45.Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

Понятие «инвестиционный процесс» включает: объект инвести­ций; субъект (инвестор); связь между ними, выражающуюся в получении инвестиционного дохода в процессе инвестирова­ния; среду, в которой они функционируют (инвестиционный климат).

Главные субъекты, участники инвестиционного процесса - государство, компании и частные лица, причем каждый из них может участвовать в инвестиционном процессе, как на стороне спроса инвестиций, так и на стороне предложения. Инвестиционный климат - экономические, финансовые и дру­гие условия, оказывающие влияние на эффективность инвести­ций, степень риска.

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осу­ществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта.

Инвестиции выражают широкий круг экономических отно­шений. Инвестиции - это вложения капитала с целью получения экономического и (или) социального эффекта. Они выступают в различных формах.

В соответствии с Законом инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное иму­щество, в том числе имущественные права, иные права, имею­щие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринима­тельской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта.

Реальные инвестиции - те, которые вкладывают непосред­ственно в производство и сбыт, в реальные активы, или те, кото­рые обеспечивают обладание контрольным пакетом акций, а зна­чит - контроль над предприятием. Поскольку в состав инвести­ций входят ценные бумаги, то их покупка на рынке с целью дальнейшей продажи и получения прибыли может носить спеку­лятивный характер. Спекулятивные капиталы фондового рынка подвижны.

Для экономического подъема важны приток инвестиций, преж­де всего в реальный сектор экономики, обеспечение воспроизвод­ства основного капитала. Поэтому рассмотрим инвестиции в более узком смысле, основная и наиболее важ­ная их часть - капитальные вложения.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (ос­новные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение дей­ствующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др.

Наряду с объемом капитальных вложений обосновывается их структура. Ее обоснование важно как для обеспечения опреде­ленных пропорций с другими показателями инвестиционного процесса и макроэкономическими показателями, так и для рас­четов экономической эффективности капитальных вложений.

Воспроизводственная структура инвестиций. Она представля­ет собой отношение между затратами на простое и расширенное воспроизводство, а внутри последнего между вложениями в но­вое строительство, в расширение действующих предприятий, в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий.

Отраслевая структура. Отраслевая структура производственных инвестиций отража­ет приоритеты экономической политики и ресурсные возможно­сти отраслей. Она влияет на структуру экономики.

Технологическая структура капитальных вложений. Такая структура отражает соотношение между денежными затратами на строительно-монтажные работы, оборудование, прочие капи­тальные затраты. Прогноз технологической структуры важен для обеспечения пропорций объема капитальных вложений на созда­ние активной и пассивной частей основных фондов.

Региональная структура капиталовложений. Она отражает структуру экономики регионов, технологическую и товарную спе­циализацию экономик субъектов Российской Федерации. В рыночной экономике функцию регулирования структуры производства должны эффективно выполнять как сами регионы, исходя из собственных потребностей, так и государство в целом, учитывая специализацию регионов в общероссийском разделе­нии труда.

Бюджет развития - специальная организационная форма под­держки инвестиционных программ путем предоставления инвес­торам государственных гарантий, либо непосредственного вы­деления им средств на условиях возвратности, платности и сроч­ности.

Роль бюджета развития состоит в том, что государство на осуществление перспективных инвестиционных программ и проектов выделяет финансовые ресурсы, которые составляют основу инвестирования, а к ним должны присоединяться собствен­ные ресурсы инвестора, свободные отечественные и зарубежные капиталы.

Бюджет развития - это импульс, который должен привести в движение инвестиционный механизм.

Основные принципы выделения государственных инвестиций через бюджет развития таковы:

• высокая эффективность реализуемых проектов;

• долевой характер их финансирования;

• конкурсная основа выделения средств под определенные проекты;

• срочность и возвратность выделяемых средств.

Фонд накопления на предприятиях прежде всего образуется за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации. Пополнению источников капитальных вложений промышленных предприятий препятствует нерациональная структура использования прибыли, когда она в основ­ном используется на цели, не связанные с капитальными вложе­ниями в реальный сектор экономики.

Кроме прибыли, источником капитальных вложений являет­ся амортизация, которая в развитых странах рыночной экономи­ки занимает первое место. Россия имеет огром­ные фонды, половина которых не используется. Их амортизация как ресурс работает только тогда, когда списывается используе­мый капитал. Амортизация фондов в России вместо ресурса по неиспользуемым фондам стала бременем. Неиспользуемые фон­ды надо содержать, платить налоги за землю и имущество, за охрану, отопление и т.д. Если начислена амортизация, то авто­матически уменьшается прибыль на эту сумму.

Кроме внутренних источников инвестиций, существуют вне­шние - иностранные инвестиции. Пока их доля в общем объеме незначительна и не оказывает существенного влияния.

Ограничения источников инвестиционных ресурсов. К перво­му наиболее существенному ограничению относится неустойчи­вость макроэкономической ситуации. Второе ограничение связано со структурными деформация­ми в экономике, унаследованными от советской системы, и уси­ленными при переходе страны к рыночным реформам. Третье ограничение - низкая доля валового накопления ос­новного капитала в ВВП. Наконец, еще одно ограничение - отток российского капита­ла из страны.

Эффективность капитальных вложений есть отношение резуль­тата к затратам. Одним из условий повышения уровня инвести­ционной активности является выработка стандарта для обосно­вания эффективности инвестиций - общих принципов и методов оценки.

В рыночной экономике критерием целесообразности инвести­рования капитала служит коммерческая (финансовая) эффектив­ность. Этим критерием наряду с частными инвесторами должны руководствоваться организации и предприятия государственно­го сектора. В условиях конкуренции критерием эффективности инвестиционного проекта выступает уровень прибыли, получен­ный на вложенный капитал.

Методы оценки эффективности инвестиций можно разделить на две группы:

• простые, или статические;

• дисконтирования.

К простым методам относятся расчет срока окупаемости и простая норма прибыли. Срок окупаемости - это ожидаемый пе­риод возмещения первоначальных вложений из денежных поступ­лений за вычетом расходов, т.е. время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции.

Основной недостаток показателя срока окупаемости заклю­чается в том, что он не учитывает отдачу инвестиций за предела­ми срока окупаемости. Другой недостаток - он не учитывает вре­менной стоимости денег.

При расчете методами дисконтирования ориентируются на те­кущую процентную ставку. Дисконтирование - приведение по­казателей разных лет к сопоставимому по времени виду. Дисконтированные критерии дают возможность избавиться от основного недостатка простых методов оценки эффективности.

Регулирование инвестиционной деятельности в РФ, осуществ­ляемое путем направления капитальных вложений, предусматри­вает две формы:

• прямое участие государства в инвестиционной деятельно­сти;

• создание государством благоприятных условий для разви­тия инвестиционной деятельности.

Вложения иностранных инвестиций в российскую экономику пока незначительны.

К настоящему времени сложилась определенная структура иностранных инвестиций. Можно выделить два основных вида иностранного капитала, который поступает в экономику России. Это, с одной стороны, целевые кредиты инвестиционного харак­тера иностранных государств и международных финансовых институтов. С другой стороны, иностранные инвестиции пред­ставлены частным капиталом. Общий приток инвестиций складывается из прямых иностранных инвестиций, портфельных, об­лигационных займов и банковских кредитов.