5. Світовий ринок похідних фінансових інструментів

1. Еволюція світового ринку похідних фінансових інструментів.

2. Касові та термінові операції з похідними фінансовими інструментами.

3. Особливості контрактів з використанням похідних фінансових інструментів.

4. Види ф'ючерсних контрактів.

5. Види опціонів при укладанні угод на світових фінансових ринках.

6. Контракти з використанням операцій своп.

1. Еволюція світового ринку похідних фінансових інструментів.

У своєму розвитку ринок похідних фінансових інструментів пройшов декілька етапів. На першому етапі він був представлений форвардними контрактами, які укладались виробниками сільськогосподарської продукції під майбутній урожай. Покупці контрактів авансували частину їх витрат.

Другий етап можна назвати біржовим. Його початок відноситься до 1848 р. з відкриттям торгової палати Чікаго і торгівлею «новими інструментами» — так званими ф'ючерсними контрактами на зерно, соєві боби і худобу. Ф'ючерси багато в чому дозволили захистити фермерів від ризиків, пов'язаних з коливанням цін на їх продукцію. Основна мета по проведенню операцій по них була пов'язана тільки з хеджуванням (зниженням ризику). З часом ці контракти стали використовуватися і фінансовими спекулянтами. Вони проводили арбітраж, тобто прагнули до отримання прибутки на різниці цін по термінових контрактах.

Початок третього етапу відноситься до 1972 р., коли товарна біржа Чікаго утворила дочірній підрозділ — Міжнародний валютний ринок. На ньому вперше були виставлені на торги фінансові похідні інструменти. Ними стали ф'ючерсні контракти на валюту. Вже через рік з'явилися ф'ючерси по депозитарних розписках Державної національної асоціації іпотечного кредиту, а також за казначейськими зобов'язаннями США. Після 10 років з'явилися похідні фінансові інструменти по фондових індексах.

В даний час на світовому ринку сформувалося чотири основні групи похідних фінансових інструментів:

1) форвардні контракти; 2) ф'ючерсні контракти; 3) опційні контракти; 4) свопи. Вони, з одного боку, доповнюють один одного, а з іншою — достатньо жорстко конкурують.

Перша група складається з найстаріших термінових похідних інструментів, форвардних контрактів. Вони грунтуються на угоді між двома сторонами про поставку якого-небудь активу (товару, цінних паперів, валюти) в певний час і за узгодженою ціною. Будучи позабіржовими інструментами, вони полягають в довільній формі і не можуть переуступатися третій стороні. Форвардні контракти дозволяють організаціям планувати свої крупні витрати на тривалому проміжку часу, а також хеджувати випуск своєї майбутньої продукції за певною ціною.

До другої групи входять ф'ючерсні контракти, які на відміну від форвардних є біржовим інструментом. Під цими контрактами розуміється угода на придбання або продаж в певний час стандартної кількості біржового товару за твердою узгодженою ціною.

Укладення ф'ючерсного контракту, як правило, не переслідує мету реальної поставки товару. Світова статистика говорить про те, що не більш 5% таких контрактів закінчуються реальною поставкою.

Безумовне виконання ф'ючерсного контракту гарантується розрахунковою палатою біржі, що і робить його високоліквідним фінансовим інструментом.

В світі налічується понад 60 різні біржові товари, по яких полягають ф'ючерсні контракти. Їх умовно можна розбити на чотири основні групи: на сільськогосподарську продукцію і метали, цінні папери (в основному облігації), іноземну валюту і біржові індекси.

Третю групу складають опційні контракти. По них одна сторона операції продає опціон (право на придбання товару) за грошову премію, а інша одержує право або на покупку товару але фіксованій ціні, або на продаж цього права третій особі.

На світовому ринку існують два основні типи опціонів — американські і європейські. Вони відрізняються по термінах виконання. Так, по американському типу опціон може бути реалізований на протязі всього терміну виконання контракту, а по європейському — тільки в день закінчення терміну.

Опційні контракти полягають по п'яти групах товарів: 1) валюта; 2) цінні папери; 3 ) ставки відсотка (банківський кредит і депозит); 4) біржовий індекс; 5) фінансовий похідний інструмент.

Цікаві опціони по ставках відсотка кредиту або депозиту. Вони дають гарантію покупцю на те, що ставка відсотка не підніметься вище або не опуститься нижче певного рівня.

Опціони по цінних паперах часто називають варантами. Вони дають право їх власникам на придбання певної кількості цінних паперів конкретного товариства за встановленою ціною.

До четвертої групи увійшли свопи. Під ними розуміється двостороння операція, як правило, між банком і його клієнтом по обміну своїми кредитними і борговими зобов'язаннями.

Свопи виробляються і з великим числом учасників. В цьому випадку банк виступає як простий посередник, або фінансовий інститут. Умови по свопах стандартизовані, що дозволило з'явитися вторинному ринку свопів, зокрема пов'язаних з валютою. Правда, тільки 5% свопів торгується на вторинному ринку.

Цікаві свопи з цінними паперами. Вони дозволяють інвестиційним інститутам не тільки оптимізувати (диверсифікувати) свої фондові активи, але і виробляти концентрацію пакету цінних паперів конкретного емітента на певну дату, наприклад на дату проведення річних зборів.

Прародичами свопів є так звані паралельні, або компенсаційні, позики. У епоху протистояння двох політичних систем і існуючих валютних обмежень ці позики використовувалися як засіб зарубіжного фінансового інвестування. Але з кінця 60-х і засади 70-х років XX в. умови по них багато в чому були стандартизовані. Це дозволило укласти в 1981 р. першу стандартну валютну операцію за правилами свопу між корпорацією ІВМ і Світовим банком. Дана подія і сприяла зростанню популярності цих інструментів.

В даний час головними дійовими особами на ринку свопів виступають ощадні і страхові організації. Саме вони підтримують вторинний ринок свопів.