- •Тема 1. Сущность и содержание финансового менеджмента
- •Вопрос 1. Понятие и основные теоретические концепции финансового менеджмента
- •Вопрос 2. Функции финансового менеджмента
- •Вопрос 3. Цели и задачи
- •Тема 2. Эволюция дисциплины финансового менеджмента
- •Вопрос 1. Классическая теория фм
- •2 Вопрос. Неоклассическая теория финансов.
- •Тема 3. Потрфельная теория и одель ценообразования капитальных активов.
- •Вопрос 1. Автономный риск.
- •Вопрос 2. Портфельный риск
- •Вопрос 3. Линия рынка ценных бумаг
- •Вопрос 4. Линия рынка капитала
- •Тема 4. Теория арбитражного ценообразования.
- •Тема 5. Фундаментальный анализ акций и облигаций.
- •Вопрос 1. Оценка акций.
- •Вопрос 2. Оценка облигаций.
- •Тема 6. Стоимость корпоративного капитала.
- •Вопрос 1. Составляющие корпоративного капитала
- •Вопрос 2. Оценка стоимости заемных средств
- •Вопрос 3. Оценка стоимости собственных средств
- •Вопрос 4. Средневзвешенная стоимость капитала
- •Тема 7. Выбор структуры капитала.
- •Вопрос 1. Целевая структура капитала.
- •Вопрос 2. Деловой и финансовый риск
- •Вопрос 3. Оптимальная структура капитала
- •Вопрос 4. Теоретические взгляды на структуру капитала
- •Тема 8. Теория опционов.
- •Вопрос 1. Понятие опциона.
- •Вопрос 2. Пут-колл паритет
- •Вопрос 3. Ценообразование опционов
- •Вопрос 4. Применение теории опционов в финансовом менеджменте.
2 Вопрос. Неоклассическая теория финансов.
Ее суть заключается в доминанте частного сектора, т.е. речь о финансах идет преимущественно с точки зрения крупных корпораций и рынков капитала. 40-50 гг.20 века. Основные представители: Марковец, Модильяни, Миллер, Линтнер, Мертон, Шарп, Бригхем, Коуплэнд и другие.
По мере развития рыночных отношений роль государства в экономике снижается. Развивается и интернационализируются рынки капитала, повышаются роль ТНК, усиливается значение финансового ресурса как основополагающего.
Базируется на:
Экономическая мощь государства, а значит, и устойчивость его финансовой системы в значительной степени определяются экономической мощью частного сектора, ядро которого составляют крупные корпорации.
Финансово-предпринимательский сектор представляет ядро финансового сектора.
Вмешательство государства в деятельность предпринимательского сектора целесообразно минимизировать.
Из доступных источников финансирования, определяющих возможности развития крупных корпорации, основными являются прибыль и рынки капитала.
* Интернационализация рынков капитала, товаров, труда приводит к тому, что общей тенденцией развития финансовых систем отдельных стран и рынков капитала является стремление к интеграции.
Все эти тезисы с очевидностью находят подтверждение в современном состоянии и тенденциях развития глобальной финансовой системы. Так, в отношении последнего тезиса, помимо примера с созданием европейской денежной единицы евро, можно привести и такой менее известный, но весьма значимый факт, как соглашение регуляторов бухгалтерского учета и финансовых рынков ведущих стран о реализации проекта конвергенции систем и моделей бухгалтерского учета. Суть заключается в разработке унифицированного набора учетных стандартов, который будет признан как национальными бухгалтерскими сообществами, так и ведущими фондовыми биржами.
«В наиболее общем виде неоклассическую теорию финансов можно определить как систему знаний об организации и управлении финансовой триадой: ресурсы, отношения, рынки. Акцент в рамках этой теории делается прежде всего на обобщение, объяснение, прогнозирование и формирование тенденций в управлении финансами фирмы как основного системообразующего элемента рыночной экономики. Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Проспект, 2007. - 64 с.»
В приложении к финансам фирмы упомянутая триада поддается весьма простой и наглядной интерпретации: ресурсы - это то, что обращается на финансовом рынке; (договорные) отношения - это то, что оформляет, легитимизирует, делает общепризнанным движение ресурсных потоков при осуществлении или намерении осуществить операции мобилизации и инвестирования; рынок - это место и механизм, с помощью которых организуются и систематизируются, упрощаются и унифицируются процедуры оформления отношений и движения ресурсов.
Тема 3. Потрфельная теория и одель ценообразования капитальных активов.
АВТОНОМНЫЙ РИСК.
ПОРТФЕЛЬНЫЙ РИСК.
ЛИНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
ЛИНИЯ РЫНКА КАПИТАЛА.