11. Институты рцб, их роль и функции.

РЦБ - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ЦБ м/у участниками рынка.

Рынок ЦБ характеризуется значительным числом участников, среди которых:

1. эмитенты

2. инвесторы

3. фондовые посредники

4. специализированные институты, обслуживающие РЦБ

5. государственные органы регулирования

К специализированным институтам относятся:

1. компании, управляющие ЦБ, переданными их владельцами с целью обеспечения необходимой прибыли. Роль данного института заключается в оказании специфичных услуг по формированию и управлению ЦБ, что выражается в специализации и получении максимальной отдачи от владения ЦБ и сокращение издержек и рисков от непрофессионального управления.

2. КБ, которые на основе общей лицензии могут выступать на фондовом рынке в качестве дилеров и инвесторов.

3. Регистраторы – организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр ЦБ, выпущенных эмитентом. Данные организации выполняют две задачи: полное составление списка акционеров, который предоставляется эмитенту, а также ведение лицевых счетов владельцев ЦБ. Это необходимо эмитенту для своевременного и правильного исчисления дивидендов, отслеживания структуры собственников.

4. депозитарии – организации, оказывающие услуги по хранению сертификатов ЦБ, учету прав собственности на ЦБ.

5. расчетно-клиринговые организации банковского типа – осуществляют обслуживание участников рынка ценных бумаг, ведут расчетные операции м/у ними, осуществляют зачет взаимных требований м/у участниками, гарантируют исполнение сделок.

6. инвестиционные фонды – организации, которые продают свои акции и вкладывают полученные средства в ценные бумаги других корпораций, дивиденды по которым обеспечивают им доход

Функции институтов РЦБ:

- посреденческая

- инвестиционная – вкладывают деньги в различные ЦБ предприятий

- консультационная

- клиринговая

- сокращение издержек собственников и эмитентов

12. Сущность, виды цб, их роль и функции

Ценной бумагой (ГК РФ) является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при «предъявлении». Более простым пониманием может служить равнозначное определение: ценная бумага — это документ ,удостоверяющий право его владельца требовать исполнения определенных обязательств со стороны лица, выпустившего ценную бумагу.

Виды ценных бумаг.

В соответствии со ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозиты и сберегательный сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги. Ст. 912 ГК РФ распространяет также понятие ценной бумаги на простое и двойное складское свидетельств

Обращение ценных бумаг предполагает наличие трех различных субъектов деятельности:

а) эмитент — лицо, осуществляющее выпуск (эмиссию) ценной бумаги;

б) лицо, имеющее обязательства по выпущенной эмитентом ценной бумаге;

в) собственник (владелец) ценной бумаги. Достаточно часто встречается случай, когда эмитент сам является лицом обязанным по ценной бумаге. Однако в общем случае эти субъекты не совпадают. Основным критерием, позволяющим классифицировать ценные бумаги по видам, является статус ее владельца по отношению к лицу, выпустившему ценную бумагу. Данная классификация приведена в таблице 1.

К производным ценным бумагам можно отнести также товарораспорядительные документы (коносамент, простое и двойное складское свидетельство), дающие право распоряжения каким-либо базисным активом. Кроме того, к производным ценным бумагам относятся так называемые «дериваты»-опционные и фьючерсные контракты на базисный актив, не являющийся вещь (контракты на индекс Доу-Джонса, на доходность ГКО, на рейтинг кандидатов в президенты).

Вид	Статус владельца ц/б по отношению к эмитенту	Конкретные примеры данных видов ценных бумаг
Долевая	Собственник	Все виды акций
Долговая	Кредитор	Векселя, депозитные и сберег-е сертиф-ты, все виды облигаций
Производная	Обладатель прав на покупку или продажу ц/б	Опционы, фьючерсы, форварды на ценные бумаги

Классификация ЦБ:

1. по характеру выпуска:

- эмиссионные – ЦБ, выпускаемые сериями по несколько шт (акции и облигации)

- неэмиссионные – ЦБ, выпускаемые в поштучно

2. По порядку реализации прав:

- на предъявителя;

- ордерные;

- именные.

3. По предоставляемым правам и обязательствам

- долговые

- именные

4. По срокам:

- краткосрочные

- среднесрочные

- долгосрочные

- бессрочные (акции)

5. По статусу эмитента:

- ЦБ федер-х орг-в власти

- ЦБ муниц-х орг-в власти

- корпорат-е ЦБ

- ЦБ ФЛ

- ЦБ иностр-х эмитентов

6. По характеру удостоверения прав

- основные

- производные (опционы и фьючерсы)

Вексель простой - это датированный и подписанный векселедателем документ, непосредственно в текст которого включено слово вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство самого векселедателя уплатить предъявителю этого документа (векселедержателю) определенную денежную сумму в определенный срок.

Вексель переводной - это датированный и подписанный векселедателем документ, непосредственно в текст которого включено слово вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное предложение указанному в векселе плательщику уплати предъявителю этого документа (векселедержателю) определенную денежную сумму в определенный срок. Отличие простого векселя от переводного заключается в том, что в этом случае векселедатель сам же является плательщиком по векселю. Выдача переводного векселя, в котором в качестве плательщика указан сам векселедатель, равносильна выдаче простого векселя.

Депозитные и сберегательные сертификаты.

Всякий документ, являющийся письменным обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов юридических лиц, должен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов физических лиц, — сберегательным сертификатом. Лицо, имеющее право требования по сертификату называется бенефициаром. Сертификаты дают своим владельцам право на получение по истечению оговоренного срока суммы вклада и процентов по нему. Особо подчеркивается возможность переуступки права требования сертификатам одним лицом другому. Сертификаты могут быть как именными, так и на предъявителя. Сертификаты обязательно должны быть срочными, причем срок обращения депозитных сертификатов ограничивается одним годом, а сберегательных сертификатов — тремя годами.

Облигация является классической долговой ценной бумагой, удостоверяющей отношения займа. В соответствии со ст. 816 ГК РФ облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигаций или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю .также право на получение фиксированного в ней процента от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Эмитентами облигаций имеют право выступать только юридические лица. Облигации могут быть именными и предъявительскими. Облигация может погашаться как в денежной форме, так и иным имуществом, в том числе акциями эмитента (конвертируемые облигации), если это предусмотрено условиями выпуска. Выпуски облигаций подлежат государственной регистрации, Размещаться облигационный заем может как по номинальной стоимости, так и с дисконтом (ниже номинала) или с премией (выше номинала).

Акция — это именная ценная бумага, удостоверяющая тот факт, что ее владелец имеет долю в уставном капитале АО, то есть является совладельцем последнего. Владелец акции имеет право на получение части чистой прибыли АО в виде дивидендов на акцию (если собрание акционеров приняло решение о их выплате), на участие в управлении АО посредством права голоса на общем собрании акционеров и на получение части ликвидационной стоимости АО при ликвидации последнего. Причем гарантированным является право голоса по обыкновенным акциям на собрании акционеров право на получение дивидендов по привилегированным акциям. АО не обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, если только такое решение не принято собранием акционеров, при ликвидации АО акционеры стоят последними списке претендентов на имущество и могут ничего не получить. Акционер отвечает по обязательствам АО только в пределе номинальной стоимости принадлежащих ему акций, Акции бывают обыкновенными (простыми) и привилегированным (преференциальными). В таблице 5. приведены характеристики простых и привилегированных акций.

Помимо ценных бумаг, описанных нами выше, существует большой класс ценных бумаг, называемых производными или дериватами (от англ. derivative — производный). Применение понятия «производный» по отношению к этим ценным бумаг основано на том, что они дают своему владельцу право совершения в будущем определенной сделки (покупки или продажи) отношении других ценных бумаг либо другого базового актива (валюта, золото, нефть, индекс акций), указанных в данной производной ценной бумаге. Как правило, производные ценные бумаги существуют в виде двусторонних договоров между владельцем и эмитентом.

Вследствие того, что права, обусловленные производными ценными бумагами, обычно могут быть осуществлены владельцем в будущем, рынок производных ценных бумаг получил название рынка срочных контрактов или просто срочного рынка.

Все производные ценные бумаги можно подразделить на три основные вида: форвардные, фьючерсные опционные контракты

Тип акций	Подтипы	Право голоса на собрании акционеров	Дополнительные права
Обыкно-венные	-	Всегда	Нет
	Обычные привилеги-рованные	Только по вопросам, непосредственно затрагивающим интересы их владельцев (ликвидация, преобразование, изменения порядка выплат и т.п.), либо после невыплаты причитающихся дивидендов	Имеют право на получение фиксированных дивидендов
Привилегированные	Кумуля-тивные	Только по вопросам, непосредственно затрагивающим интересы их владельцев (ликвидация, преобразование, изменения порядка выплат и т.п.), либо после невыплаты накопленных дивидендов, если они должны были быть выплачены	Невыплаченные дивиденды накапливаются и могут выплачиваться позже
	Конверти-руемые	Только по вопросам, непосредственно затрагивающим интересы их владельцев (ликвидация, преобразование изменения порядка выплат и, т.п.). Уставом АО может быть предусмотрено участие их в собрании с правом голоса, пропорциональным количеству обыкновенных акций, в которые можно конвертировать кумулятивную акцию	Дают право на обмен конвертируемой акции на определенное количество обыкновенных акций

Форвард — это двусторонний договор, по которому стороны обязуются совершить сделку в отношении базового актива в определенный срок в будущем по зафиксированной в договоре цене. Срок исполнения контракта, объем базового актива, порядок исполнения и другие существенные условия форварда определяются по соглашению сторон. Обычно форвардные контракты используются предприятиями для защиты от неблагоприятной ситуации на рынке (экспортер может застраховаться от падения курса иностранной валюты, импортер — от его роста, фермер от падения цены на его продукцию и т.п.). На биржах форварды практически не обращаются и продать их очень сложно. Как правило, исполнение форвардного контракта должно заканчиваться поставкой базового актива. Обычно никаких гарантийных взносов, обеспечивающих исполнение сторонами обязательств, не предусматривается.

Фьючерсы — это двусторонний договор, по которому стороны обязуются совершить сделку в отношении базового актива в определенный срок в будущем по зафиксированной в договоре цене. Фьючерсы обращаются только на биржах, причем одной из сторон фьючерсного контракта всегда выступает биржа. Срок исполнения контракта, объем базового актива, порядок исполнения и другие существенные условия фьючерса определяются условиями торгов данным виду фьючерсов на конкретной бирже и являются стандартными. В отличие от форвардов, исполнение фьючерсных контрактов редко заканчивается поставкой базового актива. Обычно расчеты по фьючерсу заканчиваются выплатой одной стороной друга стороне договора разницы между фактической ценой базового актива на реальном {спотовом) рынке в день исполнения фьючерса и ценой, зафиксированной во фьючерсном контракте (ценой исполнения фьючерса). Причем в течение всего срока обращения фьючерса между сторонами происходят промежуточные взаиморасчеты путем списания или зачислены определенных сумм — вариационной маржи, за счет депонированных на бирже для этой цели гарантийных взносов. Поэтому иногда пользуются названием расчетный фьючерс. Однако по желанию владельца фьючерса может быть предусмотрена реальная поставка базового актива. В течение срока обращения фьючерса любая из сторон может прекратить свои обязательства по контракту либо продав его, либо купив фьючерс, предусматривающий обратную сделку для того же количества базового актива. Фьючерсы также могут использоваться предприятиями для защиты от неблагоприятной ситуации на рынке.

Опцион — это двусторонний договор, по которому одна сторона (продавец опциона) обязуется, а другая сторона (покупатель опциона) имеет право (но не обязательство'.) совершить сделку в отношении базового актива определенный срок в будущем по зафиксированной в договоре цене. То есть в отличие от фьючерса, в опционных контрактах одна из сторон при неблагоприятной конъюнктуре рынка может отказаться от совершения сделки, и за это право отказчик оплачивает продавцу опциона определенную сумму, называемую премией опциона. Опционы в основном обращаются на биржах, порядок их обращения и исполнения устанавливается так же, как и для фьючерсов, то есть являются стандартными.

Опцион, дающий право его покупателю совершить в отношении базового актива сделку покупки, называется опционом на покупку или опционом «call». Опцион, дающий право его покупателю совершить в отношении базового актива сделку продаж называется опционом на продажу или опционом «put». Все опционы делятся на европейские и американские. Покупатели европейского опциона имеет право совершить сделку в любой день в течение срока действия опциона, а покупатели американского опциона — только в день исполнения опциона. Большинство существующих опционов американские.

В настоящее время в России торговля опционами пока носит ограниченный характер, рынок развит слабо. Из имеющих опционных контрактов, по которым проходят регулярные торги, можно отметить опционы на ГКО и акции «ЛУКОЙ-Ла, обращающиеся на Московской центральной фондовой бирже (МЦФБ).

В таблице 6 представлены основные различия между различными видами срочных контрактов.

Вид контракта	Отношение продавца к совершению сделки	Отношение покупателя к совершению сделки	Условия контракта	Порядок расчетов
Форвард	Обязательство	Обязательство	Договорные	В момент исполнения контракта
Фьючерс	Обязательство	Обязательство	Стандартные	Перерасчет вариационной маржи в течение всего срока
Опцион	Обязательство	Право	Стандартные	Покупатель уплачивает продавцу премию сразу, продавец регулярно