2. Джерела формування фінансових ресурсів на світових фінансових ринках.

Однією з найважливіших умов для виробництва товарів і послуг є капітал — людські ресурси, земля, а також машини і устаткування, будівлі і споруди. Все це необхідне будь-якій фірмі для здійснення її діяльності. Купити все це, рівно як і послуги з будівництва і монтажу устаткування, фірми можуть на відповідних ринках. Але на покупки такого роду їм необхідні засоби. І тому, не будучи у прямому розумінні цього слова виробничим ресурсом (з купюр і сучасних монет не виготовити ніякого блага, хіба що забавне намисто), гроші виконують величезну роль в організації виробництва благ: без них не купити капітал.

Звідки, проте, фірма може узяти гроші для того, щоб придбати капітал? Звичайно, можна використовувати для цього частину прибутку, одержаного від продажів. Але якщо для реалізації цих планів потрібна особливо велика сума грошей, то прибутку може не вистачити.

Як вирішити таку ситуацію? Так само, як розв'язуються в ринковій економіці всі проблеми, пов'язані з отриманням ресурсів для виробництва, а саме шляхом покупки. Це означає, що бракуючі на покупку капіталу грошові кошти фірми купують на ринку особливого типу — ринку фінансового капіталу (фінансовому ринку).

Фінансовий ринок — ринок, на якому продаються і купуються фінансові інструменти, включаючи грошові кошти, необхідні для того, щоб придбати капітал.

Грошові кошти, що продаються на цьому ринку, мають два основні різновиди: 1) позикові засоби і 2) власні засоби (власний капітал).

Позикові засоби — це грошові суми, які за платню передаються фірмам в користування на якийсь час. Термін користування позиковими засобами (кредитом) може бути різним: від декількох днів до декількох років. Але у всіх випадках фірма зобов'язана повернути власнику грошей (кредитору) всю позичену у нього суму плюс платню за користування нею. Звичайно така платня залежить від терміну користування грошима, а встановлюється у відсотках до позиченої суми. Саме тому її найчастіше називають «відсоток за кредит», або «відсоток».

Позикові засоби (кредит) — це грошові кошти, які надані фірмі в користування на строго фіксований час і під встановлену в договорі позики платню.

Власний капітал, навпаки, надається фірмі в користування без обмеження терміну, але також на платній основі. У обмін на вкладені засоби власник грошових коштів (інвестор) одержує право на частину власного майна фірми. Іншими словами, інвестор стає співвласником фірми. Це принципово відрізняє його від кредитора, який має право лише на повернення позичених їм грошей і отримання платні за користування ними. Тільки в тому випадку, якщо фірма не може повернути борг, кредитор одержує право вимагати продажу частини її майна для погашення боргу перед ним.

Власний капітал — грошові кошти, які надаються фірмі в обмін на право співволодіння її майном і доходами, а тому, як правило, не підлягають поверненню і приносять дохід, залежний від підсумків роботи фірми.

Таким чином, фінансовий ринок складається з ринків позикового капіталу (банківських кредитів) і власного капіталу (цінних паперів).

Рис.2.1. Структура фінансового ринку і його роль в забезпеченні фірм засобами для того, щоб придбати фізичний капітал.

Але звідки беруться грошові кошти для продажу на фінансовому ринку? Хто на цьому ринку є продавцем? Цю роль виконують власники заощаджень — сім'ї і організації, що потратили на поточні потреби не всі свої доходи і охочі отримати вигоду від використовування заощаджених засобів.

Заощадження — це залишок від доходів після оплати всіх розходів, пов'язаних з поточним споживанням. Але навіщо люди створюють заощадження? Тому, що, обмежуючи своє поточне споживання, власники заощаджень дістають можливість:

• гарантувати колишній рівень споживання в майбутньому, коли їх поточні доходи скоротяться. Це відноситься перш за все до заощадження грошей «на старість»: для використання в період, коли велике трудове заробітчанство зміниться куди меншою за розміром пенсією по віку;

• створити грошовий резерв на випадок непередбачених життєвих ускладнень (хвороба, пожежа, крадіжка, стихійне лихо);

• накопичити великі суми, необхідні для покупки дорогої власності (меблі, житло, автомобілі і т.д.);

• збільшити поточні доходи в майбутньому за рахунок засобів, які приноситимуть заощадження, якщо їх перетворити на прибуткові активи.

Скорочення поточного споживання і накопичення заощаджень переслідують мету збільшити споживання в майбутньому. Проте якщо зберігати заощадження у формі готівки, то це не найвигідніший спосіб, хоча вони абсолютно ліквідні, але їх власник несе прямі втрати.

Втрати можливі через те, що гроші з часом можуть втратити свою купівельну спроможність, наприклад через інфляцію. Крім того, власник заощаджень втрачає можливість заробити на наданні грошей для користування комерційним організаціям. Тому власник заощаджень завжди прагне знайти тих, хто готовий узяти заощадження «в роботу», щоб вони росли, а не знецінювалися.

Саме цю функцію з'єднання власників заощаджень і комерсантів, що мають потребу в засобах для розвитку свого бізнесу, і виконує фінансовий ринок. Завдяки ньому заощадження інвестуються, тобто перетворюються на капітал фірм і забезпечують своїм власникам право на отримання частини майбутніх прибутків цих фірм.

Інвестування — це передача власниками заощаджень своїх засобів в користування фірмам або державі з метою отримання доходу.

Будь-яке погіршення умов для функціонування фінансового ринку, будь то зниження схильності громадян до заощаджень або утруднення умов для залучення грошового капіталу фірмами, що потребують збільшення або оновлення свого капіталу, призводить до того, що економіка починає відчувати «інвестиційний голод». Але без інвестицій неможлива експлуатація і оновлення фірм, а головне — створення нових сучасних виробництв. У країні, що потрапила в смугу «інвестиційного голоду», швидко занепадає вся сфера виробництва, а її товари нікому не потрібні.

Ринок капіталу має досить складну структуру, і його діяльність забезпечується за допомогою самих різних інструментів і організацій. Але у всіх випадках ми маємо справу з продажем власних засобів власниками заощаджень і покупкою цих засобів фірмами, громадянами або державою. Для всіх сегментів ринку капіталу можна знайти загальні закономірності. Вони виявляються перш за все в тому, як на цьому ринку формується ціна капіталу.

Ціна капіталу — це величина доходу (відсотка), який фірма повинна забезпечити власнику заощаджень, щоб він згодився надати їй свої заощадження на реалізацію комерційних проектів.

Ціна капіталу формується відповідно до загальних закономірностей ринкового ціноутворення: визначається взаємодією попиту і пропозиції. Логіка ринкового компромісу проста. Небажання власника заощаджень розлучитися з своїми засобами можна подолати, якщо запропонувати йому вищу платню. Причому за готовність не користуватися своїми заощадженнями довший час їх власники звичайно вимагають підвищену платню. Так виникає залежність між ціною капіталу і терміном володіння засобами.

Ця залежність виявляється, наприклад, у тому, що банки, надаючи гроші фірмам як кредит на декілька років, вимушені брати за це підвищену платню, інакше їм не розплатитися з вкладниками. Адже і самі банки по ощадних внесках на тривалі терміни звичайно вимушені встановлювати вищі ставки відсотка, інакше вкладники не будуть згідні не вилучати ці гроші такий довгий час. Так само ринок капіталу усуває суперечність між небажанням власників заощаджень ризикувати і неможливістю фірм повністю виключити ризик своєї діяльності.

Рівноважна ціна капіталу, що формується, представляє той рівень доходу, при якому сума пропонованих для інвестування заощаджень і сума інвестицій, яку фірми готові одержати, гарантуючи такий дохід власникам заощаджень, співпадуть.