18. Методологические основы оценки эффективности инвест проекта.

Методы оценки инвест проектов.

1) Метод чистой текущей стоимости (приведенного эффекта) (NPV) ориентирован на достижение главной цели инвестирования - получение приемлемого для инвестора чистого дохода (в форме прибыли). Данный метод позволяет получить наиболее обобщен хар-ку результата реализации проекта, т. е. конечный эффект в абсолютном выражении.

NPV = - ICo + +

где NPV- чистая текущая стоимость проекта при многократном (пошаговом) осуществлении инвест затрат;

FKn– величина годового дохода в течение n-го года,

ICo – инвест. капитал;

RVo – приведенная ликвидацион ст-ть объекта,

r - дисконтная ставка, доли единицы;

n – кол-во лет в расчетном периоде (t = 1, 2, 3,.... n).

Проект м б одобрен инвестором, если NPV > 0 (доход), при NPV < 0 проект отвергается (убыток), при NPV = 0 вложен кап-л = доходу.

«+» Абсолютный показатель, показатель эффекта, учитывается фактор времени, учитыв-ся срок жизни проекта, отражает изменение ценности фирмы, показатель аддитивен, т.е. если предприятие реализует несколько проектов, то показатели могут быть сложены.

«-» Не показывает доходн-ть, прибыльн-ть проекта, очень сильно зависит от ставки дисконтир-я, требует очень детальных долгосрочных прогнозов для расчета доходов.

2) Индекс рентабельности инвестиций (показ, сколько дохода приходится на ед-цу вложений):

PI = , >1принимается (NPV > 0),<1 отвергается (NPV < 0), =0 деньги вернулись, доходы не увеличились (NPV = 0).

«+» относит. показ-ль (оценивает эффективн-ть), позволяет судить о резерве безопасности проекта

«-» отсутствие аддитивности (нельзя суммировать с таким же), зависит от ставки дисконтир-я

3) Внутренняя норма доходности (индикатор риска), или маржинальная эффективность капитала (IRR) является наиболее сложным показателем для оценки эффективности реальных проектов. IRR показывает уровень прибыльности (доходности) проекта, выражаемой дисконтной ставкой, по кот будущая стоимость капиталовложений приводится к настоящей стоимости авансированных средств. IRR – такое значение коэф-та дисконтир-я, при кот NPV = 0.

IRR= r1 + * (r2 - r1)

IRR >CC (цена капитала) принимается, При IRR < CC проект считают неэффективным. IRR = CC – проект безубыточен.

«+» относит. показ-ль (оценивает эффективн-ть), нацелен на увелич-е доходов инвестора, не зависит от ставки дисконтир-я.

«-» сложность расчета, не аддитивен, показ-ет лишь max уровень затрат по проекту, не позволяет оценить вклад проекта в ценности компании.

4) Срок окупаемости (РР) – это наименьшее значение горизонта расчета, при котором NPV становится и в дальнейшем остается положит. Это временной интервал от начала реализации проекта до момента, при кот совокупный дисконированный доход становится равным величине инвестиций, NPV = 0.

«+»дает быструю, но не грубую оценку о ликвид-ти и рисков-ти проекта, не зависит от величины горизонта расчета.

«-»не аддитивен, не оценивает прибыльность инвестиций, не учитывает весь период функционирования инвестиций.