Вопрос 7: Расчеты и оценка коэффициентов финансовой независимости (финансовых коэффициентов рыночной устойчивости)

Финансовая независимость коммерческой организации обеспечивается в тех случаях, когда она за счет собственного капитала покрывает не только внеоборотные активы, но и часть оборотных активов, а также не допускает нерациональных вложений собственных и заемных средств (например, в дебиторскую задолженность, в запасы товароматериальных ценностей, в краткосрочные финансовые вложения и так далее).

Для характеристики уровня финансовой независимости коммерческих организаций в экономической литературе и в практике хозяйствования предложен ряд коэффициентов:

1. Коэффициент общей финансовой независимости (Коэффициент автономии) – К₁

2. Коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных активов – К₂

3. Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов – К₃

где:

СК – собственный капитал

ЗК – заемный капитал

ДБП – доходы будущих периодов

Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала в общей сумме примененного капитала (рассчитывается либо как коэффициент, либо в процентах). Нормальное теоретическое значение этого коэффициента для производственных организаций: К₁ ≥ 0.5 (≥ 50%); для торговых и других организаций, где более короткий операционный цикл, этот коэффициент может быть: К₁ ≥ 0,35. Однако некоторые российские банки предъявляют своим клиентам более жесткие требования, а именно: К₁ ≥ 0,60.

Рассчитаем коэффициент автономии на начало и конец 2011 года:

.

Данная организация имеет коэффициент автономии выше нормального значения и на начало, и на конец 2011 года. Как положительный факт можно отметить повышение коэффициента автономии на конец года по сравнению с началом.

СКО_уточн – собственный капитал в обороте уточненный

ОА – оборотные активы

Коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных активов отражает долю оборотных активов фирмы, сформированную за счет собственного капитала в обороте.

Рассчитаем К₂ за 2011 год на две даты:

.

Нормальное теоретическое значение финансовой независимости в части формирования оборотных активов для производственных организаций: К₂ ≥ 0,50. Это значит, что как минимум половина оборотных активов фирмы должна быть сформирована за счет собственного капитала в обороте. При значении К₂ выше 0,50 финансовая независимость фирмы находится на высоком уровне. Критическое значение этого коэффициента: К₂ = 0,10. Это значение установлено в «Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и устранению неудовлетворительной структуры баланса» (утверждены распоряжением Федерального Управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий от 12.08.1994 года №31-р).

В нашем примере на начало и конец 2011 года коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных активов значительно меньше нормального теоретического значения, но выше минимально критического. Это свидетельствует о низком уровне финансовой независимости фирмы, о ее зависимости от возможностей привлечения заемных средств.

Сосчитаем этот коэффициент по данному балансу:

.

Нормальное теоретическое значение коэффициента финансовой независимости в части формирования запасов: К₃ ≥ 1,0. Это означает, что по данному коэффициенту финансовая независимость обеспечивается при его значении, равном 1,0. среднее значение данного коэффициента: 0,8 ≤ К₃ ≤ 1,0.

В нашем примере коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов на начало и конец года значительно ниже нормального теоретического значения. Это свидетельствует о том, что организация при формировании необходимых производственных запасов в большей степени зависит от возможностей привлечения заемного капитала. Вместе с тем при анализе бухгалтерского баланса конкретной организации необходимо иметь в виду, что значения коэффициентов К₂ и К₃ зависят от следующих факторов:

1. от скорости оборота отдельных видов оборотных активов. Ускорение оборачиваемости позволяет организации обходиться меньшей суммой собственного капитала в обороте;

2. от обоснованности формирования оборотных активов фирмы, особенно таких видов, как дебиторская задолженность, запасы, краткосрочные финансовые вложения;

3. от «цены» заемных средств.

Мы рассчитали три коэффициента, характеризующих уровень финансовой независимости фирмы: коэффициент автономии, коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных активов, коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов. По состоянию на начало и конец 2011 года ситуация для оценки может показаться противоречивой:

• коэффициент автономии на начало и конец 2011 года выше нормального теоретического значения;

• однако коэффициенты финансовой независимости в части формирования оборотных активов и запасов свидетельствует о низкой степени финансовой независимости.

Такая ситуация показывает, что фирма имела необходимый собственный капитал для обеспечения финансовой независимости и для нормальной производственной деятельности. Однако фирма нерационально использовала собственный капитал. Основная его доля на начало 2011 года (77,7%) и на конец года (81,5%) была вложена во внеоборотные активы. Следовательно, недостаточная сумма собственного капитала была вложена в оборотные активы. по это причине коэффициенты финансовой независимости в части формирования оборотных активов и запасов значительно ниже нормального теоретического значения, то есть фирма не имеет достаточных собственных финансовых ресурсов для осуществления текущей производительной деятельности.