Розв’язок:

Для розв’язання даної задачі використаємо формули та рекомендації, надані в підручнику Брігхема «IRR Фінансовий менеджмент».

Вважаємо, що податок = 25%

Рядок 1 Відображає купівельну ціну нового обладнання включаючи всі витрати на транспортування та установку

Рядок 2 Показана ціна старого обладнання

Рядок 3 Так як старе обладнання буде продано за ціною нижче його балансової (остаточної) вартості, на суму збитку зменшується EBIT і, як наслідок, зменшується й чергова сума її податку. Економія на податку: збиток *T = 18000*0,25 = 4500 грн.

Рядок 4 Тут показано інвестиції на збільшення NWC (потреба в додаткових оборотних коштах + дебіторська заборгованість). NWC = 20000+5000 = 25000 грн. Ці інвестиції буде повернено в кінці терміну дії проекту (рядок 15). Ніякі податкові виплати не здійснюються.

Рядок 5 Тут показано сумарний відтік грошових коштів в момент здійснення заміни. Компанія витрачає 84000 грн на оплату обладнання і ще 25000 грн вкладає у NWC. Однак ці витрати капіталу частково компенсуються продажем старого обладнання.

Рядок 6 В розділі ІІ показано очікувані корисні результати у випадку проведення заміни. В результаті заміни обладнання зменшуються операційні витрати (на 12000 грн щороку), тобто зменшується відтік грошових коштів. При цьому необхідно врахувати податок, що буде сплачено з приросту сальдо грошового потоку; таким чином чистий приріст грошових в коштів в результаті зменшення витрат складе: 12000*(1-0,25)=9000 грн.

За такоє ж схемою розрахуємо чистий приріст грошових коштів в результаті збільшення обсягу продажу на 10000 грн щороку. З урахування податку приріст дорівнює: 10000*(1-0,25) = 7500 грн.

Рядок 7 Розрахуємо амортизаційні виплати прямолінійним методом

N = ,

де N – шорічні відрахування;

ПВ – Первісна вартість

ЛВ – Ліквідаційна вартість

Т – термін корисного використання.

N = = 8250 грн

Рядок 8 Розрахуємо амортизаційні відрахування старого обладнання, що ще повинні бути проведені.

N = = 7000 грн

Рядок 9 Відображено сальдо амортизаційних відрахувань для нового і старого обладнання по рокам.

Рядок 10 Зміна амортизаційних відрахувань призведе до економії на сплаті податків, яка буду дорівнювати: зміна амортизаційних нарахувань * ставку податку. Так, для першого року = 1250 грн*0,25=312,5 грн.

Рядок 11 Тут показано сальдо операційних грошових потоків по роках періоду,що аналізується.

Рядок 12 В розділі ІІІ показано грошовий потік, обумовлений операціями після завершення проекту. Для початку в рядку 12 приведено оціночні ліквідаційну вартість нового обладнання в кінці п’ятого року служби – 18000 грн.

Рядок 13 Так як на момент завершення проекту ліквідаційна вартість обладнання дорівнює 18000 грн, то підприємство буде вимушене сплатити податок з цієї суми: 18000 грн*0,25 = 4500 грн.

Рядок 14 Вважаємо,що оціночна ліквідаційна вартість старого обладнання дорівнює 6000 грн. Тоді старий станок можна було б продати через 8 років за цією сумою. Ліквідаційна вартість старого обладнання є альтернативними витратами компанії:6000 грн *(1-0,25) = 4500 грн.

Рядок 15 Інвестиції 25000 грн у NWP, було показано як відтік грошових коштів в нульовому році. Ця сума буде повернена після завершення проекту в кінці п’ятого року. Дебіторську заборгованість буде погашено, товарно-матеріальні цінності не вимагають відновлення – це призведе до приросту грошових коштів в розмірі 25000 грн в кінці 8 року.

Рядок 16 Тут показано сальдо грошового потоку з урахуванням всіх операцій грошового потоку.

Рядок 17 Тут показано підсумковий грошовий потік, розподілений по рокам, що є дуже зручним для оцінки бюджету капіталовкладень.