Вопрос 42. Трансмиссионный механизм.

Монетарный трансмиссионный механизм – это система взаимно адаптированных и совместно функционирующих экономических переменных, передающих денежные импульсы на реальный сектор экономики

Рынок денег: нулевая трансмиссия. При возрастании объема наличных денег (М₀) некоторые эк. субъекты увеличивают собственные сбережения в форме наличности. Возникший эффект дохода не окажет воздействия на рынок благ и рынок ЦБ, т.к. прирост денег преобразован в пассивную наличность. Если общество решит сберечь все доп. деньги, операционный эффект равен нулю: трансмиссия не существует.

Рынок ЦБ: косвенная трансмиссия (условия: увеличение М; снижение i).

Экономические субъекты: (а) оценивают изменившийся курс ценных бумаг, (б) оценивают соответствие количества имеющихся ценных бумаг по отношению к изменившейся ситуации и (в) определяют их доходность.

Эффекты, возникшие при изменении доходности ценных бумаг: 1. эффект издержек капитала (снижение рыночной % ставки приводит к увеличению инвестиций, и наоборот); 2. эффект дохода (эффект дохода при снижении % ставки на рынок благ в итоге будет нулевым: то что выиграют кредиторы (получившие более высокие дивиденды по ценным бумагам), потеряют заемщики); 3. эффект замены (реакции: 1) побудить эк. субъект докупить ЦБ; 2) приобрести другие ЦБ; 3) продать ЦБ и увеличить свои сбережения (S); 4) продать ЦБ, чтобы оплатить долги; 5) продать ЦБ и увеличить собственное потребление (С)).

Если эк. субъекты покупают больше ЦБ, то рыночная ставка % снижается больше, значит удешевляются кредиты для фирм и домашних хозяйств. В итоге растет совокупный спрос (AD). Общий вид косвенного трансмиссионного механизма имеет вид: M ↑→ M > L → i ↓ → I ↑; → S↑; → C ↑; → AD↑.

Вывод. Косвенная трансмиссия на рынке ценных бумаг не дает однозначного результата: рост денежной массы и падение ставки % могут привести к разнообразным эффектам.

Рынок благ: прямая трансмиссия. При увеличении предложения денег (М) эк. субъекты получают дополнительную наличность и будут склонны считать, что их положение улучшилось. Домашние хозяйства увеличат уровень потребления(C). Таким образом, реальное потребление (С/Р) является функцией реального дохода (Y/P), и реальных наличных балансов (М/Р), то есть: C/P = f(Y/P, M/P), где Р – уровень цен.

Общий вид прямого трансмиссионного механизма:M↑ → M > L → AD↑.

Увеличение предложения денег (М) привело к его превышению над спросом на деньги (L), что привело к увеличению совокупного спроса на рынке благ (AD).

Изменение обменного курса. Обменный курс - важный косвенный трансмиссионный механизм в том случае, если страна (а) обладает высокой долей импорта и экспорта; и (б) применяет систему плавающего валютного курса.

Увеличение предложения денег увеличивает спрос на импорт и иностранные активы. Это вызовет увеличение национальной валюты, идущей за рубеж. В результате произойдет падение обменного курса (е), сделает экспорт (Е) более конкурентным (дешевым), импорт (Z) станет более дорогим, и многие покупатели перейдут от потребления иностранных товаров к потреблению товаров национальных (C^D); совокупный спрос (AD) возрастет.

Общий вид косвенного трансмиссионного механизма через обменный курс: M  e   E; C^D  AD,где e – обменный курс.