11. Експертиза документів обґрунтування інвестицій позичальника

Експертизи банком документів обґрунтування інвестицій позичальника, яка залежить від виду та форми інвестиційного проекту.

Предметом такої експертизи мають бути:

• зведені документи: виконані інвестиційні або інноваційні проекти, техніко-економічне обґрунтування (ТЕО), бізнес-плани, розрахунки економічної ефективності, інші документи обґрунтування інвестиційної діяльності;

• первинні документи, які використовуються для складання зазначених зведених документів: кошториси, калькуляції, довідки, висновки тощо;

• окремі документи обґрунтування інвестицій.

Експертизу цих документів повинен здійснювати в банку відділ експертизи інвестиційних проектів, а за відсутності такого — експерт консалтингової компанії на контрактній основі.

Експертиза документів обґрунтування інвестицій складається з попередньої, технічної, юридичної та економічної.

Попередня (формальна) експертиза:

Призначення документа, відповідність його змісту поставленій меті

Справжність документа — використання бланків, наявність підписів, печаток, дат тощо

Наявність повного складу обов’язкових реквізитів

Свіжість наявної в документації інформації

Відсутність у документації інформації, яка є суперечною

Відсутність у документації інформації, яка є суперечною

Узгодженість даного документа з іншими документами

Відсутність арифметичних помилок у розрахунках у документах

Докази пріоритетності даного проекту для здійснення в технічних (виробничих) умовах підприємства, наміченого для реалізації інвестиційного проекту

Наявність повноважень урядових осіб на складання, узгодження та затвердження документа

Технічна експертиза:

Дійсність новизни проекту (нововведення, ноу-хау, результатів НДДКР)

Наявність та предметність результатів патентного дослідження

Правомірність вибору бази порівняння для визначення технічного ефекту і, відповідно, кінцевих результатів здійснення проекту

Аргументованість вибору складу показників (технічних параметрів) для визначення технічного ефекту

Докази потреби у використанні альтернативних технічних рішень

Правильність оформлення первинного документа, підтвердження вихідних даних та результатів проекту

Дійсність потреби в технічному ефекті даного проекту — сьогодні та в перспективі

Методи визначення та оцінки технічного ефекту внаслідок порівняння відповідних показників проекту з базою порівняння

Юридична експертиза:

Легітимність наданих документів, відповідність норма­тивним вимогам при оформленні документів

Авторство даного інвестиційного проекту, наявність авторських прав на інтелектуальну власність

Наявність у документі посилань на відповідні чинні юридичні акти

Правомірність включення в документ додаткових умов та вимог

Усвідомлення (визнання) учасників даної інвестиційної угоди з їх правами та обов’язками (відповідальністю)

Неможливість претензій з боку співавторів і третіх осіб — юридичних чи фізичних

Економічна експертиза:

Правомірність застосування діючих економічних нор­мативів, які використовуються в документі: податки, ціни, тарифи, коефіцієнти тощо

Причинно-наслідкові зв’язки між технічним та економічним ефектами

Відповідність цілей інвестора цілям кредитора

Методи обґрунтування інвестицій щодо їх правомірності, правильності, відповідності умовам застосування

Аргументованість виділення реального економічного ефекту та ефекту від попередженого економічного збитку у виробництві

Якість вихідної (первинної) інформації, яка використовується при застосуванні методів обґрунтування інвестицій

Відповідність інформації кре­дитора вимогам інвестора та відповідність інформації інвестора вимогам кредитора

Правомірність та правильність застосування вибіркового методу збору інформації

Оцінка ймовірності досягнення очікуваних результатів від інвестування

Результати цих експертиз можуть оформлятися окремими актами або входити у вигляді розділів в один загальний (зведений) акт експертизи даного документа обґрунтування інвестицій. Вони використовуються для прийняття відповідних рішень учасниками інвестиційної угоди, а також є основою для проведення більш поглибленого техніко-економічного аналізу та дослідження інвестиційної діяльності і для вдосконалення методів обґрунтування вкладання капіталу.

Процедура експертизи банком інвестиційного проекту, яка складається з двох етапів: попереднього та поглибленого аналізу проекту. Експертиза банком інвестиційного проекту є найважливішою стадією роботи над інвестиційним проектом, бо складається з оцінки інвестиційного проекту, фінансового стану підприємства, його платоспроможності, визначення ризиків інвестування і має на меті надання достатньої аналітичної інформації про проект інвесторам для прийняття вива­женого рішення.

Попередній розгляд та аналіз інвестиційного проекту. Його метою є визначення джерела фінансування з внесенням проекту до інформаційної бази даних інвестиційних проектів.

Поглиблений аналіз інвестиційного проекту. Основним завданням проведення поглибленої експертизи інвестиційного проекту та оцінки фінансового стану замовника є визначення потенційної можливості реалізації проекту за рахунок коштів банку та спроможності позичальника раціонально розпорядитися залученими інвестиційними коштами з метою отримання очікуваного результату.

Експертиза інвестиційного проекту здійснюється після надання позичальником повного пакета документів, у тому числі розширеного бізнес-плану, а також отримання відділом експертизи інвестицій додаткової інформації з незалежних джерел.

На підставі експертизи визначається остаточна відповідність зазначеного проекту вимогам інвестора та банку. За результатами експертизи інвестиційних проектів банк, зацікавлений у цьому проекті, приймає одне з наступних рішень:

• кредитування для проекту може бути надане;

• кредитування може бути надане після виконання певних умов;

• кредитування не може бути надане, але до розгляду питання можна згодом повернутися;

• кредитування не може бути надане.

У разі прийняття банком позитивного рішення про надання коштів відділ експертизи інвестицій надсилає замовнику письмове повідомлення та погоджує графік оформлення відповідних документів.

У разі незадовільного результату експертизи інвестиційного проекту замовник одержує від відділу експертизи інвестицій обґрунтовану програму дій на майбутнє.

Основою експертизи інвестиційного проекту є його фінансово-економічна оцінка, тому далі слід звернути увагу на методику, яка включає в себе:

1. аналіз фінансового стану підприємства протягом 3-х останніх років;

2. аналіз фінансового стану підприємства в період реалізації інвестиційного проекту;

3. аналіз беззбитковості виробництва основних видів продукції;

4. прогноз прибутків та грошових потоків у процесі реалізації інвестиційного проекту;

5. оцінку ефективності інвестиційного проекту.

Основним елементом техніко-економічної експертизи є оцінка ефективності інвестицій, яку необхідно проводити за такими принципами:

• оцінка капіталу, що інвестується, базується на основі показника грошового потоку (cash flow), який формується за рахунок суми чистого прибутку та амортизаційних відрахувань у процесі експлуатації інвестиційного проекту;

• обов’язкове приведення до справжньої вартості як інвестованого капіталу, так і суми грошового потоку. Приведення здійснюється диференційовано по кожному етапу подальшого інвестування;

• вибір диференційованої ставки відсотка в процесі дисконтування грошового потоку для різних інвестиційних проектів;

• варіація форм ставки відсотка, що використовується для дисконтування, здійснюється залежно від мети оцінки. Для розрахунку різних показників ефективності інвестицій як ставки відсотка, яка вибирається для дисконтування, можуть бути використані: середньозважена вартість капіталу; середня депозитна чи кредитна ставка; індивідуальна норма прибутковості; рівень ризику та ліквідності інвестицій тощо.

Детальний аналіз ефективності інвестиційного проекту повинен залежати від масштабності проекту та від суми кредиту, необхідного для фінансування інвестицій.

Виходячи з цього, основними критеріями відбору проектів до кредитування повинні бути кількісні та якісні показники