60. Критерії «виходу» з інвестиційних проектів та продажу фондових інструментів інвестиційного портфеля.

Прийняття рішень про «вихід» з окремих інвестиційних проектів викликається або недостатньо обгрунтованим відбором проектів за критерієм ефективності на стадії формування портфеля, або істотними прорахунками у прогнозуванні Макроекономічних або галузевих показників розвитку інвестиційного ринку. Дане управлінське рішення є відповідальним і складною справою, оскільки тягне за собою втрату не тільки очікуваного доходу, але й частини вкладеного капіталу, тому воно повинно бути всебічно обгрунтовано і базуватися не тільки на глибокому аналізі поточної кон'юнктури інвестиційного ринку, але і на прогнозі її подальшого розвитку. На підприємствах можуть розроблятися спеціальні моделі прийняття подібних рішень, що включають в себе:

• оцінку ефективності наявних у портфелі інвестиційних проектів;

• прогнозування факторів можливого зниження ефективності окремих інвестиційних проектів портфеля;

• розробку критеріїв і найбільш ефективних форм «виходу» з інвестиційних проектів;

• розробку процедури прийняття та реалізації управлінських рішень по реінвестуванню капіталу.

До основних причин істотного зниження ефективності реалізованих інвестиційних проектів можуть належати:

• значне збільшення термінів тривалості будівництва об'єкта капітальних вкладень;

• суттєве зростання рівня цін на будівельні матеріали і ресурси;

• різке збільшення вартості виконання будівельно-монтажних робіт;

• значне збільшення витрат на оплату праці, пов'язане з державною соціальною політикою і регулюванням рівня оплати праці;

• помітне підвищення рівня конкуренції в галузі до моменту початку експлуатації інвестиційного проекту;

• зростання обсягу та питомої ваги залучених позикових джерел фінансування проектів;

• відчутне збільшення ставки відсотків за кредит у зв'язку зі зміною кон'юнктури грошового ринку;

• тривалий спад економічної активності в галузі, вякій реалізується інвестиційний проект;

• недостатньо обгрунтований підбір підрядників (субпідрядників) для здійснення проекту;

• посилення системи оподаткування та ін

Критеріями «виходу» з інвестиційних проектів можуть бути: зниження IRR і NPV; збільшення РР; зростання тривалості інвестиційного циклу до початку ефективної експлуатації об'єкта; зниження наміченого в бізнес-плані терміну можливої ​​експлуатації об'єкта та ін Чисельне значення критеріїв підприємство встановлює з урахуванням особливостей своєї інвестиційної діяльності.

Формами «виходу» з інвестиційних проектів є:

• відмова від реалізації проекту допочатку будівельно-монтажних робіт;

• продаж частково реалізованого інвестиційного проекту у формі об'єкта незавершеного будівництва;

• продаж інвестиційного об'єкта на стадії його експлуатації;

• залучення додаткового пайового капіталу з мінімізацією свого пайової участі (на будь-якій стадії реалізації проекту);

• акціонування інвестиційного проекту з мінімізацією своєї частки акціонерного капіталу в проекті (на будь-якій стадії реалізації проекту);

• продаж реалізованого інвестиційного проекту по частинах.

Можливості швидкого «виходу» з інвестиційного проекту повинні розглядатися ще на стадії розробки та оцінки бізнес-планів.