- •В.Е.Леонтьев н.П.Радковская
- •Учебное пособие
- •Часть I
- •Организация финансового менеджмента
- •Гатчина 2009
- •Введение
- •Глава 1.Экономическая сущность финансов организаций.
- •Сущность и функции финансов, их роль в системе денежных отношений.
- •1.2. Финансовая система Российской Федерации и ее звенья.
- •Совет Федерации
- •Президент рф
- •1.3.Сущность финансов организаций.
- •1.4. Принципы организации финансов организаций.
- •1.5. Особенности финансов организаций по организационно-правовым признакам.
- •Финансово- промышленные группы
- •1.6. Управление финансово-промышленными группами.
- •Глава 2.Экономическое содержание и назначение финансового менеджмента в организациях.
- •2.1. Место и роль финансового менеджмента в системе управления.
- •Цель и задачи финансового менеджмента.
- •2.4. Принципы организации финансового менеджмента.
- •Финансовый механизм и его структура.
- •2.6. Относительные финансовые показатели, используемые в финансовом менеджменте.
- •2.7. Финансовая политика организации.
- •Глава 3. Организация финансового менеджмента.
- •3.1. Содержание финансовой работы в организации.
- •3.2. Правила составления финансовой отчетности.
- •3.3. Методы анализа и прогнозирования финансовых показателей.
- •3.4. Корпоративный финансовый контроль.
- •Глава 4.Планирование в системе финансового менеджмента.
- •4.1. Содержание и значение финансового планирования.
- •4.2. Принципы организации финансового планирования.
- •4.3. Методы финансового планирования.
- •4.4. Классификация, виды и формы финансовых планов.
- •Глава 5. Управление денежными потоками.
- •Собственный капитал
- •Кредиты и займы
- •Классификация денежных потоков.
- •5.3. Методы измерения и анализа денежных потоков.
- •5.4. Разработка платежного баланса.
- •II.Расходы и отчисления средств
- •Расходы и отчисления – всего
- •I. Доходы и поступления средств
- •Глава 6.Финансовые аспекты управления текущей (операционной) деятельностью
- •6.1.Содержание издержек организации.
- •6.2. Выручка организаций и факторы ее определяющие.
- •6.3. Планирование прибыли и предпринимательской прибыли.
- •Глава 7. Производственный (операционный) леверидж.
- •Торговля
Копора-тивные
предп-ринима-тельскиеструк-туры
Организации
Хозяйственные
товарищества
Хозяйственные
общества
Государственные
унитарные предприятия
Производственные
кооперативы
Полные товарищества
Товарищества на
вере (коммандитные)
Общества
с ограниченной ответственностью
Общества с
дополнительной ответственностью
Акционерные
общества (закрытого и открытого типа)
ХолдингиФинансово- промышленные группы
Рис. 1.6. Классификация хозяйствующих субъектов по формам собственности в Российской Федерации.
Товарищество на вере (коммандитное товарищество) представляет собой организацию, в которую, наряду с участниками, осуществляющими предпринимательскую деятельность (полными товарищами), входят один или несколько участников (вкладчиков) – командистов, которые несут риск убытков от деятельности товарищества на вере. Риск убытков равен сумме внесенных ими вкладов в складочный капитал. Командисты не принимают участия в предпринимательской деятельности товарищества. Положение полных товарищей, участвующих в товариществе на вере, их ответственность по его обязательствам, устанавливают в порядке, определяемом для полного товарищества. Финансовые отношения в товариществе на вере возникают между полными товарищами и вкладчиками по поводу формирования складочного капитала, распределения прибыли, возмещения понесенных убытков, взаимоотношений с кредиторами и др.
В обществах с ограниченной ответственностью формируют не складочный, а уставный капитал, который разделен на доли, зафиксированные в учредительных документах. Участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков в пределах стоимости внесенных ими вкладов. Участники общества не полностью внесшие вклады, несут солидарную ответственность по его обязательствам в пределах стоимости неоплаченной части вклада каждого из участников. Общество не отвечает по обязательствам своих участников. Общество может создавать резервные и иные фонды в размерах и порядке, предусмотренных его Уставом. Общество вправе размещать облигации и другие эмиссионные ценные бумаги в порядке, определенном законодательством о ценных бумагах.
Общество с дополнительной ответственностью учреждают одно или несколько лиц в порядке, аналогичном обществу с ограниченной ответственностью. Участники такого общества несут субсидиарную ответственность по его обязательствам своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов в уставном капитале. Финансовые отношения выражаются во взаимоотношениях между участниками общества при формировании уставного и резервного капиталов, распределении прибыли, а также расчетах с кредиторами по платежам и государством по уплате налогов и сборов.
Контрольные вопросы:
Раскройте классификацию хозяйствующих субъектов по формам собственности.
1.6. Управление финансово-промышленными группами.
Деятельность всех финансово-промышленных групп осуществляется при обязательном участии финансово-кредитных организаций, доля которых в уставном капитале центральных компаний, оплаченного участниками групп составляет около 10-15 %. Большинство участников финансово-промышленных групп – это приватизированные или частные предприятия, которые объединены по типу вертикальной или горизонтальной интеграции, различные по отраслевой и региональной принадлежности. Среди участников финансово-промышленной группы обязательно наличие организаций, действующих в сфере производства товаров и услуг, а также банков или иных кредитных организаций. В состав участников могут входить инвестиционные институты, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании, участие которых обусловлено их ролью в обеспечении инвестиционного процесса в финансово-промышленной группе.
Центральная компания – юридическое лицо, учрежденное всеми участниками договора о создании финансово-промышленной группы или являющееся по отношению к ним основным обществом и уполномоченным в силу договора на ведение группы дел. Центральная компания – это инвестиционный институт, Устав которого должен определять предмет и цели его деятельности и соответствовать условиям договора о создании группы. Центральная компания выступает от имени участников в отношениях, связанных с созданием и деятельностью финансово-промышленной группы, ведет сводные (консолидированный) учет и отчетность группы.
По обязательствам центральной компании, возникшим в результате участия в деятельности финансово-промышленной группы, предприятия и организации несут солидарную ответственность, особенности исполнения которой определяют договором о создании группы.
К числу важнейших мер государственной поддержки деятельности группы можно отнести:
предоставление государственных гарантий для привлечения различных видов инвестиций;
выделение инвестиционных кредитов и другой финансовой поддержки для реализации проектов финансово-промышленной группы;
возможность зачета задолженности участника группы, акции которого продают на инвестиционных конкурсах (торгах) в объем предусмотренных условиями их проведения инвестиций дл покупателя – центральной компании той же группы;
предоставление участникам финансово-промышленной группы права самостоятельно устанавливать сроки амортизации оборудования и накопления амортизационных отчислений с направлением полученных средств на финансирование инвестиций группы;
передача в доверительное управление центральной компании временно закрепленных за государством пакетов акций данной группы.
Центральный банк РФ вправе предоставлять банкам – участникам финансово-промышленных групп, льготы, выражающиеся в снижении норм обязательного резервирования, уменьшения других нормативов в целях повышения их инвестиционной активности.
Государственным унитарным предприятиям – участникам финансово-промышленных групп, предоставлено право вносить в качестве вклада в уставный капитал компаний недвижимое имущество, которое находится в хозяйственном ведении и является федеральной собственностью. Они вправе передавать это имущество центральным компаниям и отдавать его в залог.
Основными принципами создания финансово-промышленных групп в России являются:
индивидуальный характер проектов создания каждой группы на основе единой нормативно-правовой базы;
наличие лидера группы (организации), определяющего основные материальные и финансовые потоки;
обеспечение управляемости юридическими лицами – участниками группы со стороны центральной компании за счет налаживания договорных отношений, акционерного контроля и др.;
подбор финансово-кредитных организаций, располагающих достаточным капиталом для инвестирования в проекты группы;
наличие у банков – участников группы реальной заинтересованности в деятельности организаций;
наличие ярко выраженной вертикальной или горизонтальной кооперации организаций, способных производить конкурентоспособную продукцию на внешних и внутреннем рынках, а также товары для государственных нужд;
разнообразие форм государственной поддержки по созданию и деятельности групп;
детальность проектирования будущего состава участников и направлений совместной деятельности группы, комплексность и обоснованность оценок ее потенциальной эффективности.
Под организационным проектом финансово-промышленной группы понимают пакет документов, предоставляемый центральной компанией группы в полномочный государственный орган и содержащий необходимые сведения о целях и задачах, инвестиционных и других проектах (программах), предполагаемых экономических, социальных и иных результатах деятельности группы, а также другие сведения, необходимые для ее регистрации.
Финансово-экономический механизм функционирования финансово-промышленных групп базируется на разработке и реализации годовых и долгосрочных корпоративных планов финансовой и инвестиционной деятельности участников, функции корпоративного планирования обычно возлагают на центральную компанию, которая должна анализировать будущие денежные (финансовые) потоки. Приведем примерный перечень денежных потоков корпоративной группы (см. рис.1.7).
Центральная компания – Основное производство: целевое финансирование, кредиты и займы, дивиденды и проценты по финансовым вложениям, денежные средства на оплату машин и оборудования, прочие платежи. Основное производство (товаропроизводители) - Центральная компания: выручка от продаж, дивиденды и проценты по займам, оплата приобретенных товаров (работ, услуг), прочие платежи (расчеты с бюджетом и государственными внебюджетными фондами и др.
Основное производство – покупатели: дивиденды и проценты по займам, прочие платежи. Покупатели – Основное производство: денежные средства за реализованную продукцию, инвестиции, ценные бумаги и др.
Центральная компания – Инвестиционные институты: средства на финансовые вложения, доходы (дивиденды и проценты) по финансовым вложениям. Инвестиционные институты – Центральная компания: доходы по финансовым вложениям, прочие платежи.
Р
1. Центральная
компания
7.
Коммерческий банк
3. Финансовые
и инвестиционные институты
6. Сервисные
дочерние общества
2. Дочерние
общества -основное производство
5. Покупатели
4. Дочерние
общества -торговые организации
Центральная компания - Торговые фирмы: доходы по финансовым вложениям, прочие платежи. Торговые фирмы – Центральная компания: торговая выручка, прочие платежи.
Центральная компания – покупатели: ценные бумаги (акции и корпоративные облигации), доходы по ценным бумагам. Покупатели – Центральная компания: денежные средства за эмиссионные ценные бумаги.
Центральная компания - Сервисные фирмы: целевое финансирование, займы, прочие платежи.
Сервисные фирмы – Центральная компания: выручка от оказания услуг, проценты по займам, прочие перечисления.
Центральная компания – Банк: финансовые вложения, дивиденды и проценты по кредитам и займам, возврат основной суммы долга, оплата услуг банку и др. Банк – Центральная компания: финансовые вложения, кредиты, дивиденды и проценты по финансовым вложениям, другие перечисления.
Важная функция в хозяйственной системе финансово-промышленной группы принадлежит финансово-кредитным институтам и, прежде всего, банкам. Функции банка в создании и деятельности финансово-промышленной группы состоят в:
закреплении за ним функции финансово-расчетного комплекса;
образовании на базе банка центрального депозитария;
получении в доверительное управление пакетов акций;
повышении надежности кредитования;
выборе наиболее эффективных проектов (по уровню риска, норме прибыли, срокам окупаемости и др.);
организации финансирования и кредитования.
В пределах этой финансовой стратегии приоритетное значение имеют:
перераспределение денежных ресурсов;
приобретение пакетов акций;
внедрение системы бюджетирования;
проведение налогового планирования;
снижение общих затрат;
разработка концепции внешнеэкономической деятельности.
Контрольные вопросы:
Дайте определение финансово-промышленной группы.
Назовите цели и задачи центральной компании, входящей в состав ФПГ.
Охарактеризуйте основные виды денежных потоков, возникающих между участниками ФПГ.
В чем заключаются преимущества ФПГ перед другими формами организации предпринимательской деятельности в России.