5.3. Особенности инвестиционного процесса в пензенском регионе

Возможность выработки собственной инвестиционной политики субъектом федерации ограничена по сравнению с федеральным правительством следующими факторами:

• невозможность стимулирования производства за счет предъяв­ления собственного платежеспособного спроса. Основные потре­бители такого рода – силовые министерства и мини­стерства, регулирующие естественные монополии, финанси­руются за счет федерального бюджета;

• невозможность регулирования цен на продукцию естест­венных монополий;

• отсутствие собственных эмиссионных возможностей.

Несмотря на подобные ограничения, субъекты федерации имеют достаточно способов воздействия на инвестиционный процесс, основ­ным участником которого являются субъекты хозяйствования, расположенные на территории области. Это и предоставление определенных преференций по местным налогам отдельным пред­приятиям, и выдача гарантий под инвестиционные банковские креди­ты, и собственная инвестиционная деятельность за счет создания системы среднесрочного кредитования.

Для того чтобы грамотно выработать стратегию формирования инвестиционной политики на региональном уровне с применением различных инструментов воздействия на инвестиционный процесс, необходимо проанализировать существующую ситуацию в регио­нальном инвестиционном комплексе. А именно: инвестиционную привлекательность региона и факторы ее обуславливающие, объем и динамику инвестиционных ресурсов, источники финансирования и отраслевую структуру инвестиций.

5.3.1. Анализ инвестиционной привлекательности

Прежде чем оценивать возможные объемы и приоритетные направления в инвестировании, необходимо определиться с наличием инвестиционного потенциала данного региона и с присущими ему инвестиционными рисками.

На основе рейтинговых оценок «Эксперт РА»³ за последние четыре года можно проследить динамику изменения привлека­тельности Пензенской области в плоскости потенциал – риск.

Исходя из данных таблиц и диаграмм, следующих ниже, можно сделать некоторые выводы.

Среди 89-ти регионов, подвергнутых рейтинговой оценке, Пензенская область находится примерно во второй половине рейтинга. И за последние четыре года позиция в рейтинге значи­тельно не изменялась. Это означает, что совокупный инвести­ционный потенциал области ниже среднего по России.

Если проанализировать составляющие потенциала, то следует отметить трудовую, инфраструктурную и инновационную состав­ляющие. Согласно рейтингу этих составляющих, трудовой инфра­струк­турный и инновационный потенциал в 1997 г. был выше сред­него по России. До настоящего момента также прослеживается положи­тельная динамика данных составляющих. Обратная ситуация с природно-ресурсной, потребительской и производственной состав­ляющими. На основании данного анализа можно сделать вывод: Пензенский регион характеризует высокая обеспеченность трудовы­ми ресурсами. Это в значительной степени определяет направление развития хозяйства, его специализацию на трудоёмких отраслях промышленности, среди которых выделяются сложные, наукоемкие виды машиностроения, тесно связанные с военно-промышленным комплексом (ВПК).

Для характеристики общей инвестиционной привлекательности региона недостаточно проанализировать лишь потенциал. Значи­тельную роль при выборе объекта инвестирования для инвестора играет уровень инвестиционного риска.

На следующих таблице и диаграммах обрисована картина привлекательности Пензенского региона по отношению к другим регионам в плоскости инвестиционного риска.

Таблица 5.18

Рейтинг инвестиционного потенциала Пензенской области в 1996-2001 гг.

Годы	Место Пензенского региона в рейтинге потенциала	Доля в общероссийском потенциале	Изменение доли в потенциале текущего года к предыдущему	Рейтинги составляющих инвестиционного потенциала в 1997-2001 гг.								Изменение рейтинга потенциала текущего года к предыдущему
				потребительский	трудовой	производственный	инфраструктурный	финансовый	инновационный	институциональный	природно-ресурсный
1997	54			51		46	43		31	54	48	-6
1998	49	0,692		50	37	50	38	49	24	60	47	5
1999	50	0,706	0,014	50	30	50	35	48	28	41	50	-1
2000	51	0,630	-0,074	50	29	50	35	53	32	44	50	-1
2001	49	0,655	0,025	50	26	51	33	56	34	44	49	2

Диаграмма 5.1

Интерес вызывает резкое колебание рейтинга Пензенской об­ласти в отношении интегрального риска в период с 1997 по 1999 г. включительно (место региона в рейтинге – 30, 58 и 43 соответст­вен­но). Ситуация проясняется при анализе составляющих инвестицион­ного риска. Если сравнить динамику рейтинга законодательного риска, то в 1998 г. Пензенская область рассматривалась как самый непривлекательный регион в отношении данного вида риска. Это вызвано тем, что в других регионах намного раньше были приняты нормативные акты, регламентирующие отношения в инвестиционной сфере. Это лишний раз указывает на пробелы в формировании стратегии инвестиционной политики Пензенской области. Законо­да­тельство не только влияет на уровень риска, но и еще регламен­тирует инвестирование в те или иные отрасли. Ситуация меняется коренным образом в 1999 г., когда в Пензенской области был принят соответствующий закон, регламентирующий инвестиционные отношения в регионе. Это послужило не только снижению законода­тельного риска, но и повлияло значительно на общий уровень интегрального риска (Пензенская область поднялась в общем риско­вом рейтинге на 15 позиций). Но это не повод для прекращения нормотворчества в инвестиционной сфере. Необходимы и в дальней­шем разработка и принятие различных законодательных актов, стимулирующих приток инвестиционных ресурсов в регион. Следует также отметить криминальный риск, как составляющую интеграль­ного риска, – Пензенский регион находится на втором месте в списке всех регионов. Экологическая обстановка в регионе также одна из лучших по России. Оставляют желать лучшего экономический, финансовый и социальный риски, как составляющие общего инте­гри­рованного риска. В целом, на сегодняшний день Пензенский регион претендует на умеренный уровень интегрированного риска в разрезе общероссийского.

Таблица 5.19

Инвестиционный риск Пензенской области в 1996-2001 гг.

Годы	Рейтинг риска	Средневзвешенный индекс риска (Россия = 1)	Изменение индекса риска текущего года к предыдущему	Рейтинги составляющих инвестиционного риска в 1997-2001 гг.							Изменение рейтинга риска текущего года к предыдущему
				законодательный	политический	экономический	финансовый	социальный	криминальный	экологический
1997	30				59	62		38	7	33,5	12
1998	58	1,171		85	69	42	41	46	9	35	28
1999	43	0,959	-0,212	72	66	78	56	48	3	34	-15
2000	41	1,035	0,076	64	51	77	48	57	2	35	-2
2001	48	1,042	0,008	70	47	81	56	48	3	37	7

Диаграмма 5.2

Согласно проведенному анализу и методике рейтингового агентства «Эксперт РА» выделения регионов в группы по отношению к инвестиционной привлекательности, приведенной в главе 1, Пензенскую область можно охарактеризовать как регион с пониженным инвестиционным потенциалом и умеренным уровнем инвестиционного риска.

Согласно методике территориальной классификации инвести­цион­ных комплексов, которая также приведена в главе 1, Пензен­ский инвестиционный комплекс можно причислить к третьей группе. Это указывает на концентрацию большого количества высококвалифицированных трудовых ресурсов при ограниченных природных ископаемых и малой инвестиционной деятельности, а также регионы со специализацией на легкой промышленности и машиностроении, в том числе – на оборонном производстве.

Несмотря на различия в подходах к анализу инвестиционной привлекательности, основные показатели, характеризующие Пензен­ский регион как объект инвестиций, совпадают. Данное обстоятель­ство лишний раз указывает на объективность и достоверность факторов, обуславливающих протекание инвестиционного процесса в Пензенской области.

Определив инвестиционную привлекательность региона и выявив отрицательные моменты, необходимо осуществлять стратегию повышения последней, за счет повышения инвестиционного потенциала и снижения уровня инвестиционного риска.