57. Управление денежными потоками. Бюджет предприятия.

Денежный поток – непрерывный поток денежных средств.

Денежный поток организации – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемой его хоз.деятельностью.

Денежные потоки, обеспечивающие нормальную хозяйственную деятельность организации практически во всех ее сферах, можно представить как систему «финансового кровообращения».

Эффективное управление денежными потоками:

- обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе ее развития

- позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

- обеспечивает снижение риска неплатежеспособности

Денежные средства – это часть финансовых ресурсов, находящиеся в наличной и безналичной форме в кассе и на р/с предприятия.

Различают основные потоки ДС:

1. инвестиционный поток:

- продажа ВОА

- реализация пакетов ЦБ

- поступления по ссудам

2. операционный поток:

- поступления от продажи Т,Р,У

- прочие поступления не связанные с финансовой и операционной деятельностью

3. финансовый поток:

- эмиссия акций

- эмиссия облигаций

- ссуда банка

Выделяют чистый денежный поток, который определяется как разность между денежным притоком и оттоком. Для нормально работающего предприятия чистый денежный поток должен характеризоваться положительным чистым денежным потоком от операционной и финансовой деятельности и отрицательным – от инвестиционной деятельности.

Одной из главных целей управления ДС является сокращение цикла оборота ДС. Период оборота ДС, или финансовый цикл – период м/у уплатой ДС за сырье и материалы и поступлением ДС от дебиторов за отгруженную продукцию.

Т оборота ДС = (ДС*Дни в периоде) / Выручка ( в днях)

или

Т об ДС = Т об ЗиС – Т об КЗ + Т об ГП + Т об ДЗ

Основными принципами управления длительность периода оборота ДС является:

- уровень запасов д.б. оптимальным

- дебиторам следует предоставлять кредит на приемлемый срок, но не следует допускать просрочки платежей

- КЗ по сроку д. превышать ДЗ, а также необходимо максимально выгодно использовать этот кредит

Основным показателем управления денежными потоками является эффективность денежного потока:

К эф.ден.потока = (ЧДП / сумма расходования ДС) * 100%

Необходимый размер ДС можно определить с помощью модели Миллера-Орра.

Эта модель используется когда не известна величина потребности в ДС в течение года и потоки ДС отличаются непостоянством как во времен, так и по величине.

С

В

Н Интервал S

R

L

S

T

Величина ДС не должна превышать верхнего значения Н и не должна быть меньше нижнего значения S.

При достижении верхнего значения предприятие осуществляет инвестиции в легкореализуемые ЦБ, а при обратном состоянии продает их.

Задачей финансового менеджмента является нахождение интервала S.

S = 3 (3Fg²/4K)^1/3, где

F – транзакционные издержки

g² – дисперсия, отклонение размеров платежей или поступлений предприятия

K – издержки альтернативного использования ДС

Решение данной задачи осуществляется следующим образом:

1. устанавливается нижний предел L

2. рассчитывается интервал S

3. определяется точка возврата R = (S/3) + L

4. определяется верхняя граница H=S+L

Чем больше транзакционные издержки и дисперсия, тем больше д.б. интервал S.

Бюджет – количественный план в денежном выражении, показывающий планируемую величину доходов, расходов и капитал, который необходимо привлечь для достижения поставленной цели.

Бюджет компании (генеральный) представляет взаимосвязь различных бюджетов.

Выделяют бюджеты:

- затрат

- движения денежных средств

- прибыли

- продаж

Есть два подхода к расчетам смет:

1. разработка сметы с «нуля» - применяется при начале работы нового предприятии, или если предприятие меняет свой профиль работы

2. планирование от достигнутого – при продолжении работы предприятия в той же сфере деятельности.