- •1. Поняття інвестицій.
- •2. Основні положення теорії запозичених коштів.
- •3. Інвестиційний попит
- •4. Пропозиція запозичених коштів. Основні положення теорії
- •5. Міжнародні взаємозв'язки: мобільність капіталу, валютні курси і
- •6. Поняття і сутність цінних паперів.
- •7. Структура фінансових ринків.
- •8. Інструменти позики.
- •9. Гібридні інструменти.
- •10.Похідні цінні папери.
- •11.Фінансові посередники. Їх види, функції.
- •12.Первинний і вторинний ринки цінних паперів.
- •20. Критерії оцінки ефективності інвестицій
- •22. Метод капіталізації прибутку (?)
- •23. Інфляція. Її оцінка та вимір
- •24. Структура відсоткових ставок у часі: теорія очікуваної корисності
- •25. Структура відсоткових ставок у часі: теорія переваги ліквідності
- •26. Структура відсоткових ставок у часі: теорія сегментації ринків
- •27. Сутність сучасної портфельної теорії
- •28. Ефективність інвестиційного портфеля
- •29. Модель Марковиця
- •30. Основні положення теорії корпоративних фінансів.
- •31. Сутність теорії Модільяні-Міллера.
- •32. Асиметричність інформації, корпоративне управління і вартість фірми.
- •33. Оцінка інвестиційних якостей облігацій.
- •34. Оцінка інвестиційних якостей акцій.
- •35. Фінансові ф'ючерси.
- •37. Інвестиційний процес і інвестиційна стратегія.
- •38. Пасивний підхід в управлінні інвестиціями.
- •39. Активне управління портфелем.
- •40. Характеристика інвестиційного ринку і принципи його вивчення.
- •41. Оцінка і прогнозування макроекономічних показників розвитку інвестиційного ринку.
- •42. Оцінка і прогнозування інвестиційної привабливості галузей економіки.
- •43. Оцінка і прогнозування інвестиційної привабливості регіонів.
- •44. Оцінка і прогнозування інвестиційної привабливості окремих компаній і фірм.
- •45. Принципи розробки інвестиційної стратегії.
- •1. Визначення періоду формування інвестиційної стратегії
- •2. Формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності
- •46. Розробка стратегічних напрямків інвестиційної діяльності.
- •47. Розробка стратегії формування інвестиційних ресурсів.
- •48. Розробка бізнес-планів інвестиційних проектів.
- •49. Структура та зміст бізнес-плану інвестиційного проекту. Форма бізнес-плану інвестиційного проекту
- •50. Показники оцінки ефективності інвестиційних проектів.
- •54. Принципи і послідовність формування інвестиційного портфеля.
- •55. Принципи і послідовність формування інвестиційного портфеля.
- •57. Розробка календарного плану реалізації інвестиційного проекту.
- •58. Розробка бюджету реалізації інвестиційного проекту.
- •59. Побудова системи моніторингу реалізації інвестиційних програм.
- •60. Критерії «виходу» з інвестиційних проектів та продажу фондових інструментів інвестиційного портфеля.
39. Активне управління портфелем.
Теорія оперативного управління портфелем фінансових інструментів інвестування виділяє два принципових підходи до здійснення цього управління — пасивний і активний. Ці підходи розрізняються як задачами, так і методами оперативного управління портфелем.
Активний підхід до управління портфелем заснований на принципі "випередження ринку". Практична реалізація цього принципу означає, що реструктуризація портфеля фінансових інвестицій повинна ґрунтуватися на прогнозних розрахунках ринкової кон'юнктури, а не відображати поточну її динаміку. Для цього підходу характерна індивідуалізована оцінка майбутньої ринкової вартості фінансових інструментів інвестування з наступним включенням до складу реструктуризованого портфеля недооцінених у поточному періоді цінних паперів. Активний підхід припускає також глибоку індивідуалізацію методів прогнозування кон'юнктури фондового ринку, заснованого переважно на фундаментальному його аналізі. Найбільшою мірою активний підхід до управління портфелем відбиває менталітет агресивного його формування.
Активне управління (active management) представляє із себе інвестиційну стратегію, що передбачає купівлю та продаж фінансових активів з метою отримання доходності вищої, ніж звичайна.
Менеджер піддає під сумнів те, що ринкові ціни на цінні папери є відображенням їх реальної вартості, тобто вважає ринок неефективним. Тому, для визначення реальної сьогоднішньої вартості цінних менеджером проводиться аналіз найбільш повної інформації по кожному емітенту. Реальні ціни порівнюються з ринковими і приймається рішення про придбання-продаж цінних паперів : фінансовий аналітик готує пропозиції щодо придбання цінних паперів, ціни на які за його прогнозом є заниженими і у перспективі зростуть, та про продаж цінних паперів, ціни на які є завищеними і мають у перспективі знизитись. Такий стиль роботи часто називають прагненням “переграти ринок”. Поряд з додатковими доходами, які може приносити активний стиль активна тактика пов’язана з додатковими витратами (сплатою комісійних брокерам), що зменшує остаточний фінансовий результат такого менеджменту.
Прихильники активного управління вибудовують власні прогнози стосовно очікуваної доходності та ризику окремих цінних паперів та їх класів, які відрізняються від загальної думки. Відповідно, функції менеджерів стосовно портфеля у цілому можна розглядати як системні дії по приведенню початкового портфеля (який, у дійсності, є сурогатом ринкового) до оптимального, параметри якого визначаються на підставі здійсненого фінансового аналізу та є відмінними від загальної думки. Портфель, сформований менеджерами, буде містити долю певного цінного паперу в пропорціях, що відрізняється від ринкових: ця доля буде більшою або меншою у залежності від настрою менеджерів діяти у якості “биків” чи “ведмедів” по відношенню до цього паперу. Збільшення частки певного цінного паперу у дійсному портфелі у порівнянні із початковим (сурогатом ринкового) визначається як активна позиція (active position), і навпаки, зменшення частки певного паперу у дійсному портфелі – як пасивна позиція (passive position). Розміри активних та пасивних позицій розраховуються як різниці між частками певних цінних паперів у дійсному та початковому портфелях.