43 Управление портфелем реальных инвестиций

Чтобы сформировать инвестиционный портфель необходимо разработать бизнес-план. В нем описывается концепция проекта, приводятся основные параметры. Его назначение – доведение всей информации до заинтересованных лиц. Вся информация является коммерческой тайной, т.к. это движение, мобилизация денежных средств.При разработке бизнес-плана учитываются следующие принципы:комплексности: полнота информации (технической, маркетинговой, правовой, финансовой);системности: изложение информации по определенной системе, построенной по внутренней логике, и доказательства его эффективности.Существует стандартная структура бизнес-плана, в которой содержатся следующие разделы:Вводная часть (резюме)Обзор состояния отрасли, в которой находится предприятиеПлан маркетингаПроизводственный планОрганизационный планСтрахование инвестиций (оценка риска)Финансовый планСтратегия финансированияОценка экономической эффективности затрат

Финансовый план должен ответить на вопросы: когда и в каких условиях осуществляются инвестиции. Он отражает ряд расчетов, график поступления и расходования средств по:Производственно-сбытовой деятельности,Инвестиционной деятельности,Финансовой деятельности.В результате, каждого из этих расчетов определяется сальдо притока и оттока денежных средств по направлениям деятельности (см. выше):Сальдо – сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений по годам с учетом временной стоимости денег,Сальдо – разность привлеченных для реализации средств и средств, которые пойдут на погашение долга, уплату процентов и выплату дивидендов акционерам.Необходимо стремиться к положительному сальдо по всем потокам.Сопоставимость потоков осуществляется путем дисконтирования.

Стратегия финансирования – завершающий раздел финансового плана. В ней расписывается график поступления средств (собственных, привлеченных, заемных). К собственным средствам относятся свободные денежные средства на счетах, часть доходов в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемые в ходе проекта. Оценка результативности затрат производится по показателю коммерческой и бюджетной эффективности.Коммерческая эффективность – срок окупаемости затрат. Показатель – срок окупаемости собственных средств – период от начала предоставления собственных средств до поступления чистой прибыли. Срок окупаемости инвестиционного проекта в целом - период от начала финансирования до момента, когда объем инвестиций сравняется с объемом всех амортизационных отчислений и чистой прибыли по данному проекту.Бюджетная эффективность – поступление средств в бюджет и ассигнования из бюджета.

44 Содержание финансового планирования, основные методы и модели

Финансовое планирование – функция управленческой деятельности, направленная на обеспечение сбалансированного движения материальных и денежных потоков, обеспечение платежеспособности, ликвидности предприятия и повышение рентабельности собственного капитала.До 1917 г. составлялись планы на предприятиях – прогнозный баланс активов и пассивов. С 1930 г. составлялся Техпромфинплан – баланс доходов и расходов, аналогично бизнес-плану, за исключением того, что все его фирмы утверждались Минфином. Форма доходов и расходов до 1960 г. строилась на принципе брутто: доходы – вся выручка, расходы – все затраты. После 1958 г. по принципу нетто: не вся выручка, а различные виды прибыли, в расходной части затраты распределялись между платежами в бюджет.Разделы баланса:доходы и поступления средств, фонды экономического стимулирования и т.п., взаимоотношения с бюджетом,взаимоотношения с кредитной системой (долгосрочные кредиты банка),выручка от реализации продукции и т.п.Таким образом, баланс был неинформативен, оторван от существа. На сегодняшний день предприятие разрабатывает три основных документа по финансовому планированию:баланс доходов и расходов (в форме брутто), бюджет движения денежных средств,прогнозный баланс активов и пассивов (прогноз балансового листа). Цели, задачи, методы и последовательность финансового плана Финансовое планирование реализуется в финансовой политике государства. Стратегическое планирование – цели и задачи предприятия на 3 – 5 лет, миссия предприятия. Задачи финансового планирования:обеспечение улучшение ликвидности организации; обеспечение всех текущих платежей без кассовых разрывов,обеспечение эффективности использования всех ресурсов и т.п.Источники информации: смета затрат на производство (затраты на 1 рубль готовой продукции объема производства),балансы на 3 – 4 года, информация, полученная на основе анализа,нормативная база финансового планирования: федеральная, субъектов федерации, внутренние нормативы предприятия: :налоговые нормативы, нормы амортизационных отчислений, сроки полезного использования,нормативы минимальной оплаты труда,нормы оборотных средств и т.п. Финансовый план может быть текущий и перспективный. К текущему (оперативному) плану относятся: кассовый план (кассовая заявка), календарная выплата заработной платы. Платежный календарь на каждый месяц позволяет управлять активами и не допускать кассовые разрывы. Методы составления финансового плана: балансовый метод, расчетно-аналитический,метод с использованием экономико-математического аппарата (линейное программирование). Система финансовых планов и порядок их разработки Три основных документа: баланс доходов и расходов, баланс активов и пассивов, баланс движения денежных средств. Информация, необходимая для составления плана:Получение аналитической информации на основе отчетности за три года, исследование динамических радов.Необходимая информация от различных служб (смета затрат на производство – плановый отдел при системе бюджетирования, пакет операционных бюджетов от различных служб).На основе данных отдела сбыта определяется объем продаж и изменения остатков на складе нереализованной продукции. Информация о фонде оплаты труда.План ввода основных фондов, план расчета амортизационных отчислений.Чтобы разработать финансовый план делается порядка тридцати расчетов, основные из них:выручка от продажплановая прибыль и ее распределение,расчет амортизационных отчислений,расчет потребности в собственных оборотных средствах,затраты на капитальное финансирование, капитальный бюджет, источники финансирования,расчет фонда оплаты труда,расчет изменения цен на материалы и комиссии с учетом инфляции,расчет готовой продукции с учетом инфляции и т.п.План движения денежных средств составляется по следующим направлениям:основная деятельность (продажи, отток денежных средств на материальные ресурсы, оплату труда),инвестиционная деятельность (капитальные вложения, поступления, реализация имущества, основных средств и т.п.),ели не достаточно средств по первым двум направлениям, то недостаток финансируется за счет финансовой деятельности.

Баланс доходов и расходов разрабатывается по форме приближенной к форме № 2 бухгалтерской отчетности. Затем разрабатывается проект баланса активов и пассивов – агрегированные показатели по балансу (форма № 1).