31 Оптимизация размещения ОбС.

Источники финансирования оборотных средств делятся на две группы:

1) собственные;2) заемные (краткосрочные и долгосрочные).

Совокупность собственного капитала компании и долгосрочных заемных источников финансирования называется долгосрочными пассивами; эта группа является наименее рисковой. Именно долгосрочные пассивы преимущественно должны быть источниками формирования внеоборотных активов. Краткосрочные пассивы, в состав которых входят кредиты и займы, краткосрочная кредиторская задолженность должны направляться, в основном, на формирование оборотных средств. На практике выделяют несколько видов политики финансирования оборотных средств компании. При этом все оборотные активы (ОА) условно делятся на две группы,: переменная часть ОА (существенна у организаций с сезонными видами деятельности),постоянная часть ОА(нормируемые оборотные средства, постоянная часть дебиторской задолженности, контрольная или минимально необходимая сумма денежных средств фирмы). Краткосрочные источники финансирования оборотных средств имеют сложную структуру и включают:

1. Краткосрочные кредиты и займы:1.1. Коммерческий кредит,1.2. Банковский кредит.2. Начисленную краткосрочную кредиторскую задолженность (по заработной плате, налогам и т. д.).В российской практике в составе краткосрочных источников финансирования выделяются так называемые устойчивые пассивы. Устойчивые пассивы – это заемные средства, которые постоянно находятся в обороте организации. Такие средства также называются пассивами, приравненными к собственным средствам. Они включают: 1) минимальную, переходящую из месяца в месяц, кредиторскую задолженность:- перед работниками по оплате труда,- перед бюджетом и внебюджетными фондами;2) резервы на покрытие предстоящих расходов;3) средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты (аванса);4) переходящие остатки фонда потребления;5) задолженность поставщикам по акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых еще не наступил.Остальная часть заемных средств необходима компании в связи с временной дополнительной потребностью в оборотных средствах:1) из-за инфляции;2) колебаний уровня деловой активности в течение года (сезонность производства);3) задержек в оплате счетов клиентами.В мировой практике краткосрочные источники финансирования оборотных средств делятся на две части:1) спонтанное (автономное) финансирование;2) неспонтанное (неавтономное) финансирование.Спонтанное (автономное) финансирование – это такое финансирование, которое автоматически растет с ростом масштаба производства и продаж компании. Это кредиторская задолженность поставщикам, в бюджет и внебюджетные фонды.Остальная часть финансирования – неспонтанное. Оно связано с нарушением в расчетах, сезонностью и др.Организация в практической деятельности может также использовать особые способы финансирования оборотных средств:1) рефинансирование дебиторской задолженности (факторинг, учет векселей);2) форфейтинг – кредитование экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером;3) сделки РЕПО – договоры об обратном выкупе ценных бумаг. Таким договором предусматривается прямая операция РЕПО (продажа компанией ценных бумаг банку) и обратная операция (выкуп этих ценных бумаг у банка). Разница между ценами продажи и покупки ценных бумаг выражается в годовой процентной ставке РЕПО. Коммерческий кредит предоставляется продавцом товара покупателю в товарной форме, в виде отсрочки платежа за товары, работы, услуги. Продажа товара в кредит ускоряет оборот капитала, следовательно, повышается эффективность производства и увеличивается прибыль. Коммерческий кредит может быть оформлен векселем или по открытому счету. И тем не менее, коммерческий кредит имеет свою цену. Компания, покупающая товар в кредит, может воспользоваться или не воспользоваться предоставляемой ей скидкой. Краткосрочные банковские кредиты предоставляются организации на основе кредитного договора, предусматривающего условия платности, срочности и возвратности. Стоимость банковского кредита зависит от условий кредита, типа заемщика и условий оплаты. Срок возврата краткосрочного банковского кредита составляет от 10 дней до 1 года. Кредитование совокупной потребности в средствах для финансирования текущей деятельности организации предполагает установление долговре­менных кредитных связей банка с клиентом, имеющим расчетный счет в этом банке. Кредит при­меняется при наличии систематической потреб­ности в заемных средствах для текущей деятельности. Объектом кредитования для организации могут быть:приобретение сырья и материалов в связи с осуществлением определенного заказа;выплата заработной платы;приобретение сезонных видов сырья.Регулирование объема выдаваемого кредита осуществляется банком путем определения па­раметров кредитной линии (передела ссудной задолженности и сроков). Клиент может получить кредит в пределах свободного остатка кредитной линии.4. Целевые кредиты обслуживают кон­кретные сделки:приобретение конкретного вида сырья, проведение торгово-посреднической сдел­ки, приобретение ценных бумаг и др.Организация может получить целевой кредит от банка независимо от наличия в нем расчетного счета. Для получения кредита заемщик представляет банку технико-экономическое обоснование, под­тверждающее эффективность планируемой хо­зяйственной сделки и источники погашения кре­дита. В кредитном договоре устанавливаются:- срок займа;- процентная ставка;- порядок погашения;- обеспечение кредита, гарантии и др.