Простые методы оценки эффективности инвестиций.
Они были разработаны до изобретения теории дисконтирования и широко применялись для оценки проектов.
1. Период окупаемости.
РР (payback period) - время, которое проходит с момента начала инвестирования до момента, когда накопленная сумма денежных поступлений от реализации проекта не станет равной сумме инвестиций.
Или: время от момента начала инвестирования до момента, когда кумулятивный денежный поток проекта становится неотрицательным.
2 способа расчёта РР:
когда денежные поступления по шагам расчётного периода одинаковы
РР = I / CFt
когда поступления неодинаковы
Находят целое число периодов, за которые накопленная сумма денежных поступлений наиболее близка к сумме инвестиций но не превосходят её. Находят непокрытый остаток. Этот остаток делят на величину денежных поступлений следующего периода.
Достоинства метода:
Прост и понятен большинству менеджеров
Хороший индикатор рискованности проектов
Расчётное значение РР обычно сравнивают со стандартом окупаемости проемости, который устанавливается Советом директоров или собственниками и зависит от вида бизнеса и масштабов предприятия.
Недостатки РР:
Не учитывается различие в стоимости денежных средств по времени
Чтобы это исправить, рассчитывают дисконтированный период окупаемости DPP. Для этого дисконтируют денежные поступления по шагам расчётного периода, а затем считают период окупаемости.
Не учитываются денежные поступления после момента окупаемости
2. Метод бухгалтерской рентабельности инвестиций.
Бухгалтерская рентабельность инвестиций - отношение среднегодового бухгалтерского дохода от реализации инвестиционного проекта к средней величине инвестиций.
Данный показатель может иметь другие названия: простая норма прибыли, средняя норма прибыли или отдача на инвестиции.
ROI (Return On Investment) или ARR (Average/Account Rate of Return).
где
EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) - среднегодовая валовая прибыль,
Н - ставка налога на прибыль,
(1 - Н) - налоговый щит,
S1 - первоначальная стоимость (сумма инвестиций),
S2 - ликвидационная стоимость (средства от продажи актива после окончания СПИ).
Достоинства ROI:
Прост в расчёте
Часто используется как оценочный критерий эффективности работы менеджеров структурных подразделений предприятия, т.к. ориентирует их на максимизацию бухгалтерского дохода
Зарубежные комбанки применяют данный критерий для оценки эффективности новых банковских продуктов
Критерий очень важен для акционеров компании, т.к. характеризует отдачу вложенных средств (с бухгалтерской точки зрения), что определяет дивиденды
Недостатки ROI:
Не учитываются различие денежных средств во времени
В расчётах используется показатель бухгалтерского дохода, а не денежных поступлений
Не учитывается время получения дохода
Недостаток средних величин
Расчётную величину показателя бухгалтерской рентабельности обычно сравнивают со стандартом рентабельности активов. Все методы оценки: и простые, и сложные, как правило, используются комплексно. <= Каждый из показателей эффективности даёт свою характеристику инвестиционного проекта. Это даёт возможность принимать более обоснованные инвестиционные решения, что снижает инвестиционные риски.