4 Финансовый рынок и его структура

4.1 Рынок ценных бумаг

Методические указания к решению задач

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений между его участниками по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Он является важной составной частью финансового рынка.

Основной задачей рынка ценных бумаг является обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока национальных и зарубежных инвестиций, формирования необходимых условий для стимулирования накоплений и трансформации сбережений в инвестиции. Рынок ценных бумаг создает возможности для объединения заемщиков капитала и инвесторов. В результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства путем выпуска широкого спектра фондовых инструментов и за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.

Участниками рынка ценных бумаг являются юридические и физические лица, в том числе нерезиденты, вступающие между собой в экономические отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг

В зависимости от уровня развития инфраструктуры рынка ценных бумаг можно выделить следующие типы рынков:

а) первичный рынок - рынок размещаемых в процессе эмиссии ценных бумаг, которые приобретаются их первыми владельцами;

б) вторичный рынок - сфера обращения выпущенных ранее ценных бумаг, объединяющая всю совокупность сделок купли-продажи и иных форм перехода прав собственности на ценные бумаги между их владельцами;

В зависимости от обращающихся фондовых инструментов: рынок основных и производных ценных бумаг.

К основным ценным бумагам можно отнести долговые (облигации) и долевые (акции) ценные бумаги.

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» акцией является эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

, (11)

где Ц _н - номинальная цена акций;

Ук – уставный капитал АО;

К_а – количество акций.

* 100 % , (12)

где С_д – ставка дивиденда (доходность акции);

Д – дивиденды за год

При выплате дивиденда один раз в год , текущая стоимость акции равна:

, (13)

где Д_т - текущую доходность акции;

С_д - ставка дивиденда;

n - количество выплат дивидендов акционерам в год;

Ц_р - рыночная цена акции.

, (14)

где Д _Т - полная доходность акции;

С_д - сумма дивидендов за период владения акцией;

Ц_р1 - цена акции в начале периода;

Ц_р2 - цена акции в конце периода.

Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Курс облигации представляет собой значение ее рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу:

* 100, (15)

где К_{о –} курс облигации;

Ц _р - рыночная цена облигации;

Н _р - номинал облигации.

Продажа облигации ниже цены номинала, т.е. с дисконтом. При покупке и продаже таких облигаций требуется определить оптимальную цену, по которой следует продать облигацию сегодня, если известна сумма дохода (дисконт), которая будет получена в будущем, а также действующая норма доходности на финансовом рынке (ставка рефинансирования). Процесс определения этой цены носит название дисконтирования, а сама, цена – настоящей стоимости будущего дохода:

, (16)

где Ц _д – цена продажи облигации с дисконтом;

Н _о - номинальная цена;

Л – число лет до погашения;

П _с - норма ссудного процента.

*100 % , (17)

где Д_о – доходность от совершенной сделки;

Д - доход, полученный за период владения облигацией, рублей;

З - затраты, понесенные инвестором в процессе приобретения облигации;

Т - период, в который пересчитывается доходность операции;

t - период, за который получен доход Д.

В формуле величины Т и t должна быть одинаковой.(дни, недели, месяцы, кварталы, полугодие, год.)

*100 % , (18)

где Д_т – текущая доходность облигации;

Д_к - купонный доход за финансовый год;

Ц_п - цена приобретения облигации инвестором.

* 100%, (19)

где Д_пг - доходность к погашению;

Д_к - купонный доход за финансовый год;

Ц_н - номинальная стоимость облигации;

Ц_п - цена приобретения облигации;

К_л - количество лет, оставшихся до погашения.

Задачи

1. Определите рыночную стоимость акции, если номинал акции равен 1000 руб. размер ожидаемого через год дивиденда составит 25 %, а ставка банковского процента – 18 %.

2. Определите цену продажи бескупонной дисконтной облигации и укажите единицу ее измерения при действующей ставке рефинансирования – 25 %, если известны следующие показатели: нарицательная стоимость - 50 руб.; Срок обращения – 3 месяца.

3. Определите курс облигации, если известны следующие показатели: Рыночная цена - 65,7 руб.; номинальная стоимость – 50 руб., периодичность выплаты процентного дохода – раз в полугодие.

4. Уставный капитал общества составляет 300 тыс. руб. Продано всего 3000 акций, в том числе 2700 обыкновенных и 300 привилегированных акций. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая распределению в виде дивидендов, – 63 тыс. руб. По привилегированным акциям фиксированная ставка дивиденда утверждена в размере 30 %. Рассчитайте сумму дивиденда на привилегированную и обыкновенную акции.

5. Уставный капитал АО составляет 58500 тыс. руб. Прибыль АО, направляемая на выплату дивидендов, составляет 8100 тыс. руб. Общая сумма акций – 450 тыс. шт., в том числе привилегированных акций – 150 тыс. шт. с фиксированным размером дивиденда 20 % к их номинальной цене. Рассчитайте размер дивиденда по обыкновенным акциям.

6. Дивиденд на акцию составляет 15 руб., номинальная стоимость акции 100 руб., ссудный процент - 5%. Облигация номиналом 100 руб. приносит ежегодный доход, равный 5 руб. Определите курс акции и облигации. Какова разница между курсовой стоимостью акции и облигации?

7. При организации акционерного общества было выпущено 1 млн. акций по 100 долл. каждая. Для устойчивого руководства обществом необходимо было вложить более 50 % капитала, т. е. свыше 50 млн. долл. Если же на 50 млн. долл. выпустить обыкновенных акций, а на 50 млн. долл. привилегированных, то какой долей капитала необходимо владеть, чтобы осуществлять руководство обществом? Какова величина контролируемого капитала?

8. Первого октября продавец продает на срок до 31 октября акцию за 100 ф. ст. Курс акции будет к этому сроку составил 120 ф. ст. Кто выигрывает от этой сделки? Если курс упадет до 90 ф. ст., то кто из участников сделки (продавец или покупатель) выиграет в данном случае? Как называется такая сделка?

9. Определите курс облигации и укажите единицу его измерения, по данным таблицы 4.1:

Таблица 4.1 – Стоимость облигаций

Показатели	Варианты задачи
	1	2	3	4	5
Рыночная цена (руб.) Нарицательная стоимость, руб.	65,7 50	198,2 200	351,4 350	749,5 750	1103 1000

10. Инвестором на первичном рынке приобретена облигация с фиксированным купоном номинальной стоимостью 1000 рублей по цене 850 рублей. Срок обращения 3 года. Ставка купонного дохода, выплачиваемого ежегодно в конце года, 30 % годовых. Определить текущую доходность облигации, доходность к погашению.