Сравнение с adr

Глобальные депозитарные расписки выпускаются аналогично Американским депозитарным распискам с некоторыми дополнительными требованиями (например, требованием предоставлять отчётности в контролирующие органы стран, где они будут обращаться). Стоимость их размещения несколько дороже, явного преимущества не наблюдается. Поэтому GDR выпускаются чаще, чем ADR^[2].

Российская депозитарная расписка — именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.

Первыми РДР, начавшими торговаться 24 декабря 2010 г. и прошедшими листинг на площадках ФБ ММВБ (торговый код «RUALR») и РТС (торговый код «RUAL»)) 16 декабря 2010 г., являются РДР на торгующиеся на Гонконгской фондовой бирже обыкновенные акции объединённой компании «Русал», которая зарегистрирована на острове Джерси (юрисдикция Великобритании)^[1][2]. Одна депозитарная расписка предоставляет держателю право на десять акций компании. РДР, выпущенные в рамках данной программы, не имеют номинальной стоимости, но стартовая цена составила 460,0 руб. за 1 расписку.^[3] Банком депозитарием - эмитентом расписок выступил Сбербанк России. (Материалы эмиссии доступны по ссылке http://sbrf.ru/moscow/ru/investor_relations/rdr/ ) Финансовым консультантом ОК РУСАЛ по организации первой РДР программы выступил ВТБ Капитал. ^[4]

РУСАЛ – первая в России компания, реализующая программу выпуска РДР. Целью программы является повышение привлекательности акций РУСАЛа и обеспечение доступа к ним широкого круга инвесторов, ориентированных на российские акции. Листинг РДР на российских биржах также потенциально будет способствовать включению РУСАЛа в индекс MSCI Russia, что создаст дополнительный спрос на ценные бумаги компании.^[5]

26.Сущность опционов и свопов.

Опцион — это ценная бумага, представляющая собой контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока либо отказаться от сделки, а продавец обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого пра- ва Опцион дает право выбора (option), это и дало название данной ценной бумаге. В настоящее время на развитых фондовых рынках опционные контракты заключаются на различные товары, валюту, ценные бумаги (включая производные), фондовые индексы. В зависимости от сроков исполнения выделяют виды опционов:

• европейский, при котором реализация заложенного в нем права возможна только при наступлении указанного в опционе срока исполнения обязательств;

американский, при котором держатель опциона может реализовать свое право в любое время в пределах опционного срока.

 Кроме того, в зависимости от того, какие права приобретает покупатель, бывают опционы пут (put) и колл (call)

Свопы представляют собой соглашения между двумя сторонами о проведении в будущем обмена базовыми активами или платежами по этим активам в соответствии с определенными в контракте условиями. Свопы бывают валютные, процентные, фондовые (индексные) и товарные.

 Свопы образовались на основе так называемых параллельных или компенсационных займов, существовавших в 1960-х—1970-х годах как средство зарубежного финансового инвестирования в уело- виях валютных ограничений. Первый валютный своп был разработан в Лондоне в 1979 г. В 1981 г. Salamon Brothers при участии Мирового банка и компании IBM сконструировала процентный своп, который получил большое распространение. Объем рынка валютных и процентных свопов к концу 1990-х годов составлял более 12 трлн долл.

Свопы имеют ряд существенных преимуществ для инвесторов, главное из которых — возможность инвесторам снизить валютные и процентные риски, получать прибыль на разницу между процентными ставками в разных валютах, снижать расходы по управлению портфелем ценных бумаг. Все виды свопов — это внебиржевые контракты, они не обращаются на бирже, и их ликвидность обеспечивают специальные посредники — банки (которые часто называют своповыми банками) и дилеры. Особенностью этих видов производных ценных бумаг является то, что их обращение не регламентируется государством, основное место на рынке свопов занимают банки, участвующие в этих сделках. Валютный своп представляет собой обмен номинала и фиксированного процента в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте. В этом случае валютный своп включает три вида денежных потоков:

обмен денежной наличностью на начальной стадии; периодические процентные выплаты сторонами друг другу на протяжении всего срока соглашения о свопе; повторный обмен основной суммой по окончании срока действия свопа. Процентный своп представляет собой соглашение между сторонами о взаимных упорядоченных платежах, определяемых на основе оговоренных процентных ставок и взаимно согласованной контрактной суммы. Сущность этого вида свопа состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой. Наряду с процентными и валютными существуют и другие виды свопов:

своп активов — обмен активами с целью создать синтетический актив, который бы принес более высокий доход;

своп-опцион — особый финансовый инструмент, производный от свопа, имеющий отдельные свойства опциона. Покупатель своп-опциона приобретает право вступить в своп в определенный момент (или через временные промежутки) и на твердо фиксированных условиях. Распространены свопы с ценными бумагами. Они позволяют инвестиционным институтам не только оптимизировать (диверсифицировать) свои фондовые активы, но и осуществлять концентрацию пакета ценных бумаг конкретного эмитента на определенную дату, например на дату проведения годового собрания.