Особенности анализа производственных проектов

Возможны 2 вида капиталовложений: в финансовые операции (с ценными бумагами, игра на бирже, кредиты…) и в производственные проекты (создание, реконструкция, перепрофилирование).

Производственные проекты отличаются прежде всего тем, что они долгосрочные и на них влияет множество факторов.

Долгосрочность влечет за собой неопределенность как отдачи капиталовложений, так и сроков и самих величин капиталовложений.

Оперируем не конкретными данными, а ожидаемыми данными.

2 способа оценки экономической эффективности:

• бухгалтерский. Расчет стоимостных показателей за весь срок проекта без учета того, когда денежные средства были получены или выплачены;

• дисконтный. Позволяет определить показатели с учетом того, в какой момент осуществлялись платежи. Основан на дисконтировании. Используется принцип неравноценности денег, относящихся к разным моментам времени.

На основе дисконтирования стоимостей рассчитываются показатели экономической эффективности, которые являются критерием для выбора проекта.

4 показателя экономической эффективности:

1. Чистый приведенный доход или современная стоимость прибыли

net present value – разница между дисконтированными доходами и затратами за весь срок проекта.

2. Внутренняя норма доходности

internal rate of return – такая процентная ставка, при которой NPV=0.

3. Срок окупаемости – дисконтный срок окупаемости, такой промежуток времени, за который дисконтированный доход равен дисконтированным затратам.

4. Индекс доходности (PI) равен отношению дисконтированных доходов к дисконтированным затратам.

Потоки платежей. Виды потоков платежей.

Платежи в течение проекта осуществляются в определенные моменты времени.

Поток платежей, в котором все потоки положительные, а интервалы одинаковые называется рентой или аннуитетом.

Рента характеризуется:

• элементами ренты (величина отдельного платежа);

• периодом ренты (временной интервал между платежами);

• сроком ренты (время между началом проекта и моментом последнего платежа);

• процентной ставкой.

Рента имеет свою классификацию:

1. по количеству выплат в течение периода:

   1. годовые ренты;

   2. Р-срочные ренты

2. по величине членов ренты:

   1. постоянные (одинаковые платежи);

   2. переменные (есть изменения)

3. по вероятности выплат:

   1. верные (платежи подлежат безусловной выплате);

   2. условные (при выполнении какого-либо условия)

4. по количеству членов ренты:

   1. с ограниченным сроком;

   2. бесконечные / вечные ренты

5. по началу срока:

   1. немедленные ренты;

   2. отложенные ренты

6. по моменту выплат:

   1. ренты постнумерандо (платежи в конце периода);

   2. ренты пренумерандо (в начале периода)

Параметры потоков платежей

1. Наращенная сумма платежей – это сумма всех членов потоков платежей, с учетом начисленных на них процентов

2. Современная стоимость – это сумма всех дисконтированных членов потоков платежей на начало проекта.

- коэффициент дисконтирования

Частный случай – постоянная рента:

- постоянны элемент ренты.

- сумма геометрической прогрессии

– коэффициент привидения ренты.

- коэффициент наращения ренты.

P – срочная рента:

1. Проценты начисляются 1 раз в год (в конце периода)

2. Проценты начисляются на каждый платеж

i - годовая процентная ставка

Платежи осуществляются в середине периода:

Бывают и переменные ренты:

R, Rq, Rq² – рента с постоянным темпом изменения

Современная стоимость

Потоки платежей, у которых современная стоимость является одинаковой, называется эквивалентными.

Пример: