Политика фирмы в области оборотного капитала

Оборотные средства (Current Assets) - это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает 12 мес.

Оборотные активы представлены в балансе отдельным разделом.

Во многих случаях изменения в оборотных активах сопровождается изменениями в краткосрочных обязательствах

Оба объекта учета рассматриваются совместно в рамках политики управления СОС (СОК, ЧОК) (разность оборотных активов и краткосрочных обязательств)

Управление чистым оборотным капиталом предполагает оптимизацию его величины, а также соотношения и значений отдельных факторов его изменения

С позиции факторного анализа принято выделять следующие компоненты ЧОК:

1. Производственные запасы (сырье и материалы, незавершенное производства, готовая продукция, прочие запасы)

2. Дебиторская задолженность

3. Денежные средства

4. Краткосрочные обязательства

Политика управления запасами

Предприятие вкладывает свои денежные средства в создание запасов и несет в связи с этим следующие издержки:

1. Издержки по хранению запасов на складе

2. Альтернативные издержки (вместо приобретения запасов, предприятие могло бы разместить их в доходный актив со сопоставимой степенью риска)

Экономический и производственный результат от хранения того или иного вида запасов носит специфический характер для разных видов запасов.

Политика управления дебиторской задолженностью

Главная задача менеджера в управлении дебиторской задолженностью – определение риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, предоставление рекомендаций по работе с неплатежеспособными покупателями

Политика управления денежными средствами

Главная задача менеджера решить вопрос об оптимальном «запасе» наличности. С одной стороны это запас «прочности» в случае острой нехватки наличности, с другой стороны в этом случае возникают недополученные прибыли при возможном краткосрочном инвестировании

Политика управления краткосрочной задолженностью

Это задолженность со сроком погашения менее года. Чаще всего значительная ее часть приходится на банковские кредиты (краткосрочные) и на неоплаченные счета других предприятий.

В рыночной экономике основной источник кредитов – банки. Кредиты выдают по залог оборотных активов.

Второй вариант пополнения оборотного капитала – продажа части дебиторской задолженности.

Важны все четыре элемента, однако оборотные активы первичны по отношению к задолженности, так как они служат обеспечением задолженности

Основные характеристики оборотных средств:

1. Объем

2. Структура

Объем и структура оборотных средств определяется отраслевой спецификой

3. ЛиквидностьОборотный капитал принято подразделять по постоянный и переменный.

Постоянный оборотный капитал это необходимый минимум оборотных средств для осуществления производственной деятельности.

Переменный оборотный капитал – все, что сверх постоянного.

Целевой установкой политики фирмы в части управления чистым оборотным капиталом является:

• определение объема и структуры оборотных средств;

• определение источников покрытия оборотных средств;

• определение оптимального соотношение между ними.

С позиции повседневной деятельности важное значение имеет ликвидность и платежеспособность предприятия.

В целом, чем выше уровень оборотного капитала, тем ниже риск потери платежеспособности. (Хотя это касается роста не всех видов оборотных активов).

Взаимосвязь между прибылью и уровнем оборотного капитала более сложная.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается, возможна потеря ликвидности, сбои в работе и как следствие, низкий уровень прибыли.

При неоправданно высоком уровне оборотного капитала предприятие будет иметь бездействующие оборотные активы и нести издержки их финансирования, что приведет к снижению прибыли.

При некотором оптимальном значении оборотного капитала прибыль становится максимальной и отклонение от этого уровня нежелательно

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать компромисс между риском потери ликвидности и обеспечением эффективности деятельности.

Для этого надо решить две задачи:

1. Обеспечение платежеспособности

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов

Поиск компромисса между этими двумя аспектами предполагает оценку двух видов риска:

1. Левосторонний (левая сторона баланса – оборотные активы)

Правосторонний (правая сторона баланса – краткосрочные обязательства)

Явления, несущие в себе левосторонний риск:

1. Недостаточность собственных денежный средств.

2. Недостаточность собственных кредитных возможностей.

3. Недостаточность производственных запасов.

4. Излишний объем оборотных активов.

Явления, несущие в себе правосторонний риск:

1. Высокий уровень кредиторской задолженности.

2. Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств.

3. Высокая доля долгосрочного заемного капитала

В теории финансов разработаны различные варианты воздействия на данные виды риска:

1. Максимизация текущей кредиторской задолженности

2. Минимизация совокупных издержек финансирования

Максимизация совокупной рыночной стоимости фирмы