения прочно утвердились, это может действительно стабилизировать продажи.

2. В какой степени доходы компании связаны с одним ключевым товаром? Компании, которые полагаются на единственный вид продукции, могут быть более эффективными и сконцентрированными, но недостаток диверсификации повышает риск. Если доходы приносят несколько различных товаров, на итоговую строку счета прибылей и убытков в годовом отчете меньше повлияет резкое снижение спроса на любой из этих товаров.

3. В какой степени компания полагается на одного поставщика? Зависимость от одного поставщика может привести к непредвиденным сбоям поставок и, таким образом, снизить прибыли.

4. Какой процент общего бизнеса компании находится за рубежом? Компании с большим процентом бизнеса, сосредоточенного в зарубежных странах, часто способны к большему росту и достижению большей рентабельности продаж. Однако фирмы, имеющие значительные объемы зарубежных операций, также понимают, что ценность их операций зависит в значительной степени от курса местной валюты. Таким образом, колебания на валютных рынках создают дополнительный риск для фирм, имеющих значительный бизнес за рубежом. Кроме того, в такой ситуации важна политическая стабильность в регионах.

5. Конкуренция. Обычно рост конкуренции снижает цены и рентабельность продаж компаний. При прогнозировании будущих продаж важно оценивать как вероятные действия имеющихся в данный момент конкурентов, так и вероятность появления новых.

6. Перспективы бизнеса. Делает ли компания значительные инвестиции в исследования и разработку? Если да, то ее будущие перспективы могут зави-сеть в значительной степени от успеха новых товаров. Например, рыночная оценка компьютерной компании зависит от того, насколько хорошо будут продаваться ее только разрабатываемая продукция на следующий год. Аналогично инвесторы фармацевтических компаний хотят знать, разработала ли компания какие-либо «убойные» препараты, которые успешно прошли необходимые тесты.

7. Законодательство и регулирующая среда. Изменения в законодательстве и регулировании имеют важные последствия для многих отраслей бизнеса. Например, при прогнозировании будущего производителей табачных изделий критичным является учет влияния предполагаемых регулирующих актов и ожидаемых или вероятных судебных исков. Аналогично при оценке банков, телекоммуникационных фирм и поставщиков электроэнергии аналитикам необходимо прогнозировать на несколько лет вперед как степень, в которой эти отрасли будут регулироваться, так и их способность адаптироваться к изменениям в регулирующих актах.