2.6. Относительные финансовые показатели, используемые в финансовом менеджменте.

К системе относительных показателей, используемых для анализа и оценки деятельности организаций, относят следующие коэффициенты:

• финансовой устойчивости;

• платежеспособности;

• ликвидности;

• деловой активности (оборачиваемости активов и собственного капитала);

• рентабельности (доходности) активов и собственного капитала.

Коэффициенты финансовой устойчивости устанавливаются по формулам:

СК ЧОК ЗК СК

К _фн = ; К_м = ; К_зад = ; К_фин = ;

ВБ СК СК ЗК

где: К_фн - коэффициент финансовой независимости (рекомендуемое значение свыше 0,5); ВБ - валюта баланса (итоговая сумма по балансу); СК – собственный капитал (итог разделе Ш баланса); К _М - коэффициент маневренности (рекомендуемое значение 0,2 –0,3); ЧОК – чистый оборотный капитал (разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами); К_ЗАД – коэффициент задолженности (рекомендуемое значение 0, 67, то есть 40%/ 60%); К_ФИН – коэффициент финансирования (рекомендуемое значение 1,5).

Данные коэффициенты характеризуют финансовое равновесие и структуру капитала организации. Они отражают также степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов, а также способность организации погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты финансовой независимости имеют рекомендуемые значения, на которые можно ориентироваться в процессе финансового анализа.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности позволяют определить способность организации оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода (квартала).

Общее правило платежеспособности – оборотные активы должны быть больше краткосрочных обязательств.

Удовлетворительная платежеспособность организации определяется такими формальными признаками как:

• наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в коммерческих банка;

• отсутствие длительной просроченной задолженности (менее трех месяцев) поставщикам, коммерческим банкам, бюджетам, государственным внебюджетным фондам и иным кредиторам);

• наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец расчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть случайной (временной) и длительной (хронической). Последний тип задолженности может привести организацию к банкротству.

Высшим типом финансовой устойчивости и платежеспособности является способность организации развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования (сумм чистой прибыли и сумм амортизационных отчислений). Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным.

Платежеспособность выражают, как правило, через коэффициенты ликвидности. Наиболее приоритетные из них следующие:

ДС + К_фв ДС + К_фв + Д_з

К _ал = ; К_тл = ;

К_о К_О

З Д_с + К_фл + Д_з + З

К _лмз = ; К_ол = ;

К_о К_о

где: К_АЛ - коэффициент абсолютной ликвидности (рекомендуемое значение 0,15 –0,20); ДС – денежные средства на конец расчетного периода; КФВ – краткосрочные финансовые вложения на конец расчетного периода; КО – краткосрочные обязательства на конец расчетного периода; К_ТЛ - коэффициент текущей ликвидности (рекомендуемое значение 0,5 – 0,8); ДЗ - дебиторская задолженность на конец расчетного периода; К _ЛМЗ – коэффициент ликвидности при мобилизации запасов (рекомендуемое значение 0,5 – 0,7); З – запасы товарно-материальных ценностей на конец расчетного периода; К _ОЛ – коэффициент общей ликвидности (рекомендуемое значение 1,0 – 2,0).

Согласно международным стандартам коэффициент общей ликвидности должен находиться в пределах от 1,0 до 2,0. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных активов должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств. В ином случае организация окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза также нежелательно, так как может свидетельствовать о неэффективной структуре капитала.

Более частным показателем по отношению к параметру общей ликвидности является коэффициент ликвидности при мобилизации запасов. Он характеризует степень зависимости платежеспособности организации от запасов товарно-материальных ценностей с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств. Однако запасы могут быть использованы для этой цели только после их реализации, что предполагает наличие не только конкретного покупателя, но и присутствие у него свободных денежных средств.

Деловую активность организации характеризуют коэффициенты оборачиваемости активов и собственного капитала:

ВР ВР

К О_а = ; КО_ск = ;

А СК

где: КОа – коэффициент оборачиваемости активов (количество оборотов); ВР – выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг) за расчетный период; А –средняя за расчетный период стоимость активов; К _ОСК – коэффициент оборачиваемости собственного капитала; СК – средняя за расчетный период стоимость собственного капитала;

Нормативного значения данные показатели не имеют..

Интенсивность использования ресурсов и собственного капитала выражают коэффициенты рентабельности (доходности):

ЧП ЧП ЧП

Ч Р_А = х 100 ; ЧР_СК = х 100 ; Р_ЧА = х 100 ;

А СК ЧА

где: ЧР_А – чистая рентабельность активов в расчетном периоде, %; ЧП – чистая прибыль за расчетный период; ЧР_СК – чистая рентабельность собственного капитала в расчетном периоде, %; Р_ЧА рентабельность чистых активов , %; ЧА – средняя за расчетный период стоимость чистых активов. СК – средняя за расчетный период стоимость собственного капитала;

Приведенные выше коэффициенты также индивидуальны.

Контрольные вопросы:

1. Приведите основные группы финансовых коэффициентов, используемых для анализа финансово-экономического состояния предприятия (корпорации).

2. Назовите важнейшие коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия (корпорации).